鐘文鋒

摘要：企業(yè)的經(jīng)營(yíng)離不開(kāi)資金，資金是企業(yè)運(yùn)作的血液，而僅靠企業(yè)自身的資金往往是不夠的，融資就幾乎成為每個(gè)企業(yè)所必須面對(duì)的難題。商品貿(mào)易流通企業(yè)一般資金需求大，資金周轉(zhuǎn)效率要求高，但傳統(tǒng)的銀行貸款融資往往門檻高、時(shí)效慢、成本高，融資難、融資貴成為制約此類企業(yè)發(fā)展的瓶頸。本文將從近幾年比較新興的供應(yīng)鏈融資中的商業(yè)票據(jù)融資、國(guó)內(nèi)信用證、應(yīng)收賬款融資方面淺談在貿(mào)易流通企業(yè)的應(yīng)用。

關(guān)鍵詞：貿(mào)易流通企業(yè);供應(yīng)鏈融資;商業(yè)票據(jù)融資;國(guó)內(nèi)信用證;應(yīng)收賬款融資

供應(yīng)鏈融資是一項(xiàng)金融創(chuàng)新，是對(duì)供應(yīng)鏈融資資源的整合，以融資核心企業(yè)作為風(fēng)險(xiǎn)控制的依托，由銀行為核心企業(yè)的供應(yīng)鏈提供的一整套融資解決方案。有別于傳統(tǒng)的銀行貸款，供應(yīng)鏈融資為貿(mào)易流通企業(yè)創(chuàng)新了融資方式，可以較好地解決此類企業(yè)的融資需求。

一、商業(yè)票據(jù)融資

在現(xiàn)代商品貿(mào)易中，企業(yè)間越來(lái)越多的使用到商業(yè)票據(jù)結(jié)算，不單是企業(yè)向上游供應(yīng)商購(gòu)買貨物或勞務(wù)后使用商業(yè)票據(jù)結(jié)算，很多時(shí)候客戶結(jié)算貨款時(shí)也很可能不是現(xiàn)款，而是匯票。因此掌握商業(yè)票據(jù)使用技巧對(duì)于緩解企業(yè)的資金壓力、改善現(xiàn)金流是有很大幫助的。其中的銀行承兌匯票、商業(yè)承兌匯票為目前最為常用的商業(yè)票據(jù)類型。

（一）商業(yè)票據(jù)具有延期支付功能

貿(mào)易流通企業(yè)向銀行申請(qǐng)開(kāi)立商業(yè)票據(jù)，一般只需繳納開(kāi)票金額較低比例的保證金，開(kāi)出一定期限的商業(yè)票據(jù)后就能用于購(gòu)買商品或服務(wù)的結(jié)算，從而獲得該期限內(nèi)資金融通，達(dá)到延期支付、資金放大的作用。像現(xiàn)在匯票基本都電子化了，較紙質(zhì)票的期限也延長(zhǎng)到一年，加上安全性、流通性都大大提升，使用也越趨日?；?。

延期支付效果對(duì)于采購(gòu)上游貨物需現(xiàn)款現(xiàn)貨的貿(mào)易流通類企業(yè)改善最為明顯。例如貿(mào)易流通企業(yè)甲需采購(gòu)強(qiáng)勢(shì)供應(yīng)商乙的貨物往往都是現(xiàn)款現(xiàn)貨，資金壓力很大，但如果甲企業(yè)采用3個(gè)月的銀行承兌匯票或商業(yè)承兌匯票結(jié)算，開(kāi)出金額為采購(gòu)貨物相一致的金額，并使用買方付息的承兌匯票給乙企業(yè)，乙企業(yè)再向銀行貼現(xiàn)取得貨物等額的現(xiàn)金。由于貼息費(fèi)用由甲企業(yè)承擔(dān)，乙企業(yè)并沒(méi)有因結(jié)算方式的改變而遭受任何損失，依然是現(xiàn)款現(xiàn)貨。對(duì)甲企業(yè)來(lái)說(shuō)則是從銀行獲得了延期支付的信用，并且貼息利率遠(yuǎn)低于銀行貸款利率，融資成本降低，大大減輕了資金壓力，提高了物流和資金流轉(zhuǎn)速度。

（二）商業(yè)票據(jù)具有貼現(xiàn)融資功能

商業(yè)票據(jù)貼現(xiàn)融資主要是指企業(yè)將自己收到的未到期的商業(yè)票據(jù)向金融機(jī)構(gòu)貼現(xiàn)，提前獲得現(xiàn)金，金融機(jī)構(gòu)購(gòu)入這些未到期的票據(jù)，并按照票面金額扣除貼現(xiàn)日以后的利息付給企業(yè)現(xiàn)金，待票據(jù)到期日再向出票人收款。

貿(mào)易流通企業(yè)往往注重資金的周轉(zhuǎn)，對(duì)資金的流動(dòng)性要求較高，但中小型的貿(mào)易流通企業(yè)向銀行申請(qǐng)貸款一般會(huì)因沒(méi)有抵押物而獲拒，這對(duì)于資金吃緊的企業(yè)來(lái)說(shuō)就會(huì)造成很大的資金困境。而貿(mào)易流通類中小型企業(yè)一般資金都不雄厚，往往因一兩筆的款項(xiàng)周轉(zhuǎn)不靈的話就有可能導(dǎo)致資金鏈斷裂，使企業(yè)陷入資金困境。這時(shí)商業(yè)票據(jù)貼現(xiàn)融資就是一個(gè)很好的融資補(bǔ)充途徑，可以簡(jiǎn)便、快速地融通資金，加速資金流動(dòng)。因?yàn)殂y行承兌匯票、商業(yè)承兌匯票貼現(xiàn)融資的門檻較低，并且貼現(xiàn)成本較銀行貸款成本要低得多。像目前銀行一年期貸款利率為6.5%左右，而銀行承兌匯票一年期的貼現(xiàn)利率僅為3.3%左右，票據(jù)貼現(xiàn)較銀行貸款可節(jié)省近一半的財(cái)務(wù)費(fèi)用。例如貿(mào)易流通企業(yè)甲收到下游客戶開(kāi)出的一張12個(gè)月期限的銀行承兌匯票100萬(wàn)元，這時(shí)甲企業(yè)剛好手頭上有一個(gè)年化收益率為10%的項(xiàng)目，但苦于沒(méi)有資金周轉(zhuǎn)，資金缺口為100萬(wàn)元。如果不提前向銀行票據(jù)貼現(xiàn)，而是申請(qǐng)銀行貸款100萬(wàn)元，扣除貸款利息成本，則項(xiàng)目的收益率會(huì)下降為3.5%（10%-6.5%）;如果將手頭收到的未到期銀行承兌匯票100萬(wàn)元向銀行貼現(xiàn)提前獲取現(xiàn)金，扣除貼現(xiàn)利息成本，則項(xiàng)目的收益率能達(dá)到6.7%（10%-3.3%）;如果既不申請(qǐng)銀行貸款，也不提前向銀行貼現(xiàn)，而是待銀行承兌匯票到期收取現(xiàn)金，雖然能節(jié)省貼現(xiàn)利息費(fèi)用3.3萬(wàn)元（100萬(wàn)*3.3%），但很可能會(huì)喪失這個(gè)項(xiàng)目的預(yù)期收益10萬(wàn)元 （100萬(wàn)*10%），造成得不償失的結(jié)果。因此，企業(yè)可在資金緊張或有收益率高于貼現(xiàn)利率的項(xiàng)目時(shí)將收到未到期的票據(jù)提前貼現(xiàn)融資，加快資金周轉(zhuǎn)，獲取更大收益。

二、國(guó)內(nèi)信用證

國(guó)內(nèi)信用證是適用于國(guó)內(nèi)貿(mào)易的一種支付結(jié)算方式，是開(kāi)證銀行依照申請(qǐng)人（購(gòu)買方）的申請(qǐng)向受益人（銷貨方）開(kāi)出的有一定金額，在一定期限內(nèi)憑信用證規(guī)定的單據(jù)支付款項(xiàng)的書面承諾。國(guó)內(nèi)信用證因沒(méi)有簽發(fā)銀行承兌匯票時(shí)所設(shè)金額限制，并且所需保證金更低，只需20%或更低，使交易量更具彈性，還可以利用在開(kāi)證銀行授信額度來(lái)開(kāi)立延期付款信用證，減少占用自有資金，加快資金使用效率，越來(lái)越受到企業(yè)的青睞。

（一）國(guó)內(nèi)信用證買方融資

國(guó)內(nèi)信用證買方融資主要是指商業(yè)銀行應(yīng)開(kāi)證申請(qǐng)人要求，與其達(dá)成國(guó)內(nèi)信用證項(xiàng)下單據(jù)及貨物所有權(quán)歸商業(yè)銀行所有的協(xié)議后，商業(yè)銀行以信托收據(jù)的方式向其釋放單據(jù)并先行對(duì)外付款，待銷售貨物回籠資金后償還銀行的融資。此類融資對(duì)于貿(mào)易流通企業(yè)的資金改善類似于前面探討的票據(jù)延期支付功能，通過(guò)開(kāi)立3個(gè)月期限的國(guó)內(nèi)信用證并做買方融資的方式給到以往現(xiàn)款現(xiàn)貨的供應(yīng)商，在供應(yīng)商依然收到現(xiàn)款的情況下，以較小的融資成本做到延緩資金流出，減輕資金壓力。區(qū)別于傳統(tǒng)的銀行貸款、商業(yè)票據(jù)融資，國(guó)內(nèi)信用證買方融資具有以下優(yōu)勢(shì)：國(guó)內(nèi)信用證屬表外業(yè)務(wù)，不占用貸款規(guī)模，在銀行資本管理要求越加嚴(yán)格下，具有表外業(yè)務(wù)屬性的國(guó)內(nèi)信用證更受銀行青睞，也是銀行重點(diǎn)開(kāi)展的產(chǎn)品，更易獲得銀行審批。

（二）國(guó)內(nèi)信用證賣方融資

國(guó)內(nèi)信用證賣方融資是指以借款人（國(guó)內(nèi)信用證受益人）收到的延期付款國(guó)內(nèi)信用證項(xiàng)下的應(yīng)收賬款作為主要還款來(lái)源，由該行為其提供的短期融資。此類融資為貿(mào)易流通企業(yè)作為貨物銷售方收到國(guó)內(nèi)信用證提供融資方案，能幫助作為賣方的貿(mào)易流通企業(yè)提前回籠資金，加快資金周轉(zhuǎn)。而且融資成本可靈活分擔(dān)，既可以由賣方承擔(dān)，也可以由買方承擔(dān)，不受地域限制，異地客戶也可辦理，很好地解決因賒銷造成的資金短缺困境。

三、應(yīng)收賬款融資

應(yīng)收賬款融資是指企業(yè)將其應(yīng)收債權(quán)作為擔(dān)保向銀行等金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)貸款以獲得資金，增加資產(chǎn)的流動(dòng)性。應(yīng)收賬款融資是集融資、結(jié)算、財(cái)務(wù)管理和風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保于一體的綜合性金融服務(wù)，相對(duì)于商業(yè)票據(jù)融資、國(guó)內(nèi)信用證，應(yīng)收賬款融資的融資成本往往會(huì)高于前兩者。應(yīng)收賬款融資主要分為應(yīng)收賬款保理、應(yīng)收賬款抵押借款和應(yīng)收賬款證券化三種。

（一）應(yīng)收賬款保理

應(yīng)收賬款保理是為以賒銷方式進(jìn)行銷售的企業(yè)設(shè)計(jì)的一種綜合性金融服務(wù)。此類融資方式主要是企業(yè)將應(yīng)收賬款按照一定的折扣賣給第三方，即保理機(jī)構(gòu)，從而獲得相應(yīng)的融資款項(xiàng)，以便盡早取得現(xiàn)金。應(yīng)收賬款保理對(duì)于貿(mào)易流通企業(yè)，特別是醫(yī)療醫(yī)藥流通企業(yè)比較常用。醫(yī)療醫(yī)藥流通企業(yè)的主要客戶大多為公立醫(yī)院，而保理金融機(jī)構(gòu)對(duì)于公立醫(yī)院的信用評(píng)級(jí)大都比較高，特別是三甲醫(yī)院，保理金融機(jī)構(gòu)一般都會(huì)有主動(dòng)授信，都比較樂(lè)于接受公立醫(yī)院客戶的應(yīng)收賬款保理。應(yīng)收賬款保理融資對(duì)于醫(yī)療醫(yī)藥流通企業(yè)比較容易開(kāi)展，且可以優(yōu)化財(cái)務(wù)報(bào)表。

（二）應(yīng)收賬款抵押借款

應(yīng)收賬款抵押借款是指企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)商定在不超過(guò)一年的規(guī)定期限內(nèi)，以應(yīng)收賬款作為抵押物，按照一定的比率向金融機(jī)構(gòu)取得貸款的行為。此種融資方式一般要視應(yīng)收賬款的質(zhì)量確定借款比率，并且通過(guò)此種方式融資的應(yīng)收賬款一般質(zhì)量不會(huì)很高，所以借款比率很難能超過(guò)應(yīng)收賬款賬面價(jià)值的80%。一般來(lái)說(shuō)，貿(mào)易流通企業(yè)在不能通過(guò)應(yīng)收賬款保理融資的情況下，才選擇應(yīng)收賬款抵押借款融資。

（三）應(yīng)收賬款證券化

應(yīng)收賬款證券化融資是利用了資產(chǎn)證券化融資原理進(jìn)行運(yùn)作，資產(chǎn)證券化融資是將某一項(xiàng)目的資產(chǎn)所產(chǎn)生的獨(dú)立可識(shí)別的未來(lái)收益作為金融擔(dān)保，據(jù)以在資本市場(chǎng)上發(fā)行具有固定收益率的債券來(lái)籌集資金。應(yīng)收賬款證券化融資是一種較新的融資方式，是以應(yīng)收賬款未來(lái)現(xiàn)金流為支撐，通過(guò)特定的組織機(jī)構(gòu)和結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)提升信用等級(jí)，面向投資者發(fā)行的證券，這類融資方式可以一次性解決應(yīng)收賬款規(guī)模過(guò)大以及融資需求量大的問(wèn)題。應(yīng)收賬款證券化融資門檻高，對(duì)企業(yè)規(guī)模實(shí)力要求較高，一般只適用于大型集團(tuán)化企業(yè)，中小型企業(yè)很難通過(guò)此種方式融資。

總的來(lái)說(shuō)，應(yīng)收賬款融資可以將流動(dòng)性差的應(yīng)收賬款變?yōu)楦叨攘鲃?dòng)性的貨幣資金，盤活了應(yīng)收賬款占用的資金，提高了資金的流動(dòng)性和使用效率，從而提升企業(yè)的債務(wù)清償能力以及盈利能力。

四、結(jié)語(yǔ)

現(xiàn)代化的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)不單單處在產(chǎn)品與服務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)上，企業(yè)的資金調(diào)配與融通能力越顯重要。對(duì)于商品貿(mào)易流通企業(yè)來(lái)說(shuō)，資金的周轉(zhuǎn)效率及融資能力已經(jīng)上升到企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的高度。企業(yè)要做大做強(qiáng)，融資方式就不能僅停留在傳統(tǒng)銀行貸款的單一融資渠道上，要緊跟時(shí)代創(chuàng)新的潮流，積極使用金融創(chuàng)新的融資方案成果，盤活資產(chǎn)，降低融資成本，不斷提升競(jìng)爭(zhēng)力，使企業(yè)立于不敗之地。

參考文獻(xiàn)：

[1]孔令學(xué)，張文亮，王靜.破解融資困局：中小企業(yè)融資渠道·政策·實(shí)務(wù)[M].北京：中國(guó)市場(chǎng)出版社，2016：62-66.

[2]王在全，支巖福，張旭婧，葉呈東.中小企業(yè)融資新三十六計(jì)[M].北京：中國(guó)經(jīng)濟(jì)出版社，2013：117-130.

[3]黃茜.對(duì)國(guó)內(nèi)信用證貿(mào)易融資業(yè)務(wù)的幾點(diǎn)思考[J].時(shí)代金融，2012 （9）：116-117+119.

[4]本刊編輯部.CFO：善用票據(jù)融資，慎防票據(jù)風(fēng)險(xiǎn)[J].中國(guó)總會(huì)計(jì)師，2017 （07）：28-29.