摘要：企業(yè)盈利能力是企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力，是企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和管理效能的集中表現(xiàn)。近些年，面對(duì)經(jīng)營(yíng)環(huán)境的復(fù)雜變化和嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，包括“提速降費(fèi)”“流量單月不清零”“營(yíng)改增”和競(jìng)爭(zhēng)加劇等，通信企業(yè)積極應(yīng)對(duì)，調(diào)整思路，謀求轉(zhuǎn)型發(fā)展和持續(xù)盈利。本文以中國(guó)聯(lián)通為例，通過(guò)中國(guó)聯(lián)通2015 - 2018年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，對(duì)其盈利能力進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)。

關(guān)鍵詞：通信行業(yè)：盈利能力：中國(guó)聯(lián)通

一、分析背景

2016年，工信部《信息通信行業(yè)發(fā)展規(guī)劃（ 2016 - 2020年）》指出：“到十三五末，光網(wǎng)和4G網(wǎng)絡(luò)全面覆蓋城鄉(xiāng)，寬帶接入能力大幅提升，5G啟動(dòng)商用服務(wù)，形成容量大、網(wǎng)速高、管理靈活的新一代骨干傳輸網(wǎng)”。這給通信行業(yè)帶來(lái)了前所未有的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。中國(guó)聯(lián)通作為通信行業(yè)三大運(yùn)營(yíng)商之一，積極應(yīng)對(duì)，進(jìn)行經(jīng)營(yíng)模式轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新，以期為公司未來(lái)邁上健康發(fā)展之路奠定良好的基礎(chǔ)。

二、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)分析與評(píng)價(jià)

2015年至2018年，隨著行業(yè)的發(fā)展和競(jìng)爭(zhēng)的加劇，中國(guó)聯(lián)通收入和盈利均面臨較大壓力，數(shù)據(jù)如表1所示。

從表1中數(shù)據(jù)可以看出，2015 - 2018年中國(guó)聯(lián)通經(jīng)營(yíng)波動(dòng)較大，2016年公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較差，其間其收入與收益水平與行業(yè)領(lǐng)先水平仍有差距。從營(yíng)業(yè)收入角度分析，該公司4年總體營(yíng)業(yè)收入呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)的趨勢(shì).2017 - 2018年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率為5. 84%，較之前有了明顯的增加。具體分析可以看出，近4年間，隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展和通信行業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，移動(dòng)用戶的增多，中國(guó)聯(lián)通營(yíng)業(yè)收入結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化，寬帶及移動(dòng)數(shù)據(jù)服務(wù)的收入持續(xù)上升，取代傳統(tǒng)語(yǔ)音通話及月租費(fèi)，成為企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的最主要來(lái)源，2018年達(dá)到營(yíng)業(yè)收入的一半以上。從營(yíng)業(yè)成本角度分析，2015 - 2018年中國(guó)聯(lián)通成本水平有小幅波動(dòng)。折舊與攤銷仍占比最大，隨著4G網(wǎng)絡(luò)布局的完善和5G的臨近，寬帶網(wǎng)絡(luò)運(yùn)行及支撐成本持續(xù)上升。另外，中國(guó)聯(lián)通4年間其他業(yè)務(wù)成本持續(xù)降低，由2015年的44，045，985，486元下降至2018年的27. 604，015. 917元，總體降比超過(guò)35%。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)方面.2015 - 2018年公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)呈現(xiàn)下降后反彈的趨勢(shì)。其中2016年?duì)I業(yè)利潤(rùn)一度下降至-274， 765，758元.2018年回升至11，921，350. 859元。除上文已分析營(yíng)業(yè)成本因素外，銷售費(fèi)用及管理費(fèi)用在4年中緩慢上升，公司應(yīng)注重對(duì)相關(guān)期間費(fèi)用的管控。值得注意的是，近4年來(lái)，為應(yīng)對(duì)行業(yè)技術(shù)升級(jí)所帶來(lái)的機(jī)遇與挑戰(zhàn)，積極布局備戰(zhàn)5G、持續(xù)完善4G，中國(guó)聯(lián)通加快人才引進(jìn)，提升創(chuàng)新能力，研發(fā)投入由2015年的316，469，139元增至2018年的1，418，558，860元，平均年增長(zhǎng)率超過(guò)45%。此外，由于企業(yè)處在發(fā)展模式的轉(zhuǎn)型期，還應(yīng)注重業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型給企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)帶來(lái)的影響，如2017公司實(shí)施光改，導(dǎo)致資產(chǎn)報(bào)廢損失約人民幣29.0億元。從凈利潤(rùn)角度分析，近4年，凈利潤(rùn)總體水平呈波動(dòng)趨勢(shì)。2018年雖然營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)上升明顯，但凈利潤(rùn)對(duì)比2017年不增反降，企業(yè)應(yīng)注意營(yíng)業(yè)外收支項(xiàng)目對(duì)凈利潤(rùn)的影響。

三、財(cái)務(wù)比率分析

企業(yè)盈利能力通常包括商品經(jīng)營(yíng)盈利能力、資本盈利能力、資產(chǎn)盈利能力和上市公司盈利能力這四方面指標(biāo)。本文通過(guò)計(jì)算上述四方面的代表性指標(biāo)，并結(jié)合其主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之一——中國(guó)移動(dòng)的相關(guān)數(shù)據(jù)對(duì)中國(guó)聯(lián)通的盈利能力進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)。如表2所示。

（一）商品經(jīng)營(yíng)盈利能力

銷售凈利率作為商品經(jīng)營(yíng)盈利能力的代表性指標(biāo)之一，體現(xiàn)凈利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入之間的關(guān)系，反映企業(yè)單位營(yíng)業(yè)收入所帶來(lái)的凈利潤(rùn)的高低。從表2的數(shù)據(jù)中可以發(fā)現(xiàn)中國(guó)聯(lián)通銷售凈利率在2015年至2018年期間先下降再逐漸回升，與其營(yíng)業(yè)收入的變動(dòng)大體趨于一致。雖然2018年?duì)I業(yè)收入上升至290，876，776，866元，但由于凈利潤(rùn)在2018年較2017年下降從而影響了銷售凈利率的上升空間。對(duì)比中國(guó)移動(dòng)，無(wú)論是從營(yíng)業(yè)收入水平、凈利潤(rùn)水平還是銷售凈利率水平，都可以看出，中國(guó)聯(lián)通商品經(jīng)營(yíng)盈利能力指標(biāo)遠(yuǎn)低于其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手水平。

（二）資本盈利能力

凈資產(chǎn)收益率作為資本盈利能力的代表性指標(biāo)，又稱為股東權(quán)益報(bào)酬率。該指標(biāo)是指企業(yè)在一定的會(huì)計(jì)期間實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)與所有者權(quán)益平均余額的比率，用來(lái)衡量股東權(quán)益創(chuàng)造投資回報(bào)的能力，是評(píng)價(jià)企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)效率的核心指標(biāo)。從表2中數(shù)據(jù)可以看出，中國(guó)聯(lián)通近4年間凈資產(chǎn)收益率水平在2016-2017年兩年間水平較低.2018年雖有所增長(zhǎng)，但仍未恢復(fù)到2015年的水平。其變動(dòng)的原因，一方面是4年間公司所有者權(quán)益總體呈現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì).2016 - 2017年的增長(zhǎng)率甚至高達(dá)33. l9%：另一方面是企業(yè)凈利潤(rùn)的波動(dòng)帶來(lái)的影響。對(duì)比中國(guó)移動(dòng)，可以看出，中國(guó)聯(lián)通在資本盈利方面遠(yuǎn)遜于中國(guó)移動(dòng)。

（三）資產(chǎn)盈利能力

總資產(chǎn)報(bào)酬率是資產(chǎn)盈利能力的代表性指標(biāo)之一，是企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)實(shí)現(xiàn)的收益總額與平均總資產(chǎn)之間的比率，體現(xiàn)企業(yè)運(yùn)用總資產(chǎn)產(chǎn)生收益的能力。由表2中的數(shù)據(jù)可以看出，中國(guó)聯(lián)通與中國(guó)移動(dòng)兩家企業(yè)總資產(chǎn)報(bào)酬率2015年至2018年總體趨勢(shì)相一致，都是先下降再有所回升，但中國(guó)移動(dòng)的數(shù)據(jù)整體更趨于穩(wěn)定，而且中國(guó)聯(lián)通的指標(biāo)與中國(guó)移動(dòng)的指標(biāo)總體水平差距很大，說(shuō)明其資產(chǎn)盈利能力相較中國(guó)移動(dòng)，水平偏低。

（四）上市公司盈利能力

每股收益是企業(yè)本年凈利潤(rùn)與流通在外的普通股股數(shù)的比率，是上市公司所特有的盈利能力指標(biāo)之一。該指標(biāo)表示普通股股東每持有一股所能享有的利潤(rùn)或承擔(dān)的虧損，通常用來(lái)衡量普通股的獲利水平。從表2中數(shù)據(jù)可以看出，中國(guó)聯(lián)通每股收益水平4年間總體低于0.2元，2016年更低至0.01元。而中國(guó)聯(lián)通的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手中國(guó)移動(dòng)每股收益2015年至2018年間卻從5.30元上升至5.75元。由此可見，中國(guó)聯(lián)通普通股獲利水平很低。

四、總結(jié)

通過(guò)上述分析可見，中國(guó)聯(lián)通在過(guò)去4年中盈利能力水平較低，遠(yuǎn)遜于行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。中國(guó)聯(lián)通在深化實(shí)施聚焦創(chuàng)新合作戰(zhàn)略，建設(shè)新治理、新基因、新運(yùn)營(yíng)、新動(dòng)能、新生態(tài)的“五新”聯(lián)通，全面深化混合所有制改革的過(guò)程中，應(yīng)加速運(yùn)營(yíng)改革與創(chuàng)新，提高營(yíng)業(yè)收入水平，同時(shí)強(qiáng)化基礎(chǔ)管理和風(fēng)險(xiǎn)管控，推進(jìn)降本增效，不斷提升企業(yè)盈利能力。

參考文獻(xiàn)：

[1]姜毅，張桂杰.財(cái)務(wù)分析[M].北京：中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社.2016.

作者簡(jiǎn)介：

賀瓊，大連財(cái)經(jīng)學(xué)院，遼寧大連。