耿楊柳

【摘 要】本文針對小麥期貨價格未來走勢問題，采用基本面分析，前半部分對小麥的基本情況進行概述，在此基礎上從宏觀經濟，小麥的供求關系，季節(jié)性，產業(yè)鏈和其他方面對小麥期貨進行基本面分析。小麥作為農產品，其價格具有較強的季節(jié)性變化，一年之中，小麥價格在一月份會達到最高點，七月份會跌至最低點，十一月到一月是小麥價格上升階段，五月到七月是小麥價格下降的階段，剩余月份小麥的價格受其他因素的影響比較大，其價格規(guī)律會出現(xiàn)一定的波動，具體月份具體分析。借助大量的數(shù)據(jù)和經濟形勢進行分析，得出現(xiàn)在小麥的供給量大于需求量，在人口增加的背景下，小麥的總產量雖然在增加，但小麥的人均產量在減少，小麥的價格會在現(xiàn)行經濟形勢下，先有所下降，在達到一個平衡點后，小麥的價格會上升，小麥期貨的價格從長期看來也是這樣的走勢。

一、小麥期貨基本面分析

1.宏觀經濟分析

小麥期貨價格走勢有很強的規(guī)律性，一般來說，小麥的長期走勢（三至五年）由宏觀經濟形勢及糧食總供求關系決定;中期走勢（一至兩年）主要受年度產量預期、庫存量變化以及相關農業(yè)政策、進出口政策的影響;短期走勢（三至五個月）受季節(jié)性波動周期的影響比較大。

從我國近兩年的鄭州小麥期貨與現(xiàn)貨走勢對比中可以看出豫麥34的交割月結算價走勢是平穩(wěn)的，在社會穩(wěn)定的狀態(tài)下，價格變動不大;而強筋小麥近交割月結算價兩年內的變動幅度還蠻大，說明其對季節(jié)性因素、替代品價格因素、購買者的預期心理因素等比較敏感，在分析強筋小麥期貨價格時需要考慮多方面因素，預測未來的小麥價格走勢時更多的考慮消費者對于小麥的下游產品的偏好;鄭商所普通小麥近交割月結算價明顯有季節(jié)性變化，所以氣受季節(jié)性影響很大。

通過以上分析，我們可以總結出我國小麥的價格走勢應該是上升的，而且自2008年的美國的信用危機波及全球，近10年全球的經濟都處于復蘇狀態(tài)，所以國際經濟走勢也是在上升的，小麥是生活中的必需品，國際經濟的走勢對其影響也不會太大，小麥價格影響因素主要還是在供給量和消費者的偏好。

2.供求分析

影響小麥供給的因素有很多，本主要著眼于小麥價格走勢，消費者預期，替代品價格等方面對小麥供給進行分析。

2.1小麥價格走勢

根據(jù)國家發(fā)改委公布的2006年到2019年的歷年小麥最底收購價格，從2006年到2014年小麥價格逐步上升，在此期間，隨著人口數(shù)量的急劇增長，小麥供給量小于小麥需求量導致小麥價格逐步上升。之后，隨著經濟的發(fā)展和生活水平的提高，人們對小麥的消費結構也發(fā)生改變，小麥的年消費量有減有增，小麥作為一種主食在人們的生活消費中的比例呈下降趨勢，人口對小麥的需求量有所緩和。后隨著商品貿易逐步發(fā)展，小麥人口需求量不再單單主要依賴于國內小麥產量，國家小麥進口數(shù)量有所增加，供給與需求逐步平衡以至于2015年到2019年小麥價格走勢雖略有下跌趨勢，但也基本處于平衡。

2.2消費者心理預期

根據(jù)小麥宏觀經濟分析，隨著人口數(shù)量的急劇增長，我國國內小麥供不應求，但考慮到小麥國際進口數(shù)量，我國小麥供求已處于基本平衡狀態(tài)。人們對小麥價格未來走勢抱相對樂觀的態(tài)度，預期未來小麥價格走勢波動不會太大。因此，未來小麥供求也不會發(fā)生太大的波動。

2.3小麥的替代品

水稻作為小麥的替代品，其供求關系會極大的影響小麥的價格走勢。對2014年到2019年小麥水稻生產價格指數(shù)進行分析，發(fā)現(xiàn)其生產價格指數(shù)走勢對小麥價格指數(shù)走勢大致相同，這說明兩者之間供求有所影響。當水稻供給大于需求時，水稻價格會有所下降，導致人們對水稻的購買量增加，對小麥的需求會有所減緩，進一步會影響小麥的供求關系。當水稻需求大于供給時，水稻價格會有所上升，導致人們對水稻的購買量減少，對小麥的需求會有所上升，進一步會影響小麥的供求關系。

2.4季節(jié)性分析

小麥價格表現(xiàn)出明顯的季節(jié)性波動規(guī)律。以北方小麥為例，一般來說，每年冬麥上市后的七月份為小麥的供應旺季，價格最低。從九月份開始，小麥消費進入旺季，現(xiàn)貨價格穩(wěn)步上升，春節(jié)左右，小麥消費進入高峰期，小麥價格也抵至年內高點。春節(jié)過后價格逐步回落，在四五月份青黃不接時，價格會略有反彈，隨后一直回落到六七月份的低價區(qū)，如此循環(huán)往復。

2.5影響小麥期貨價格的其他因素

天氣、流量庫存、國家政策及國際因素等。

二、結論

從宏觀上分析，自從2008年的信用危機過后，國際上各國的經濟處于復蘇狀態(tài)，小麥的價格會相對的有所增加，而對其的價格變動幅度不會太大，而主要會影響小麥的價格因素應該是供求量，近幾年人口一直在增加，國家實施了很多相關有助小麥價格的政策，但是農民種植小麥的積極性在減弱，小麥的產量近幾年有所下降，所以如果現(xiàn)狀難以改變，當供需失衡供求少于需求時，小麥的價格會上升。從季節(jié)性來看，小麥的價格在2-6月會是下降的趨勢，但在4、5月小麥的價格可能會受其他因素的影響，可能會有所波動，但整體看來還是下降趨勢，在7-9月份也是小麥價格有所上升的時期，但是由于正是新麥和舊麥銷售的時期，小麥的價格波動會比較大，這個時期小麥的價格也可能會下降，所以7-9月是小麥波動最大時期。而在11-1月份，春節(jié)又是影響小麥價格的很大因素，致使小麥價格在一年中達到最高點。而從產業(yè)鏈來看，小麥的產業(yè)種類會比較多，產業(yè)鏈較長，單個產業(yè)價格對整體小麥的影響不會太大。