葉大兆

由于PPP項目中包含的內容相對比較多，環(huán)節(jié)也比較復雜，這就使PPP項目中存在很多的潛在融資風險。對此，如何做好PPP項目投融資的管理以及風險防范，對于企業(yè)來說至關重要，而本文主要對此展開研究，望能促進企業(yè)的發(fā)展。

企業(yè)在發(fā)展的過程中會發(fā)生很多變化，面臨很多的風險，在PPP項目中投融資管理和相應的風險防范問題，是影響企業(yè)發(fā)展的重要因素。因此，本文有必要對PPP項目投融資管理與風險防范進行研究。

一、在PPP項目中投融資風險的淺析

首先，從資本金的角度來分析，產生資本金不到位的原因主要有兩點。第一，企業(yè)資本的資金實力不足，第二是資本金在來源上存在不合規(guī)的現象。而前者主要表現為在政府投標采購社會資本金的期間，對于相應的資本缺乏科學合理的設置，而采購的社會資本，企業(yè)內部存在的問題比較嚴重，在不具備資本金的情況下，就滿足不了相應項目對資本金的要求，而在企業(yè)發(fā)展的后期，就會面臨著這資金斷裂的危險。而后者主要表現在社會資本，企業(yè)自己的資金實力不夠，但是通過一些債務性的資金來創(chuàng)造臨時的資本金，或者與其他的金融企業(yè)、機構組成聯合投標，對于PPP項目以及借款的名義補充資本金形式，來不斷提高資本。但是，這對項目公司來說，都是負債。而這些資本金的來源不合規(guī)、不科學，也不是由投資者認繳的出資額，這樣一來，就使資本金不到位的風險太大，從而影響整體的PPP項目的發(fā)展和企業(yè)的發(fā)展。

其次，從融資風險的角度來出發(fā)，主要存在的風險因素有項目公司的融資不到位以及社會資本融資、銀行融資不到位等。通過研究發(fā)現，項目公司也是PPP項目融資的主體，當然在資產上還不能夠形成較大的規(guī)模，但是有許多PPP項目的資產并不屬于項目公司，進而也就沒有辦法實現抵押這種形式來進行貸款。再加上銀行對于PPP項目模式并不熟悉，如果僅靠著項目公司在銀行進行貸款，有一定的難度。而向社會資本的融資過程當中，政府也會要求相應的投標采購的社會資本要具有相應的融資能力，只有這樣才能夠為PPP項目融資提供有利的融資支持，保證項目所需要的資金足夠，滿足實際建設對于資金的較大需求。而在社會的資本企業(yè)當中占據比例較大的，無非是國企和大型的民營企業(yè)，其中在社會資本融資不到位的主要原因，是由于國企的項目公司的盈利、償債能力、現金和資產負債等情況都具有不穩(wěn)定性，而這種現象就會使企業(yè)并不愿意為項目公司來做擔保，一旦做了擔保，自身財務風險就會不斷加大。而一些民營企業(yè)還會受著資金的規(guī)模、信用等情況的影響比較大，在銀行想要進行貸款的成本和難度都會遠遠的大于國企，所以融資起來相對比較困難。而在銀行融資方面來說，PPP項目在招標前期，在社會資本一定要通過與銀行簽訂的相關貸款合作協議，授信額度來體現自身的融資能力。在這種情況下，雖然PPP項目表面上看來，融資問題能夠解決，但實際上銀行在對企業(yè)進行貸款的過程當中還有嚴格的流程，銀行對于PPP項目的了解程度相對比較低，而保障的風險也比較低，就會出現放款延后，影響項目進度的情況的現象。

就目前來看，我國PPP項目大多都是依靠著國家的相關政策文件來用以指導，但是在法律層面上，并沒有相應的規(guī)章和制度。而這種政策性的文件與實際的法律法規(guī)相比較而言，靈活度更高，而升級變化的速度也會比較快，再加上自己的PPP項目在不斷的向前發(fā)展，許多政策更加的精細化、規(guī)?；?，而從17下半年到現在，PPP項目融資方面的政策變化比較明顯，無論是在17年十月份財政部頒發(fā)的就是二號文件，還是在18年3月份頒發(fā)的23號通知，都已經明確的提出債務性的資金不能夠作為PPP項目的資本金，對于還沒有落實的項目資本金，一些來源沒有按照規(guī)定來開展相的，財政承受能力評價等相關信息，如果沒有合理充分的披露，PPP項目就不能夠對其提供融資服務。

二、關于ppp項目投融資風險防范的幾點建議

第一點：在對需要投資的PPP項目上，一定要做好前期的科學合理的規(guī)劃，不斷的增強自身的實力，使PPT項目在技術上的可行性更高，經濟上也能夠合理化，而對于PPP項目的財務也能夠實現風險的管控，使其自身的經濟效益能夠有所提高。

第二點：在PPP項目的招標期間，一定要不斷加強社會資本企業(yè)對于資金的實力和融資能力的相應審核，通過不斷的審核，才能夠確保項目資本金的來源能夠合法。當然，在投標文件當中，一定要確保對PPP項目的融資，相關協議以及貸款等相關事宜的文件可以及時的放款支付，這樣才能夠保證項目的順利進行，資金上也能夠有保障。

第三點：通過前期對PPP項目的投標審核，而后適當的提高投標保證金的相應額度，使資本金的比例能夠不斷加大，通過對前期的審查力度的加強，而后對項目公司的一些基本信息進行了解，像公司成立的相關信息、資本金投入的比例、融資協議的簽訂的期限或者時間，這都與投標保障金有著直接關系。通過前期的核對和確認，才能夠有效避免在中標后合同當中的一些資本、金融等信息出現拖延的情況，避免影響項目的順利進行和進度。

第四點：通過對PPP項目融資的調查和研究后，我們能夠發(fā)現大多數的融資都會以? ?銀行貸款為主，而這種形式的融資也過于單一，項目風險不能夠很好的分散，這在一定程度上還會使項目風險存在人為的影響因素。對此，在PPP項目融資的過程當中，一定要能夠了解相應的融資渠道，以及相關的發(fā)行條件。像基金、股票、信托等其他的金融渠道要進行全面的了解，并結合PPP項目的實際需求，選擇相應合適的金融工具來作為融資工具也可以，這在拓寬融資渠道的同時，還能夠保障資金的穩(wěn)定性，也利于項目分散風險，使PPP項目能夠有著長遠的發(fā)展。

第五點：在PPP項目風險管理當中的重點就是風險的分擔，通常情況下都是按照現金的流量的折線法來測算項目的相關凈現金流量，判斷是否大于零，而后按照一些原則，對項目的風險進行合理的分配。在項目當中，各個參與方要共同承擔項目的風險，如果說風險是由項目的某一個的參與方行為不當所引起的，那么，需要由該方承擔責任? 。在項目當中獲得收益較高的承擔者要承擔較大的風險，如果某個參與方向比其他參與方更加有能力，能夠及時的、低成本處理該風險，就可以讓參與方承擔相應風險。在風險承擔上也要設置一個上限，如果超過了這個上限，需要重新分配風險的承擔責任，由項目的所有參與方一起來承擔，也就是共同承擔，或者可以選擇第三方來進行擔保的一些承擔方式。而在實際的執(zhí)行過程當中，還要考慮到PPP項目的具體情況，制定相應的風險分的流程，并且將其寫入到PPP項目的一些協議當中，這樣在后續(xù)合作當中就能夠達成風險分擔的共識，真的在發(fā)生風險的時候，也能夠在第一時間找到相關的承擔者，積極的應對風險，從而將風險帶來的損失降到最低。

第六點：在PPP項目當中也離不開人才的支持，因為其特點，就是鏈條相對比較長，而且覆蓋面也比較廣，業(yè)務范圍也包含了設計、營銷、開發(fā)等等。因此，項目當中也需要更多的專業(yè)人才和素質過硬的隊伍，而需要注意的是，在項目開發(fā)設計上，人才的培養(yǎng)相關重要，在這一領域的專家，同時也是業(yè)內的行家，這就需要企業(yè)一定要能夠做好前期的布局，注重對人才的引進和培養(yǎng)，只有這樣，才能夠保證PPP項目在實施的過程當中的專業(yè)度比較高。

三、結語

綜上所述，在PPP項目實施過程中，風險管理無處不在，這也能夠看出風險管理和防范意識，對于PPP項目的重要性。雖然現階段我國有一些公司具有相應的風險防范經驗，但是這并不足以應對PPP項目當中所存在的投融資管理風險。因此，在PPP項目風險評估應對方面還要更加注重，只有這樣才能夠保證PPP項目在實施過程當中的質量和效率。（作者單位：合肥政務文化新區(qū)開發(fā)投資有限公司）