李敏

摘 要：根據(jù)國際清算銀行的計算，2015年末，人民幣名義有效匯率升值3.66%，而實際有效匯率升值了3.93%；2005年人民幣匯率形成機制改革以來至2015年12月，人民幣名義有效匯率升值45.87%，而實際有效匯率升值56.16%。實際有效匯率更能全面反映外貿(mào)企業(yè)面臨的匯率變動情況。

關鍵詞：實際有效匯率；外貿(mào)企業(yè)；升值

一、實際有效匯率的概念

實際有效匯率是衡量一國貿(mào)易是否有國際競爭力的指標之一。具體地說就是兩國名義匯率的加權平均數(shù)，剔除了物價上漲對一國貨幣購買力的影響。它比名義匯率更能反映一國匯率的實際變化，還可以作為一國經(jīng)濟危機的先行風向標。同時，因為剔除物價因素影響，還可以真實反映兩國老百姓的真實生活水平。有效匯率是一種加權平均匯率，通常以對外貿(mào)易比重為權數(shù)。實際有效匯率可以用算術加權平均法和幾何加權平均法來計算。中國作為一個貿(mào)易出口大國，它的貿(mào)易比重的基數(shù)可能就會相對來講比較有利。人民幣連續(xù)貶值，而實際有效匯率卻是升值，一貶一升，看似矛盾，實則并不矛盾。

二、實際有效匯率對我國國際收支的影響

1.對我國外貿(mào)企業(yè)的影響

外貿(mào)企業(yè)一般不去關注實際有效匯率，因為實際匯率是要剔除通貨膨脹對于進口國的影響，以美國為例，當它的通貨膨脹率比中國高，該如何剔除影響呢？如前所述，影響一國國際收支的主要是實際有效匯率，而判斷實際有效匯率是上升還是下降并不是看外匯牌價，而是看匯率的變化比率與通貨膨脹率的對比。以我國現(xiàn)在的情況來看，當前我國通貨膨脹水平總體高于美國，人民幣實際有效匯率面臨升值壓力。也就是說物價上漲越快的國家，其商品國際競爭力越低，越能夠刺激進口，減少出口.這對貿(mào)易企業(yè)是一大挑戰(zhàn)。

2.影響外商對我國投資的積極性

改革開放以后，在資本項下我國一直未全面放開，但在實體領域一直對外商直接投資有優(yōu)惠政策。大量外商投資企業(yè)來我國設廠，解決了大量的就業(yè)人口，生產(chǎn)的產(chǎn)品主要用于出口。人民幣實際有效匯率被高估，外商投資企業(yè)要想在國內(nèi)投資，必須花費更多的自己國際的本幣，也就是說，投資成本上升。受此影響，國外資金有可能轉(zhuǎn)到其他國家設廠生產(chǎn)，直接影響我國大量的就業(yè)人口。另外，在實體經(jīng)濟中受挫的國外資金也極有可能轉(zhuǎn)戰(zhàn)資本市場，造成資本市場的不穩(wěn)定。

三、保持人民幣實際有效匯率穩(wěn)定的建議

人民幣實際有效匯率是影響我國出口的重要因素之一，但人民幣匯率對不同產(chǎn)品出口的影響有很大差別。由于受2008年次貸危機的影響，我國經(jīng)濟運行仍處于中長期回調(diào)階段，而國際市場的需求仍然不穩(wěn)定，必須保持人民幣實際有效匯率的基本穩(wěn)定，才能穩(wěn)定我國出口，從而保持經(jīng)濟的平穩(wěn)快速的增長。

1.關于中美之間的貿(mào)易順差問題

美國一直將其歸于是人民幣匯率問題。而我國的貨幣當局已經(jīng)于2005年將人民幣匯率制度改為參考一攬子貨幣的有管理的浮動匯率制，而且將人民幣與權重大的貿(mào)易國的貨幣相掛鉤。但這并沒有從根本上解決問題。產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整才應該是重中之重，就美國方面而言，美方應采取寬松的外貿(mào)政策，積極調(diào)整其對華貿(mào)易出口產(chǎn)品的結構，放寬對出口高科技產(chǎn)品的限制。

2.短期內(nèi)人民幣實際有效匯率對中日雙邊貿(mào)易的影響不大

日本也是我國的重要貿(mào)易伙伴.但是在較長時期內(nèi)，日本一直對我國是貿(mào)易順差，這是它經(jīng)濟發(fā)展的重要支柱。因此目前日本應該不會就人民幣匯率問題施加壓力。日本在上世紀八十年代簽署<廣場協(xié)議>后經(jīng)濟一直萎靡不振，后又連續(xù)遭受到東南亞金融危機和次貸危機的影響.當前對日本來說，穩(wěn)定目前與中國的貿(mào)易關系即是對自身經(jīng)濟發(fā)展的有力支撐。

3.目前中國巨額貿(mào)易順差帶來諸多貿(mào)易爭端問題

由于人民幣的名義匯率目前仍然處于貶值通道，短期內(nèi)指望匯率升值促進出口從而解決貿(mào)易不平衡是不現(xiàn)實的。當然還有一個渠道就是擴大內(nèi)需，將本來要出口的商品主要靠內(nèi)需來吸收，從而減少貿(mào)易順差，但是從1998年東南亞金融危機開始，我國就提倡刺激內(nèi)需，尤其在2008年次貸危機之后又一是波強有力的擴大內(nèi)需，目前內(nèi)需乏力，因此要將解決問題的思路轉(zhuǎn)到供給上，去庫存，去落后產(chǎn)能，才是當務之急。

4.人民幣實際有效匯率升值有利于加工貿(mào)易出口的增加

但是由于我國的加工貿(mào)易多數(shù)為低端產(chǎn)業(yè)，因此要提高加工貿(mào)易產(chǎn)品結構調(diào)整速度，增加高附加值的出口。加工貿(mào)易企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品多部分呈現(xiàn)出彈性低，附加值低的特點，中國目前要對這些產(chǎn)品生產(chǎn)加大政策傾斜力度。

5.消除人民幣實際有效匯率被高估的事實

匯改十幾年來，人民幣盡管已經(jīng)盯住一籃子貨幣，但仍然對美元的彈性不足，今年以來，人民幣實際有效匯率貶值近8%，但仍然處于被高估狀態(tài)。由此引發(fā)了一系列社會因素例如高杠桿，房地產(chǎn)泡沫等等。而要消除人民幣有效匯率高估問題，從根本上是進行匯率的市場化改革。匯率由市場來決定，而市場的反應是迅速的，由此形成一系列良性機制。

6.企業(yè)自身要重視實際有效匯率指標

因為實際有效匯率在計算上很復雜，存在一定難度，所以一般外貿(mào)企業(yè)在運行上很少參照人民幣實際有效匯率。但是對于外貿(mào)企業(yè)來說，它在國內(nèi)買東西到國際上去賣，國內(nèi)的通貨膨脹一起來，它國內(nèi)的購買價格就會上升，它在國際上的競爭力就下降，這時候就會真正體會到什么是實際有效匯率。

參考文獻：

[1]葉永剛，胡利琴，黃斌.人民幣實際有效匯率和對外貿(mào)易收支的關系-中美和中日雙邊貿(mào)易收支的實證研究.武漢大學經(jīng)濟與管理學院，2014.

[2]潘筱.人民幣實際有效匯率對我國出口貿(mào)易的影響.中國商貿(mào)，2009.