陳海燕 張倩

摘要：2014年以來，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展步入了新常態(tài)，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級步伐加快，港口貨物吞吐量和集裝箱吞吐量增長也進(jìn)入了中速或中低速增長的“新常態(tài)”。通過選取上海出口集裝箱運(yùn)價指數(shù)SCFI月度數(shù)據(jù)，引入虛擬變量分析經(jīng)濟(jì)新常態(tài)前后上海出口集裝箱運(yùn)價指數(shù)波動的變化情況，研究結(jié)果表明，經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下上海出口集裝箱運(yùn)價指數(shù)波動性減小，但影響并不顯著。

關(guān)鍵詞：新常態(tài) 上海出口集裝箱運(yùn)價指數(shù) 波動

中圖分類號：F224 ?文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A ?文章編號：1009—5349（2019）19—0092—03

2014年以來，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展步入了新常態(tài)，增長速度從10%左右的高速增長轉(zhuǎn)向7%左右的中高速增長。在新常態(tài)下，我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級步伐加快，受經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展的影響，港口貨物吞吐量的增長速度放緩。我國港口貨物吞吐量和集裝箱吞吐量增長也進(jìn)入了中速或中低速增長的“常態(tài)”。因此，研究上海出口集裝箱運(yùn)價指數(shù)在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下的波動特征，可以幫助人們更好地了解市場價格趨勢，及時地作出相應(yīng)調(diào)整，保證集裝箱運(yùn)輸市場健康穩(wěn)定地發(fā)展，對于落實“一帶一路”倡議具有十分重要的現(xiàn)實意義。

目前，很多學(xué)者對出口集裝箱運(yùn)價進(jìn)行研究分析。劉云霞[1]利用自回歸滑動平均模型對寧波市航運(yùn)市場與公路貨運(yùn)市場運(yùn)價指數(shù)的波動性及關(guān)聯(lián)性進(jìn)行實證分析;褚書地[2]分析上海出口集裝箱運(yùn)價指數(shù)期貨對現(xiàn)貨波動的影響，發(fā)現(xiàn)存在波動“非對稱效應(yīng)”。朱玉華等[3]利用 ARCH 族模發(fā)現(xiàn)了集裝箱運(yùn)價波動存在反杠桿效應(yīng)。蔣迪娜[4]通過建立具有持續(xù)期依賴特征的馬爾科夫區(qū)制轉(zhuǎn)換（DDMS）模型，得出我國出口集裝箱運(yùn)價指數(shù)在周期波動過程中具有非對稱持續(xù)期依賴特征的兩區(qū)制狀態(tài)。武佩劍等[5]總結(jié)了中國出口集裝箱運(yùn)價指數(shù)運(yùn)行規(guī)律，發(fā)現(xiàn)其長期趨勢向下，具有周期性和季節(jié)性。蔣迪娜[6]利用二狀態(tài)馬爾柯夫機(jī)制轉(zhuǎn)換模型對中國出口集裝箱運(yùn)價指數(shù)的變動進(jìn)行刻畫，研究結(jié)果表明各狀態(tài)之間存在不同的轉(zhuǎn)換概率。

綜上所述，目前大部分學(xué)者對出口集裝箱運(yùn)價的研究內(nèi)容一方面傾向于集裝箱運(yùn)價的成本模式，另一方面傾向于集裝箱運(yùn)價指數(shù)期貨對現(xiàn)貨的影響，而對于運(yùn)價波動影響因素的分析仍然停留在定性階段，對于經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下出口集裝箱運(yùn)價指數(shù)的波動特征沒有探討。本文在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)背景下對上海出口集裝箱運(yùn)價指數(shù)的波動特征進(jìn)行深入研究。

一、集裝箱運(yùn)輸市場的發(fā)展歷程

集裝箱運(yùn)輸是把各類物品放入標(biāo)準(zhǔn)的箱內(nèi)通過船舶或其他交通工具進(jìn)行運(yùn)輸。利用集裝箱運(yùn)輸貨物能夠提高運(yùn)輸?shù)馁|(zhì)量，也能夠促進(jìn)各國貿(mào)易的發(fā)展。自從第一次出現(xiàn)集裝箱運(yùn)輸后，經(jīng)過約兩百年的時間，集裝箱運(yùn)輸市場飛快發(fā)展。隨著全球生產(chǎn)力的提高，它已經(jīng)憑借自身獨特的優(yōu)勢，成為運(yùn)輸領(lǐng)域里最主要的運(yùn)輸形式。

1.集裝箱運(yùn)輸市場的形成

從表1可以看出：集裝箱運(yùn)輸在1856年前后處于起步階段，早期摸索實踐時間很漫長;1966年左右，集裝箱運(yùn)輸進(jìn)入了成長發(fā)展階段，在這之前集裝箱運(yùn)輸因為經(jīng)濟(jì)的不發(fā)達(dá)，發(fā)展速度緩慢，而且僅僅限于在內(nèi)陸運(yùn)輸一些散雜貨物;大約在20世紀(jì)70年代全球主要的港口都出現(xiàn)了集裝箱泊位，各種相關(guān)高技術(shù)設(shè)備相繼出現(xiàn)，這對集裝箱運(yùn)輸?shù)陌l(fā)展有很大影響。80年代至今，集裝箱運(yùn)輸快速發(fā)展，進(jìn)入比較成熟的狀態(tài)。1984年以后，集裝箱已經(jīng)遍及各國的運(yùn)輸領(lǐng)域。

現(xiàn)在，各國政府都高度重視集裝箱運(yùn)輸市場的發(fā)展情況，集裝箱運(yùn)輸被看作一個國家運(yùn)輸市場成熟程度的標(biāo)志。全球集裝箱運(yùn)輸市場已經(jīng)達(dá)到了相對發(fā)達(dá)的狀態(tài)，成為推動國際貿(mào)易發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長不可忽視的力量。

從表2可以看出：在中國集裝箱運(yùn)輸大約于20世紀(jì)50年代興起。初期市場運(yùn)行的效率不高，各方面設(shè)施都比較落后。改革開放打開了新時代的大門，帶動了生產(chǎn)力的飛速提高，經(jīng)貿(mào)的繁榮給集裝箱運(yùn)輸業(yè)注入了活力，集運(yùn)市場隨之高速發(fā)展。經(jīng)過50多年的努力，我國目前已經(jīng)形成五大現(xiàn)代港口群，引領(lǐng)著世界港口的發(fā)展。

2.集裝箱運(yùn)價概述

運(yùn)費(fèi)的大致計算過程：根據(jù)運(yùn)輸?shù)呢浳锓N類，在貨物分級表中找出相關(guān)的計算準(zhǔn)則;按照不同的運(yùn)輸航線在等級費(fèi)率表中，查到對應(yīng)的基本運(yùn)價;除基本運(yùn)費(fèi)外，集裝箱運(yùn)輸費(fèi)用還需要附加費(fèi)。因此還要從附加費(fèi)表中查出貨物對應(yīng)的附加費(fèi)，根據(jù)基本運(yùn)價和附加費(fèi)之和算出實際的運(yùn)價。由于運(yùn)費(fèi)因貨物種類不同、交接方式不同、計算依據(jù)不同、選擇的班輪不同、各方主體承擔(dān)義務(wù)也不同，因此運(yùn)費(fèi)的計算標(biāo)準(zhǔn)和計算過程比較繁鎖，詳細(xì)的信息可以在集裝箱航運(yùn)相關(guān)官方網(wǎng)站里查詢到。

集裝箱運(yùn)價的主體是集裝箱運(yùn)輸成本，主要由資本成本、營運(yùn)成本等組成;市場供求關(guān)系對運(yùn)價也有很大影響。市場供給大于需求時，班輪公司會降低運(yùn)價來獲取市場業(yè)務(wù)，使得運(yùn)價下跌，當(dāng)供給小于需求，運(yùn)價會上漲;市場上同業(yè)競爭對運(yùn)價有一定的影響，競爭激烈會導(dǎo)致運(yùn)價下滑，相反，如果各企業(yè)友好合作，通過交流促進(jìn)行業(yè)進(jìn)步，則運(yùn)價會穩(wěn)定在合適的水平;運(yùn)輸市場的結(jié)構(gòu)會影響運(yùn)輸?shù)母鳝h(huán)節(jié)成本，如果各環(huán)節(jié)配合較好，合作效率高，資源利用率高，則會降低成本，運(yùn)價也會隨之下降;各國的政策作為宏觀因素會對集裝箱運(yùn)價產(chǎn)生一定的影響;另外，國際匯率波動不穩(wěn)定的時候，運(yùn)價波動也很大。

3.上海出口集裝箱運(yùn)價指數(shù)的概述

上海航運(yùn)交易所推出的新版上海出口集裝箱運(yùn)價指數(shù)SCFI于2009年10月16日正式發(fā)布。SCFI分航線市場運(yùn)價計算采用簡單算術(shù)平均法。

其中，i為航線，j為樣本公司，n為i航線上的樣本公司數(shù)。綜合指數(shù)采用航線加權(quán)平均的方法計算。各航線當(dāng)期平均運(yùn)價除以基期平均運(yùn)價，再乘以航線權(quán)重和基期指數(shù)后求和。

i為航線，m為航線數(shù)，Wi為i航線的權(quán)重。

2010年8月集裝箱運(yùn)價開始不斷走低，至2011年1月，集裝箱運(yùn)價再次回升，于2012年5月創(chuàng)出新高，之后又小幅下滑。2012年到2014 年是低速度增長階段。由于經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易不景氣，2016年集運(yùn)業(yè)陷入行業(yè)虧損的境地，集裝箱運(yùn)價指數(shù)降低;2017年以來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭向好， 受益于經(jīng)貿(mào)復(fù)蘇帶來的需求改善，集裝箱運(yùn)價緩慢回升。

二、上海出口集裝箱運(yùn)價指數(shù)波動特征分析

1.數(shù)據(jù)選取與處理

選取上海航運(yùn)交易所發(fā)布的SCFI，樣本區(qū)間為2010到2014年、2015到2018年兩個區(qū)間共108個SCFI指數(shù)的月度數(shù)據(jù)并進(jìn)行處理。為了更好地描述SCFI的波動情況，本文選用SCFI的月收益率的一階差分作為研究對象，它可以表示出指數(shù)比前一期上升（或下降）的百分比。令SCFI的月收益率為RSCFI，其中t為運(yùn)價指數(shù)發(fā)布的期數(shù)。則：

2.基本統(tǒng)計特征分析

從表3可以看出：SCFI序列的峰度2.594624<3，JB 統(tǒng)計量的P值是0.529653，表明序列接受正態(tài)分布的原假設(shè)。RSCFI序列的Kurt=3.3482>3，JB統(tǒng)計量的P值是0.765103，表明序列接受正態(tài)分布的原假設(shè)。

為了驗證序列平穩(wěn)性，需要進(jìn)行ADF檢驗。結(jié)果如表4所示。

當(dāng)最大滯后期為12時，SCFI1%，5%，10%的臨界值均小于ADF的檢驗標(biāo)準(zhǔn)值-1.838201，即在1%，5%，10%水平下接受SCFI存在單位根原假設(shè)，所以SCFI序列是不平穩(wěn)的。而RSCFI1%，5%，10%的臨界值均大于ADF的檢驗標(biāo)準(zhǔn)值-8.432583，即在1%，5%，10%水平下拒絕RSCFI存在單位根的原假設(shè)，因此序列是平穩(wěn)的。

3.模型估計

另外，本文在GARCH模型的條件方差方程中引入虛擬變量D01。其中，在2010—2014年時D1=0，2015—2018年時D1=1。如果在GARCH模型結(jié)果中D1的回歸系數(shù)顯著，則說明經(jīng)濟(jì)新常態(tài)對上海出口集裝箱運(yùn)價指數(shù)產(chǎn)生影響。若虛擬變量系數(shù)的值大于0，則說明在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，上海出口集裝箱運(yùn)價指數(shù)的波動會增加。若虛擬變量系數(shù)的值小于0，則說明在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，上海出口集裝箱運(yùn)價指數(shù)的波動會減少。

常用的GARCH模型有GARCH（1，1），GARCH（1，2），GARCH（2，1），本文分別進(jìn)行建模。基于以上3個模型比較，發(fā)現(xiàn)GARCH（1，1）效果最好，檢驗結(jié)果如表5所示。

由上表可以看出α為0.187422，β為0.566877，且α+β<1，滿足方差方程的參數(shù)約束條件，表明該GARCH（1，1）模型是較為平穩(wěn)的。

從表3可以看出，D01的回歸系數(shù)在顯著性水平為10%上是不顯著的，并且D01的回歸系數(shù)為-0.004954，數(shù)值小于零，說明經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下上海出口集裝箱運(yùn)價指數(shù)波動性減小，但這種影響并不顯著。出現(xiàn)不顯著的原因，目前還不清楚，需要進(jìn)行近一步研究。

根據(jù)GARCH（1，1）模型的輸出結(jié)果得出方程為：

通過GARCH模型擬合后，需要對結(jié)果進(jìn)一步進(jìn)行ARCH-LM的異方差檢驗來驗證是否已經(jīng)消除了異方差。經(jīng)驗證，在各種lag值情形下，P值比較大，F(xiàn)統(tǒng)計量均不顯著，說明模型已經(jīng)不存在ARCH效應(yīng)了，所以GARCH（1，1）模型的擬合效果很好。

三、結(jié)論

本文選取2010—2018年上海出口集裝箱運(yùn)價指數(shù)SCFI月度數(shù)據(jù)進(jìn)行處理，并引入虛擬變量D01分析經(jīng)濟(jì)新常態(tài)前后上海出口集裝箱運(yùn)價指數(shù)波動的變化情況，建立GARCH模型分析經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下上海出口集裝箱運(yùn)價指數(shù)的波動特征，從自相關(guān)檢驗結(jié)果可以看出，RSCFI在5%的水平上不存在顯著的相關(guān)性。通過建立GARCH模型，發(fā)現(xiàn)GARCH（1，1）模型能較好的消除ARCH效應(yīng)，且模型擬合效果很好。根據(jù)GARCH（1，1）模型可以看出D01的回歸系數(shù)在顯著性水平為10%上是不顯著的，數(shù)值小于零。說明經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下上海出口集裝箱運(yùn)價指數(shù)波動性減小，但這種影響并不顯著。β系數(shù)為0.566877，說明該序列的波動存在正相關(guān)。

參考文獻(xiàn)：

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責(zé)任編輯：劉健