摘要：財務(wù)公司作為依托集團，服務(wù)集團的非銀行金融機構(gòu)，為集團和成員單位提供多種金融服務(wù)方式，其中產(chǎn)業(yè)鏈金融是最近新興的服務(wù)品種，近幾年在財務(wù)公司之間取得良好的效果，而票據(jù)業(yè)務(wù)作為能夠有效聯(lián)通集團核心企業(yè)及其上下游企業(yè)資金流轉(zhuǎn)的方式，風(fēng)險較小，可以作為財務(wù)公司開展產(chǎn)業(yè)鏈金融的一個很好的切入點。本文從財務(wù)公司以票據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展產(chǎn)業(yè)鏈金融的優(yōu)勢、模式和必要條件入手，分析這種模式面臨的風(fēng)險，進而給出風(fēng)險管控措施。

關(guān)鍵詞：財務(wù)公司;產(chǎn)業(yè)鏈金融;票據(jù)

一、產(chǎn)業(yè)鏈金融的含義

產(chǎn)業(yè)鏈是以核心企業(yè)為中心形成的基于供需關(guān)系的不同產(chǎn)業(yè)之間的鏈條關(guān)系，產(chǎn)業(yè)鏈上游產(chǎn)業(yè)一般為核心企業(yè)提供原材料，產(chǎn)業(yè)鏈下游產(chǎn)業(yè)一般負責(zé)將產(chǎn)品推向市場，將產(chǎn)品銷售出去，而整個產(chǎn)業(yè)鏈各個環(huán)節(jié)都需要大量的資金才能維持，產(chǎn)業(yè)鏈金融就是以核心企業(yè)為中心為處于其產(chǎn)業(yè)鏈的上下游企業(yè)提供金融服務(wù)，解決多方的資金融通問題，促使整個產(chǎn)業(yè)鏈運轉(zhuǎn)起來，實現(xiàn)良性互動，促進整個集團經(jīng)濟發(fā)展。

二、財務(wù)公司以票據(jù)業(yè)務(wù)開展產(chǎn)業(yè)鏈金融的模式

對于產(chǎn)業(yè)鏈上游：集團或成員單位向上游采購材料時可以到財務(wù)公司開立承兌匯票，將票交給上游供貨商，開票方式相比貸款融資可以大大減少財務(wù)公司資金占用。

對于產(chǎn)業(yè)鏈下游：集團或成員單位銷售貨物，下游產(chǎn)業(yè)用電票作為貨款支付給集團或成員單位，集團或成員單位可以持票到財務(wù)公司進行貼現(xiàn)或者進行背書轉(zhuǎn)讓，大大減少現(xiàn)金支付的方式。

三、財務(wù)公司以票據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展產(chǎn)業(yè)鏈金融的優(yōu)勢

財務(wù)公司作為依托集團、服務(wù)集團而成立的非銀行金融機構(gòu)，具有為集團及成員單位提供產(chǎn)業(yè)鏈金融的優(yōu)勢，財務(wù)公司可以有效連接集團內(nèi)部上下游企業(yè)，發(fā)揮金融機構(gòu)的天然優(yōu)勢，為集團和成員單位提供資金融通。財務(wù)公司發(fā)展產(chǎn)業(yè)鏈金融可以針對上下游制定不同的產(chǎn)品方案，相比之下，以票據(jù)業(yè)務(wù)為依托開展產(chǎn)業(yè)鏈金融面臨的風(fēng)險更小，風(fēng)險較可控，可以作為財務(wù)公司初期嘗試產(chǎn)業(yè)鏈金融的一個很好的切入點。

（一）有效減少資金占用

財務(wù)公司通過開展票據(jù)業(yè)務(wù)可以有效減少財務(wù)公司資金占用，釋放流動性。當(dāng)核心企業(yè)的上流成員單位資金短缺時，傳統(tǒng)融資方式一般采用貸款的方式，但財務(wù)公司為其發(fā)放貸款勢必要占用一定的資金，財務(wù)公司的資金來源比較單一，一般為注冊資本金和成員單位短期存款，遇到資金緊缺時往往無法解決成員單位大量的融資需求甚至影響到財務(wù)公司的日常支付，如果選擇為其開立承兌匯票，成員單位就可以持票采購，一方面可以解決成員單位融資的需求，拓展了融資渠道，另一方面又不占用資金，減少了對現(xiàn)金的需求，緩解了流動性緊張，利用這部分釋放出來的資金財務(wù)公司可以解決其他成員單位的日常資金需求，暫時閑置的資金還可以通過購買短期投資、拆借等方式獲得利潤，實現(xiàn)資金的有效利用。

（二）加大資金使用效率

票據(jù)具有獨特的延期支付性和杠桿性，財務(wù)公司為上流成員單位開立電票最長可達一年，這意味著成員單位當(dāng)時就可以持票采購，但一年以后才需要實際支付，這就獲得了貨幣的時間價值，下流成員單位銷售貨物收到電票可以通過背書轉(zhuǎn)讓的方式實現(xiàn)采購需求，如果有現(xiàn)金需求可以及時到財務(wù)公司進行貼現(xiàn)，提前獲取資金使用權(quán)，這些都可以有效緩解成員單位資金周轉(zhuǎn)問題。通過利用票據(jù)的延期支付性和杠桿性可以加大資金使用效率。

（三）豐富資金支付形式

通過開展票據(jù)業(yè)務(wù)，可以豐富資金支付形式，很多集團產(chǎn)業(yè)鏈比較長，往來賬比較多，存在多年不能解決的三角債，通過票據(jù)業(yè)務(wù)開展產(chǎn)業(yè)鏈金融可以優(yōu)化對資金上下游收付款形式，減少資金占用，通過背書轉(zhuǎn)讓的方式減少往來賬的發(fā)生，這樣可以有效解決“三角債”的問題，解決債務(wù)拖欠問題。

（四）緩解財務(wù)公司流動性緊張問題，優(yōu)化資金運用

當(dāng)財務(wù)公司資金流動性不足的時候，財務(wù)公司可以利用手中持有的票到其他商業(yè)銀行進行轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、票據(jù)質(zhì)押，或到央行進行再貼現(xiàn)，都可以盤活資金，及時把票據(jù)變現(xiàn)，緩解流動性緊張。

四、以票據(jù)業(yè)務(wù)開展產(chǎn)業(yè)鏈金融的必要條件

（一）大力開展電票業(yè)務(wù)。一個集團的產(chǎn)業(yè)鏈一般覆蓋范圍非常廣，紙票流轉(zhuǎn)不安全而且煩瑣，效率低，電票則可以大大提高安全性和流轉(zhuǎn)效率，同時為貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)提供更加便利的條件。票交所上線以來，電票得以大大發(fā)展，這就極大地增強了票據(jù)流動的安全性，提升了票據(jù)的流轉(zhuǎn)性，為產(chǎn)業(yè)鏈金融的發(fā)展奠定了良好的基礎(chǔ)。

（二）建立票據(jù)池，加大票據(jù)集中管理。通過票據(jù)業(yè)務(wù)開展產(chǎn)業(yè)鏈金融的一大基礎(chǔ)就是建立以電票為基礎(chǔ)的票據(jù)池，而票據(jù)池可以以財務(wù)公司為核心建立，也可以依托銀行建立，票據(jù)池的建立可以更好地管理票據(jù)，為產(chǎn)業(yè)鏈金融的發(fā)展提供良好基礎(chǔ)。財務(wù)公司服務(wù)于集團和成員單位，因此熟知成員單位情況和整體集團發(fā)展模式和態(tài)勢，可以有效保證開票業(yè)務(wù)背景的真實性，風(fēng)險相對較小。同時在成員單位之間開展票據(jù)業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)辦理效率高。

五、以票據(jù)業(yè)務(wù)開展產(chǎn)業(yè)鏈金融的風(fēng)險

產(chǎn)業(yè)鏈涉及上下游各方企業(yè)及外部單位，一旦發(fā)生風(fēng)險蔓延范圍將非常大，因此做好產(chǎn)業(yè)鏈金融的風(fēng)險管控意義重大。

（一）流動性風(fēng)險。財務(wù)公司資信程度相比其他金融機構(gòu)相對較低，開立的電票在市場上認可度有限，因此流通性較差，造成財務(wù)公司開展票據(jù)業(yè)務(wù)規(guī)模有限，進而影響到融資效果，影響到產(chǎn)業(yè)鏈金融的實際效果。

（二）信用風(fēng)險。對于產(chǎn)業(yè)鏈上游的企業(yè)，財務(wù)公司為其開票，由于這些公司都屬于集團內(nèi)部企業(yè)，財務(wù)公司在做盡職調(diào)查時可能盲目相信內(nèi)部信息而疏忽了對其的詳細調(diào)查，到期時可能由于其經(jīng)營不善、資金緊張而面臨為其墊付的風(fēng)險;對于產(chǎn)業(yè)鏈下游的企業(yè)，成員單位收到票到財務(wù)公司貼現(xiàn)，這些票有可能來自小微企業(yè)，資產(chǎn)規(guī)模小，資金流動性差，當(dāng)經(jīng)營狀況不佳時有可能出現(xiàn)資金鏈斷裂進而違約的情況，這些企業(yè)的違約將造成到期無法兌付的情況，這就導(dǎo)致到期財務(wù)公司持票收款時可能面臨拒付的風(fēng)險，由此造成財務(wù)公司的損失，這就是信用風(fēng)險，這會極大地影響產(chǎn)業(yè)鏈金融的實際發(fā)揮效果。

（三）政策風(fēng)險。財務(wù)公司開展各項業(yè)務(wù)都受政策影響很大，2017年以來流動性趨緊，市場監(jiān)管比較嚴，近幾年針對財務(wù)公司開展產(chǎn)業(yè)鏈金融的政策比較積極，但自2019年2月以來加大力度防范金融風(fēng)險的政策一直趨嚴，將來一旦政策發(fā)生變化，將極大地影響此項業(yè)務(wù)的開展。

六、風(fēng)險防范措施

（一）加強盡職調(diào)查。財務(wù)公司在為上游產(chǎn)業(yè)開票和為下游產(chǎn)業(yè)貼現(xiàn)的時候要盡可能的多方了解上下游企業(yè)及外部單位的基本情況和信息，加強授信管理，嚴格按照行業(yè)、產(chǎn)業(yè)、規(guī)模大小進行授信，既為集團和成員單位提供豐富的融資渠道和方式，又能合理有效控制不必要的風(fēng)險。

（二）大力發(fā)展電票系統(tǒng)。利用電票系統(tǒng)可以大大降低操作風(fēng)險，還能有效控制流動性，增強票據(jù)的安全性。

（三）加強風(fēng)險管控措施，建立全面風(fēng)險管理。從準入門檻上強化對上下游企業(yè)的管控，合理把控入門門檻，隨時根據(jù)市場情況調(diào)整對企業(yè)的授信;從流程上嚴格審批制度，嚴把操作風(fēng)險，規(guī)范業(yè)務(wù)流程，從多方面嚴格把控風(fēng)險，將風(fēng)險控制到最低;通過建立風(fēng)險預(yù)警制度及時發(fā)現(xiàn)可能存在的各項風(fēng)險，及時控制風(fēng)險的蔓延。

（四）積極和銀監(jiān)部門聯(lián)系，及時了解各項政策，在政策范圍內(nèi)將集團成員單位的資金需求和實體經(jīng)濟的發(fā)展相結(jié)合，積極創(chuàng)新業(yè)務(wù)，開展業(yè)務(wù)，規(guī)避政策風(fēng)險。

（五）加大與同業(yè)銀行的合作。通過經(jīng)常性與同業(yè)、銀行的交流合作，引入相關(guān)機構(gòu)為產(chǎn)品進行增信，提升財務(wù)公司的資信水平和信譽，提高票據(jù)流動性和認可度，使得供應(yīng)商持票也可在財務(wù)公司和銀行進行貼現(xiàn)，擴大票據(jù)流通，切實發(fā)揮票據(jù)在產(chǎn)業(yè)鏈金融的實際效果。

總之，財務(wù)公司由于熟悉企業(yè)上下游，在深入推動產(chǎn)業(yè)鏈金融方面有獨到的優(yōu)勢。其中以票據(jù)業(yè)務(wù)拓展產(chǎn)業(yè)鏈金融的金融服務(wù)方式可以有效拓展業(yè)務(wù)范圍，降低資金成本，實現(xiàn)上下游企業(yè)產(chǎn)業(yè)升級，推動產(chǎn)融結(jié)合和實體經(jīng)濟的發(fā)展，財務(wù)公司在積極發(fā)展該項業(yè)務(wù)的同時應(yīng)積極創(chuàng)新，并著重進行風(fēng)險防控，以把此項業(yè)務(wù)向更廣更深的方向發(fā)展。

參考文獻：

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作者簡介：

馬蕭蕭（1988-? ），女，山西大同人，中級經(jīng)濟師，就職于大同煤礦集團財務(wù)有限責(zé)任公司，2011年畢業(yè)于江南大學(xué)金融學(xué)專業(yè)，對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)在職研究生，研究方向：金融。