張國(guó)富 劉巖

摘 要：基于輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式的特點(diǎn)，從盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、發(fā)展能力和收益質(zhì)量四方面對(duì)美邦服飾和海瀾之家的財(cái)務(wù)績(jī)效水平進(jìn)行分析。結(jié)果表明輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式下美邦服飾的財(cái)務(wù)績(jī)效水平低于海瀾之家。作為采用輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式的商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)整合者要具備品牌或技術(shù)優(yōu)勢(shì)，才能成為行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者，獲得持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

關(guān)鍵詞：輕資產(chǎn);財(cái)務(wù)績(jī)效;服裝企業(yè)

一、引言

作為一種以價(jià)值為驅(qū)動(dòng)的新型發(fā)展戰(zhàn)略，輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式愈加獲得了行業(yè)內(nèi)外的高度支持，并且逐漸被各大企業(yè)所運(yùn)用。全球500強(qiáng)中很多優(yōu)秀的企業(yè)已經(jīng)成功實(shí)施了輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式，例如nike、facebook、可口可樂(lè)等公司，憑借對(duì)品牌、科研技術(shù)等資源的不斷整合利用，使采用輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的企業(yè)表現(xiàn)出更加突出的盈利能力。

在輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式下，企業(yè)銷售費(fèi)用和研發(fā)費(fèi)用較其他運(yùn)營(yíng)模式偏高，并且機(jī)器設(shè)備、廠房等固定資產(chǎn)占比小，然而服裝行業(yè)作為重資產(chǎn)占比高多、固定成本較高的行業(yè)，如何通過(guò)低成本完成企業(yè)價(jià)值最大化的目標(biāo)，輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式為其指明了發(fā)展方向。

國(guó)外對(duì)輕資產(chǎn)的研究很早，對(duì)輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式的研究相對(duì)比較完善，以研究單個(gè)案例通過(guò)運(yùn)行輕資產(chǎn)模式是否能達(dá)到企業(yè)管理目標(biāo)的研究較為廣泛。國(guó)內(nèi)學(xué)者和專家對(duì)銀行財(cái)務(wù)績(jī)效的評(píng)價(jià)豐富，輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式主要對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行研究，但通過(guò)分析輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式如何作用于企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效角度的研究很少。因此，本文以美邦服飾作為主要研究對(duì)象，對(duì)比2014-2018年美邦服飾與海瀾之家輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式下的財(cái)務(wù)績(jī)效水平，得到較為客觀的財(cái)務(wù)績(jī)效研究結(jié)果，對(duì)客觀評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)績(jī)效水平具有重要意義和作用。

二、美邦服飾與海瀾之家財(cái)務(wù)績(jī)效水平分析

本文選取2014-2018年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，從盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、發(fā)展能力和收益質(zhì)量四方面，分析輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式下美邦服飾和海瀾之家的財(cái)務(wù)績(jī)效水平。

（一）盈利能力

從表2-1可以知道美邦服飾的凈資產(chǎn)收益率在2014年最大，為4%，在2015年和2017年出現(xiàn)負(fù)值，凈資產(chǎn)收益率下降的主要受銷售凈利率下降的影響，企業(yè)為了降低庫(kù)存產(chǎn)生的壓力，價(jià)格下降導(dǎo)致利潤(rùn)減少。2016年凈資產(chǎn)收益率恢復(fù)正值，與銷售凈利率的增長(zhǎng)有密切關(guān)系。2017年整體企業(yè)的發(fā)展?fàn)顟B(tài)不佳，與銷售凈利率下降和經(jīng)營(yíng)費(fèi)用增加有很大關(guān)系。海瀾之家的盈利能力處在行業(yè)領(lǐng)先水平并強(qiáng)于美邦服飾，體現(xiàn)其處于蓬勃發(fā)展時(shí)期。

（二）營(yíng)運(yùn)能力

從表2-2中可以看出，2014到2016年，美邦服飾存貨周轉(zhuǎn)次率不斷降低但是要高于海瀾之家的存貨周轉(zhuǎn)率，這也表明其存貨周轉(zhuǎn)速度在逐漸變慢，在一定程度上抑制了企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度。海瀾之家應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率顯然高于美邦服飾，表明其有良好的收賬能力。美邦服飾應(yīng)加強(qiáng)其存貨管理能力，保證持續(xù)穩(wěn)定的存貨周轉(zhuǎn)率。美邦服飾應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降，說(shuō)明美邦的收賬能力在逐漸變?nèi)?，很大程度受控制提貨，加盟商零售增速大于提貨增速的影響?/p>

（三）發(fā)展能力

從表2-3可以看出美邦服飾營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率整體呈上升的趨勢(shì)，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)隨營(yíng)業(yè)收入同向變化。海瀾之家營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率呈下降趨勢(shì)，受大量國(guó)外服裝品牌進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)和電商規(guī)模擴(kuò)大的影響。2018年，美邦零售能力升級(jí)效果顯著，營(yíng)業(yè)收入同期增長(zhǎng)18.62%，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)扭虧為盈。美邦服飾應(yīng)持續(xù)推動(dòng)五大品牌產(chǎn)品升級(jí)，改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)質(zhì)量，切實(shí)推動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)化能力建設(shè)。

（四）收益質(zhì)量

從表2-4中可以看出美邦服飾的銷售凈現(xiàn)金流收入占比逐年下降，經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流收入占比2014年到2018年波動(dòng)變化。海瀾之家整體的銷售凈現(xiàn)金流收入占比和經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流收入占比顯然高于美邦服飾，海瀾之家的收益質(zhì)量明顯好于美邦服飾。美邦服飾應(yīng)該調(diào)整實(shí)體店鋪的渠道結(jié)構(gòu)，完善企業(yè)的經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)，增加經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的凈現(xiàn)金流入量。

三、結(jié)論

通過(guò)對(duì)美邦服飾和海瀾之家財(cái)務(wù)績(jī)效水平的研究，本文得到以下結(jié)論：

（一）輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式確實(shí)改善了美邦服飾的盈利能力，使美邦服飾有著較高的凈資產(chǎn)收益率。美邦服飾在盈利能力方面還是依靠著輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式的，對(duì)美邦有著積極的推動(dòng)作用。

（二）輕資產(chǎn)模式的一個(gè)重要特征是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度快。對(duì)服裝企業(yè)來(lái)說(shuō)，服裝市場(chǎng)的變化速度很快，導(dǎo)致企業(yè)在存貨壓力比其他行業(yè)要高，作為一個(gè)優(yōu)秀的企業(yè)要推動(dòng)供應(yīng)鏈精準(zhǔn)操縱，促進(jìn)供應(yīng)商整體結(jié)構(gòu)優(yōu)化，憑借互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)一步改善企業(yè)服裝產(chǎn)品的訂貨系統(tǒng)和升級(jí)產(chǎn)品的銷售渠道，加強(qiáng)企業(yè)的庫(kù)存管理能力。

（三）輕資產(chǎn)模式成功的關(guān)鍵因素是企業(yè)要具備自身品牌或者技術(shù)優(yōu)勢(shì)。擁有品牌知名度或者突出的研發(fā)能力才能夠成為產(chǎn)業(yè)鏈的領(lǐng)導(dǎo)者，受到更多利益相關(guān)者的關(guān)注和扶持。輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式的重點(diǎn)是企業(yè)品牌塑造和創(chuàng)新技術(shù)開(kāi)發(fā)。

對(duì)于輕資產(chǎn)模式的財(cái)務(wù)績(jī)效分析，本文僅分析了四個(gè)層面的八個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)，所選指標(biāo)不能代表企業(yè)的整體經(jīng)營(yíng)狀況，企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效水平還會(huì)受到宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、員工素質(zhì)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、企業(yè)管理制度等因素的影響。因此，本研究不能從全面的角度揭示美邦服飾和海瀾之家的經(jīng)營(yíng)狀況。

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作者簡(jiǎn)介：

張國(guó)富（1978.11-），男，副教授，漢族，黑龍江訥河人，黑龍江八一農(nóng)墾大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院教師，研究方向：業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià);財(cái)務(wù)管理。

劉巖（1994.10-），女，漢族，黑龍江大慶人，黑龍江八一農(nóng)墾大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院研究生.