吳琪 張弢

【摘要】所謂盈余管理，是指在法律和規(guī)則允許范圍內(nèi)，企業(yè)管理者通過(guò)會(huì)計(jì)政策調(diào)整做出不同會(huì)計(jì)評(píng)估結(jié)果來(lái)修正企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表，以達(dá)到促進(jìn)企業(yè)效益增長(zhǎng)，增強(qiáng)投資者信心的目的。同應(yīng)計(jì)盈余管理相比，真實(shí)盈余管理更加隱蔽不易發(fā)現(xiàn)。隨著監(jiān)管力度不斷加強(qiáng)，越來(lái)越多的上市公司開(kāi)始通過(guò)真實(shí)交易來(lái)實(shí)現(xiàn)盈余管理目標(biāo)。在這種情況下，本文對(duì)真實(shí)盈余管理展開(kāi)研究，以更好的了解上市公司經(jīng)營(yíng)狀況，這對(duì)廣大投資者來(lái)說(shuō)具有十分重要的現(xiàn)實(shí)意義。本文在“轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)加市場(chǎng)結(jié)構(gòu)化改革”政策背景下，從相關(guān)理論視角分析了真實(shí)盈余管理對(duì)上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響，對(duì)上市公司采用真實(shí)盈余管理實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)路徑進(jìn)行研究，以更好的把握企業(yè)真實(shí)盈余管理活動(dòng)規(guī)。

【關(guān)鍵詞】真實(shí)盈余管理;上市公司;經(jīng)營(yíng)績(jī)效

一、引言

在當(dāng)前資本市場(chǎng)上，上市公司的盈余管理引起了眾多投資者的關(guān)注。盈余管理主要是上市公司單方面作出的決定，以達(dá)到自身經(jīng)營(yíng)管理目的。會(huì)計(jì)利潤(rùn)是評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益好壞的重要財(cái)務(wù)指標(biāo)，上市公司傾向于利用盈余管理來(lái)獲取發(fā)展機(jī)會(huì)和空間。在國(guó)內(nèi)上市公司中，盈余管理帶來(lái)的負(fù)面影響超過(guò)了正面作用，國(guó)內(nèi)外不少學(xué)者都指出利用盈余管理的上市公司不在少數(shù)，這對(duì)外部投資者造成了較大的誤導(dǎo)。近年來(lái)，為了加強(qiáng)對(duì)上市公司盈余監(jiān)管，我國(guó)財(cái)政部專(zhuān)門(mén)制定了相應(yīng)的監(jiān)管制度。在實(shí)際中，應(yīng)計(jì)利潤(rùn)盈余管理比較容易被監(jiān)管者發(fā)現(xiàn)，因此上市公司很少采用這種方式，而真實(shí)盈余管理由于具有很大的隱蔽性和迷惑性正被越來(lái)越多的企業(yè)所使用。本文在前人研究基礎(chǔ)上，分析了上市公司真實(shí)盈余管理對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響，結(jié)合實(shí)際情況提出了專(zhuān)門(mén)的應(yīng)對(duì)對(duì)策，以為促進(jìn)資本市場(chǎng)健康有序發(fā)展作出有益貢獻(xiàn)。

二、真實(shí)盈余管理對(duì)上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響

（一）生產(chǎn)操控盈余管理對(duì)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響

為了提高賬面利潤(rùn)，一些處于扭虧平衡邊緣的上市公司會(huì)通過(guò)修改產(chǎn)量數(shù)據(jù)來(lái)分?jǐn)偖a(chǎn)品成品以達(dá)到提高銷(xiāo)售利潤(rùn)的目的。在當(dāng)前會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，企業(yè)產(chǎn)品成本主要由以下幾項(xiàng)組成：直接材料、直接人工等，它們與產(chǎn)量成正比關(guān)系;產(chǎn)品成本主要包括生產(chǎn)過(guò)程中使用的固定成本，例如機(jī)器設(shè)備、廠房折舊、倉(cāng)庫(kù)租金等，這是形成企業(yè)生產(chǎn)力的重要物質(zhì)基礎(chǔ)，在一定時(shí)間內(nèi)保持相對(duì)穩(wěn)定。因此，增加產(chǎn)量能夠有效攤薄產(chǎn)品固定成本，從而使得在銷(xiāo)售相同數(shù)量產(chǎn)品下產(chǎn)品毛利潤(rùn)上升，企業(yè)盈利增長(zhǎng)。另一方面，增加產(chǎn)量的同時(shí)也會(huì)導(dǎo)致企業(yè)變動(dòng)成本、倉(cāng)儲(chǔ)成本大幅上升，這無(wú)法在同期銷(xiāo)售收入中抵消，因此會(huì)大量擠占企業(yè)的現(xiàn)金流。而且，通過(guò)增加產(chǎn)量來(lái)削薄產(chǎn)品銷(xiāo)售成本，會(huì)使得企業(yè)庫(kù)存量上升，導(dǎo)致倉(cāng)儲(chǔ)成本增加，最終導(dǎo)致相同銷(xiāo)售數(shù)量下產(chǎn)品總成本上升（包括本期產(chǎn)品銷(xiāo)售成本和庫(kù)存產(chǎn)品成本）。綜上所述，在企業(yè)業(yè)績(jī)保持相對(duì)不變的情況下，未來(lái)經(jīng)營(yíng)狀況變差的企業(yè)更傾向于采用生產(chǎn)操縱手段。

（二）酌量費(fèi)用操控對(duì)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效影響

本文所指的費(fèi)用操控，是指酌量性壓縮費(fèi)用，酌量性費(fèi)用是指受企業(yè)管理者根據(jù)主觀經(jīng)驗(yàn)判斷作出的費(fèi)用管控決定，壓縮對(duì)象主要包括培訓(xùn)成本、研發(fā)成本、廣告成本等。費(fèi)用納入到損益當(dāng)中，費(fèi)用變動(dòng)對(duì)本期利潤(rùn)產(chǎn)生影響，如果企業(yè)處于特殊情況下會(huì)不得不削減費(fèi)用。在生產(chǎn)活動(dòng)正常狀況下，如果費(fèi)用壓縮與生產(chǎn)規(guī)模嚴(yán)重不一致，其背后就可能存在不合理動(dòng)機(jī)。對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，新產(chǎn)品、新技術(shù)研發(fā)對(duì)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力有決定性影響。胡振紅（2008）指出，增加研發(fā)成本和培訓(xùn)費(fèi)用，有利于提升企業(yè)綜合競(jìng)爭(zhēng)力。投入研發(fā)費(fèi)用能夠增強(qiáng)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，但是研發(fā)是一項(xiàng)長(zhǎng)期投入的過(guò)程，研發(fā)結(jié)果存在較大不確定性，從短期內(nèi)來(lái)看不會(huì)為企業(yè)帶來(lái)利潤(rùn)和效益增長(zhǎng)，但是從長(zhǎng)期來(lái)看會(huì)有根本性的改觀。因此，削減研發(fā)成本也是一種常用的真實(shí)盈余管理方式，雖然會(huì)提升短期盈余，但是對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展造成負(fù)面影響。增加廣告投入有利于提高產(chǎn)品知名度，讓更多消費(fèi)者了解企業(yè)品牌，有利于促進(jìn)企業(yè)銷(xiāo)售業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。另一方面，廣告投入也是一個(gè)持續(xù)性過(guò)程，其效益的產(chǎn)生需要一個(gè)等待時(shí)間，雖然廣告費(fèi)用增長(zhǎng)能夠促進(jìn)未來(lái)銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)，但是從短期來(lái)看會(huì)降低企業(yè)業(yè)績(jī)，因此企業(yè)管理者會(huì)通過(guò)削減廣告費(fèi)用來(lái)操控當(dāng)期盈余。在當(dāng)前競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，人才是決定企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)成敗的重要因素之一，開(kāi)展員工培訓(xùn)可以提升員工綜合素質(zhì)和能力，為企業(yè)帶來(lái)更強(qiáng)大的核心競(jìng)爭(zhēng)力。壓縮員工培訓(xùn)費(fèi)用，會(huì)影響員工個(gè)人職業(yè)技能提升，也不利于企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展。操控上述費(fèi)用會(huì)增加短期盈余，但是會(huì)對(duì)企業(yè)未來(lái)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展產(chǎn)生影響，這種殺雞取卵式的管理行為對(duì)上市公司來(lái)說(shuō)是不可取的。

（三）銷(xiāo)售操控對(duì)上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效影響

所謂銷(xiāo)售操控，是指上市公司通過(guò)降低信用等級(jí)、提供價(jià)格折扣等方式刺激銷(xiāo)售量增長(zhǎng)，這樣可以增加當(dāng)期盈余。在某一個(gè)時(shí)間范圍內(nèi)，市場(chǎng)需求是相對(duì)穩(wěn)定的，但是當(dāng)本期銷(xiāo)量上升后，后期銷(xiāo)售量會(huì)下降，而且打折會(huì)給消費(fèi)者帶來(lái)一個(gè)心理判斷，那就是未來(lái)價(jià)格還可能更低，因此如果后期不再打折，消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)欲也會(huì)下降，從而導(dǎo)致銷(xiāo)量減少。打折促銷(xiāo)還會(huì)削減“折扣部分”產(chǎn)品造成的單位現(xiàn)金流，從而降低產(chǎn)品的邊際銷(xiāo)售收入。

參考文獻(xiàn)：

[1]李彬，張俊瑞.銷(xiāo)售操控與未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)關(guān)系研究：來(lái)自中國(guó)證券市場(chǎng)的證據(jù)[J].經(jīng)濟(jì)問(wèn)題探索，2009（3）：157-162.

[2]顧鳴潤(rùn)，田存志.IPO后業(yè)績(jī)變臉與真實(shí)盈余管理分析[J].統(tǒng)計(jì)與決策，2012（1）：164-167.

[3]林永堅(jiān)，王志強(qiáng)，林朝南.基于真實(shí)活動(dòng)操控的盈余管理實(shí)證研究——來(lái)自中國(guó)上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J].山西財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)，2013（4）：104-113.

[4]Roychowdhury，S.Earnings management through real activities manipulation [J].Journal of Accounting and Economics，2006，42（3）：335-370.