摘 要：盈余管理能體現(xiàn)管理層的盈利能力水平高低，也能從側(cè)面顯露出利益相關(guān)人對(duì)企業(yè)投入資本后的回報(bào)情況。盈余管理就像一面鏡子的正反面，同時(shí)具備正反兩個(gè)方面的影響。以華北制藥股份有限公司（簡(jiǎn)稱：華藥）為例，對(duì)其盈余管理行為進(jìn)行了分析，分別從研發(fā)支出資本化時(shí)點(diǎn)界定、動(dòng)機(jī)兩個(gè)方面展開研究，通過(guò)本文的研究，上市公司能夠更好地結(jié)合自身戰(zhàn)略目標(biāo)來(lái)制定研發(fā)費(fèi)用成本計(jì)劃，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。

關(guān)鍵詞：華北制藥;研發(fā)支出;盈余管理

一、盈余管理行為

1.研發(fā)支出的資本化時(shí)點(diǎn)界定不一

如表1，，先以2017年為例，假定華藥確實(shí)利用研發(fā)支出進(jìn)行了盈余管理，為例實(shí)現(xiàn)華藥2017年凈利潤(rùn)增加，假設(shè)一下，公司堅(jiān)持使用2016年的研發(fā)支出資本化比重，2016年華藥研發(fā)支出資本化比重為62.85%，相較于其他企業(yè)來(lái)說(shuō)已經(jīng)算是偏高的，華藥2017年仍然采用2016年的62.85%的資本化比重，則公司的管理費(fèi)用會(huì)隨之增加1.27億元，則凈利潤(rùn)會(huì)相應(yīng)降低0.75億元，在這種情況下，華藥2017年的凈利潤(rùn)會(huì)由正增長(zhǎng)變成負(fù)增長(zhǎng)，也就是說(shuō)公司2017年將會(huì)是凈利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)。此時(shí)，在2012年至2019年間，華藥將面臨首次出現(xiàn)的大幅度凈利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)的情況，但很快在2018年研發(fā)支出資本化率發(fā)生了增幅，提升了11.26%。再以2013年為例，2013年與2017年的凈利潤(rùn)都出現(xiàn)了一定程度的下滑，2013年如果同樣使用2016年的資本化率，且采用同樣的計(jì)算方式可得出，2013年凈利潤(rùn)將變?yōu)?1.17億元。再結(jié)合之前提到的上市公司通常傾向于維持良好企業(yè)形象，提高企業(yè)價(jià)值，故而，本文有理有據(jù)認(rèn)為，華藥在2013年及2017年兩年期間有利用研發(fā)支出進(jìn)行盈余管理的動(dòng)機(jī)

2.內(nèi)部投入占無(wú)形資產(chǎn)比重變化小

從華藥年報(bào)表中可以看出，首先2012年-2015年研發(fā)投入呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，而內(nèi)部研發(fā)形成的無(wú)形資產(chǎn)卻不同于研發(fā)投入趨勢(shì)。從2012年內(nèi)部研發(fā)無(wú)形資產(chǎn)為0開始，2013年-2014年，這兩年的平均值為2005萬(wàn)元，這也是與接下來(lái)幾年相比的最高投入額。而這幾年的內(nèi)部研發(fā)所占比重也只是相比于2012年有所提高，直到2019年內(nèi)部研發(fā)才猛然爆發(fā)，當(dāng)然這也直接讓2019年的無(wú)形資產(chǎn)顯著提高。2014年-2015年研發(fā)投入增加，然而內(nèi)部研發(fā)的比重卻并沒有隨著投入額的增加而增加，反而是下降趨勢(shì)，從2014年的3.66%下降到2015年的1.99%，2016年比重才正常上升。之后2017年-2019年是正常成正比的，研發(fā)投入的增加，內(nèi)部投入比例也是逐步增加的。但是2018研發(fā)投入相比于2013年增加約4648萬(wàn)元，有一定幅度的增加，按照正常情況顯示，2018年的內(nèi)部研發(fā)占無(wú)形資產(chǎn)比重應(yīng)該高于2013年的內(nèi)部研發(fā)占無(wú)形資產(chǎn)比重，但是表2中顯示的結(jié)果卻是恰恰相反的，2018年內(nèi)部研發(fā)占無(wú)形資產(chǎn)比重為3.94%，遠(yuǎn)低于2013年內(nèi)部研發(fā)占無(wú)形資產(chǎn)比重。這也說(shuō)明了該企業(yè)的研發(fā)投入與無(wú)形資產(chǎn)生成情況作用的穩(wěn)定性不強(qiáng)。以上就可看出，華藥公司研發(fā)支出的資本化時(shí)點(diǎn)界定不統(tǒng)一，存在盈余管理的行為。

首先2012年-2015研發(fā)投入呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，而內(nèi)部研發(fā)形成的無(wú)形資產(chǎn)卻不同于研發(fā)投入趨勢(shì)。從2012年內(nèi)部研發(fā)無(wú)形資產(chǎn)為0開始，2013年-2014年，這兩年的平均值為2005萬(wàn)元，這也是與接下來(lái)幾年相比的最高投入額。而這幾年的內(nèi)部研發(fā)所占比重也只是相比于2012年有所提高，直到2019年內(nèi)部研發(fā)才猛然爆發(fā)，當(dāng)然這也直接讓2019年無(wú)形資產(chǎn)顯著提高。2014年-2015年研發(fā)投入增加，然而內(nèi)部研發(fā)的比重卻并沒有隨著投入額的增加而增加，反而是下降趨勢(shì)，從2014年的3.66%下降到2015年的1.99%，2016年比重才正常上升。之后2017年-2019年是正常成正比的，研發(fā)投入的增加，內(nèi)部投入比例也是逐步增加的。但是2018研發(fā)投入相比于2013年增加約4648萬(wàn)元，有一定幅度的增加，按照正常情況顯示，2018年的內(nèi)部研發(fā)占無(wú)形資產(chǎn)比重應(yīng)該高于2013年的內(nèi)部研發(fā)占無(wú)形資產(chǎn)比重，但是圖1中顯示的結(jié)果卻是恰恰相反的，2018年內(nèi)部研發(fā)占無(wú)形資產(chǎn)比重為3.94%，遠(yuǎn)低于2013年內(nèi)部研發(fā)占無(wú)形資產(chǎn)比重。這也說(shuō)明了該企業(yè)的研發(fā)投入與無(wú)形資產(chǎn)生成情況作用的穩(wěn)定性不強(qiáng)。

由此來(lái)看，絕大部分的研發(fā)投入對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的形成影響不大，但是因?yàn)橛喙芾砝碚?，?dāng)企業(yè)所處的環(huán)境不利于自身盈利時(shí)，上市公司通常會(huì)采取某些手段來(lái)進(jìn)行盈余信息的調(diào)整，修飾財(cái)務(wù)信息，用于提高自身盈余能力，也向外界及利益相關(guān)者傳遞出公司穩(wěn)定盈余的信號(hào)。

二、盈余管理的動(dòng)機(jī)分析

1.收益平滑動(dòng)機(jī)

我國(guó)對(duì)上市公司的一條規(guī)定是關(guān)于企業(yè)利潤(rùn)的，所以這也是上市企業(yè)維持自身利潤(rùn)的重要原因之一。企業(yè)利潤(rùn)波動(dòng)過(guò)大會(huì)對(duì)企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展有較大的威脅。當(dāng)利潤(rùn)較高時(shí)，可以改善企業(yè)的形象，提升企業(yè)價(jià)值，當(dāng)公司進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)，增股等提供良好的條件企業(yè)管理層平緩會(huì)計(jì)不同期間的波動(dòng)是收益平滑化的體現(xiàn)，表現(xiàn)出來(lái)的結(jié)果是報(bào)告收益趨于平穩(wěn)。學(xué)者Ronen and Sadan認(rèn)為收益平滑的主要目的是使企業(yè)價(jià)值不斷提升，外部的利益相關(guān)者通過(guò)觀察企業(yè)經(jīng)營(yíng)者是否具有讓其投資信心增強(qiáng)的能力，來(lái)確認(rèn)是否投資該企業(yè)。能否影響市場(chǎng)上投資決策和判斷，由經(jīng)營(yíng)者采取的職業(yè)判斷或管理行為決定的。

因此，企業(yè)想要實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)平穩(wěn)，公司管理當(dāng)局通常會(huì)進(jìn)行必要的會(huì)計(jì)手段對(duì)財(cái)務(wù)信息進(jìn)行調(diào)整。華藥作為我國(guó)較大的制藥企業(yè)之一，是否已經(jīng)利用研發(fā)支出過(guò)度資本化來(lái)調(diào)整盈余尚未可知。

根據(jù)表3中可比企業(yè)平均資本化率可以看出2017年-2019年華藥的資本化率均高于可比企業(yè)平均資本化率。華藥2017費(fèi)用化研發(fā)支出少計(jì)8503.12萬(wàn)元，而資本化金額應(yīng)下降至 4323.41萬(wàn)元，凈利潤(rùn)也將出現(xiàn)虧損（不計(jì)所得稅的影響），在2019年華藥資本化率為83.34%，如果按可比企業(yè)平均資本化率10.66%來(lái)計(jì)算的話，企業(yè)當(dāng)年凈利潤(rùn)調(diào)整為虧損狀態(tài)是負(fù)值，更值得注意的是2017年、2018年、2019年皆用可比企業(yè)平均資本化率的方法來(lái)處理研發(fā)支出，就會(huì)出現(xiàn)連續(xù)三年虧損的情況。按照相關(guān)政策法規(guī)的制定，華藥將會(huì)被特殊處理。當(dāng)企業(yè)面臨虧損壓力時(shí)，他們更容易采取研發(fā)支出過(guò)度資本化進(jìn)行盈余管理的手段，達(dá)到扭虧為盈的目的。特別是2013年、2017年、2018年以及2019年的資本化率均高達(dá)71%以上，甚至2019年已經(jīng)高達(dá)到80%以上了。尤其2013年和2017年凈利潤(rùn)數(shù)額相對(duì)較小，2013年凈利潤(rùn)約為0.1億元，2017年凈利潤(rùn)約為0.14億元，2018年與2019年收入與凈利潤(rùn)增長(zhǎng)不相匹配，若采用可比企業(yè)平均資本化率計(jì)算企業(yè)將會(huì)面臨虧損的境況，它也為企業(yè)帶來(lái)被特殊處理的困境，對(duì)于向外界需要常常進(jìn)行融資的醫(yī)藥制造行業(yè)來(lái)說(shuō)，這無(wú)疑是雪上加霜的窘態(tài)。從這里我們就可以知道了，企業(yè)在盈利能力較差的年份中，華藥會(huì)運(yùn)用高度資本化的盈余管理手段來(lái)維持繼續(xù)上市的目的。

2.債務(wù)契約動(dòng)機(jī)分析

以我國(guó)2010年-2014年深、滬A股7932家上市公司作為研究樣本的學(xué)者聶建平（2016），他對(duì)R&D支出資本化與不同盈余管理動(dòng)機(jī)之間的關(guān)系進(jìn)行了相關(guān)實(shí)證分析。分析結(jié)果表明，債務(wù)契約動(dòng)機(jī)確實(shí)對(duì)R&D支出資本化率造成一定的影響，并且二者之間還出現(xiàn)了明顯的正相關(guān)關(guān)系。靳雨虹、韓道琴（2019）在實(shí)證研究階段，也發(fā)現(xiàn)了這一現(xiàn)象即：R&D支出資本化率與資產(chǎn)負(fù)債率呈正相關(guān)關(guān)系。與此同時(shí)，與高新技術(shù)企業(yè)相比，非高新技術(shù)企業(yè)很少會(huì)將研發(fā)支出資本化，高新技術(shù)企業(yè)卻經(jīng)常出現(xiàn)研發(fā)支出資本化現(xiàn)象，而且一些企業(yè)在經(jīng)營(yíng)前期出現(xiàn)盈余下降的情況時(shí)，會(huì)運(yùn)用研發(fā)費(fèi)用資本化的方式來(lái)提升盈余。

一般來(lái)說(shuō)，平均資產(chǎn)負(fù)債率在40%左右的是制藥行業(yè)的常態(tài)，最高的制藥企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率也不會(huì)超過(guò)比重的百分之五十。華藥一直憑借高負(fù)債率備受關(guān)注，上表4中已經(jīng)表明，近8年以來(lái)，從2012年的69.14%到2019年的69.67%，華藥依然憑借2019年資產(chǎn)負(fù)債率69.67%，蟬聯(lián)高企狀態(tài)榜單上。已經(jīng)超出行業(yè)平均值29.67個(gè)百分點(diǎn)。與此同期，華藥歷年財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，近8年內(nèi)負(fù)債總額增長(zhǎng)趨勢(shì)是不穩(wěn)定的，呈波動(dòng)狀態(tài)。2019年負(fù)債總額高達(dá)129.17億元，比年初增加5.12億元。短期借款的金額有62.8億元之高，占總資產(chǎn)比例的48.62%，接近約一半的總資產(chǎn)，創(chuàng)近6年新高。這并非好的現(xiàn)象，一個(gè)企業(yè)適度的債務(wù)經(jīng)營(yíng)是有益于企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的，然而過(guò)度依附于債務(wù)會(huì)影響企業(yè)財(cái)務(wù)信息安全，短期來(lái)看是暫時(shí)緩解了燃眉之急，長(zhǎng)期如此，則會(huì)使企業(yè)形象受到損害。

營(yíng)運(yùn)資金是一個(gè)絕對(duì)量指標(biāo)，可以用來(lái)衡量企業(yè)的短期償債能力，是判斷和分析企業(yè)資金運(yùn)作狀況和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度的重要依據(jù)。是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之間的差額，即流動(dòng)資金凈額。從表4中可以看出，營(yíng)運(yùn)資金一直是負(fù)值即流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的差值小于零，當(dāng)這種情況出現(xiàn)時(shí)，則認(rèn)為流動(dòng)負(fù)債融資，同時(shí)企業(yè)的現(xiàn)金流貧乏，償付能力較差，更進(jìn)一步來(lái)說(shuō)，企業(yè)資金鏈存在隨時(shí)斷裂的可能，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)不善。身為企業(yè)的債權(quán)人，則需要承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)的償債能力有待商榷。除此之外，企業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率想要處在穩(wěn)妥水平中，則需要保持在1左右，但近年來(lái)看，華藥的產(chǎn)權(quán)比率一直處于較高水平，2019年產(chǎn)權(quán)比率為2.30，利息保障倍數(shù)在2019年為1.42，難以滿足股東的期望及企業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展所需資金，資不抵債的情況將近在咫尺，長(zhǎng)期以往，企業(yè)將陷入破產(chǎn)或債務(wù)重組的困境，另一方面，我國(guó)在近幾年一直保持著緊縮的信貸政策，還本付息的壓力與日俱增，籌資風(fēng)險(xiǎn)逐漸增高。

三、結(jié)束語(yǔ)

通過(guò)分析發(fā)現(xiàn)，華藥存在盈余管理行為及動(dòng)機(jī)。2012年-2019年，研發(fā)支出資本化比重逐年增加，研發(fā)投入所占無(wú)形資產(chǎn)比重小，皆受到收益平滑及債務(wù)契約動(dòng)機(jī)的影響，為上市公司研發(fā)支出資本化的盈余管理行為動(dòng)機(jī)提供了很好的參考案例。

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作者簡(jiǎn)介：邢佳音（1996.08- ），女，漢族，遼寧省遼中縣人，沈陽(yáng)建筑大學(xué)，初級(jí)會(huì)計(jì)職稱，研究方向：管理會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)決策