趙瓏善

摘 要：隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，人們生活質(zhì)量也有較為明顯的提升，汽車企業(yè)越來(lái)越受到人們的關(guān)注。企業(yè)并購(gòu)成為現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展與擴(kuò)張的有利手段，也越來(lái)越受到人們的重視。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國(guó)汽車企業(yè)在發(fā)展的過(guò)程中所面臨的外界環(huán)境與內(nèi)部環(huán)境變得更加復(fù)雜，企業(yè)需要采取并購(gòu)的手段提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，保證企業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的市場(chǎng)中更好更平穩(wěn)的發(fā)展。本文將結(jié)合并購(gòu)的基本理論以及并購(gòu)的案例，對(duì)汽車企業(yè)并購(gòu)中的協(xié)同效應(yīng)進(jìn)行分析。

關(guān)鍵詞：汽車企業(yè) 并購(gòu) 協(xié)同效應(yīng)

一、協(xié)同效應(yīng)研究的重要性

并購(gòu)是一種能夠有效的實(shí)現(xiàn)企業(yè)擴(kuò)張發(fā)展，并能實(shí)現(xiàn)企業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)以及調(diào)整的有效手段，現(xiàn)已經(jīng)被廣泛的應(yīng)用于越來(lái)越多的企業(yè)發(fā)展中。身處于經(jīng)濟(jì)全球化以及全球并購(gòu)熱潮的環(huán)境下，企業(yè)并購(gòu)也被我國(guó)越來(lái)越多的企業(yè)所重視和應(yīng)用。企業(yè)并購(gòu)協(xié)同作用分析質(zhì)量能在較大程度上提升企業(yè)并購(gòu)質(zhì)量。

（一）協(xié)同效應(yīng)在投資與并購(gòu)活動(dòng)中的應(yīng)用

汽車企業(yè)在發(fā)展的過(guò)程中，常常會(huì)使用并購(gòu)提升企業(yè)發(fā)展質(zhì)量。而汽車企業(yè)實(shí)施并購(gòu)而沒(méi)有得到理想并購(gòu)效果，這主要與收購(gòu)方對(duì)于目標(biāo)企業(yè)的選擇不正確、收購(gòu)方在并購(gòu)的過(guò)程中支付的過(guò)多以及并購(gòu)雙方在整合的過(guò)程中整合質(zhì)量不佳三個(gè)方面有著較大的關(guān)聯(lián)[1]。

協(xié)同效應(yīng)決定汽車企業(yè)支付并購(gòu)溢價(jià)的上限，可以說(shuō)汽車企業(yè)對(duì)于協(xié)同效益的判斷就決定企業(yè)在并購(gòu)過(guò)程中所能夠支付的成本。汽車企業(yè)在并購(gòu)的過(guò)程中所付出的成本難以滿足目標(biāo)企業(yè)的需求，就會(huì)在較大程度上造成汽車企業(yè)在并購(gòu)的過(guò)程中對(duì)目標(biāo)企業(yè)的吸引力不足，從而造成汽車企業(yè)并購(gòu)失敗。而汽車企業(yè)對(duì)于并購(gòu)的投資過(guò)高，就有可能會(huì)加重企業(yè)管理層的壓力，而企業(yè)在并購(gòu)過(guò)程中的系統(tǒng)效應(yīng)所獲得的收益難以支付企業(yè)并購(gòu)所進(jìn)行的投資，就會(huì)導(dǎo)致企業(yè)并購(gòu)的失敗。企業(yè)在并購(gòu)進(jìn)入整合階段并不意味著企業(yè)并購(gòu)的成功，企業(yè)還需要面對(duì)更大的挑戰(zhàn)。企業(yè)并購(gòu)后若是對(duì)企業(yè)并購(gòu)后的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)不及時(shí)或者質(zhì)量不高，都會(huì)在一定程度上造成協(xié)同效應(yīng)無(wú)法得到實(shí)現(xiàn)，增加并購(gòu)失敗的可能性。而企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中導(dǎo)致并購(gòu)失敗的三個(gè)原因分別與協(xié)同效應(yīng)識(shí)別、協(xié)同效應(yīng)衡量、協(xié)同效應(yīng)揮發(fā)對(duì)應(yīng)。因此，汽車企業(yè)在并購(gòu)的過(guò)程中協(xié)同效應(yīng)與并購(gòu)活動(dòng)的質(zhì)量有著非常密切的關(guān)聯(lián)。

（二）協(xié)同效應(yīng)在投資價(jià)值評(píng)估中的作用

汽車企業(yè)在并購(gòu)活動(dòng)中需要對(duì)并購(gòu)活動(dòng)的價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，常常進(jìn)行評(píng)估的有目標(biāo)企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值，企業(yè)并購(gòu)所需要投資的數(shù)額以及并購(gòu)后所能產(chǎn)生的效益三個(gè)方面進(jìn)行評(píng)估。而并購(gòu)后所能產(chǎn)生的價(jià)值部門(mén)即為協(xié)同效應(yīng)價(jià)值。企業(yè)對(duì)協(xié)同效應(yīng)價(jià)值的評(píng)估也能在一定程度上對(duì)企業(yè)投資數(shù)額以及目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估產(chǎn)生一定影響。汽車企業(yè)保證自身對(duì)于協(xié)同效應(yīng)判斷以及估算的質(zhì)量會(huì)在較大程度提升企業(yè)對(duì)自身投資價(jià)值的評(píng)估質(zhì)量。企業(yè)對(duì)于自身投資價(jià)值評(píng)估質(zhì)量的提升有利于企業(yè)更好的進(jìn)行并購(gòu)活動(dòng)，保證企業(yè)能夠更好更平穩(wěn)的發(fā)展[2]。

二、并購(gòu)活動(dòng)中財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)分析重點(diǎn)

企業(yè)在進(jìn)行并購(gòu)活動(dòng)的過(guò)程中財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)效應(yīng)主要是針對(duì)財(cái)務(wù)進(jìn)行衡量以及對(duì)財(cái)務(wù)管理進(jìn)行改善。提升企業(yè)財(cái)務(wù)管理質(zhì)量，保證企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)質(zhì)量。兩家公司在并購(gòu)活動(dòng)后，會(huì)由于自身管理上的不同，造成其在并購(gòu)后出現(xiàn)財(cái)務(wù)管理的混亂。企業(yè)需要在并購(gòu)后，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方式、結(jié)構(gòu)等方面進(jìn)行優(yōu)化，從而保證企業(yè)在并購(gòu)?fù)瓿珊筘?cái)務(wù)管理質(zhì)量能有較大程度的提升。而并購(gòu)活動(dòng)中，企業(yè)對(duì)于財(cái)務(wù)的衡量主要表現(xiàn)在對(duì)成本以及收益方面的衡量，企業(yè)需要保證企業(yè)在進(jìn)行并購(gòu)活動(dòng)中所付出的成本能夠在并購(gòu)活動(dòng)過(guò)后獲取更大的利潤(rùn)，為企業(yè)謀取更多福利。

企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)中財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)分析是要對(duì)兩家企業(yè)的發(fā)展實(shí)際情況進(jìn)行判斷，保證兩家企業(yè)在并購(gòu)活動(dòng)完成后能夠更好的進(jìn)行管理，技術(shù)等方面的信息溝通。從而提升企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)后的綜合實(shí)力，保證企業(yè)能更具有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，保證并購(gòu)活動(dòng)能在較大程度上促進(jìn)企業(yè)發(fā)展與擴(kuò)張，并能為企業(yè)謀取更大的利潤(rùn)。財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)分析是企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)過(guò)程中非常重要的一部分，對(duì)其的重視能在較大程度上提升企業(yè)并購(gòu)質(zhì)量。

三、并購(gòu)活動(dòng)中協(xié)同效應(yīng)分析

本段講述過(guò)程中，將選取兩個(gè)關(guān)于汽車企業(yè)的并購(gòu)案例進(jìn)行分析。用實(shí)際的案例更加清晰的表現(xiàn)出并購(gòu)活動(dòng)中協(xié)同效應(yīng)在企業(yè)發(fā)展過(guò)程中的重要作用。

2019年1月，德國(guó)普利司通集團(tuán)宣布旗下歐洲子公司Bridgestone Europe NV/SA與TomTom簽訂協(xié)議，以9.1億歐元的價(jià)格收購(gòu)TomTom旗下運(yùn)營(yíng)遠(yuǎn)程車載信息處理業(yè)務(wù)的子公司TomTom Telematics。

協(xié)同效應(yīng)分析：

普利司通收購(gòu)TomTom遠(yuǎn)程車載信息處理業(yè)務(wù)，在此并購(gòu)案例中，協(xié)同效應(yīng)可在以下幾個(gè)方面得到體現(xiàn)。第一，德國(guó)普利司通集團(tuán)通過(guò)分析后，判斷出TomTom旗下運(yùn)營(yíng)遠(yuǎn)程車載信息處理技術(shù)可在較大程度上提升德國(guó)普利司通集團(tuán)旗下公司汽車產(chǎn)品的綜合質(zhì)量，從而保證其旗下產(chǎn)品更具有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。德國(guó)普利司通集團(tuán)對(duì)被收購(gòu)的遠(yuǎn)程車載信息處理技術(shù)在企業(yè)發(fā)展過(guò)程中的作用的判斷，是一種典型的協(xié)同效應(yīng)識(shí)別活動(dòng)，能較為準(zhǔn)確的體現(xiàn)出協(xié)同效應(yīng)識(shí)別在企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)中的重要作用。第二，德國(guó)普利斯集團(tuán)以9.1億歐元的價(jià)格收購(gòu)TomTom旗下運(yùn)營(yíng)遠(yuǎn)程車載信息處理業(yè)務(wù)的子公司TomTom Telematics。是在對(duì)被并購(gòu)公司進(jìn)行分析后，確定其能為企業(yè)發(fā)展所帶來(lái)的利益、并購(gòu)此公司所需要消耗的成本以及被并購(gòu)公司所能夠接受的收購(gòu)成本等方面綜合性考慮后，確定的能被雙方同時(shí)接受的條件后所達(dá)到的共同目標(biāo)。這個(gè)過(guò)程能夠表現(xiàn)出協(xié)同效應(yīng)衡量在企業(yè)發(fā)展中的重要作用。

在此案例中，財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)發(fā)揮自身作用表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。第一，成本預(yù)算，普利司通集團(tuán)在并購(gòu)TomTom旗下運(yùn)營(yíng)遠(yuǎn)程車載信息處理業(yè)務(wù)的子公司TomTom Telematics過(guò)程中，會(huì)對(duì)其進(jìn)行較為詳細(xì)的分析，保證企業(yè)能夠利用最為優(yōu)惠的價(jià)格并購(gòu)TomTom公司的子公司TomTom Telematics。以及對(duì)并購(gòu)活動(dòng)完成后，企業(yè)在提升兩家公司工作的協(xié)調(diào)性，提升普利司通集團(tuán)管理層管理質(zhì)量等活動(dòng)過(guò)程中所耗費(fèi)的成本。第二，收益預(yù)算。普利司通集團(tuán)在并購(gòu)TomTom Telematics過(guò)程中會(huì)對(duì)其能為企業(yè)發(fā)展所帶來(lái)的收益等等方面進(jìn)行分析，如將被并購(gòu)公司的的技術(shù)應(yīng)用于并購(gòu)公司后，企業(yè)汽車產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力會(huì)提升多少，能為企業(yè)帶來(lái)多少利益。以及被并購(gòu)公司本身管理上，技術(shù)上有哪些優(yōu)勢(shì)，能為企業(yè)節(jié)約多少資本等。德國(guó)普利司通集團(tuán)集團(tuán)通過(guò)對(duì)于這些方面的分析，從而判斷出并購(gòu)活動(dòng)中企業(yè)所能收獲的利益，輔助企業(yè)更好的發(fā)展。企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)中財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)是一種財(cái)務(wù)衡量的方式，企業(yè)通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)的衡量，判斷并購(gòu)價(jià)值。

四、結(jié)束語(yǔ)

總的來(lái)說(shuō)，高質(zhì)量的并購(gòu)活動(dòng)能保證企業(yè)協(xié)同效應(yīng)在企業(yè)的發(fā)展過(guò)程中發(fā)揮更大的優(yōu)勢(shì)，從而提升企業(yè)的綜合質(zhì)量，保證企業(yè)能夠更好更平穩(wěn)的進(jìn)行發(fā)展。企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)的過(guò)程中需要注意協(xié)同效應(yīng)在企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)中的重要意義，并采取一定手段，保證企業(yè)協(xié)同效應(yīng)在企業(yè)發(fā)展過(guò)程中發(fā)揮更大的作用。通過(guò)對(duì)案例的分析，企業(yè)在并購(gòu)活動(dòng)的過(guò)程中，需要加深對(duì)于以下幾個(gè)方面的重視程度，從而提升企業(yè)并購(gòu)質(zhì)量。

第一，企業(yè)需要對(duì)并購(gòu)活動(dòng)中的并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行充分的分析，以保證企業(yè)在進(jìn)行并購(gòu)后，企業(yè)能在管理手段、企業(yè)受益等方面有較大的突破，保證企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)能為企業(yè)的發(fā)展帶來(lái)更大的益處。

第二，企業(yè)在進(jìn)行并購(gòu)活動(dòng)中需要保證企業(yè)是以盈利為最終目標(biāo)，企業(yè)在進(jìn)行并購(gòu)活動(dòng)的過(guò)程中不論并購(gòu)活動(dòng)是優(yōu)化企業(yè)管理結(jié)構(gòu)，還是各個(gè)企業(yè)之間的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、資源技術(shù)共享等，都是為了保證企業(yè)在并購(gòu)活動(dòng)中能提升自身綜合質(zhì)量，從而為企業(yè)獲取更高的利益。

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