周曉春

摘 要 單純的財務報表很難滿足企業(yè)經(jīng)營決策需求，需要經(jīng)營決策者通過報表分析、細化報表數(shù)據(jù)，采用科學、客觀、系統(tǒng)的方法將企業(yè)過去、現(xiàn)在的經(jīng)營成效、財務狀況體現(xiàn)出來，使企業(yè)決策者能合理評價現(xiàn)在、預測未來，為決策提供依據(jù)，最大限度避免決策失誤。本文以Z公司為案例公司，運用案例公司2016—2018年財務報表表資料，分析財務分析在企業(yè)投資決策、籌資決策及日常經(jīng)營決策中的運用，在此基礎上進一步分析財務分析運用于企業(yè)經(jīng)營決策過程中存在的問題，并提出相應的解決對策。

關鍵詞 財務分析 經(jīng)營決策 提供信息

不論是靜態(tài)的資產(chǎn)負債表，還是動態(tài)的損益表與現(xiàn)金流量表，所提供的有關財務狀況和經(jīng)營成果的信息都是歷史性的描述。財務報表上所列示的各類項目數(shù)據(jù)，如果孤立起來看，是沒有多大意義的，必須與其他數(shù)據(jù)相關聯(lián)或相比較才能成為有意義的信息。財務分析就是將這些表面上沒有什么聯(lián)系的數(shù)據(jù)整合起來，通過科學系統(tǒng)的分析和判斷，揭示企業(yè)財務活動中存在的問題，考核企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，挖掘出企業(yè)的發(fā)展?jié)摿?，從而尋求提高企業(yè)經(jīng)營管理水平和經(jīng)濟效益的有效途徑。

一、財務分析的內(nèi)容及方法

財務分析是根據(jù)企業(yè)財務報表等各種數(shù)據(jù)信息資料，采用專門的分析方法，客觀系統(tǒng)地分析和判斷企業(yè)財務狀況、經(jīng)營成果及未來發(fā)展趨勢的過程。不同的經(jīng)營主體出于各自不同的利益角度，對財務分析信息有著不同的需求。

（一）財務分析的內(nèi)容

財務分析的內(nèi)容一般包括償債能力、營運能力、盈利能力、發(fā)展能力、現(xiàn)金流量等分析。

（二）財務分析的基本方法

財務分析的方法靈活多樣，根據(jù)分析對象、企業(yè)實際情況及分析者的不同會采取不同的分析方法，這里只介紹幾種常用的分析方法。

1.比較分析法。比較分析法是財務分析普遍使用的重要分析方法。是通過對經(jīng)濟指標在數(shù)據(jù)上的比較，提示經(jīng)濟指標之間數(shù)量關系和差異的一種分析方法。對經(jīng)濟指標的對比，主要有絕對數(shù)分析法、定基分析法、環(huán)比分析法這幾種形式。

2.比率分析法。比率分析法是通過計算經(jīng)濟指標的比率來考察、計量和評價經(jīng)營成果的一種分析方法。比率分析法主要有以下兩種方法：第一，結構分析法：是通過計算一項經(jīng)濟指標中的各個組成部分占總體數(shù)值的百分比，反映出部分與總體的關系。主要用于考核部分在總體中結構分布是否合理。第二，相關比率分析法：是財務分析中最基本、最常用的方法。根據(jù)會計報表中兩個或多個項目之間的相互關系加之對比，計算比率，以便從經(jīng)濟活動的客觀聯(lián)系中判斷企業(yè)財務狀況和生產(chǎn)經(jīng)營狀況。

二、財務分析為企業(yè)經(jīng)營決策提供信息的應用

企業(yè)對自身經(jīng)營發(fā)展情況、結合財務報表等進行分析和研究，可以提供較為全面的盈利能力、償債能力和運營能力的信息，以便企業(yè)管理層等報表使用者作出較為客觀合理的經(jīng)營決策。具體而言，投資人可以通過財務報表分析修正其投資預期，債權人可以將財務報表作為其信用決策參考，企業(yè)管理層可以根據(jù)財務報表為企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展提供戰(zhàn)略決策。

（一）案例公司簡介

Z公司是在創(chuàng)業(yè)板上市的民營疫苗企業(yè)，旗下有5家全資子公司及1家參股子公司;是一家集疫苗研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、配送及進出口為一體的生物高科技企業(yè)，主營的人用疫苗為國家七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，發(fā)展前景廣闊。

（二）運用財務分析為案例公司經(jīng)營決策提供參考信息的應用

供應商可以根據(jù)企業(yè)財務指標來確定其賒銷決策等等。本文以Z公司為例，利用Z公司2016—2018年財務報表資料，通過數(shù)據(jù)來說明財務分析在企業(yè)經(jīng)營決策中的應用。

1.為投資決策提供參考的應用。企業(yè)投資分為對內(nèi)投資和對外投資，對本企業(yè)的財務報表分析主要滿足內(nèi)部投資決策的需要。常用分析指標有營業(yè)利潤率、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報酬率、資本收益等，上市公司經(jīng)常采用每股收益、每股股利、市盈率、每股凈資產(chǎn)等指標評價其獲利能力。

2016—2018年Z公司凈資產(chǎn)收益率分別為1.3%、15.83%、40.784%。該指標增長迅速，說明公司所有者權益投資報酬增長較快，凈資產(chǎn)收益率越高，給投資者帶來的收益也越大，企業(yè)的盈利能力越強，給予股東的回報越高。營業(yè)利潤率分別為16.76%、32.6%、24.5%，每股收益分別為0.02、0.27、0.9。營業(yè)利潤率和每股收益的逐年增長，說明企業(yè)市場競爭力增強，發(fā)展?jié)摿?、盈利能力也越強?/p>

Z公司盈利能力的不斷增強，為公司增加內(nèi)部投資、擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模提供了強有力的支持。近年來，公司生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模不斷擴大，利潤也在逐年增加。

2.為籌資決策（或償債決策）提供參考的應用?；I資決策可以參考償債能力指標。從時間跨度上可以把償債能力指標劃分為短期指標和長期指標。衡量指標主要有流動比率、速動比率和資產(chǎn)負債率等。

2016—2018年Z公司資產(chǎn)負債率分別為6.95%，28.46%，38.62%，資產(chǎn)負債率增長迅速，說明企業(yè)債權人風險增加，對債權人來說是不利的;但生物制品行業(yè)這兩年市場穩(wěn)步增長，借入資金多，也顯得企業(yè)活力充沛，經(jīng)營活動能力增強。流動比率分別為11.31、2.14、1.82。一般來說，這個比率越高，說明企業(yè)流動負債的能力越強，流動負債得到償還的保障越大，但過高的流動比率也可能意味著企業(yè)流動資產(chǎn)比重偏高，未能有效利用資金。速動比率分別為10.28、1.55、1.52。速動資產(chǎn)中已經(jīng)剔除了存貨這一流動欠佳的項目，使速動比率更能體現(xiàn)企業(yè)的償債能力。一般來說，速動比率不低于1為佳。但在利用速動比率分析償債能力時，還要考慮應收賬款的可回收性對該指標的影響，如果應收賬款中較大部分不易收回，再高的速動比率也無法證明企業(yè)具有較強的償還短期債務的能力。2016—2018年公司流動比率和速動比率有下降趨勢。

從償債能力指標的計算結果來看，各項償債能力指標仍在合理區(qū)間內(nèi)，說明企業(yè)償債風險在可控范圍內(nèi)，說明企業(yè)仍然可以把債務籌資作為企業(yè)籌資決策的手段。

3.為日常經(jīng)營決策提供參考的應用。日常經(jīng)營決策可參考運營能力指標。主要有總資產(chǎn)周轉率、存貨周轉率、應收賬款周轉率等。周轉率指標越大，說明資產(chǎn)周轉越快，資金利用效率越高，營運能力就越強。

2016—2018年Z公司存貨周轉率分別為0.33、0.79、1.96，該指標在3年中有所增長，說明公司存貨變現(xiàn)能力增強，存貨及占用在存貨上的資金周轉變快，在保證生產(chǎn)經(jīng)營連續(xù)性的同時，有效地提高了資金的使用效率。應收賬款周轉率分別為1.45、2.68、3.91，說明企業(yè)銷售情況良好，收賬迅速，賬齡短，資產(chǎn)流動性強。

分析結果表明企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營運轉良好，風險較小，可以進一步開拓市場，確保凈利潤與凈資產(chǎn)同步快速增長。

三、財務分析為企業(yè)經(jīng)營決策提供參考的局限性

財務分析在企業(yè)經(jīng)營決策中起著重要作用，但因人因事不可避免地存在一定的局限性。

（一）財務分析方法過于簡單

現(xiàn)階段，由于企業(yè)自身的各種原因，財務分析傾向于各種指標的簡單羅列，企業(yè)的財務報表分析完全依賴于財務人員對財務報表的判斷和推理。如果財務人員自身的專業(yè)能力不強，對財務報表的分析只能停留在表面，無法從財務報表中揭露出企業(yè)經(jīng)營活動中存在的問題和達到為企業(yè)管理層提供參謀的能力。企業(yè)管理者如果缺乏財務相關知識，面對一系列數(shù)字，根本就看不到企業(yè)的實際經(jīng)營狀況。財務分析如果沒有經(jīng)過橫向和縱向的分析比較，自然無法預測出企業(yè)未來的經(jīng)營趨勢和經(jīng)營風險。

（二）原始數(shù)據(jù)的準確性難以保證

現(xiàn)階段，由于各級財務人員的素質參差不齊，專業(yè)知識匱乏，對財務分析指標理解不透，無法從財務分析中找到企業(yè)經(jīng)營活動過程中存在的問題。同時，由于我國現(xiàn)階段財務制度還不健全，企業(yè)管理者或投資人為了滿足某些原因，要求報表按需求變更，也導致很多企業(yè)會計數(shù)據(jù)的真實性難以保證。原始數(shù)據(jù)的不準確，必須導致財務分析不能準確反映企業(yè)的真實經(jīng)營狀況，誤導財務報表使用者的分析和判斷。

（三）財務分析結果利用率低

企業(yè)在進行財務分析時沒有和業(yè)務分析充分結合。很多時候財務分析變成了數(shù)據(jù)通報，看到一大堆繁雜、缺乏營養(yǎng)的數(shù)據(jù)，非專業(yè)人士一頭霧水。因為沒有和業(yè)務分析結合起來，財務分析只能“一枝獨秀”，不能切實從各業(yè)務層面的運營情況來進行科學的資源統(tǒng)籌，對高增長型的業(yè)務增加投入，對盈利能力較弱的業(yè)務縮小經(jīng)營規(guī)模等。

四、完善財務分析作用的對策

財務報表數(shù)據(jù)集中反映了企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營成果，在現(xiàn)有基礎上，企業(yè)如果通過進一步完善財務分析制度、增強財務分析的準確性和提高財務分析質量等相應措施，據(jù)此進行科學有效的分析，可以充分了解企業(yè)過往的表現(xiàn)和現(xiàn)狀，盡可能幫助企業(yè)管理層分析自身的管理質量，幫助其他利益相關者分析企業(yè)經(jīng)營管理水平。

（一）完善企業(yè)財務分析制度

企業(yè)應該建立健全財務分析制度，注重財務工作的規(guī)范性，讓財務分析實際效率得到提高，重視高素質、專業(yè)能力強的財務人員負責財務分析的各項工作，增強財務分析的有效性。例如，在分析比率時，可以對公司資產(chǎn)、負債、營運能力、償債能力及盈利能力等指標進行同行業(yè)、同歷史周期的橫向縱向對比。在分析償債能力時，可以結合企業(yè)現(xiàn)金流量狀況、可利用的融資渠道及授信額度、股東及相關方的資金支持能力綜合分析。存貨是對公司營運資金的占用，使用的時點數(shù)不能反映真實的占用情況，可以將周轉率進一步細分，存貨可分為原材料周轉率、在產(chǎn)品周轉率和產(chǎn)成品周轉率等，有助于具體到存貨流轉的不同環(huán)節(jié)去分析存貨周轉率高低變動的原因。

（二）增強財務信息的準確性

企業(yè)管理層要轉變思維，正視財務數(shù)據(jù)真實的重要性，才能反映企業(yè)真正的經(jīng)營狀況。實事求是，結合企業(yè)實際采用會計政策，制定合理有效的會計制度，讓財務報表真實披露企業(yè)的實際狀況。只有這樣，才能作出真實準確的財務分析，為企業(yè)決策提供依據(jù)。

（三）提高財務分析質量

企業(yè)可以加快財務信息化建設，利用大數(shù)據(jù)時代海量信息高度歸集的特性，建立數(shù)據(jù)共享，合理利用企業(yè)財務數(shù)據(jù)與業(yè)務數(shù)據(jù)，實現(xiàn)財務指標自動生成和分析，利用各方資源，將不同指標聯(lián)運分析，使分析具有科學性和適用性，為企業(yè)經(jīng)營決策提供有效的參考。企業(yè)要步入良性發(fā)展的軌道，就必須不斷優(yōu)化資產(chǎn)結構，投入更多的盈利能力強的資產(chǎn)，及時處置盈利能力較弱的資產(chǎn)?？梢酝ㄟ^計算企業(yè)過去若干年的相關比率和有關行業(yè)同類企業(yè)相關比率，提出有可比性的資料。沒有比較就沒有鑒別，對財務分析的結果要從時間和空間上來比較分析，以時間為橫軸，將同一財務數(shù)據(jù)逐月、逐季、逐年列示出來，進而對時間軸的曲線進行趨勢分析。以空間為縱軸，將同行業(yè)各可比公司同一財務指標列示出來，進行高低對比，找出決定競爭地位的相關經(jīng)營活動。

五、結語

科學的經(jīng)營決策離不開財務分析的支持。企業(yè)要通過建立健全財務分析制度，提高財務分析人員的專業(yè)技術，增強財務分析的預見性和前瞻性，確保財務分析質量。

（作者單位為貴陽眾保商貿(mào)有限公司）

參考文獻

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