姚文萱

摘要：在小微企業(yè)融資難的背景下，供應鏈金融這一融資方式得到普遍關(guān)注。供應鏈金融是金融機構(gòu)將核心企業(yè)和上下游企業(yè)聯(lián)系在一起靈活地提供金融產(chǎn)品和服務的一種融資模式。形象地看，就是把資金作為供應鏈各個環(huán)節(jié)中的“潤滑劑”“融合劑”，增加供應鏈中各要素的流動性。在供應鏈金融為我們提供諸多便利的同時，不可避免地會帶來相應的問題。本文通過分析供應鏈金融產(chǎn)生的背景以及現(xiàn)狀，來分析其存在的優(yōu)勢以及繁榮外表背后的風險和隱患，并對供應鏈金融未來的發(fā)展提出相應的建議。

關(guān)鍵詞：供應鏈金融；金融機構(gòu)；融資企業(yè)；風險

一、供應鏈金融的發(fā)展現(xiàn)狀

（一）供應鏈金融主體類型多元化依舊

目前，我國供應鏈金融服務主體多樣化，主要由供應鏈上核心企業(yè)、供應鏈金融資金方、供應鏈金融平臺方和供應鏈金融科技賦能方四類主體組成。在過去的2018年，數(shù)量占比最大的是金融科技運營平臺，其次是供應鏈管理服務公司、B2B平臺、物流公司等。在供應鏈金融主題多元化發(fā)展格局下，各類主題充分發(fā)揮其自身的優(yōu)勢，體現(xiàn)了互聯(lián)網(wǎng)時代我國供應鏈金融服務方式正在發(fā)生根本性的改變。

（二）銀行資金和自有資金是主要的資金來源

從供應鏈金融業(yè)務的資金來源來看，半數(shù)以上的供應鏈金融服務企業(yè)的融資渠道來源于銀行等金融機構(gòu)。其余的企業(yè)資金來源于企業(yè)自身或股東（母公司）。從資金成本上來看，銀行資金和自有資金成本相對可控，使得供應鏈金融業(yè)務能夠獲得較好的息差。

除了向金融機構(gòu)貸款、自身股東籌集資金外，部分企業(yè)融資渠道還可通過保理公司、P2P平臺、資產(chǎn)證券化及其他金融機構(gòu)，相對而言，資金成本較高，且存在一定的融資風險。因此，在供應鏈金融業(yè)務中采取該類方式較少見。

（三）涉及的業(yè)務種類多樣

從業(yè)務模式類型看，被調(diào)研企業(yè)的應收賬款融資業(yè)務比例最高，供應鏈金融服務企業(yè)多開展應收賬款融資；其次為訂單融資、預付賬款融資等。此外，也有部分企業(yè)開展了存貸質(zhì)押融資和純信用貸款融資業(yè)務。

截止至2018年5月底，我國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的應收賬款凈額為13.7萬億元（國家統(tǒng)計局，2018），中小企業(yè)應收賬款占總資產(chǎn)的比重約為32%。在存貨融資的基礎(chǔ)上，預付款融資得到發(fā)展，也是比較常見的業(yè)務模式。

不管是存貸質(zhì)押還是預付款融資業(yè)務對供應鏈金融服務企業(yè)來說，都存在一定門檻，因為需要對物進行監(jiān)管，則需要有物流監(jiān)控的手段，這涉及到物流設(shè)施或物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的整合或投入。

二、供應鏈金融中存在的問題

（一）缺乏完善的法律體系和問責機制

近年來，供應鏈金融發(fā)展出現(xiàn)了迅猛的態(tài)勢，但是國內(nèi)相關(guān)的法律并沒有得到及時完善的補充。而法律的不完備會導致相關(guān)業(yè)務在操作上以及預期上存在著灰色領(lǐng)域，會對金融系統(tǒng)造成一定的風險。例如，在動產(chǎn)擔保物權(quán)法上我國的相關(guān)法律不健全，導致在操作該業(yè)務時會有不確定性，對供應鏈的穩(wěn)定造成威脅。法律的不健全同樣會導致監(jiān)管部門對供應鏈金融的監(jiān)管要求上存在不明確性，進一步會導致相關(guān)引導的欠缺。

（二）信息開放程度低

信息作為供應鏈金融中的重要因素，信息的共享程度起著非常大的作用。信用的共享程度過低，很容易引發(fā)道德風險和逆向選擇。雖然在供應鏈金融系統(tǒng)中，直接對整個供應鏈信息進行整合，降低了部分信息不對稱的問題。但是目前我國的信息開放程度低的問題仍然存在供應鏈金融系統(tǒng)中。國內(nèi)銀行系統(tǒng)以及國內(nèi)的存在自有金融的大電商目前都不能做到完全的資金流和數(shù)據(jù)流的整合，在文件傳遞等勞動密集型的環(huán)節(jié)，不能將完全的信息整合在供應鏈金融中，因此也給供應鏈金融的發(fā)展和我國供應鏈金融的穩(wěn)定造成一定的影響。

（三）風控機制不夠完善且不夠有效

在目前我國的金融體系中，沒有建立起完善的信用評級體系。并且在實際操作中，中小微企業(yè)大多沒有上市，財務數(shù)據(jù)，經(jīng)營數(shù)據(jù)基本不選擇披露，信息沒有可靠來源，造成評定一家中小微公司的經(jīng)營狀況的數(shù)據(jù)零散且可靠程度不夠。在這種態(tài)勢下，勢必引起征信信息的不完善和實效性過低等問題。這就意味著供應鏈金融中對企業(yè)的信用風險沒辦法做到系統(tǒng)的監(jiān)控。如果一旦核心企業(yè)出現(xiàn)了違約風險，因為供應鏈金融自身的串聯(lián)性，勢必會對其他的企業(yè)造成巨大的影響，甚至會波及銀行的正常運營。

第二點在于在供應鏈金融的風險管理中，物流和資金鏈的有效運作是降低風險的關(guān)鍵因素。這就要求供應鏈各環(huán)節(jié)需要進行有效整合管理。在供應鏈條某一環(huán)出現(xiàn)惡化時，將造成數(shù)據(jù)流、資金流及貨物流的脫節(jié)，觸發(fā)連鎖反應?？偠灾?，雖然出現(xiàn)了供應鏈金融服務體系，但是在該體系中，融資仍然以信用作為主要依據(jù)。在目前的供應鏈體系中有必要進一步建立起合理的信用評級體系和合理的風控體制應對供應鏈中可能出現(xiàn)的風險問題。

三、供應鏈金融發(fā)展建議

（一）完善法律體系，規(guī)范業(yè)務操作

只有存在完善的法律和政策的前提下，才能進一步發(fā)展良好的供應鏈金融環(huán)境。因此，在業(yè)務開展過程中，各方主體應盡可能地完善相關(guān)的法律合同文本，明確各方的權(quán)利義務，將法律風險降低到最小。政府應發(fā)揮主導作用，盡快修訂供應鏈金融方面的法律法規(guī)，完善各個環(huán)節(jié)的責任明確性，完善動產(chǎn)抵押等一系列流程的相關(guān)規(guī)定，也讓法律作為供應鏈金融發(fā)展的依托，利用合理完善的法律法規(guī)推動供應鏈金融的發(fā)展。

此外，由于供應鏈金融發(fā)展的大背景在于解決中小企業(yè)融資難、融資貴的問題，政府有必要通過完善我國金融市場的借貸制度，使中小企業(yè)降低融資難度，更快脫離“融資難、融資貴”的問題，推動我國良好的融資環(huán)境的發(fā)展，推動我國金融企業(yè)的完善。政府應該進行一定的政策傾斜，鼓勵中小企業(yè)的發(fā)展，提高中小企業(yè)發(fā)展資金的可得性，降低中小企業(yè)的內(nèi)外部融資約束。這也是解決中小企業(yè)融資難的一個直接方式。

（二）完善信息共享平臺

信息的共享程度和準確性在供應鏈金融的運行中起著至關(guān)重要的作用。在大部分發(fā)達國家，都組建了相對成熟的信息共享平臺，實行交易信、信用等一系列信息的共享，部分未上市企業(yè)的信息也會向公眾公布。但是因為我國金融市場的特殊性，現(xiàn)在還無法實現(xiàn)供應鏈金融中所要求的貨物流、資金流、信息流的完全合一。隨著供應鏈金融生態(tài)圈的發(fā)展，逐步脫離了三者完全分裂的狀態(tài)，但是也沒有做到完全融合的狀態(tài)。隨著供應鏈金融的發(fā)展，有必要再逐步推進信息共享平臺的完善，降低交易中的信息不對稱性，減少由于外部性引起的金融市場有效性的降低。

（三）加強風險控制機制，提升應對風險能力

供應鏈金融的風控機制需要進一步加強，是供應鏈金融持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵因素。政府應該主導，聯(lián)合其他大型金融機構(gòu)共同構(gòu)建中小企業(yè)信用評級體系，有助于降低供應鏈的違約風險。我國目前存在著征信系統(tǒng)，但是還不具有統(tǒng)一的普遍認可的信用評級體系。隨著我國金融市場的發(fā)展，信息的逐步共享，信用評級體系應該逐步構(gòu)建。在完善信用評級體系的基礎(chǔ)上，金融機構(gòu)可以不僅僅針對核心企業(yè)的業(yè)務對供應鏈中的中小企業(yè)提供發(fā)展資金，可以基于各個企業(yè)的信用評級對供應鏈的信用風險進行更加準確的把控。不僅可以更好地控制供應鏈中的風險，也有利于維護我國金融市場的穩(wěn)定。

四、結(jié)語

本文所得到的結(jié)論如下：缺乏完善的法律體系和問責機制、信息開放程度低、風控機制不夠完善且不夠有效等一系列問題。針對上述問題，本文對供應鏈金融發(fā)展的建議如下：完善相關(guān)的法律法規(guī)和相關(guān)監(jiān)管機制、構(gòu)建良好的信息共享平臺、進一步加強供應鏈金融的風控機制。本文受制于理論水平所限等原因，提出的一些觀點和分析不夠全面，但隨著我國經(jīng)濟的不斷發(fā)展和中小企業(yè)所起到作用不斷得增強，供應鏈金融一定會在社會中發(fā)揮更多積極的作用。財

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