摘 要：從2014年到2018年現(xiàn)金流量構(gòu)成的變動，以易明醫(yī)藥在當前醫(yī)藥行業(yè)環(huán)境下的戰(zhàn)略分析為基礎(chǔ)，分析易明醫(yī)藥的現(xiàn)金流量質(zhì)量。易明醫(yī)藥在新醫(yī)改的大環(huán)境下不斷調(diào)整市場、技術(shù)、產(chǎn)品等戰(zhàn)略，適應發(fā)展要求。

關(guān)鍵詞：戰(zhàn)略分析；現(xiàn)金流量質(zhì)量；易明醫(yī)藥

一、易明醫(yī)藥的戰(zhàn)略分析

（一）易明醫(yī)藥外部環(huán)境分析—PEST 模型

1.政治環(huán)境分析

國務院要求2018年全國全面推行“兩票制”，改變了企業(yè)原來與經(jīng)銷商的格局，對企業(yè)的發(fā)展會帶來一定程度上的風險。新的GMP和一致性評價政策的實施，醫(yī)藥企業(yè)受到更加密集的監(jiān)管。

2.經(jīng)濟環(huán)境分析

中國醫(yī)藥行業(yè)的產(chǎn)量以及營業(yè)收入在整體上持續(xù)增長，但受到新醫(yī)改政策的影響，收入和利潤的增速有一定的放緩。易明醫(yī)藥的國內(nèi)營銷網(wǎng)絡遍布全國，并且出口規(guī)模也持續(xù)擴大。

3.社會文化環(huán)境分析

老年人口在我國人口比重持續(xù)擴大，其對醫(yī)藥產(chǎn)品和服務的需求遠高于其他年齡段。目前社會的普遍壓力增大，人們大量患有各種慢性病，也非常關(guān)注慢性病的預防與保健。這些都推動著醫(yī)藥企業(yè)的發(fā)展。

4.技術(shù)環(huán)境分析

我國大部分醫(yī)藥企業(yè)都是生產(chǎn)仿制藥，技術(shù)創(chuàng)新能力很低，外資醫(yī)藥企業(yè)憑借其國外先進技術(shù)，有著不可比擬的競爭力。隨著我國醫(yī)藥學水平的發(fā)展和國家對醫(yī)藥創(chuàng)新大力扶持，將促進醫(yī)藥行業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新。

（二）易明醫(yī)藥的SWOT分析

1.優(yōu)勢分析

易明醫(yī)藥研發(fā)能力在區(qū)內(nèi)較強，在主打的心腦血管等核心領(lǐng)域的高端仿制藥以及特色民族藥的領(lǐng)域都有發(fā)展，有多項首仿藥物專利。易明醫(yī)藥已經(jīng)上市，有足夠的融資渠道。區(qū)內(nèi)區(qū)外都設有生產(chǎn)平臺，并且與第三方廠家一直有良好的合作，營銷網(wǎng)絡遍布全國。易明醫(yī)藥參與的慈善活動較多，建立了良好的企業(yè)形象。

2.劣勢分析

易明醫(yī)藥的研發(fā)能力和區(qū)外的大型醫(yī)藥企業(yè)相比較差，技術(shù)創(chuàng)新的資金投入也較少，新產(chǎn)品研發(fā)進展緩慢。易明醫(yī)藥地處西藏，知名度相對較低。

3.機會分析

隨著我國藥品的需求不斷增加，新醫(yī)改政策的推行創(chuàng)造了機會，對其未來藥品的銷售模式提出新的發(fā)展方向。目前創(chuàng)新藥的研發(fā)已經(jīng)是所有企業(yè)都要面對的主流方向。

4.威脅分析

醫(yī)藥行業(yè)產(chǎn)品需求雖然較為剛性，但隨著“兩票制”、“一致性評價”、“分級診療”等政策的落實出臺，醫(yī)藥行業(yè)的門檻越來越高，企業(yè)需要強大的競爭力。中成藥對于老年慢性病的治療效果和副作用優(yōu)于西藥，對主打西藥的易明醫(yī)藥很不利。

二、易明醫(yī)藥的現(xiàn)金流量質(zhì)量分析

（一）易明醫(yī)藥的現(xiàn)金流量構(gòu)成

易明醫(yī)藥2014年-2018年現(xiàn)金流量構(gòu)成：1.經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為218.42萬元、-2969.12萬元、5717.94萬元、7728.80萬元、1331.39萬元；2.投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-6131.71萬元、-3796.41萬元、-1847.39萬元、-7078.33萬元、-6345.94萬元；籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為7173.57萬元、6666.60萬元、20448.72萬元、-2621.09萬元、2723.70萬元。

可以看出，易明醫(yī)藥2014年到2018年的現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定，變動較大。但總體上講，易明醫(yī)藥的經(jīng)營活動產(chǎn)生、投資活動產(chǎn)生和籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量各表現(xiàn)為“正”、“負”、“正”的趨勢。經(jīng)營活動現(xiàn)金流量為正值，說明易明醫(yī)藥的銷售情況良好；籌資活動為正值，并占較大比例，說明企業(yè)大量靠借款形式籌集資金，然而在2017年迅速下降，說明易明醫(yī)藥的財務狀況趨于穩(wěn)定，有能力償還借款；投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量保持為負值，說明易明醫(yī)藥存在一定的投資。

（二）經(jīng)營活動現(xiàn)金流量質(zhì)量分析

1.充足性分析

分析企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量充足性，使用指標為凈利潤現(xiàn)金比率。易明醫(yī)藥從2014年到2018年凈利潤現(xiàn)金比為2.39，0.06，-0.59，1.03，1.28，0.53，總體值偏低，從2016年起逐漸上升，經(jīng)營活動可以為企業(yè)帶來較為充足的現(xiàn)金流。在2018年較低是“兩票制”帶來的影響，使經(jīng)營活動帶來現(xiàn)金流不足。

2.穩(wěn)定性分析

企業(yè)只有在擁有穩(wěn)定的經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流時候，才能得以持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展。易明醫(yī)藥2014年到2018年經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為，218.42萬元，-2969.12萬元，5717.94萬元，7728.80萬元，1331.39萬元。易明醫(yī)藥在2018年前有較穩(wěn)定的經(jīng)營現(xiàn)金流量上升態(tài)勢，說明經(jīng)營活動現(xiàn)金流量有一定的穩(wěn)定性，2018年開始下滑需要注意。

（三）投資活動現(xiàn)金流量質(zhì)量分析

在分析企業(yè)的投資活動現(xiàn)金流量時，要著重考慮企業(yè)的戰(zhàn)略吻合性。易明醫(yī)藥投資凈現(xiàn)金流量是負值，這說明采取了擴張戰(zhàn)略，增強自身競爭力，擴展市場。根據(jù)易明醫(yī)藥近幾年財務報表顯示，投資活動流出都在購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)，易明醫(yī)藥在投資擴張方面是否有合理的戰(zhàn)略規(guī)劃要進一步結(jié)合籌資活動現(xiàn)金流數(shù)據(jù)分析。

（四）籌資活動現(xiàn)金流量質(zhì)量分析

對企業(yè)籌資活動現(xiàn)金流量質(zhì)量的分析，著重進行適應性分析，即分析籌資與經(jīng)營、投資活動是否互補。根據(jù)投資活動和經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流量之和與籌資活動相比可以看出，易明醫(yī)藥在2016年、2017年籌資活動現(xiàn)金流適應性很差，是上市帶來巨大的資金流入，而另一方面投資沒有加大跟進造成的。

三、戰(zhàn)略視角下易明醫(yī)藥的現(xiàn)金流量質(zhì)量問題

（一）投資能力低

易明醫(yī)藥有一定的穩(wěn)定發(fā)展趨勢，有充足的現(xiàn)金流，并且在其上市后帶來的眾多資金并沒有用來投資建設，反而投資活動現(xiàn)金流遠低于同行間。沒有足夠的投入，不能使企業(yè)充分發(fā)展，從而獲得最大效益。

（二）研發(fā)能力低

易明醫(yī)藥響應醫(yī)藥改革，將第一批仿制藥一致性評價和研究開發(fā)作為近階段研發(fā)的工作內(nèi)容。然而在研發(fā)方面資金投入較少，研發(fā)進展緩慢，并沒有實質(zhì)上提升企業(yè)的競爭力。

（三）融資不匹配

易明醫(yī)藥采取上市的決策，而上市后擁有巨大資金支持下，并未明顯提升生產(chǎn)建設、創(chuàng)新研發(fā)的資金投入，導致大量閑置資金，而這并不符合企業(yè)目前的擴張戰(zhàn)略。

四、易明醫(yī)藥的戰(zhàn)略調(diào)整

（一）提升企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)能力

易明醫(yī)藥相對區(qū)外大型醫(yī)藥企業(yè)的創(chuàng)新研發(fā)能力較弱，通過近些年醫(yī)改政策可以看到，未來一個醫(yī)藥企業(yè)沒有足夠的技術(shù)難以發(fā)展下去。易明醫(yī)藥應當借上市的機會，將資金充分利用起來，有足夠的資金投入研發(fā)當中，加快研發(fā)速度，爭取更多產(chǎn)品通過一致性評價，提升產(chǎn)品競爭力，為企業(yè)帶來新的核心利潤增長點。

（二）擴大保健市場經(jīng)營范圍

在現(xiàn)代社會背景下，人們生活節(jié)奏快速，壓力巨大，心血管和糖尿病等慢性病患者不斷增多。然而慢性病往往難以治愈，并且人們保健意識的增強。易明醫(yī)藥致力于心血管、糖尿病等慢性病藥品，并在特色中藥和民族藥中都有涉及。易明醫(yī)藥可以抓住機會搶占保健市場份額，擴大自己的優(yōu)勢。

（三）加大核心產(chǎn)品生產(chǎn)建設

易明醫(yī)藥目前的幾項核心產(chǎn)品占有一定的市場，企業(yè)可以加大宣傳以及擴張自己的營銷網(wǎng)絡，用自己的核心產(chǎn)品提升知名度，與內(nèi)地醫(yī)藥企業(yè)甚至外資醫(yī)藥企業(yè)也有充足的競爭之力。

項目基金：本文系省部級課題《西藏中小學會計培訓研究》（課題批準號：XZZXXKJI2016），校級課題《西藏鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略的財稅支持研究》（課題批準號：19MDY07）階段性成果。

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作者簡介：

楊政（1995-），男，山西人，現(xiàn)為西藏民族大學財經(jīng)學院在讀研究生，主要研究方向為財務總監(jiān)方向。

（作者單位：西藏民族大學財經(jīng)學院）