張杰

摘 要：股利分配是上市公司的一大核心財(cái)務(wù)政策。股利分配政策的科學(xué)性、合理性直接關(guān)系到公司股東的利益以及企業(yè)的發(fā)展。因此，在新時(shí)期里優(yōu)化上市公司的股利分配政策具有著重要意義。本文立足實(shí)際，簡(jiǎn)要分析了當(dāng)前我國(guó)股利分配政策的類型，并就如何簡(jiǎn)化股利分配政策提了幾點(diǎn)針對(duì)性建議。以供參考。

關(guān)鍵詞：上市公司;股利分配政策; 政策類型;優(yōu)化建議

股利政策指的是股份公司關(guān)于是否發(fā)放股利，發(fā)放多少以及何時(shí)發(fā)放的方針與政策[1]。上市公司的股利政策有廣義與狹義十分。從廣義的角度分析，股利政策包含了股利發(fā)放比例、股利宣布日等。而狹義上的股利政策即是指保留盈余與普通股股利支付的比例關(guān)系。從某一角度講，股利政策體現(xiàn)的是公司的發(fā)展戰(zhàn)略，科學(xué)合理的股利政策有利于完善公司管理結(jié)構(gòu)，促進(jìn)企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

1我國(guó)上市公司股利分配政策主要類型

當(dāng)前，股票股利與現(xiàn)金股利是最為主要的兩種股利分配形式。在這兩種基本形式的基礎(chǔ)上，又派生出了其他的股利分配形式。具體分析如下。

1.1配股政策

股配政策指的是在經(jīng)營(yíng)發(fā)展期間，上市公司以一定價(jià)格向原股東配售新股。通俗來(lái)講，我們也可將向原股東配售新股的這一行為看做是增發(fā)股票。因而向原股東配售新股后上市公司本期收益不會(huì)受到影響，但是由于股票被稀釋，因此股票價(jià)格會(huì)有所下降[2]。

1.2派發(fā)股利政策

當(dāng)前，上市公司股利派發(fā)的兩種基本形式仍是股票股利和現(xiàn)金股利。其中，股票股利是指，在企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展期間，股東從公司中或的留存收益股票。相應(yīng)的，現(xiàn)金股利也就是股東在公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展期間從公司處取得現(xiàn)金作為自己的收益。股票股利與現(xiàn)金股利最大的卻別就是，現(xiàn)金具有實(shí)質(zhì)性;而股票股利則是在不減少公司股東權(quán)益總和的情況下相應(yīng)減少留存收益科目，增加股本科目。在此情況下，送股權(quán)后上市公司的股票價(jià)格總額相等，但是在給股東分發(fā)現(xiàn)金后，上市公司的資金儲(chǔ)備或許會(huì)有所減少。

1.3轉(zhuǎn)增股本政策

在經(jīng)營(yíng)發(fā)展期間，上市公司將公積金轉(zhuǎn)作股本，這一發(fā)展戰(zhàn)略被稱為轉(zhuǎn)增股本政策。上市公司的轉(zhuǎn)增股本政策與送紅股具有些許的相同之處，都是屬于對(duì)公司權(quán)益結(jié)構(gòu)不同項(xiàng)目的調(diào)整，是一項(xiàng)內(nèi)部調(diào)整措施，且調(diào)整后上市公司每位股東所持有的股票價(jià)格總額不會(huì)發(fā)生變化，但持有的股票絕對(duì)數(shù)對(duì)增加[3]。

1.4不分配政策

在經(jīng)營(yíng)發(fā)展期間，上市公司決定不分配留存收益，這一政策即是不分配政策。

受我國(guó)歷史遺留的股權(quán)分置問(wèn)題影響，當(dāng)前有很大部分上市公司都拒絕分配股權(quán)，從而造成了企業(yè)內(nèi)部權(quán)利過(guò)于集中，企業(yè)人才隊(duì)伍不穩(wěn)定、流動(dòng)性大等問(wèn)題。為改變這一現(xiàn)象，國(guó)家在《上市公司證券發(fā)行管理辦法》（2006年5月8日實(shí)施）

中規(guī)定：“最近三年與先進(jìn)或股票方式累計(jì)分配的利潤(rùn)不少于最近三年實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)的百分之二十”。這一規(guī)定在一定程度上解決了一些問(wèn)題，讓上市公司股利分配政策趨于合理。

2如何規(guī)范我國(guó)上市公司股利分配政策

2.1調(diào)整上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)

當(dāng)前，我國(guó)一些上市公司內(nèi)部還存在剝離上市模式。這種模式不利于公司內(nèi)部結(jié)構(gòu)的調(diào)整與優(yōu)化，會(huì)對(duì)股上市公司以及整個(gè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展產(chǎn)生一定的負(fù)面影響。因此在新時(shí)期背景下，首先應(yīng)對(duì)這種不合理的發(fā)展模式進(jìn)行調(diào)整優(yōu)化。相關(guān)部門應(yīng)采取措施實(shí)現(xiàn)管理資產(chǎn)的整體上市，減少或避免關(guān)聯(lián)交易行為。在新時(shí)期背景下，相關(guān)部門需采取相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)、行政、法律等手段來(lái)管控上市公司間的關(guān)聯(lián)交易行為，最大程度降低關(guān)聯(lián)交易行為產(chǎn)生的負(fù)面影響。除此之外，要想讓上市公司股利分配政策更加科學(xué)合理，上市公司內(nèi)部的股權(quán)結(jié)構(gòu)就應(yīng)作出相應(yīng)調(diào)整。目前我國(guó)一些上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)還具有一股獨(dú)大的特征，這一問(wèn)題嚴(yán)重影響了上市公司股利分配政策的公平性、合理性。因此建議國(guó)家能通過(guò)逐步減少國(guó)有股來(lái)促進(jìn)一部分非流通股上市流通，從而改變一股獨(dú)大的情況，讓股權(quán)結(jié)構(gòu)更為科學(xué)合理。

2.2完善法規(guī)制度

在法律法規(guī)不完善的情況下，上市公司很容易會(huì)抱有僥幸心理去鉆法律空子，做出一些違規(guī)法規(guī)行為為自己謀私利。因此，在新時(shí)期背景下，要想規(guī)范市場(chǎng)秩序、規(guī)范上市公司股利分配政策，還需從立法層面加強(qiáng)力度。相關(guān)部門要立足實(shí)際，進(jìn)一步加強(qiáng)證券方面的立法工作，為中小投資者提供有利的法律環(huán)境，讓中小投資者可利用法律武器維護(hù)自身合法權(quán)益，同時(shí)也讓上市公司的違法行為受到法律的整治。其次是要對(duì)當(dāng)前的股票退市制度做進(jìn)一步的調(diào)整與規(guī)范。由于我國(guó)對(duì)上市公司的監(jiān)督監(jiān)管不足，這導(dǎo)致一些公司鋌而走險(xiǎn)做違法違規(guī)交易，嚴(yán)重破壞市場(chǎng)秩序與國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全。并且由于我國(guó)目前的股票市場(chǎng)退出機(jī)制不夠健全完善，就又導(dǎo)致上市公司從外部受到的約束力減小，上市公司股利分配政策更難規(guī)范化、合法化。因此在當(dāng)前形勢(shì)下，要想規(guī)范上市公司股利分配政策，就應(yīng)當(dāng)對(duì)股票退市制度進(jìn)行調(diào)整完善，要通過(guò)科學(xué)合理、健全完善的機(jī)制制度來(lái)維護(hù)股東合法權(quán)益。最后是要健全完善會(huì)計(jì)委派制度。長(zhǎng)期以來(lái)，正是因?yàn)闀?huì)計(jì)信息的不真實(shí)、不全面才導(dǎo)致上市公司有機(jī)會(huì)作出不規(guī)范的股權(quán)分配行為。因此在新時(shí)期背景下，必須建立健全會(huì)計(jì)委派制度來(lái)保持會(huì)計(jì)人員的獨(dú)立性，從而保證會(huì)計(jì)報(bào)表的真實(shí)性，確保上市公司的非理性股利分配思想在股利分配行為得到抑制

結(jié) 語(yǔ)

綜上所述，股利分配政策是上市公司發(fā)展戰(zhàn)略與經(jīng)營(yíng)思想的最直接體現(xiàn)，是影響上市公司發(fā)展與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)秩序的最重要因素。因此當(dāng)前應(yīng)采取有效措施進(jìn)一步健全完善上市公司股利分配政策，推進(jìn)上市公司股利分配政策朝規(guī)范化、科學(xué)化方向發(fā)展。

參考文獻(xiàn)

[1] 陳曉晴.我國(guó)上市公司股利分配政策研究[J].金融理論與教學(xué)，2020（02）：73-76.

[2] 張宇.淺析我國(guó)上市公司股利分配政策[J].中外企業(yè)家，2020（12）：8-9.

[3] 郭柳榮.我國(guó)上市公司股利分配政策研究——基于格力電器不分紅事件的思考[J].管理觀察，2019（31）：157-160.