柳艷

摘要：近年來(lái)， 隨著人民幣匯率制度改革的不斷推進(jìn)，人民幣兌美元匯率逐步進(jìn)入雙向?qū)挿▌?dòng)通道，同時(shí)中美貿(mào)易摩擦動(dòng)向、其他國(guó)家間的貿(mào)易摩擦、各國(guó)的貨幣政策調(diào)整及突發(fā)事件都會(huì)引起匯率波動(dòng)，外貿(mào)企業(yè)面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)空前嚴(yán)重。本文研究發(fā)現(xiàn)當(dāng)前外貿(mào)企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理中存在對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)有待改進(jìn)、運(yùn)用的匯率避險(xiǎn)措施有待完善、匯率風(fēng)險(xiǎn)管理人才素質(zhì)有待增強(qiáng)等問(wèn)題，并提出相應(yīng)對(duì)策建議。

關(guān)鍵詞：新形勢(shì) 外貿(mào)企業(yè) 匯率風(fēng)險(xiǎn) 管理

一、引言

當(dāng)前，外貿(mào)企業(yè)面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)空前嚴(yán)重，可從人民幣匯率制度改革過(guò)程中窺見(jiàn)。1994年我國(guó)開(kāi)始健全人民幣匯率制度，確立了單一的、有管理的、以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的浮動(dòng)匯率制度，之后的十年人民幣兌美元匯率固定在8.28的水平，外貿(mào)企業(yè)面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)尚未顯露出來(lái)。2005年7月央行進(jìn)行匯率制度改革，人民幣匯率制度轉(zhuǎn)變?yōu)槎⒆∫粩堊迂泿?、有管理的浮?dòng)匯率制度，人民幣開(kāi)始不斷升值，一直延續(xù)至2015年，此階段匯率風(fēng)險(xiǎn)雖已暴露，但由于匯率走勢(shì)相對(duì)確定，外貿(mào)企業(yè)較易采取措施規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。2015年8月11日，央行進(jìn)一步完善人民幣匯率中間價(jià)形成機(jī)制，綜合外匯供求和國(guó)際主要貨幣的匯率波動(dòng)，向中國(guó)外匯交易中心提供中間價(jià)報(bào)價(jià)，當(dāng)日人民幣匯率出現(xiàn)斷崖式下跌，隨后一路走貶，直到2016年7月才開(kāi)始逐漸進(jìn)入一個(gè)雙向震蕩區(qū)間，匯率風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題突顯，對(duì)外貿(mào)企業(yè)產(chǎn)生了重大影響。2018年3月起，美國(guó)發(fā)起中美貿(mào)易戰(zhàn)，疊加其他國(guó)家間的貿(mào)易摩擦、各國(guó)的貨幣政策調(diào)整以及突發(fā)事件等因素，匯率繼續(xù)保持雙向?qū)挿▌?dòng)，外貿(mào)企業(yè)面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)形勢(shì)嚴(yán)峻，外貿(mào)企業(yè)如何有效管理匯率風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)很有必要研究的現(xiàn)實(shí)課題。本文以地級(jí)市A市外貿(mào)企業(yè)作為研究樣本（選取2018年年度進(jìn)出口合計(jì)金額大于10萬(wàn)美元的外貿(mào)企業(yè)，通過(guò)問(wèn)卷調(diào)查，共收回有效問(wèn)卷378份），通過(guò)分析外貿(mào)企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理中存在的問(wèn)題，力圖為外貿(mào)企業(yè)在新形勢(shì)下管理匯率風(fēng)險(xiǎn)提供對(duì)策建議和智力支持。

二、外貿(mào)企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理中存在的問(wèn)題

（一）外貿(mào)企業(yè)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)有待改進(jìn)

經(jīng)歷近兩年人民幣匯率時(shí)貶時(shí)升走勢(shì)洗禮之后，外貿(mào)企業(yè)對(duì)匯率走勢(shì)關(guān)注度總體已較高，被調(diào)查的378家外貿(mào)企業(yè)中，56.61%（214家）的外貿(mào)企業(yè)的每天都關(guān)注匯率走勢(shì)。但部分外貿(mào)企業(yè)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的認(rèn)識(shí)仍存在偏差，沒(méi)有認(rèn)識(shí)到套期保值是鎖定不確定風(fēng)險(xiǎn)的本質(zhì)功能，而是單純的將鎖定的匯率價(jià)格與履約日當(dāng)天即期匯率價(jià)格相比，以兩者的盈虧情況作為是否繼續(xù)進(jìn)行套期保值的依據(jù)。同時(shí)還有部分外貿(mào)企業(yè)非常不重視匯率風(fēng)險(xiǎn)管理，無(wú)論匯率如何波動(dòng)均實(shí)行即收即結(jié)、即付即購(gòu)，匯率風(fēng)險(xiǎn)敞口較大，378家外貿(mào)企業(yè)中，竟有21家（5.56%）的外貿(mào)企業(yè)不采取任何措施規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。

（二）外貿(mào)企業(yè)運(yùn)用的匯率避險(xiǎn)措施有待完善

目前外貿(mào)企業(yè)會(huì)依據(jù)銀行、央視等主流媒體、今日頭條等APP、財(cái)經(jīng)專家公眾號(hào)多渠道多方面信息對(duì)匯率走勢(shì)進(jìn)行預(yù)判，并根據(jù)預(yù)判情況采取匯率避險(xiǎn)措施。但是，外貿(mào)企業(yè)仍是以縮短報(bào)價(jià)周期、貿(mào)易信貸、價(jià)格轉(zhuǎn)移等內(nèi)生性避險(xiǎn)措施為主，而內(nèi)生性避險(xiǎn)措施本身存在一定的限制和運(yùn)用極限。而同時(shí)受外貿(mào)企業(yè)擔(dān)心辦理衍生品會(huì)虧損、對(duì)衍生品報(bào)價(jià)不滿意等因素制約，實(shí)用性較廣的外匯衍生品運(yùn)用比例較低，被調(diào)查的378外貿(mào)企業(yè)中，僅有45家選擇運(yùn)用衍生品應(yīng)對(duì)匯率波動(dòng)。同時(shí)還有部分外貿(mào)企業(yè)，雖已意識(shí)到匯率風(fēng)險(xiǎn)的嚴(yán)重性，但受多方面因素制約，難以找到合適有效的避險(xiǎn)措施。

（三）外貿(mào)企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理人才素質(zhì)有待增強(qiáng)

目前多數(shù)外貿(mào)企業(yè)沒(méi)有專門(mén)的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)或者專職人員負(fù)責(zé)匯率風(fēng)險(xiǎn)的管理，被調(diào)查的378家外貿(mào)企業(yè)中，94.18%的外貿(mào)企業(yè)沒(méi)有專業(yè)匯率管理團(tuán)隊(duì)，外貿(mào)企業(yè)匯率管理專業(yè)人才嚴(yán)重不足。同時(shí)，負(fù)責(zé)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的兼職財(cái)務(wù)人員，受專業(yè)匯率管理知識(shí)掌握不足等因素限制，識(shí)別匯率風(fēng)險(xiǎn)的能力有限，使得外貿(mào)企業(yè)面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)敞口較大，甚至可能使得外貿(mào)企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際處于無(wú)人監(jiān)管狀態(tài)，一旦發(fā)生突如其來(lái)的匯率風(fēng)險(xiǎn)，將直接脫離外貿(mào)企業(yè)的控制范圍。

（四）外貿(mào)企業(yè)使用跨境人民幣結(jié)算比例有待提高

改變結(jié)算幣種是外貿(mào)企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的有效方法，隨著跨境人民幣各項(xiàng)改革的不斷推進(jìn)，其在全球市場(chǎng)中的認(rèn)可程度日益提高，外貿(mào)企業(yè)能夠用人民幣結(jié)算的，盡量用人民幣結(jié)算。但是，調(diào)查結(jié)果顯示，受外貿(mào)企業(yè)沒(méi)有幣種選擇權(quán)、不熟悉跨境人民幣結(jié)算政策、人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)辦理流程更復(fù)雜等因素制約，使用跨境人民幣結(jié)算規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的外貿(mào)企業(yè)占比并不高，只有31.48%的外貿(mào)企業(yè)選擇使用人民幣結(jié)算規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。

三、對(duì)策建議

基于以上分析，分別從政府部門(mén)、銀行、外貿(mào)企業(yè)等主體出發(fā)，針對(duì)現(xiàn)存問(wèn)題提出以下對(duì)策建議：

（一）政府部門(mén)應(yīng)完善宣傳培訓(xùn)機(jī)制，為外貿(mào)企業(yè)防范匯率風(fēng)險(xiǎn)提供指導(dǎo)和支持

政府管理部門(mén)作為相關(guān)管理政策的制定者，外貿(mào)企業(yè)匯率避險(xiǎn)離不開(kāi)政府管理部門(mén)的指導(dǎo)和支持。由此建議政府部門(mén)：一是加大對(duì)外貿(mào)企業(yè)的培訓(xùn)力度和培訓(xùn)覆蓋面，鑒于公司高層認(rèn)可對(duì)外貿(mào)企業(yè)接受外匯衍生品等避險(xiǎn)措施起著關(guān)鍵作用，政府管理部門(mén)可定期邀請(qǐng)相關(guān)領(lǐng)域的專家，組織面向外貿(mào)企業(yè)高層和外匯業(yè)務(wù)人員同時(shí)參加的專題培訓(xùn)，提供匯率走勢(shì)分析、匯率避險(xiǎn)方式方法等信息服務(wù)，加大對(duì)外貿(mào)企業(yè)匯率避險(xiǎn)的支持與指導(dǎo)力度。二是引導(dǎo)銀行利用其廣泛的分支機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)以及通過(guò)各種傳播媒介加大對(duì)外匯衍生品等避險(xiǎn)措施的宣傳，同時(shí)由銀行通過(guò)通俗易懂的方式將避險(xiǎn)措施推介給外貿(mào)企業(yè)，擴(kuò)大匯率避險(xiǎn)措施的覆蓋面和使用面。

（二）銀行應(yīng)豐富匯率避險(xiǎn)產(chǎn)品，保證匯率避險(xiǎn)的可持續(xù)性

面對(duì)人民幣匯率寬幅雙向波動(dòng)的新形勢(shì)，外貿(mào)企業(yè)匯率避險(xiǎn)需求呈現(xiàn)多樣化，僅依靠?jī)?nèi)生性避險(xiǎn)方式和銀行現(xiàn)有衍生品遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，建議銀行，一是主動(dòng)學(xué)習(xí)和借鑒國(guó)際和國(guó)內(nèi)發(fā)達(dá)地區(qū)較好的經(jīng)驗(yàn)和做法，豐富外匯衍生品種類(lèi)，深入外貿(mào)企業(yè)現(xiàn)場(chǎng)，調(diào)查了解外貿(mào)企業(yè)避險(xiǎn)需求現(xiàn)狀，為其量身打造合適的匯率避險(xiǎn)產(chǎn)品，保證外貿(mào)外貿(mào)企業(yè)匯率避險(xiǎn)的可持續(xù)性。二是不斷簡(jiǎn)化跨境人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)的辦理流程，積極支持有條件的外貿(mào)企業(yè)使用跨境人民幣結(jié)算。

（三）外貿(mào)企業(yè)應(yīng)制定發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，有效抵御發(fā)展過(guò)程中的匯率風(fēng)險(xiǎn)

外貿(mào)企業(yè)應(yīng)結(jié)合自身發(fā)展特點(diǎn)尋找最合適的、效益最好的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理策略，一是樹(shù)立正確的用人理念，不斷提高外匯業(yè)務(wù)人員素質(zhì)，筑牢外貿(mào)企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)保障，積極引進(jìn)外匯管理專業(yè)人才，同時(shí)加大對(duì)現(xiàn)有外匯業(yè)務(wù)人員培訓(xùn)力度，適應(yīng)外匯形勢(shì)發(fā)展需要。二是重視對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)的管理的基礎(chǔ)上，改進(jìn)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理的認(rèn)識(shí)，以鎖定不確定性風(fēng)險(xiǎn)而不是獲取匯兌收益為出發(fā)點(diǎn)采取匯率避險(xiǎn)措施，同時(shí)在外部環(huán)境日新月異更替中不斷更新匯率風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略方法，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范措施的準(zhǔn)確性和實(shí)用性，有效抵御外貿(mào)企業(yè)發(fā)展過(guò)程中的匯率風(fēng)險(xiǎn)。

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作者單位：中國(guó)人民銀行聊城市中心支行 ，本文僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，與作者所在單位無(wú)關(guān)