趙航

〔內(nèi)容提要〕隨著經(jīng)濟的發(fā)展，我國通信設(shè)備制造業(yè)堅持技術(shù)引進和自主研發(fā)相結(jié)合，已經(jīng)形成了一個較為完整的通信設(shè)備制造業(yè)產(chǎn)業(yè)體系，產(chǎn)業(yè)鏈逐步完善，自主創(chuàng)新能力明顯提升，重點核心領(lǐng)域技術(shù)取得突破，涌現(xiàn)出了一批具有國際競爭力的通信設(shè)備集成商，故通信設(shè)備行業(yè)內(nèi)企業(yè)間的競爭會越來越激烈。因此，財務(wù)分析必要性日益凸顯出來。

〔關(guān)鍵詞〕財務(wù)分析 通信設(shè)務(wù) 企業(yè)

財務(wù)是公司的基石，是結(jié)合過去站在現(xiàn)在看未來，財務(wù)報表分析對研究公司的過去、判斷公司的未來有著至關(guān)重要的作用。這就需要管理層做好公司的財務(wù)分析，通過財務(wù)分析可以全面評價企業(yè)在一定時期內(nèi)的各種財務(wù)能力，包括償債能力、營運能力、盈利能力和發(fā)展能力。本文對F公司進行財務(wù)分析，發(fā)現(xiàn)其存在的問題，并找到問題存在的原因和影響其財務(wù)能力的相關(guān)因素，為其利益的相關(guān)者提供決策的依據(jù)，且使本企業(yè)競爭能力大大增強。

一、F公司基本情況

F公司主要是提供以服務(wù)為主的云計算、大數(shù)據(jù)、社交化移動互聯(lián)平臺技術(shù)，以及下一代安全、增強、虛擬現(xiàn)實、物聯(lián)網(wǎng)、認(rèn)知系統(tǒng)等的通信設(shè)備制造企業(yè)。不斷演進的ICT技術(shù)為數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供了技術(shù)支撐，在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、調(diào)結(jié)構(gòu)穩(wěn)增長的有利經(jīng)濟形勢下孕育興起的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，既充滿挑戰(zhàn)，更帶來了機遇。

二、F公司財務(wù)指標(biāo)分析

本文將F公司2013—2017年間的財務(wù)數(shù)據(jù)進行了全方位分析，從而了解F公司的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的變化趨勢，用于評價F公司整體財務(wù)質(zhì)量，為未來的公司發(fā)展前景提供客觀的參考依據(jù)。

（一）償債能力分析

本文選取流動比率和現(xiàn)金比率作為短期償債能力指標(biāo)，選取資產(chǎn)負(fù)債率和利息保障倍數(shù)作為長期償債能力指標(biāo)。

通過表1可以看出，F(xiàn)公司短期償能力在2013—2017年基本是呈現(xiàn)逐年下降的態(tài)勢，流動比率從2013年的2.49減少為2017年的1.49，這說明在2013—2017年間公司大大減弱了對流動的資產(chǎn)和存貨的管制，使企業(yè)暫時償還債務(wù)的能力削弱不少?，F(xiàn)金比率從2013年的108.8%降到2017年的65.29%，雖然有所下降，但從整體來看企業(yè)現(xiàn)金比率偏高。

資產(chǎn)負(fù)債率越低，長期償債能力越強。由表1可知，F(xiàn)公司的資產(chǎn)負(fù)債率逐漸升高，表明F公司的償債能力逐年減弱。利息保障倍數(shù)反映企業(yè)在一定期間支付利息的能力，該指標(biāo)越大越好。由表1可知，F(xiàn)公司的利息保障倍數(shù)2013—2015年間逐年變小，隨后又逐漸變大，但是2013—2016年間一直為負(fù)。

（二）營運能力分析

本文選取流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來衡量F公司的營運能力。

從表2可知，2013—2014年的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率基本持平，2015—2016年周轉(zhuǎn)率逐年加快，由1.24上升至1.61，上升0.37個百分點。F公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率由2013年的0.98次下降至2014年的0.97次又上升到2017年的1.26次，這些數(shù)據(jù)都說明了總定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在近三年來處于上升時期，表明企業(yè)的營運能力狀態(tài)良好。

（三）盈利能力分析

F公司2013—2017年營業(yè)利潤率呈現(xiàn)先下降后，上升的態(tài)勢，在2014年為5.44%達到低谷，隨后逐漸上升達到9.56%。這說明，，在2014年以后F公司的產(chǎn)品定價越來越合理，營銷的方法和策略正確。同時還說明，該公司的主要業(yè)務(wù)市場正變得越來越有競爭力，發(fā)展?jié)摿χ饾u增加，盈利水平逐漸增加。

由表3可知，F(xiàn)公司2013—2017年成本費用利潤率基本上呈現(xiàn)出逐漸下降的態(tài)勢，由14.53%下降到10.25%，下降4.28個百分比，表明F公司為取得收益所付出的代價越來越大，說明該企業(yè)對成本費用的控制力和經(jīng)營管理方面有所怠慢。

F公司2013—2017年股東權(quán)益報酬率呈現(xiàn)上漲趨勢。2013年股東每投入100元資本，會得到22.60元的收益;而到了2017年股東每投入100元資本，會獲得27.93元收益，表明本公司業(yè)績在上升，獲利更多，證實其賺錢的能力由弱變強。股東權(quán)益報酬率已經(jīng)開始上升，說明該公司運用自有資產(chǎn)進行獲利的能力不錯，大有進步。

（四）發(fā)展能力分析

企業(yè)想要持續(xù)的生存和發(fā)展，需要不斷增加其價值，而企業(yè)價值的長期增長應(yīng)主要依靠其正常有效的生產(chǎn)經(jīng)營活動。因此，分析探討企業(yè)的發(fā)展能力對公司來說極其重要。

對企業(yè)來說，主營業(yè)務(wù)收入增長率是衡量企業(yè)經(jīng)營狀況與市場占有能力、預(yù)測企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)拓展趨勢的重要標(biāo)志，也是企業(yè)擴張增量和保持存量資本的關(guān)鍵前提。根據(jù)表4，2013—2017年F公司的主營業(yè)務(wù)收入增長率穩(wěn)步上升，2017年達到峰值35.47%，表明2017年是F公司近年來發(fā)展最為迅猛的一年。

總資產(chǎn)增長率表明企業(yè)在一個經(jīng)營周期內(nèi)的擴張速度。由表4可知，2015年F公司的總資產(chǎn)增長率激增，達到36.53%。這是由于該年F公司收購了兩家公司取得了控制權(quán)，此舉能增強公司的實力，拓展相關(guān)業(yè)務(wù)。其余年份，F(xiàn)公司的總資產(chǎn)增長率在7%—18%之間不斷波動，其資產(chǎn)規(guī)模的增長情況不太穩(wěn)定。

三、F公司存在問題的成因分析

（一）現(xiàn)金利用不合理

F公司的償債能力很強，但是從另一方面也說明企業(yè)資產(chǎn)的使用效率不高，可能使企業(yè)的現(xiàn)金出現(xiàn)閑置的情況，不利于企業(yè)的長遠發(fā)展。過高的指標(biāo)近年來逐漸下降趨于合理，說明管理層已經(jīng)有所行動，但依然不到位。

（二）資本結(jié)構(gòu)安排不合理

F公司長期償債能力逐漸變?nèi)酰怯捎谄髽I(yè)的資金安排不合理，籌資渠道單一，多集中于負(fù)債。

（三）成本費用控制不得當(dāng)

從F公司的盈利能力指標(biāo)來看，公司的股東權(quán)益報酬率不斷增加，這是一個綜合性極強的指標(biāo)，故從整體來看F公司的盈利能力在不斷提高，但是公司的成本費用利潤率在不斷下降，表明其增收節(jié)支、增產(chǎn)節(jié)約等情況控制的不到位，為取得收益所付出的代價太大。

（四）發(fā)展能力不穩(wěn)定

F公司的主營業(yè)務(wù)增長率逐漸上升，表明客戶終端或市場對企業(yè)產(chǎn)品的認(rèn)同與肯定。但是，企業(yè)的總資產(chǎn)增長率不穩(wěn)定，有大幅上升或下降的情況，而資產(chǎn)的增長是企業(yè)發(fā)展的一個重要方面，也是實現(xiàn)企業(yè)價值增長的重要條件。

四、改善F公司財務(wù)狀況的對策

（一）減少存貨以減少流動資產(chǎn)的占用

F公司應(yīng)結(jié)合自身情況，安排好生產(chǎn)和銷售。一是制定銷售計劃，確保產(chǎn)品的流暢銷售，以使企業(yè)有充足存儲空間。二是根據(jù)企業(yè)實際情況來制定采購計劃，避免出現(xiàn)采購過量，造成商品積壓，存儲空間不足的現(xiàn)象。三是利用好宏觀政策的優(yōu)勢。四是采取多形式的銷售方式，充分抓住原材料價格大幅下挫的時機，不僅降低了成本，還減少了庫存。

（二）優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)

考慮到通信設(shè)備企業(yè)的特點，負(fù)債增加可能是與F公司經(jīng)營戰(zhàn)略相關(guān)，通信設(shè)備行業(yè)前期資金投入大，回報周期長。故F公司應(yīng)結(jié)合自身所處的行業(yè)特點來改善資本結(jié)構(gòu)，F(xiàn)公司可以拓寬融資渠道。F公司屬于以技術(shù)研發(fā)為主的企業(yè)，這就要減少依賴舉債運營。同時，利用自身注冊資金雄厚和銀行信譽度較好的優(yōu)勢通過證券公司來籌集資金，使自身的籌資方式更加科學(xué)化。

（三）降低成本費用

針對成本費用率下降的情況，可以從兩方面來入手：一方面要增加銷售，另一方面要節(jié)約成本。在節(jié)約成本時，一是節(jié)約營業(yè)成本。做好成本預(yù)算工作，減少不必要的開支，避免預(yù)算上的浪費;對于超支差異要進行追責(zé)，如果是用量超支差異要考慮主要責(zé)任是否在生產(chǎn)部門，如果是價格超支差異，要考慮主要責(zé)任是否在采購部門、人事部門或是部門經(jīng)理，根據(jù)其責(zé)任大小進行適當(dāng)?shù)膽土P。同時，對于節(jié)約差異可以進行適當(dāng)?shù)莫剟?，激勵各部門人員共同來降低成本。二是節(jié)約期間費用。企業(yè)可以建立制度來減少一些不必要的、可避免的期間費用。

（四）提高資產(chǎn)質(zhì)量

企業(yè)能否健康發(fā)展取決于多種因素，包括外部經(jīng)營環(huán)境企業(yè)內(nèi)在素質(zhì)及資源條件等。目前，在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、調(diào)結(jié)構(gòu)穩(wěn)增長的有利經(jīng)濟形勢下，對于F公司來說外部經(jīng)營環(huán)境是有利于公司發(fā)展的。因此，F(xiàn)公司要抓住有利時機從內(nèi)部提升自己的能力，可以從運營籌資、投資來入手，另外還要注意資產(chǎn)的質(zhì)量，不要盲目擴張。