劉柯

摘 要：私募基金在資本市場(chǎng)中占據(jù)不可或缺的位置，所以隨著時(shí)代發(fā)展，私募基金也逐漸發(fā)展起來(lái)，它的發(fā)展能夠促進(jìn)我國(guó)對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行宏觀調(diào)控。除此之外，私募基金出現(xiàn)能夠在一定程度上給予中小微企業(yè)在資金層次上的支持。因此，發(fā)展私募基金是非常必要的。本文主要講述了當(dāng)前我國(guó)私募基金發(fā)展現(xiàn)狀以及面臨的障礙，然后有針對(duì)性的提出相應(yīng)解決對(duì)策。

關(guān)鍵詞：私募基金;發(fā)展現(xiàn)狀;資本市場(chǎng);金融工具

一、引言

私募基金主要是指以非公開(kāi)方式向相應(yīng)投資人籌集資金進(jìn)行證券投資。但是由于證券投資風(fēng)險(xiǎn)較高、收益較大，所以私募基金已經(jīng)成為了西方資本市場(chǎng)最重要的組成部分。投資可以按照籌措形式進(jìn)行區(qū)分，可分為兩種，分別是公募和私募。公募資金是指公開(kāi)進(jìn)行募集資金進(jìn)行證券投資;而私募資金則是以非公開(kāi)形式募集資金進(jìn)行證券投資。通常情況下，私募資金都有專(zhuān)門(mén)針對(duì)的對(duì)象，或只向少數(shù)人和相應(yīng)機(jī)構(gòu)來(lái)募集資金。當(dāng)然，基金售出和贖回都需要與相應(yīng)投資人在私底下進(jìn)行討論。其實(shí)私募資金是在為國(guó)際、發(fā)達(dá)國(guó)家以及其他地區(qū)進(jìn)行服務(wù)的工具，它可以為投資者創(chuàng)造投資空間，從而使其能夠獲得更大利益。而募集資金的發(fā)起人和管理者可以借助傳播信息以及高素質(zhì)人才向那些有能力進(jìn)行投資的人或是機(jī)構(gòu)籌集資金，獲得收益，然后按照相應(yīng)規(guī)則將利益進(jìn)行分割。

二、我國(guó)私募基金發(fā)展現(xiàn)狀

近幾年，我國(guó)股市已經(jīng)逐漸發(fā)展起來(lái)，所以私募基金也有了較大的進(jìn)步，其發(fā)行量逐年遞增，而規(guī)模也在不斷擴(kuò)大。2015年年底，已經(jīng)完成私募基金的公司至少有600家，與此同時(shí)發(fā)行的基金也從2007年的不超過(guò)一百支到2015年的超過(guò)900支。另外，私募基金的組成形式具有多樣化特征，涉及范圍較廣，不論是在我國(guó)證劵市場(chǎng)、金融市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)還是現(xiàn)貨市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)都有所涉及。由此可以看出，私募基金存在于任何投資領(lǐng)域中。一般情況下，人們將私募資金劃分為證券基金和股權(quán)基金，所以私募基金涉及范圍較廣。當(dāng)然，私募基金資金來(lái)源也呈現(xiàn)出多元化分布，具體表現(xiàn)為企業(yè)、個(gè)人、政府以及海外;而私募基金最重要的一部門(mén)就是資金投資方向，由于國(guó)家和政府控制和支持，私募基金方向呈現(xiàn)出多樣化形式?，F(xiàn)階段，我國(guó)募集基金企業(yè)由于核算能力難以達(dá)到相應(yīng)要求，所以在盈利和股東權(quán)益上存在較大缺陷，沒(méi)有建立相應(yīng)的資金審查機(jī)制，最終使我國(guó)大多數(shù)私募基金成為了非法集資。

三、我國(guó)私募基金發(fā)展障礙

（一）缺少相應(yīng)法律法規(guī)

當(dāng)前，我國(guó)政府對(duì)私募基金方面的法律、法規(guī)進(jìn)行了多次、多方面的修改。雖然我國(guó)《合伙企業(yè)法》以及《信托法》頒布和修改都給私募基金提供了較大的促進(jìn)作用，但是當(dāng)前私募基金發(fā)展還存在較大缺點(diǎn)。由于我國(guó)大部分私募基金法律法規(guī)都是最近幾年頒布的，所以有些規(guī)章制度還沒(méi)有被細(xì)化，所以在一定程度上會(huì)阻礙私募基金發(fā)展。同時(shí)，我國(guó)私募基金還需要按照相應(yīng)流程完成資金籌集、工商注冊(cè)以及繳納納稅等步驟，也會(huì)阻礙我國(guó)私募基金發(fā)展。另外，當(dāng)前私募基金缺乏切實(shí)可行的規(guī)章制度以及管理?xiàng)l例，所以存在政策和法律環(huán)境依然難以達(dá)到相應(yīng)標(biāo)準(zhǔn)的情況。我國(guó)相關(guān)企業(yè)不僅沒(méi)有制定出切實(shí)可行的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)核算制度，而且沒(méi)有按照相應(yīng)規(guī)則劃分合作公司私募基金形式，這在一定程度上阻礙了我國(guó)私募基金健康發(fā)展。除此之外，我國(guó)在2012年頒布的《信托公司證券投資信托業(yè)務(wù)操作指引》使私募機(jī)構(gòu)難以管理私募基金，而且這項(xiàng)文件對(duì)投資者的要求也很高，所以使我國(guó)私募基金逐漸向著非法募集資金方向走去。

（二）缺少專(zhuān)業(yè)人才

由于私募基金就是資金、人才與知識(shí)資本的結(jié)合體，所以一家私募基金企業(yè)只有具備優(yōu)秀、高素質(zhì)的人才使企業(yè)能夠持續(xù)發(fā)展。其中私募基金是否能夠取得成功這與企業(yè)基金經(jīng)理有著非常大的關(guān)系。但是由于私募基金是在近幾年才興起的行業(yè)，所以市場(chǎng)上非常缺乏這方面的人才。而且發(fā)達(dá)國(guó)家已經(jīng)在私募基金層面上給我們了啟示，即使項(xiàng)目不是一個(gè)好項(xiàng)目，但是只要擁有一支高素質(zhì)的精英團(tuán)隊(duì)，那么也會(huì)給企業(yè)到來(lái)較大的經(jīng)濟(jì)效益;反之，如果項(xiàng)目是一個(gè)好項(xiàng)目，但是缺乏高素質(zhì)精英人才，企業(yè)也不能夠投入其中。因此可以得知，優(yōu)秀的高素質(zhì)人才缺失不利于私募基金健康發(fā)展，所以我國(guó)應(yīng)該加強(qiáng)專(zhuān)業(yè)性高素質(zhì)人才的培養(yǎng)工作。

（三）資金來(lái)源受限

在私募基金過(guò)程中，必然會(huì)出現(xiàn)資金來(lái)源受限的情況，通常受限可能是兩種因素影響：第一種是海外資金在總投資資金中比例較大;第二種是私募基金根據(jù)資源來(lái)源可以分為私有和國(guó)有兩種，其中國(guó)有企業(yè)、銀行、保險(xiǎn)公司以及社保金等是具有國(guó)有型資本，而房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、證據(jù)投資以及個(gè)體經(jīng)營(yíng)企業(yè)都具私有性資本。但是由于相關(guān)法律法規(guī)制約，我國(guó)大多數(shù)國(guó)有企業(yè)并沒(méi)有參與私募基金市場(chǎng)，而私有資產(chǎn)受到資產(chǎn)價(jià)值的影響，所以私募基金數(shù)值和規(guī)模不會(huì)太大。另外，由于養(yǎng)老保險(xiǎn)是私募基金主體，我國(guó)相應(yīng)市場(chǎng)并沒(méi)有限制募集資金，而且從個(gè)人資本中籌集的資金較少，所以會(huì)使私募基金的市場(chǎng)比較動(dòng)蕩。然而，引起市場(chǎng)動(dòng)蕩不僅僅是因?yàn)槲覈?guó)私募基金數(shù)值和規(guī)模較小，而且還因?yàn)楫?dāng)前海外資金在總投資資金中比例較大。

（四）退出渠道未建立健全

企業(yè)相關(guān)的投資人員在進(jìn)行證券投資過(guò)程中都會(huì)考慮將來(lái)退出渠道是否能夠順利完成，在售出基金時(shí)能否為企業(yè)帶來(lái)一定收益，使企業(yè)資本增值。退出機(jī)制在私募基金中非常重要，退出機(jī)制在發(fā)達(dá)國(guó)家私募基金市場(chǎng)中能夠科學(xué)合理的應(yīng)用到交易機(jī)制中，它不僅不會(huì)阻礙私募基金市場(chǎng)發(fā)展，而且還能夠使市場(chǎng)健康發(fā)展。資本退出在私募基金環(huán)節(jié)中占據(jù)很重要的部分，當(dāng)前我國(guó)依然首要選擇IPO退出方案，但是由于在募集資金過(guò)程中大多數(shù)企業(yè)不符合上市標(biāo)準(zhǔn)和要求，第二股票交易市場(chǎng)起步較晚，所以不僅會(huì)使企業(yè)私募基金退出壓力相對(duì)較差，而且一定程度上也會(huì)阻礙投資基金退出渠道。我國(guó)對(duì)IPO退出方案的依賴(lài)性較高，資本市場(chǎng)相對(duì)比較落后，所以會(huì)使退出渠道難以建立健全。

四、我國(guó)私募基金發(fā)展對(duì)策

（一）完善法律法規(guī)建設(shè)

在完善我國(guó)私募基金相應(yīng)法律法規(guī)過(guò)程中，首先應(yīng)該認(rèn)清私募基金未來(lái)發(fā)展方向以及已經(jīng)制定的相應(yīng)制度，然后才能根據(jù)《股權(quán)投資基金管理辦法》中的相應(yīng)的法律、法規(guī)嚴(yán)格管控私募基金流程以及私募基金資本市場(chǎng)，從而使私募基金市場(chǎng)能夠健康發(fā)展。由于私募基金發(fā)展能夠在一定程度上降低金融交易投入成本，所以我國(guó)應(yīng)該對(duì)民間私募基金給予開(kāi)放，使其能夠帶動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展。

（二）加強(qiáng)人才隊(duì)伍建設(shè)

企業(yè)只有加強(qiáng)人才隊(duì)伍建設(shè)才能夠培養(yǎng)出一支高素質(zhì)的專(zhuān)業(yè)性私募基金人才隊(duì)伍，從而為企業(yè)募集更多的資金用于資本投資。因此，企業(yè)首先應(yīng)該與私募基金相關(guān)企業(yè)家對(duì)私募基金投資進(jìn)行有效管理，給企業(yè)帶來(lái)更多具有實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的管理人才;其次，選擇企業(yè)內(nèi)一部分優(yōu)秀人才去發(fā)達(dá)國(guó)家學(xué)習(xí)私募基金相關(guān)管理經(jīng)驗(yàn);再次，在國(guó)外招聘能夠進(jìn)行私募基金管理的高素質(zhì)人才，使其幫助企業(yè)打造出一支高素質(zhì)的精英型私募基金管理隊(duì)伍;最后，定期組織相關(guān)員工進(jìn)行私募基金培訓(xùn)，建立健全的私募基金會(huì)計(jì)處理體系，從而提升員工綜合素樣和專(zhuān)業(yè)技能，最終促進(jìn)企業(yè)私募基金健康發(fā)展。

（三）拓寬資金來(lái)源

我國(guó)私募資金來(lái)源主要是家庭、社保、金融機(jī)構(gòu)、政府以及個(gè)體，但是為了拓寬募集資金來(lái)源，國(guó)家應(yīng)該降低對(duì)金融市場(chǎng)的控制，并且適當(dāng)引導(dǎo)大規(guī)模資本加入到私募基金市場(chǎng)中。這種方式能夠促進(jìn)中小微型企業(yè)發(fā)展，但是在此過(guò)程中應(yīng)該不斷完善企業(yè)內(nèi)部相應(yīng)的服務(wù)制度，從而有效地留住客戶(hù)。

（四）形成順暢退出機(jī)制

由于私募基金發(fā)展需要市場(chǎng)保持一定穩(wěn)定性，所以市場(chǎng)對(duì)私募基金的退出機(jī)制有著較高要求。為了達(dá)到相應(yīng)要求，應(yīng)該構(gòu)建完善的產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)，為私募基金退出創(chuàng)造良好環(huán)境;其次，應(yīng)該考慮怎樣有效退出相應(yīng)渠道。只有解決了上述兩個(gè)問(wèn)題，才能夠形成順暢地建立退出機(jī)制。

五、結(jié)語(yǔ)

私募基金的發(fā)展不僅能夠促進(jìn)金融市場(chǎng)發(fā)展，而且還能夠升級(jí)金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。雖然現(xiàn)階段我國(guó)私募基金還沒(méi)有取得較大成效，但是隨著時(shí)代發(fā)展和經(jīng)濟(jì)全球化，許多國(guó)家資本已經(jīng)投入到了我國(guó)私募基金市場(chǎng)中，這種現(xiàn)象出現(xiàn)不僅豐富了我國(guó)金融市場(chǎng)，還促進(jìn)了私募基金市場(chǎng)發(fā)展。當(dāng)前我國(guó)可以通過(guò)完善相應(yīng)法律法規(guī)、加強(qiáng)人才隊(duì)伍建設(shè)以及拓寬資金來(lái)源等方式，使私募基金市場(chǎng)健康發(fā)展。

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