胡燕

摘要：套期保值是一種為避免或減少價(jià)格發(fā)生不利變動(dòng)造成損失的工具，從經(jīng)濟(jì)原理的角度來(lái)看，套期保值是種有意識(shí)的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)措施，但是在實(shí)際的應(yīng)用中也會(huì)存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，影響套期保值的效果?；诖耍疚闹饕治鐾赓Q(mào)企業(yè)套期保值業(yè)務(wù)中的內(nèi)控風(fēng)險(xiǎn)防范措施，以此減少和降低外貿(mào)企業(yè)操作的風(fēng)險(xiǎn)性，實(shí)現(xiàn)企業(yè)利益最大化。

關(guān)鍵詞：外貿(mào)企業(yè);套期保值;內(nèi)部控制;風(fēng)險(xiǎn)防范

套期保值業(yè)務(wù)是企業(yè)用了來(lái)進(jìn)行價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)防范的工具，但是套期保值作為一種金融工具，其本身存在一定的風(fēng)險(xiǎn)性。企業(yè)如何在實(shí)際的操作的過(guò)程中充分利用套期保值已經(jīng)成為當(dāng)前主要面臨的問(wèn)題之一，尤其是當(dāng)前企業(yè)正處于重要的轉(zhuǎn)型時(shí)期，企業(yè)應(yīng)當(dāng)如何充分認(rèn)識(shí)套期保值業(yè)務(wù)，并采取有效的內(nèi)部控制措施，實(shí)施有效的資金業(yè)務(wù)監(jiān)督，規(guī)避套保業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，成為了外貿(mào)企業(yè)發(fā)展的重中之重。

一、外貿(mào)企業(yè)套期保值業(yè)務(wù)中存在的風(fēng)險(xiǎn)因素

企業(yè)進(jìn)行套期保值業(yè)務(wù)的主要目的是為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，但是企業(yè)在實(shí)際的經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，會(huì)因?yàn)橥稒C(jī)心理的影響，加之操作次數(shù)增多所帶來(lái)的盈利增大，使得套期保值業(yè)務(wù)存在許多風(fēng)險(xiǎn)。而其風(fēng)險(xiǎn)因素主要表現(xiàn)在外部風(fēng)險(xiǎn)、內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)以及其他可能存在的風(fēng)險(xiǎn)三個(gè)方面。

（一）外部風(fēng)險(xiǎn)

外貿(mào)企業(yè)在進(jìn)行套期保值業(yè)務(wù)時(shí)，可能會(huì)受到外部環(huán)境的影響，使得套保業(yè)務(wù)存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，具體表現(xiàn)為：市場(chǎng)環(huán)境變化大，使得期貨虧損的概率增大，并且高于現(xiàn)貨的盈利。在套期保值業(yè)務(wù)中，其最大的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源就是基差風(fēng)險(xiǎn)，基差就是指現(xiàn)貨的價(jià)格與期貨價(jià)格之間的差價(jià)，一般情況下，只要期貨與現(xiàn)貨的進(jìn)行反向運(yùn)作，盈虧相抵，便能夠有效規(guī)避價(jià)格的風(fēng)險(xiǎn)。但是，在實(shí)際的操作過(guò)程中，投機(jī)者會(huì)有投機(jī)心理，存在操盤(pán)的情況，以至于期貨出現(xiàn)過(guò)漲或者過(guò)跌的情況發(fā)生，而現(xiàn)貨的收益并不是直接體現(xiàn)出來(lái)的，是隨著企業(yè)經(jīng)營(yíng)的一段周期所體現(xiàn)，在這一時(shí)期內(nèi)如果期貨過(guò)漲或過(guò)跌，則會(huì)容易出現(xiàn)套期保值業(yè)務(wù)流產(chǎn)的情況發(fā)生。

以德國(guó)金屬公司套期保值巨額虧損事件為例，德國(guó)金屬專門從事石油商品交易，20世紀(jì)初，該公司與紐約商業(yè)交易所和柜臺(tái)市場(chǎng)用戶達(dá)成供貨合約進(jìn)行套期保值交易，在合約期間德國(guó)金屬利用能源市場(chǎng)通常呈現(xiàn)現(xiàn)貨升水的規(guī)律來(lái)賺取基差，但是不幸的是當(dāng)時(shí)的世界能源價(jià)格一直處于低迷的狀態(tài)，使得德國(guó)金屬用以套期保值的多頭短期石油期貨合同及互換合同形成了巨額的浮虧，也就是說(shuō)，石油產(chǎn)品的現(xiàn)貨價(jià)格低于期貨價(jià)格，德國(guó)金屬要彌補(bǔ)從現(xiàn)貨升水到現(xiàn)貨貼水的基差變化，面臨著巨大的資金壓力，最后站到了破產(chǎn)的邊緣。后來(lái)經(jīng)過(guò)對(duì)這一案例的分析，指出德國(guó)金屬在商品交易所和柜臺(tái)市場(chǎng)通過(guò)石油標(biāo)準(zhǔn)期貨合約和互換協(xié)議建立的多頭頭寸并不是套期保值策略，而是高風(fēng)險(xiǎn)的投機(jī)行為，即把全部賭注壓在世界石油交易市場(chǎng)會(huì)長(zhǎng)期呈現(xiàn)現(xiàn)貨升水這樣的預(yù)期上。

（二）內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)套期保值業(yè)務(wù)的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)，主要表現(xiàn)在三個(gè)方面：（1）由于企業(yè)授權(quán)不合理，導(dǎo)致了資金損失的風(fēng)險(xiǎn)存在。企業(yè)在進(jìn)行套期保值業(yè)務(wù)時(shí)，其收益來(lái)源并不是來(lái)源于商品的增值，而是來(lái)源于商品價(jià)格的變化，然后企業(yè)可以選擇繼續(xù)持有或者適時(shí)的拋出，從而獲得收益。所以，在這一交易過(guò)程中，如果企業(yè)授權(quán)不當(dāng)，就會(huì)容易給資金帶來(lái)巨大的風(fēng)險(xiǎn)，甚至是資金流失。尤其是在授權(quán)不當(dāng)?shù)那闆r下進(jìn)行套期保值業(yè)務(wù)，加之相關(guān)人員的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)薄弱，可能會(huì)在操作過(guò)程中出現(xiàn)一系列問(wèn)題，也有可能會(huì)發(fā)生舞弊以及欺詐的行為，最終導(dǎo)致企業(yè)資金的損失;（2）內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)防范和預(yù)警機(jī)制不完善，使得企業(yè)在應(yīng)當(dāng)突發(fā)情況時(shí)無(wú)法采取有效措施進(jìn)行解決，很大程度上增加了企業(yè)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)性。主要是因?yàn)槭袌?chǎng)經(jīng)濟(jì)變化浮動(dòng)大，如果企業(yè)沒(méi)有做好相應(yīng)的預(yù)警措施，便不能夠及時(shí)的反映，所以導(dǎo)致了風(fēng)險(xiǎn)的增加，甚至經(jīng)營(yíng)損失風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生。因此，外貿(mào)企業(yè)在進(jìn)行套期保值業(yè)務(wù)時(shí)，不僅需要注重企業(yè)的經(jīng)濟(jì)收益，而且還要重視風(fēng)險(xiǎn)的防范，建立健全風(fēng)險(xiǎn)防范和預(yù)警機(jī)制。（3）企業(yè)內(nèi)部信息傳遞不順暢，這一定程度上也增加了企業(yè)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)。尤其是在信息時(shí)代的背景下，企業(yè)財(cái)務(wù)信息已經(jīng)成為了企業(yè)發(fā)展的重要資產(chǎn)之一，并且社會(huì)公眾對(duì)企業(yè)的信息披露要求也越來(lái)越高。因此，要求企業(yè)在進(jìn)行套期保值業(yè)務(wù)時(shí)，需要保證整個(gè)交易過(guò)程信息傳遞的順暢性，并且能夠及時(shí)、準(zhǔn)確地傳遞，不僅要具備規(guī)避交易損失風(fēng)險(xiǎn)和避免喪失交易機(jī)會(huì)的能力，而且要保證交易過(guò)程中資金收支核算以及套期保證盈虧計(jì)算的結(jié)果準(zhǔn)確。但是，在實(shí)際交易過(guò)程中，市場(chǎng)監(jiān)管能力不足以及企業(yè)管理能力和水平較低，在套期保值的交易過(guò)程中財(cái)務(wù)報(bào)告信息不準(zhǔn)確，導(dǎo)致了企業(yè)存在嚴(yán)重的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（三）其他風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)在經(jīng)營(yíng)發(fā)展的過(guò)程中，風(fēng)險(xiǎn)的存在具有一定的客觀性，對(duì)此企業(yè)需要重視風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避，采取有效措施解決風(fēng)險(xiǎn)或者降低風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性，才能夠有效的減少風(fēng)險(xiǎn)所帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)損失。所以，企業(yè)在進(jìn)行套期保值業(yè)務(wù)時(shí)，不僅要具備識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)的能力，也要考慮識(shí)別的機(jī)會(huì)。就外貿(mào)企業(yè)而言，除了外部風(fēng)險(xiǎn)和內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)之外，還存在著其他的風(fēng)險(xiǎn)，包括匯率的變化、客戶信息的變化、供應(yīng)商信用變化以及稅務(wù)政策等方面，同時(shí)企業(yè)內(nèi)部運(yùn)行流暢和操作能力也會(huì)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)，包括企業(yè)內(nèi)部人員的操作行為和道德操守、流程內(nèi)部控制不當(dāng)也會(huì)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。因此，外貿(mào)企業(yè)有必要建立起完善的套期保值業(yè)務(wù)的內(nèi)部控制體系，以此有效規(guī)避各個(gè)方面影響所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

二、外貿(mào)企業(yè)套期保值業(yè)務(wù)中內(nèi)控風(fēng)險(xiǎn)防范

（一）完善組織架構(gòu)和流程體系

外貿(mào)企業(yè)在進(jìn)行套期保值業(yè)務(wù)時(shí)，需要加強(qiáng)內(nèi)部控制和風(fēng)險(xiǎn)防范，首先就是要具備良好的組織構(gòu)架，并且對(duì)其流程體系進(jìn)行內(nèi)部控制。具體而言，就是要適當(dāng)?shù)氖跈?quán)、崗位職責(zé)明確、報(bào)告制度的建立以及檢查制度的完善。企業(yè)在進(jìn)行套期保證業(yè)務(wù)時(shí)，所涉及到的部門有業(yè)務(wù)部門、財(cái)務(wù)部門、期貨操作部門、風(fēng)險(xiǎn)控制部門以及期貨業(yè)務(wù)部門等，這些部門的特征和職責(zé)都不同，所以企業(yè)必須要做到各個(gè)部門之間的職責(zé)明確，并且授權(quán)適當(dāng)，以此保證套期保值業(yè)務(wù)的順利進(jìn)行。同時(shí)，企業(yè)在進(jìn)行套期保值業(yè)務(wù)時(shí)，需要明確各個(gè)部門在其中的職責(zé)，并做好相關(guān)信息數(shù)據(jù)的采集以及補(bǔ)充。如3個(gè)月后客戶有一筆100萬(wàn)美元的收匯，客戶為規(guī)避未來(lái)美元兌人民幣匯率出現(xiàn)變化可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，與銀行做一筆遠(yuǎn)期結(jié)匯業(yè)務(wù)，約定在3個(gè)月后按7.10的匯率賣出美元。這樣，到期時(shí)市場(chǎng)匯率無(wú)論怎樣變化，客戶都是按7.10的匯率交割美元，規(guī)避了未來(lái)可能出現(xiàn)的美元兌人民幣貶值對(duì)企業(yè)造成的匯率虧損。

（二）提升財(cái)務(wù)收益測(cè)算水平

企業(yè)的財(cái)務(wù)部門是內(nèi)控風(fēng)險(xiǎn)防范的關(guān)鍵，因此財(cái)務(wù)部門應(yīng)當(dāng)全程參與到套期保值業(yè)務(wù)的過(guò)程中，并且提升財(cái)務(wù)收益的測(cè)算水平。首先，財(cái)務(wù)部門需要發(fā)揮其管理職能作用，針對(duì)企業(yè)在資金管理、稅務(wù)管理以及制度管理等方面的建設(shè)提出專業(yè)的建議和意見(jiàn);其次，財(cái)務(wù)部門需要對(duì)套期保值業(yè)務(wù)的財(cái)務(wù)收益進(jìn)行測(cè)算，主要包括現(xiàn)貨的盈利或者虧損、期貨的盈利或虧損兩個(gè)方面，通過(guò)這兩個(gè)方面的測(cè)算規(guī)避企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中可能存在的風(fēng)險(xiǎn);最后，由于套期保值業(yè)務(wù)本身會(huì)存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，所以要求財(cái)務(wù)人員在進(jìn)行會(huì)計(jì)工作時(shí)要不斷提升自身的會(huì)計(jì)處理能力，正確區(qū)分套期工具以及被套期項(xiàng)目，合理判斷套期有效性，估算利得或損失，以此提升企業(yè)接受風(fēng)險(xiǎn)的能力。

（三）加強(qiáng)人才隊(duì)伍的建設(shè)

外貿(mào)企業(yè)完善套期保值業(yè)務(wù)內(nèi)控風(fēng)險(xiǎn)防范體系，還需要加強(qiáng)人才隊(duì)伍的建設(shè)，包括市場(chǎng)研究和分析人員、財(cái)務(wù)人員、監(jiān)督人員、風(fēng)險(xiǎn)控制人員以及決策人員等，通過(guò)打造一支專業(yè)化的團(tuán)隊(duì)，以此有效規(guī)避業(yè)務(wù)過(guò)程中帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)要對(duì)其進(jìn)行及時(shí)和持續(xù)的培訓(xùn)計(jì)劃，因?yàn)槿藛T企業(yè)發(fā)展的根本要素，也是一切制度實(shí)施的基礎(chǔ)。

（四）完善風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告機(jī)制

在完善風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告機(jī)制的過(guò)程中，企業(yè)需要全面考慮各個(gè)方面的因素，包括市場(chǎng)價(jià)格的變動(dòng)、財(cái)務(wù)信息的變動(dòng)、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告記錄以及檔案管理等方面，尤其是重大風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告機(jī)制，要在企業(yè)的實(shí)際情況下進(jìn)行，并且根據(jù)常有的標(biāo)準(zhǔn)對(duì)企業(yè)的盈利或虧損金額、企業(yè)凈資產(chǎn)、期貨保證金余額等進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制，并生成相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告，第一責(zé)任人要針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告中存在的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題采取有效措施進(jìn)行處理，從而減少風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生以及帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)損失。

三、結(jié)語(yǔ)

綜上所述，外貿(mào)企業(yè)需要充分認(rèn)識(shí)套期保值，且能夠正確應(yīng)用套期保值，以此有效規(guī)避企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中可能存在的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也要建立健全內(nèi)部控制制度，通過(guò)內(nèi)部控制手段加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范的能力，降低各類風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性，并且也要不斷完善內(nèi)部控制制度，順應(yīng)時(shí)代發(fā)展的變化進(jìn)行調(diào)整和改進(jìn)，不可松懈企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中風(fēng)險(xiǎn)的防范和控制。

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