徐曉暉

【摘要】 ?文章以并購(gòu)市場(chǎng)中提出定向可轉(zhuǎn)債第一單的賽騰股份為例，在分析了可轉(zhuǎn)債利弊的基礎(chǔ)上，逐步解析了這一新興并購(gòu)支付方式的會(huì)計(jì)處理問題，并嘗試在賽騰股份公布的資金預(yù)案的基礎(chǔ)上，結(jié)合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則探索賽騰股份在并購(gòu)市場(chǎng)應(yīng)采用的會(huì)計(jì)處理方式。

【關(guān)鍵詞】 ? 可轉(zhuǎn)債;并購(gòu);會(huì)計(jì)處理

【中圖分類號(hào)】 ?F230 ?【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】 ?A ?【文章編號(hào)】 ?1002-5812（2019）22-0067-03

一、引言

可轉(zhuǎn)債全稱是可轉(zhuǎn)換公司債券，其內(nèi)涵是債券持有人可以根據(jù)自己的意愿或者未來市場(chǎng)走勢(shì)選擇是否轉(zhuǎn)換為股權(quán)。在近幾年的并購(gòu)市場(chǎng)中，各類支付方式層出不窮，現(xiàn)金支付、股權(quán)支付、杠桿支付等都成為并購(gòu)市場(chǎng)中使用頻率較高的支付方式。雖然證監(jiān)會(huì)早已制定制度明確可以采用可轉(zhuǎn)債支付方式進(jìn)行并購(gòu)支付，但是因其發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)大、限制條件多等缺點(diǎn)，并購(gòu)市場(chǎng)并沒有出現(xiàn)采用此方式的并購(gòu)案例。

隨著并購(gòu)市場(chǎng)的愈發(fā)活躍和我國(guó)資本市場(chǎng)的逐漸完善，2018年11月初，證監(jiān)會(huì)決定開展定向可轉(zhuǎn)債試點(diǎn)，以刺激各類企業(yè)的并購(gòu)需求，在這種新的形勢(shì)下，許多企業(yè)為抓住并購(gòu)市場(chǎng)新的機(jī)遇紛紛提出各自的定向可轉(zhuǎn)債發(fā)行預(yù)案。定向可轉(zhuǎn)債的優(yōu)勢(shì)在于：可給予并購(gòu)當(dāng)事人更多融資渠道的選擇;一定程度上緩解了并購(gòu)當(dāng)事人現(xiàn)金支付的壓力，降低了并購(gòu)方的融資成本。定向可轉(zhuǎn)債的推出，進(jìn)一步完善了并購(gòu)雙方的利益博弈機(jī)制。與其他并購(gòu)支付方式相比，可轉(zhuǎn)債支付方式減少了并購(gòu)當(dāng)事人股權(quán)稀釋的可能性，為后期并購(gòu)雙方有效的運(yùn)營(yíng)管理創(chuàng)造了良好的機(jī)會(huì)，也能在一定程度上避免并購(gòu)雙方高層在以后整合中的矛盾。

當(dāng)然采用可轉(zhuǎn)債支付方式，容易引發(fā)并購(gòu)方的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，其根本原因在于被并購(gòu)方后期可根據(jù)股價(jià)預(yù)期選擇是否轉(zhuǎn)換為普通股。如果到了轉(zhuǎn)換期限，并購(gòu)方的股價(jià)持續(xù)維持在較高水平，被并購(gòu)方一般會(huì)有較強(qiáng)意愿將其轉(zhuǎn)換為普通股;而并購(gòu)方相當(dāng)于以較低的價(jià)格獲得了股權(quán)融資。然而這對(duì)并購(gòu)方來說并非是個(gè)好消息，一是因?yàn)椴①?gòu)方會(huì)因被并購(gòu)方的轉(zhuǎn)換而失去了先前償還可轉(zhuǎn)債利息的優(yōu)先扣稅優(yōu)勢(shì);二是因?yàn)槿绻搅宿D(zhuǎn)換期限，并購(gòu)方的股價(jià)持續(xù)維持在較低水平，被并購(gòu)方若不愿意將其轉(zhuǎn)換為普通股，這意味著并購(gòu)方將承擔(dān)更為長(zhǎng)期的償還債券利息的債務(wù)，勢(shì)必將增加并購(gòu)方的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

有學(xué)者認(rèn)為，并購(gòu)雙方是否選擇可轉(zhuǎn)債支付方式，是并購(gòu)雙方當(dāng)事人對(duì)未來股價(jià)的博弈。假設(shè)未來股價(jià)走勢(shì)上升，則被并購(gòu)方會(huì)選擇行使轉(zhuǎn)換權(quán)力，但若股價(jià)走勢(shì)上升超過轉(zhuǎn)換價(jià)格，則意味著并購(gòu)方將以較高的市場(chǎng)價(jià)格換得被并購(gòu)方的股權(quán)，存在股權(quán)稀釋的可能性，從這個(gè)意義上來講，直接發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)會(huì)比發(fā)行可轉(zhuǎn)債更有優(yōu)勢(shì)。假設(shè)未來股價(jià)走勢(shì)下降，被并購(gòu)方為了自身利益一般不會(huì)選擇行使轉(zhuǎn)換權(quán)力。并購(gòu)方仍需承擔(dān)比普通債券更低一些的固定利率，以較少的長(zhǎng)期債務(wù)換得被并購(gòu)方的長(zhǎng)期投資，這對(duì)并購(gòu)方來說是“以小博大”發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用的良好選擇。因而并購(gòu)中采用定向可轉(zhuǎn)債支付方式完全是并購(gòu)當(dāng)事人雙方利弊博弈的結(jié)果。

在證監(jiān)會(huì)發(fā)布定向可轉(zhuǎn)債試點(diǎn)后不久，賽騰股份發(fā)布了定向可轉(zhuǎn)債通告，于2018年11月8日公布收購(gòu)菱歐百分之百股份，成為并購(gòu)市場(chǎng)第一個(gè)“吃螃蟹”的民營(yíng)企業(yè)，從并購(gòu)預(yù)案公布到該項(xiàng)并購(gòu)?fù)瓿?，再?019年年中，完成并購(gòu)后的賽騰菱歐注冊(cè)資本超過一億元，達(dá)到科創(chuàng)板注冊(cè)資本的要求，其間賽騰股份和賽騰菱歐在股票市場(chǎng)和運(yùn)營(yíng)方面表現(xiàn)穩(wěn)健。本文基于賽騰股份案例，嘗試探討賽騰股份并購(gòu)中可轉(zhuǎn)債支付方式的會(huì)計(jì)處理。

二、案例背景

（一）賽騰股份簡(jiǎn)介及其經(jīng)營(yíng)狀況

賽騰股份全稱是蘇州賽騰精密電子股份有限公司，2007年在蘇州成立，主要經(jīng)營(yíng)精密加工、安裝培訓(xùn)服務(wù)、技術(shù)咨詢、系統(tǒng)設(shè)計(jì)、自動(dòng)化組裝線體、數(shù)據(jù)實(shí)驗(yàn)安裝調(diào)試等，其生產(chǎn)出來的產(chǎn)品廣泛運(yùn)用于各個(gè)領(lǐng)域，主要包括電子醫(yī)療、日常消費(fèi)、化妝品、食品等多種行業(yè)。2011年通過ISO質(zhì)量體系認(rèn)證;2012年在深圳成立新公司;2013年獲得江蘇省高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定;2014年在香港成立了分公司。賽騰股份經(jīng)過12年的發(fā)展，成為一家具有較大規(guī)模、經(jīng)營(yíng)成熟、業(yè)績(jī)突出的民營(yíng)企業(yè)。

（二）賽騰股份并購(gòu)方案內(nèi)容

賽騰股份的定向可轉(zhuǎn)債通告于2019年1月24日被證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)通過。賽騰股份之所以成為第一家主動(dòng)發(fā)布定向可轉(zhuǎn)債收購(gòu)預(yù)案的民營(yíng)企業(yè)，這與其近幾年良好的經(jīng)營(yíng)狀況分不開。賽騰股份近三年的凈資產(chǎn)收益率、發(fā)行可轉(zhuǎn)債的規(guī)模、定價(jià)標(biāo)準(zhǔn)等各類條件都完全符合《公司法》規(guī)定，故賽騰股份得以順利成為并購(gòu)市場(chǎng)第一個(gè)采用定向可轉(zhuǎn)債支付的案例。

賽騰股份在預(yù)案中指出，擬將以2.14億元的總額完全收購(gòu)菱歐科技的股權(quán)，其中以可轉(zhuǎn)債方式支付的對(duì)價(jià)為1.26億元，以股份方式支付的對(duì)價(jià)為2 100萬元，以現(xiàn)金支付的對(duì)價(jià)為6 300萬元，這三種支付對(duì)價(jià)的方式占比分別為60%、10%和30%。發(fā)行可轉(zhuǎn)債必然面臨未來股價(jià)下跌和上漲時(shí)雙方對(duì)應(yīng)機(jī)制問題。賽騰股份在預(yù)案中指出，如果未來股價(jià)持續(xù)下跌，為了保護(hù)賣方的利益，可觸發(fā)提前回售條款;如果未來股價(jià)持續(xù)上漲，為限制被并購(gòu)方的利益，可觸發(fā)強(qiáng)制轉(zhuǎn)股條款。這兩類條款的修訂，是本次定向可轉(zhuǎn)債預(yù)案的亮點(diǎn)，更體現(xiàn)了并購(gòu)當(dāng)事人雙方的利益博弈。另外本次發(fā)行的可轉(zhuǎn)債有12個(gè)月的鎖定期，在鎖定期內(nèi)交易對(duì)方不得轉(zhuǎn)讓或者轉(zhuǎn)股。在12個(gè)月鎖定期屆滿后，被并購(gòu)方可以根據(jù)不同期數(shù)的條件限制，來自行決定是否轉(zhuǎn)讓或者轉(zhuǎn)股，但是每一期的轉(zhuǎn)讓或轉(zhuǎn)股數(shù)額是有限的，第一到三期分別為可轉(zhuǎn)債總額的30%、30%和40%。第一期的解鎖條件是盈利預(yù)測(cè)情況在指定媒體公告后12個(gè)月，被收購(gòu)后的公司達(dá)到2018年承諾的業(yè)績(jī)指標(biāo);第二期的解鎖條件是2018年至2019年的業(yè)績(jī)之和達(dá)到承諾目標(biāo);第三期的解鎖條件是2018年至2020年的業(yè)績(jī)之和達(dá)到承諾目標(biāo);只有每一期滿足其自身的解鎖條件方能解鎖其一定數(shù)額的可轉(zhuǎn)債。

從賽騰股份公布的預(yù)案內(nèi)容可以發(fā)現(xiàn)，賽騰通過定向可轉(zhuǎn)債的方式并購(gòu)菱歐科技因?yàn)闆]有先例可以參照，該公司參考了許多有關(guān)公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債以及并購(gòu)的相關(guān)條款。

三、案例分析

賽騰股份并購(gòu)菱歐科技，是并購(gòu)定向可轉(zhuǎn)債試點(diǎn)的一次完美落地，本文根據(jù)其資金預(yù)案內(nèi)容嘗試探討賽騰股份的會(huì)計(jì)處理方式，并和之前普通的會(huì)計(jì)處理方式相比較，以供讀者參考。但囿于賽騰股份信息公布的局限性，因此很多后續(xù)的會(huì)計(jì)處理無法實(shí)現(xiàn)，只能綜合市場(chǎng)情況和賽騰股份的營(yíng)運(yùn)情況假定賽騰股份的后續(xù)方案選擇，以期對(duì)這一新興的定向可轉(zhuǎn)債試點(diǎn)的第一筆交易有較深刻的理解和認(rèn)識(shí)。

（一）初始確認(rèn)

定向可轉(zhuǎn)債并購(gòu)初始確認(rèn)時(shí)，可按一般的可分離交易的可轉(zhuǎn)債會(huì)計(jì)處理方式進(jìn)行處理，即需要按一般的法規(guī)規(guī)定將可轉(zhuǎn)債金額分拆為債務(wù)成分和其他權(quán)益工具成分。預(yù)案中指出本次并購(gòu)中發(fā)行可轉(zhuǎn)債的面值為1.26億元，且該債券為無擔(dān)保、無評(píng)級(jí)，票面利率僅0.01%的定向可轉(zhuǎn)債，假定市場(chǎng)利率為4%。

借：銀行存款 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 126 000 000.00

應(yīng)付債券——可轉(zhuǎn)換公司債券 （利息分?jǐn)偅?/p>

18 350 274.60

貸：應(yīng)付債券——可轉(zhuǎn)換公司債券（面值）

126 000 000.00

其他權(quán)益工具 ? 18 350 274.60

但使用這一會(huì)計(jì)處理方式需要注意判斷可轉(zhuǎn)債是否符合“固定換固定”的原則。若可轉(zhuǎn)債不符合這一原則，就根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定將債務(wù)部分中的衍生金融工具部分拆分出來，再進(jìn)行相應(yīng)的會(huì)計(jì)確認(rèn)和會(huì)計(jì)披露。

股權(quán)支付方式并購(gòu)初始確認(rèn)時(shí)，由于賽騰股份和歐菱科技原來并不存在同一控制關(guān)系，屬于非同一控制下的股權(quán)收購(gòu)，對(duì)于此次并購(gòu)中的收購(gòu)方賽騰股份來講，屬于以賽騰股份的實(shí)收資本換得同等價(jià)值的長(zhǎng)期股權(quán)投資，會(huì)計(jì)處理與一般性股權(quán)收購(gòu)類似。

借：長(zhǎng)期股權(quán)投資 ? ? ?21 000 000

貸：實(shí)收資本 ? ? ? ? ? 21 000 000

現(xiàn)金支付方式并購(gòu)初始確認(rèn)時(shí)，同樣因?yàn)槭欠峭豢刂葡碌牟①?gòu)，直接以支付的現(xiàn)金對(duì)價(jià)確認(rèn)長(zhǎng)期股權(quán)投資即可。

借：長(zhǎng)期股權(quán)投資 ? 63 000 000

貸：銀行存款 ? ? ? 63 000 000

前兩者的股權(quán)支付方式和現(xiàn)金支付方式可合并為一筆會(huì)計(jì)分錄：

借：長(zhǎng)期股權(quán)投資 ? ? 84 000 000

貸：實(shí)收資本 ? ? ? ? ?21 000 000

銀行存款 ? ?? ? ? 63 000 000

（二）后續(xù)計(jì)量

1.確認(rèn)利息費(fèi)用。在賽騰股份披露的預(yù)案中發(fā)現(xiàn)，因可轉(zhuǎn)債的鎖定期為一年，所以其在一年內(nèi)不存在轉(zhuǎn)股、強(qiáng)制回售等情況。所有的可轉(zhuǎn)債后續(xù)調(diào)整方案全是基于超過鎖定期后的一段時(shí)間內(nèi)，因而在可轉(zhuǎn)債存續(xù)期的前一年內(nèi)，其會(huì)計(jì)處理與普通可轉(zhuǎn)債無太大差異。在此案例中仍假定市場(chǎng)利率為4%。

借：財(cái)務(wù)費(fèi)用 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 4 305 989.02

貸：應(yīng)付利息 ? ? 12 600.00

應(yīng)付債券——利息調(diào)整 4 293 389.02

2.達(dá)到解鎖條件時(shí)行權(quán)。如果賽騰股份發(fā)行的可轉(zhuǎn)債在一年后滿足解鎖條件，則按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定確認(rèn)要轉(zhuǎn)換的債券數(shù)額，以及按合同約定可以換得的股份數(shù)分別貸記“應(yīng)付債券”和“股本”科目，并需要將轉(zhuǎn)換部分債券對(duì)應(yīng)的“其他權(quán)益工具”轉(zhuǎn)入“資本公積”科目;其他相關(guān)科目也要做出相應(yīng)調(diào)整。

借：應(yīng)付債券——面值 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?37 800 000.00

貸：應(yīng)付債券——利息調(diào)整 ?4 217 070.00

股本 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?1 958 549.23

資本公積——股本溢價(jià) ? 31 624 380.77

轉(zhuǎn)換日能換得的股份數(shù)按照預(yù)案公布的19.30元/股計(jì)算得到，且根據(jù)之前的會(huì)計(jì)處理可得，轉(zhuǎn)換前應(yīng)付債券的攤余成本為111 943 114.40元，該數(shù)額由應(yīng)付債券負(fù)債成分與利息調(diào)整二級(jí)科目數(shù)額的加總得到。以后各年，若無特殊的觸發(fā)前文提及的雙向轉(zhuǎn)股價(jià)格調(diào)整機(jī)制和強(qiáng)制回售條款，則會(huì)計(jì)處理方法與上述類似。

3.雙向轉(zhuǎn)股價(jià)格調(diào)整機(jī)制。但若因未來股價(jià)的異常波動(dòng)而觸發(fā)雙向轉(zhuǎn)股價(jià)格調(diào)整機(jī)制則需要考慮相應(yīng)的會(huì)計(jì)處理問題。目前針對(duì)可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價(jià)格調(diào)整機(jī)制的會(huì)計(jì)處理有兩大方向：一個(gè)方向側(cè)重實(shí)際觸發(fā)該條款時(shí)做處理;另一個(gè)方向側(cè)重在發(fā)行可轉(zhuǎn)債時(shí)就針對(duì)該條款進(jìn)行處理。

其一，實(shí)際觸發(fā)該條款時(shí)的會(huì)計(jì)處理。這種情況需要明確原來的轉(zhuǎn)股價(jià)格和向上或者向下修正后的轉(zhuǎn)股價(jià)格，若是觸發(fā)向下修正條款，則意味著并購(gòu)方將會(huì)損失一部分可轉(zhuǎn)債的對(duì)價(jià)，反之亦然。以賽騰股份為例，原規(guī)定的轉(zhuǎn)股價(jià)格為19.30元/股，若股價(jià)持續(xù)下跌且觸發(fā)可轉(zhuǎn)債價(jià)格向下修正機(jī)制的條件并經(jīng)董事會(huì)通過，假定將轉(zhuǎn)股價(jià)格修正為10元/股，不考慮先前的會(huì)計(jì)處理，則意味著轉(zhuǎn)換時(shí)需要額外發(fā)行126 000 000/19.30-126 000 000/10=6 071 502.59（股）的普通股，若當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)價(jià)為每股40元，則損失的可轉(zhuǎn)債額外對(duì)價(jià)為6 071 502.59×40=242 860 103.6（元）。在會(huì)計(jì)處理時(shí)應(yīng)當(dāng)注意此類條款的觸發(fā)并沒有現(xiàn)金的流出流入，僅僅是被并購(gòu)方所占并購(gòu)方股權(quán)數(shù)額出現(xiàn)了差別，因此可以參照權(quán)益結(jié)算股份支付的會(huì)計(jì)處理方式。

其二，在初始發(fā)行可轉(zhuǎn)債時(shí)即針對(duì)雙向價(jià)格調(diào)整機(jī)制進(jìn)行會(huì)計(jì)處理。這一方式與國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定更為接近。在處理時(shí)需要在可轉(zhuǎn)債初始發(fā)行時(shí)就明確是否符合“固定換固定”的原則，如若因?yàn)楦黝悧l款的限制無法符合該原則，則應(yīng)當(dāng)將可轉(zhuǎn)債拆分為債務(wù)部分和衍生金融工具部分。債務(wù)部分與前面初始確認(rèn)和確認(rèn)利息費(fèi)用時(shí)會(huì)計(jì)處理類似，按照實(shí)際利率法即可;衍生金融工具部分需要按照公允價(jià)值進(jìn)行計(jì)量，公允價(jià)值變動(dòng)部分計(jì)入當(dāng)期損益。以賽騰股份為例，因其雙向價(jià)格調(diào)整機(jī)制，強(qiáng)制回售條款等各類條款的約束，未來該可轉(zhuǎn)債是否能“固定換固定”？本文認(rèn)為該定向可轉(zhuǎn)債的發(fā)行很有可能已經(jīng)不符合“固定換固定”的原則，需要將該可轉(zhuǎn)債拆分為債務(wù)部分和衍生金融工具部分，該兩部分在會(huì)計(jì)處理時(shí)都記入“應(yīng)付債券”下的二級(jí)科目。

4.提前回售條款。在賽騰股份的資金預(yù)案中設(shè)置了提前回售條款，大致內(nèi)容為：當(dāng)賽騰股份發(fā)行的可轉(zhuǎn)債價(jià)格持續(xù)下跌至轉(zhuǎn)股價(jià)格的百分之八十以下，則并購(gòu)方可以選擇將滿足解鎖條件的可轉(zhuǎn)債以面值加應(yīng)計(jì)利息的方式回售;其規(guī)定的行權(quán)期為10日，如行權(quán)期滿未回售，則按照0.5%的利率計(jì)算年利息。但若在可轉(zhuǎn)債存續(xù)期間內(nèi)，股價(jià)波動(dòng)劇烈觸發(fā)了提前回售條款，則其會(huì)計(jì)處理應(yīng)當(dāng)注意：回售權(quán)真正行使時(shí)的價(jià)格和條件仍具有不確定性，因而無法有較為明確的會(huì)計(jì)處理，但根據(jù)預(yù)案可以發(fā)現(xiàn)回售部分的主體是明確的，其包括可轉(zhuǎn)換債券的全部或部分以面值加當(dāng)期應(yīng)計(jì)利息的金額;若因價(jià)格波動(dòng)實(shí)在嚴(yán)重觸及了提前回售條款，在做具體的會(huì)計(jì)分錄時(shí)應(yīng)當(dāng)明確將具體的利息補(bǔ)償金記入“財(cái)務(wù)費(fèi)用”或“在建工程”科目，同時(shí)結(jié)轉(zhuǎn)應(yīng)付債券的賬面價(jià)值，另外支付的款項(xiàng)貸記“銀行存款”科目。

5.有條件強(qiáng)制轉(zhuǎn)股條款。賽騰股份的資金預(yù)案中同時(shí)也提及了有條件強(qiáng)制轉(zhuǎn)股條款，該條款的設(shè)立是為了保護(hù)并購(gòu)方的利益。大致內(nèi)容是如果在可轉(zhuǎn)債存續(xù)期間，并購(gòu)方股票價(jià)格連續(xù)多日高于轉(zhuǎn)股價(jià)格130%，則會(huì)觸發(fā)有條件強(qiáng)制轉(zhuǎn)股條款。但若在可轉(zhuǎn)債存續(xù)期間內(nèi)，股價(jià)波動(dòng)劇烈觸發(fā)了有條件強(qiáng)制轉(zhuǎn)股條款，則其會(huì)計(jì)處理應(yīng)當(dāng)注意以下幾點(diǎn)：此處觸發(fā)轉(zhuǎn)股條款屬于意外保險(xiǎn)設(shè)置，在會(huì)計(jì)處理時(shí)，可以參考后續(xù)計(jì)量的轉(zhuǎn)股部分;其中提及的有效的轉(zhuǎn)股價(jià)格在預(yù)案中沒有具體說明，應(yīng)該是參照當(dāng)時(shí)股票市價(jià)的比例計(jì)算得到;強(qiáng)制轉(zhuǎn)化的過程必將增加企業(yè)“股本”和“資本公積——股本溢價(jià)”，其具體的計(jì)算與有效的轉(zhuǎn)股價(jià)格有關(guān)。

四、結(jié)論與啟示

定向可轉(zhuǎn)債作為并購(gòu)市場(chǎng)的全新支付方式，賽騰股份率先提出以定向可轉(zhuǎn)債的方式并購(gòu)菱歐科技的資金預(yù)案，做足充分準(zhǔn)備的同時(shí)，通過了證監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn)，開拓了我國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)的支付方式。從目前并購(gòu)?fù)瓿珊蟮馁愹v菱歐的運(yùn)營(yíng)情況和股票市場(chǎng)表現(xiàn)來看，該新型并購(gòu)方式無疑助力了其后續(xù)發(fā)展。另外，規(guī)范定向可轉(zhuǎn)債的會(huì)計(jì)處理也是亟需解決的一大問題，本文以賽騰股份為例解析了定向可轉(zhuǎn)債的會(huì)計(jì)處理方式，給廣大的并購(gòu)當(dāng)事人提供正確的準(zhǔn)則指引，并規(guī)范了這一新興的支付方式的會(huì)計(jì)處理，旨在提高我國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)的信息披露質(zhì)量，一定程度上促進(jìn)我國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)的發(fā)展。

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