吳琪 張弢

【摘要】所謂盈余管理，是指在法律和規(guī)則允許范圍內(nèi)，企業(yè)管理者通過會(huì)計(jì)政策調(diào)整做出不同會(huì)計(jì)評估結(jié)果來修正企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表，以達(dá)到促進(jìn)企業(yè)效益增長，增強(qiáng)投資者信心的目的。同應(yīng)計(jì)盈余管理相比，真實(shí)盈余管理更加隱蔽不易發(fā)現(xiàn)。隨著監(jiān)管力度不斷加強(qiáng)，越來越多的上市公司開始通過真實(shí)交易來實(shí)現(xiàn)盈余管理目標(biāo)。在這種情況下，本文對真實(shí)盈余管理展開研究，以更好的了解上市公司經(jīng)營狀況，這對廣大投資者來說具有十分重要的現(xiàn)實(shí)意義。本文在“轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)加市場結(jié)構(gòu)化改革”政策背景下，從相關(guān)理論視角分析了真實(shí)盈余管理對上市公司經(jīng)營績效的影響，對上市公司采用真實(shí)盈余管理實(shí)現(xiàn)業(yè)績增長路徑進(jìn)行研究，以更好的把握企業(yè)真實(shí)盈余管理活動(dòng)規(guī)。

【關(guān)鍵詞】真實(shí)盈余管理;上市公司;經(jīng)營績效

一、引言

在當(dāng)前資本市場上，上市公司的盈余管理引起了眾多投資者的關(guān)注。盈余管理主要是上市公司單方面作出的決定，以達(dá)到自身經(jīng)營管理目的。會(huì)計(jì)利潤是評價(jià)企業(yè)經(jīng)營效益好壞的重要財(cái)務(wù)指標(biāo)，上市公司傾向于利用盈余管理來獲取發(fā)展機(jī)會(huì)和空間。在國內(nèi)上市公司中，盈余管理帶來的負(fù)面影響超過了正面作用，國內(nèi)外不少學(xué)者都指出利用盈余管理的上市公司不在少數(shù)，這對外部投資者造成了較大的誤導(dǎo)。近年來，為了加強(qiáng)對上市公司盈余監(jiān)管，我國財(cái)政部專門制定了相應(yīng)的監(jiān)管制度。在實(shí)際中，應(yīng)計(jì)利潤盈余管理比較容易被監(jiān)管者發(fā)現(xiàn)，因此上市公司很少采用這種方式，而真實(shí)盈余管理由于具有很大的隱蔽性和迷惑性正被越來越多的企業(yè)所使用。本文在前人研究基礎(chǔ)上，分析了上市公司真實(shí)盈余管理對經(jīng)營業(yè)績的影響，結(jié)合實(shí)際情況提出了專門的應(yīng)對對策，以為促進(jìn)資本市場健康有序發(fā)展作出有益貢獻(xiàn)。

二、真實(shí)盈余管理對上市公司經(jīng)營績效的影響

（一）生產(chǎn)操控盈余管理對公司經(jīng)營績效的影響

為了提高賬面利潤，一些處于扭虧平衡邊緣的上市公司會(huì)通過修改產(chǎn)量數(shù)據(jù)來分?jǐn)偖a(chǎn)品成品以達(dá)到提高銷售利潤的目的。在當(dāng)前會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，企業(yè)產(chǎn)品成本主要由以下幾項(xiàng)組成：直接材料、直接人工等，它們與產(chǎn)量成正比關(guān)系;產(chǎn)品成本主要包括生產(chǎn)過程中使用的固定成本，例如機(jī)器設(shè)備、廠房折舊、倉庫租金等，這是形成企業(yè)生產(chǎn)力的重要物質(zhì)基礎(chǔ)，在一定時(shí)間內(nèi)保持相對穩(wěn)定。因此，增加產(chǎn)量能夠有效攤薄產(chǎn)品固定成本，從而使得在銷售相同數(shù)量產(chǎn)品下產(chǎn)品毛利潤上升，企業(yè)盈利增長。另一方面，增加產(chǎn)量的同時(shí)也會(huì)導(dǎo)致企業(yè)變動(dòng)成本、倉儲(chǔ)成本大幅上升，這無法在同期銷售收入中抵消，因此會(huì)大量擠占企業(yè)的現(xiàn)金流。而且，通過增加產(chǎn)量來削薄產(chǎn)品銷售成本，會(huì)使得企業(yè)庫存量上升，導(dǎo)致倉儲(chǔ)成本增加，最終導(dǎo)致相同銷售數(shù)量下產(chǎn)品總成本上升（包括本期產(chǎn)品銷售成本和庫存產(chǎn)品成本）。綜上所述，在企業(yè)業(yè)績保持相對不變的情況下，未來經(jīng)營狀況變差的企業(yè)更傾向于采用生產(chǎn)操縱手段。

（二）酌量費(fèi)用操控對公司經(jīng)營績效影響

本文所指的費(fèi)用操控，是指酌量性壓縮費(fèi)用，酌量性費(fèi)用是指受企業(yè)管理者根據(jù)主觀經(jīng)驗(yàn)判斷作出的費(fèi)用管控決定，壓縮對象主要包括培訓(xùn)成本、研發(fā)成本、廣告成本等。費(fèi)用納入到損益當(dāng)中，費(fèi)用變動(dòng)對本期利潤產(chǎn)生影響，如果企業(yè)處于特殊情況下會(huì)不得不削減費(fèi)用。在生產(chǎn)活動(dòng)正常狀況下，如果費(fèi)用壓縮與生產(chǎn)規(guī)模嚴(yán)重不一致，其背后就可能存在不合理動(dòng)機(jī)。對于企業(yè)來說，新產(chǎn)品、新技術(shù)研發(fā)對企業(yè)核心競爭力有決定性影響。胡振紅（2008）指出，增加研發(fā)成本和培訓(xùn)費(fèi)用，有利于提升企業(yè)綜合競爭力。投入研發(fā)費(fèi)用能夠增強(qiáng)企業(yè)核心競爭力，但是研發(fā)是一項(xiàng)長期投入的過程，研發(fā)結(jié)果存在較大不確定性，從短期內(nèi)來看不會(huì)為企業(yè)帶來利潤和效益增長，但是從長期來看會(huì)有根本性的改觀。因此，削減研發(fā)成本也是一種常用的真實(shí)盈余管理方式，雖然會(huì)提升短期盈余，但是對企業(yè)長期發(fā)展造成負(fù)面影響。增加廣告投入有利于提高產(chǎn)品知名度，讓更多消費(fèi)者了解企業(yè)品牌，有利于促進(jìn)企業(yè)銷售業(yè)績增長。另一方面，廣告投入也是一個(gè)持續(xù)性過程，其效益的產(chǎn)生需要一個(gè)等待時(shí)間，雖然廣告費(fèi)用增長能夠促進(jìn)未來銷售收入增長，但是從短期來看會(huì)降低企業(yè)業(yè)績，因此企業(yè)管理者會(huì)通過削減廣告費(fèi)用來操控當(dāng)期盈余。在當(dāng)前競爭環(huán)境下，人才是決定企業(yè)競爭成敗的重要因素之一，開展員工培訓(xùn)可以提升員工綜合素質(zhì)和能力，為企業(yè)帶來更強(qiáng)大的核心競爭力。壓縮員工培訓(xùn)費(fèi)用，會(huì)影響員工個(gè)人職業(yè)技能提升，也不利于企業(yè)長期發(fā)展。操控上述費(fèi)用會(huì)增加短期盈余，但是會(huì)對企業(yè)未來長遠(yuǎn)發(fā)展產(chǎn)生影響，這種殺雞取卵式的管理行為對上市公司來說是不可取的。

（三）銷售操控對上市公司經(jīng)營績效影響

所謂銷售操控，是指上市公司通過降低信用等級、提供價(jià)格折扣等方式刺激銷售量增長，這樣可以增加當(dāng)期盈余。在某一個(gè)時(shí)間范圍內(nèi)，市場需求是相對穩(wěn)定的，但是當(dāng)本期銷量上升后，后期銷售量會(huì)下降，而且打折會(huì)給消費(fèi)者帶來一個(gè)心理判斷，那就是未來價(jià)格還可能更低，因此如果后期不再打折，消費(fèi)者購買欲也會(huì)下降，從而導(dǎo)致銷量減少。打折促銷還會(huì)削減“折扣部分”產(chǎn)品造成的單位現(xiàn)金流，從而降低產(chǎn)品的邊際銷售收入。

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