陳昊

摘要：財(cái)務(wù)公司按照人行規(guī)定上繳存款準(zhǔn)備金，但過(guò)高的準(zhǔn)備金率一方面加劇了公司資金壓力，降低了成員單位資金歸集的積極性，另一方面減少了利潤(rùn)，增加了經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞：存款準(zhǔn)備金;財(cái)務(wù)公司;資金;風(fēng)險(xiǎn)

一、財(cái)務(wù)公司功能定位

2004 年 7 月頒布的《企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司管理辦法》明確規(guī)定企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司為非銀行金融機(jī)構(gòu)。其首要職能為發(fā)揮資金歸集和資金結(jié)算，為企業(yè)集團(tuán)的資金進(jìn)行過(guò)程監(jiān)管及相應(yīng)服務(wù)。2014年10月銀監(jiān)會(huì)頒布的《關(guān)于中央企業(yè)進(jìn)一步促進(jìn)財(cái)務(wù)公司健康發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》又再次明確央企財(cái)務(wù)公司服務(wù)集團(tuán)資金集中管理的基本定位。

二、存款準(zhǔn)備金概述

存款準(zhǔn)備金，是指金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的在中央銀行的存款，中央銀行要求的存款準(zhǔn)備金占其存款總額的比例就是存款準(zhǔn)備金率。該準(zhǔn)備金分為法定存款準(zhǔn)備金和超額存款準(zhǔn)備金。該準(zhǔn)備金有助于商業(yè)銀行遇到大額提款時(shí)，有足夠的清償能力。另一方面可以通過(guò)它對(duì)商業(yè)銀行的信用擴(kuò)張能力、對(duì)貨幣乘數(shù)進(jìn)行有效調(diào)節(jié)，保持整個(gè)金融市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行。

三、財(cái)務(wù)公司實(shí)施存款準(zhǔn)備金政策的制度缺陷

（一）從存款準(zhǔn)備金防范兌付風(fēng)險(xiǎn)，保持流動(dòng)性的角度看，存款準(zhǔn)備金制度與企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司設(shè)立初衷存在矛盾。一方面，存款準(zhǔn)備金作為央行傳統(tǒng)的貨幣政策工具，基本功能就是確保資金結(jié)算支付的正常運(yùn)行，杜絕擠兌事件的發(fā)生。而《企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司管理辦法》明確了財(cái)務(wù)公司只能為企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部成員單位提供金融服務(wù)，不得吸收成員單位以外的企業(yè)及個(gè)人存款，同時(shí)在企業(yè)集團(tuán)層面的統(tǒng)籌管理下，基本不會(huì)發(fā)生大規(guī)模擠兌風(fēng)險(xiǎn)。

（二）從存款準(zhǔn)備金的基本功能來(lái)看，當(dāng)前企業(yè)財(cái)務(wù)公司關(guān)于存款準(zhǔn)備金上繳的義務(wù)和權(quán)利不平等。上繳準(zhǔn)備金獲得再貸權(quán)利，企業(yè)財(cái)務(wù)公司沒(méi)能具備?！吨袊?guó)人民銀行法》相關(guān)條款明確中國(guó)人民銀行不得向非銀行金融機(jī)構(gòu)提供貸款（國(guó)務(wù)院規(guī)定的除外）。未規(guī)定哪些非銀行金融機(jī)構(gòu)可以獲得央行貸款?！吨袊?guó)人民銀行分行短期再貸款管理辦法》其對(duì)象為商業(yè)銀行，財(cái)務(wù)公司為非銀行金融機(jī)構(gòu)，出現(xiàn)資金困難時(shí)，不能獲取央行貸款扶持。同時(shí)《企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司管理辦法》第八條規(guī)定：“申請(qǐng)?jiān)O(shè)立財(cái)務(wù)公司，母公司董事會(huì)應(yīng)當(dāng)作出書面承諾，在財(cái)務(wù)公司出現(xiàn)支付困難的緊急情況時(shí)，按照解決支付困難的實(shí)際需要，增加相應(yīng)資本金，并在財(cái)務(wù)公司章程中載明。”這進(jìn)一步明確了財(cái)務(wù)公司風(fēng)險(xiǎn)的最終擔(dān)保人為企業(yè)集團(tuán)母公司而非央行。此外，依照《中國(guó)人民銀行關(guān)于加強(qiáng)存款準(zhǔn)備金管理的通知》的相關(guān)規(guī)定，準(zhǔn)備金僅限于兌付儲(chǔ)蓄存款。由于企業(yè)財(cái)務(wù)公司不具備吸收外部存款條件，僅能吸收集團(tuán)內(nèi)部企業(yè)存款?？梢?jiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)工作存有準(zhǔn)備金上繳義務(wù)，卻不能動(dòng)用準(zhǔn)備金。準(zhǔn)備金的功能在企業(yè)財(cái)務(wù)公司無(wú)法體現(xiàn)。

四、央行存款準(zhǔn)備金政策對(duì)財(cái)務(wù)公司業(yè)務(wù)影響

以下筆者以自身供職的煤炭行業(yè)代表陽(yáng)煤財(cái)務(wù)公司為例進(jìn)行闡述。

（一）加劇了財(cái)務(wù)公司資金緊張態(tài)勢(shì)

財(cái)務(wù)公司相對(duì)于銀行，天生就存在著資金來(lái)源單一，缺少融資渠道的缺陷。財(cái)務(wù)公司的資金來(lái)源主要包括財(cái)務(wù)公司自有資金、拆借資金及吸收成員單位存款獲取的資金三部分。其中自有資金是指財(cái)務(wù)公司的注冊(cè)資本，主要為股東對(duì)財(cái)務(wù)公司的投資，在整體資金占比中較小且未來(lái)增長(zhǎng)幅度有限;拆借資金一般是指同業(yè)拆入、信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓和再貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)。公司完整經(jīng)營(yíng)三年獲得人民銀行批準(zhǔn)后，方可獲得同業(yè)拆借資質(zhì)。其額度受限于財(cái)務(wù)公司注冊(cè)資本，并且時(shí)限不超過(guò)7天，主要為解決臨時(shí)性資金不足，而信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓及票據(jù)再貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)則受制于監(jiān)管機(jī)構(gòu)的窗口指導(dǎo)政策及同業(yè)機(jī)構(gòu)的合作狀況，交易并不活躍，很難在資金出現(xiàn)困難時(shí)及時(shí)獲取資金幫扶。吸收成員單位存款作為財(cái)務(wù)公司最重要的資金來(lái)源，與整個(gè)集團(tuán)的發(fā)展規(guī)模及成員單位的經(jīng)營(yíng)狀況息息相關(guān)。整體資金變動(dòng)情況與集團(tuán)經(jīng)營(yíng)極為緊密，長(zhǎng)期沉淀資金較少。同時(shí)商業(yè)銀行大量以保證金形式變相收取的企業(yè)存款及《上市公司關(guān)聯(lián)交易實(shí)施指引》關(guān)于上市公司存放在財(cái)務(wù)公司的存款都做了諸多限制規(guī)定，這些舉措進(jìn)一步降低了財(cái)務(wù)公司資金歸集效率，導(dǎo)致煤炭行業(yè)財(cái)務(wù)公司全口徑資金歸集率始終在40%上下徘徊。

財(cái)務(wù)公司按照規(guī)定比例向人行繳納的存款準(zhǔn)備金后，這部分存款作為受限資金，是不能日常使用的，這就要求財(cái)務(wù)公司準(zhǔn)備更多的日常備付資金應(yīng)對(duì)成員單位正常支付需求，反過(guò)來(lái)也進(jìn)一步加劇了財(cái)務(wù)公司資金周轉(zhuǎn)負(fù)擔(dān)，對(duì)整個(gè)頭寸擺布、業(yè)務(wù)開(kāi)展都帶來(lái)了不利影響，在集團(tuán)出現(xiàn)大量集中還款情況時(shí)，財(cái)務(wù)公司的存款規(guī)模會(huì)出現(xiàn)劇烈波動(dòng)下降的狀況。而被凍結(jié)的存款準(zhǔn)備金卻無(wú)法取出解決資金緊張的態(tài)勢(shì)。

（二）降低了企業(yè)集團(tuán)資金集中管理的積極性

財(cái)務(wù)公司的設(shè)立是為了對(duì)整個(gè)集團(tuán)的資金進(jìn)行集中和專業(yè)化管理，通過(guò)資金規(guī)模優(yōu)勢(shì)，打通產(chǎn)融結(jié)合通道，降低集團(tuán)資金融資成本，提高資金使用效率的。正常情況下，企業(yè)集團(tuán)資金歸集力度越大，財(cái)務(wù)公司的存貸款規(guī)模也同比規(guī)模增加。而財(cái)務(wù)公司向央行繳存的存款準(zhǔn)備金直接減少了企業(yè)集團(tuán)及下屬成員單位正常生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)資金，且隨著資金歸集力度的增大，這部分鎖定資金會(huì)同比增加，企業(yè)在財(cái)務(wù)公司可使用的資金會(huì)繼續(xù)減少。當(dāng)集團(tuán)公司資金緊張時(shí)，為維持生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，可能會(huì)被迫增加外部融資，從而造成集團(tuán)融資成本提高。打擊下屬單位資金歸集的積極性，導(dǎo)致資金集中受制，與國(guó)家設(shè)立財(cái)務(wù)公司的初衷相背離的。

（三）降低了財(cái)務(wù)公司利潤(rùn)，增大了經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

財(cái)務(wù)公司主要收入來(lái)源為貸款利息收入及存款利息收入。存款準(zhǔn)備金的繳納使得本可用作發(fā)放貸款及存放同業(yè)的資金同比減少，相應(yīng)的利息收入也出現(xiàn)了大幅度下滑，下圖筆者以陽(yáng)煤財(cái)務(wù)公司2011-2018年數(shù)據(jù)為例進(jìn)行說(shuō)明。（見(jiàn)表1）

由表1可以看出，假如將上述存款準(zhǔn)備金用于發(fā)放貸款支持成員單位正常經(jīng)營(yíng)，財(cái)務(wù)公司利潤(rùn)將提高20%以上。因此，財(cái)務(wù)公司在集團(tuán)利潤(rùn)考核指標(biāo)的壓力下，一方面會(huì)逐步增加外部高風(fēng)險(xiǎn)高收益業(yè)務(wù)的比重，另一方面也會(huì)對(duì)存量貸款進(jìn)行利率上浮以完成集團(tuán)的考核指標(biāo)，而這些一方面會(huì)增大公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，另一方面也會(huì)增加成員單位的財(cái)務(wù)成本，這同樣是與設(shè)立財(cái)務(wù)公司的目的背離的。

五、結(jié)語(yǔ)

當(dāng)前，財(cái)務(wù)公司及商業(yè)銀行的儲(chǔ)備金政策，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)兩者采取差異化管理，財(cái)務(wù)公司的存款來(lái)源僅為企業(yè)內(nèi)部資金，不同于商業(yè)銀行，不具有貨幣創(chuàng)造的能力。財(cái)務(wù)公司上繳的存款準(zhǔn)備金對(duì)國(guó)家貨幣調(diào)控作用微小。特別是在現(xiàn)階段國(guó)家大力鼓勵(lì)金融扶持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的前提下，需要央行進(jìn)行相關(guān)調(diào)查研究，取消企業(yè)財(cái)務(wù)公司繳納準(zhǔn)備金，真正讓財(cái)務(wù)公司輕裝上陣，聚焦核心主業(yè)，優(yōu)化企業(yè)資金循環(huán)，體現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)公司的真正價(jià)值。

參考文獻(xiàn)：

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