孫偉艷 潘崇豪

【摘 要】目前我國的證券市場下，ST類公司為了保殼“摘帽”往往會人為的進行盈余管理行為，但是隨著法律制度越來越嚴格，以往的應計盈余管理手段因為其自身的易發(fā)現(xiàn)性而使得容易被監(jiān)管部門發(fā)現(xiàn)并處罰。而真實盈余管理手段因為自身的偶發(fā)性和不易發(fā)現(xiàn)而被越來越多的企業(yè)所采納。本文以ST沈陽機床為例，分析在被退市警告期間，利用債務重組、政府補助、關聯(lián)方交易等手段來進行真實盈余管理，并提出相關對策建議來遏止盈余管理行為。

【關鍵詞】真實盈余管理;債務重組;關聯(lián)方交易

一、案例介紹

1.ST沈陽機床公司簡介。1996年7月，首次公開發(fā)行人民幣普通股5，400萬元，發(fā)行后公司總股本為215，823，518元，隨即在深圳證券交易所上市交易，股票代碼為000410。沈陽股份股份有限公司，是在1993年5月由沈陽第一機床廠、中捷友誼廠、沈陽第三機床廠和遼寧精密儀廠四家聯(lián)合發(fā)起成立。沈陽機床屬裝備制造行業(yè)，是國家重要的基礎工業(yè)和戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，主要產(chǎn)品由傳統(tǒng)機床設備及相關零部件、i5智能機床設備、配套產(chǎn)品、行業(yè)工藝解決方案、工業(yè)服務等。

2.案例事件

（1）連續(xù)虧損：大華會計師事務所受托對沈陽機床進行審計，公司于2015年出現(xiàn)虧損，當年度公司實現(xiàn)營業(yè)利潤為-8.02億元，凈利潤為-6.39億元。2016 年公司實現(xiàn)營業(yè)利潤-15.14億元，凈利潤-14.37元，連續(xù)兩年凈利潤為負。根據(jù)證監(jiān)會規(guī)定，上市公司經(jīng)審計后如果連續(xù)兩年凈利潤都為負值，公司將會面臨退市風險。沈陽機床于2017年5月3日被處以退市風險警示，證券簡稱更改為“ST沈陽機床”。

2015年，公司取得營業(yè)收入63.83億元;發(fā)生管理費用5.17億元，發(fā)生財務費用8.21億元。當年公司獲得凈利潤-6.39億元。2016年，公司取得營業(yè)收入62.43億元，同比下降2.19%;管理費用、財務費用與銷售費用分別為6.26億元、8.38億元、7.61億元;凈利潤更是達到了虧損14.37億元。;連續(xù)的兩年虧損使得沈陽機床被ST警告。

（2）轉虧為盈，成功“摘帽”：為使公司能夠更快的恢復上市，沈陽機床實施了一系列真實盈余管理手段，截至2018年3月2日，公司成功“摘帽”，沈陽機床本于2017年實現(xiàn)凈利潤1.08億元，這也意味著長沈陽機床的財務指標已經(jīng)達到了深交所關于上市公司股票對于上市公司申請恢復上市的要求。但是由圖1.1可知，2017年公司的營業(yè)利潤仍為-8.61億元，即公司本身并沒有擺脫現(xiàn)實的虧損狀況。因此，可以懷疑ST沈陽機床在2017通過盈余管理的手段來進行粉飾報表。

二、真實盈余管理手段

1.債務重組。上市公司在經(jīng)營不善的情況下，會同與其由相關債權關系的企業(yè)進行商討，通過債務重組的方式來履行其償還公司債務的責任，2006年的會計準則對債務重組有了重大轉變，將原來計入“資本公積”改為“營業(yè)外收入”，這在一定程度上給了ST公司盈余管理的機會。ST沈陽機床在2017年被ST警告之后，通過與供應方協(xié)商，于當年12月15日發(fā)布沈陽機床股份有限公司關于公司與部分供應商簽署《債權債務豁免協(xié)議》的獨立意見。何碩（沈陽）精密機械有限公司等十家公司都對ST沈陽機床提供了相當大的債務豁免比例，供應商給予這么大的優(yōu)惠，既維護了雙方的合作關系，又為下一步雙方的交易合作打下了基礎，供應商在債務人資金周轉困難的時候強行收款是不明智的。ST沈陽機床通過與十家簽訂債務豁免協(xié)議，公司獲得債務豁免13983.82萬元。根據(jù)規(guī)定，債務重組后的入賬價值和原始債務的賬面價值的差額計入當期收益“營業(yè)外收入”。而2017年ST沈陽機床凈利潤為1.08億元，單單這一債務豁免就為ST沈陽機床順利摘帽貢獻巨大。

2.政府補助。近年來，企業(yè)在面臨財務狀況困難時，地方政府會采取政府補助的形式來幫助企業(yè)轉虧為盈。而地方政府提供資助主要有兩個原因，一方面上市公司納稅額度較大，能夠為當?shù)卣峁└嗟呢斦杖?。另一方面，上市公司能夠帶來更多的就業(yè)崗位，減輕就業(yè)壓力。ST沈陽機床是國內最大的機床制造業(yè)企業(yè)，在沈陽有著舉足輕重的作用，因此，ST沈陽機床在面臨退市的風險時，沈陽政府會通過政府補助的手段來幫助沈陽機床度過危機。下表為沈陽機床2015-2018政府補助金額表。

當ST沈陽機床連續(xù)兩年持續(xù)虧損，即將面臨退市，沈陽市政府為了維持當?shù)氐亩愂蘸途蜆I(yè)，幫助沈陽機床保殼摘帽，提供了大額的政府補助。通過表2.2可知，ST沈陽機床在2017退市年度，政府補助陡然上升，達到了空前的4172萬元，相比于2016年的1695萬元，增幅率超過146%，但是在成功保殼之后，2018年的政府補助金額大幅度下降，只有580萬元，僅僅為2017年的13.9%，這直接說明沈陽機床在面臨退市的關鍵之年沈陽市政府為之提供了大額的政府補助，然而這只能短期使公司度過退市危機，卻造成了長期的經(jīng)濟后果。

3.關聯(lián)方交易

2017年10月28日，ST沈機發(fā)布《出售資產(chǎn)暨關聯(lián)交易公告》，宣布以1元的價格將旗下眾多子公司的資產(chǎn)和負債出售給大股東沈陽集團。公告顯示，出售的資產(chǎn)包括：中捷機床100%股權、沈陽機床進出口公司100%股權、沈陽機床加拿大公司100%股權及所屬分支機構沈陽第一機床廠、沈陽機床股份有限公司中捷鉆鏜床廠、沈陽機床服份有限公司沈一希斯數(shù)控機床事業(yè)部、沈陽機床股份有限公司航空航天行業(yè)部。截止2017年4月底，以上股權出售的公司資產(chǎn)總額為91.524億元，但是負債高達101.64億元，凈資產(chǎn)為10.09億元。同時公告中提到，本次資產(chǎn)評估沈陽機床母公司資產(chǎn)評估值為700831.75萬元，總負債為710812.16萬元，凈資產(chǎn)評估值為-9980.41萬元。通過本次出售資產(chǎn)關聯(lián)交易公告，公司在年報中的確認處置損益為9.14億元。沈陽機床集團這一重大的措施使得沈陽機床股份有限公司得以順利保殼。

三、對策及建議

1.進一步完善我國的會計準則。隨著證券市場上金融工具的不斷出現(xiàn)，會計準則在現(xiàn)實業(yè)務中的覆蓋范圍出現(xiàn)不全面和滯后性的缺陷。因此，會計準則在制定完善時應該限制企業(yè)對會計政策的選擇和會計估計的變更的自由度。其次，會計準則應該以投資者為出發(fā)點，保障會計信息的真實性和可靠性，使得我國的會計準則能夠更好的防范相關公司進行惡意盈余管理的行為，保障證券市場穩(wěn)定發(fā)展。

2.強化證券市場監(jiān)管。目前我國對于粉飾財務報表行為的懲罰力度依然不夠，對上市公司信息披露的管理仍需加強。如果發(fā)現(xiàn)上市公司披露的財務信息存在粉飾行為來誤導相關使用者，應該對其嚴格處罰。證券市場的監(jiān)管部門應該制定相關的監(jiān)管方案對財務信息進行嚴格把控，提高數(shù)據(jù)的真實性。同時，監(jiān)管部門應該對真實盈余管理手段進行歸類處理，了解真實盈余管理的嚴重經(jīng)濟后果和對證券市場的干擾性，一旦發(fā)現(xiàn)上市公司過度真實盈余管理的行為，必須嚴肅處理。

3.完善公司的內部治理結構。對于公司盈余管理的行為，一個重要的原因是公司股東權力過大，干擾了企業(yè)的正常經(jīng)營，而且企業(yè)內部的監(jiān)察約束機制不夠完善。公司的管理者缺少激勵措施，管理者往往會關注眼前的利益，而不注重公司的長期穩(wěn)定發(fā)展，對于公司設立的獨立董事制度，沒有發(fā)揮出其有效的作用。使得管理者人為的去過度盈余管理。因此，公司內部應該完善治理結構，內部的審計與外部的獨立董事監(jiān)察雙管齊下，使得董事會、股東大會、監(jiān)事會各盡其責，相互制衡。從根本上減少公司盈余管理的行為。

【參考文獻】

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