于雅清　謝其琪　向文婷

摘要：文章以2015～2017年創(chuàng)業(yè)板及中小板為研究樣本，基于資源基礎(chǔ)觀及委托代理理論，通過回歸分析得出：成本粘性促進(jìn)了企業(yè)研發(fā)投入，民營企業(yè)成本粘性對企業(yè)的研發(fā)投入作用效果更顯著。結(jié)論豐富了有關(guān)成本粘性的經(jīng)濟(jì)后果研究，對于提高企業(yè)研發(fā)投入具有重要實踐意義。

關(guān)鍵詞：成本粘性;研發(fā)投入;國有;民營企業(yè)

一、引言

內(nèi)生增長模型指出，技術(shù)創(chuàng)新是實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長的源泉，而技術(shù)水平的提高可以被R&D活動推進(jìn)，這樣的內(nèi)生技術(shù)進(jìn)步使得我們從新古典增長模型的總量水平遞減報酬的束縛中擺脫出來。當(dāng)今中國也面臨著經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型，創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略將作為國家的一項重要強(qiáng)國戰(zhàn)略，企業(yè)作為國家創(chuàng)新戰(zhàn)略的微觀經(jīng)濟(jì)主體，必須將研發(fā)活動落實到具體戰(zhàn)術(shù)之中，這與企業(yè)的日常組織、計劃、管理等經(jīng)營活動緊密相關(guān)。企業(yè)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展實質(zhì)上就是實現(xiàn)內(nèi)部資源合理利用以及創(chuàng)造新價值的過程。而反觀當(dāng)今企業(yè)出現(xiàn)了很多資源不合理配置甚至資源剩余的情況。

國外學(xué)者針對資源冗余進(jìn)行了課題的研究。傳統(tǒng)的管理會計提出，成本變動與業(yè)務(wù)量變動存在完全線性關(guān)系，根據(jù)y=a+bx，將成本劃分為不隨業(yè)務(wù)量變動的固定成本a以及隨業(yè)務(wù)量變化而變化的變動成本b。2003年 Anderson、Banker 和Janakiraman首次通過成本與同期銷售收入變動的對數(shù)模型提出了成本變動與業(yè)務(wù)量的變動方向有關(guān)。Weiss（2010）引入“Sticky”的定量公式提出了成本粘性的直接測度模型。隨后，很多學(xué)者研究分析了成本粘性的影響因素及經(jīng)濟(jì)后果。調(diào)整成本觀認(rèn)為，管理者在面臨收入下降時，會謹(jǐn)慎做出縮減成本的決定，因此產(chǎn)生成本粘性。管理者樂觀預(yù)期觀指出，若管理者對未來預(yù)期持有樂觀態(tài)度，很可能采取不削減限制資源的決策。此外，成本粘性也是資本主義市場上一項重要的投資價值指標(biāo)，與公司的業(yè)績及經(jīng)濟(jì)效益密不可分。

回顧已有研究，我們發(fā)現(xiàn)成本粘性與研發(fā)投入的相關(guān)研究甚少，且大多數(shù)文獻(xiàn)都是以成本粘性的靜態(tài)進(jìn)行探究。因此，我們的研究具有以下幾個貢獻(xiàn)：其一，基于已有的ABJ及Weiss模型，設(shè)計了變參數(shù)考察了成本粘性與研發(fā)投入的關(guān)系;其二，從成本粘性的動態(tài)角度分析出不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)下成本粘性對研發(fā)投入的影響;其三，研究對于提高企業(yè)R&D研發(fā)活動具有深遠(yuǎn)意義。

二、文獻(xiàn)綜述與研究假設(shè)

（一）成本粘性與研發(fā)投入

“成本粘性”具體表現(xiàn)為業(yè)務(wù)量的增加導(dǎo)致成本增加量大于業(yè)務(wù)量減少使得成本減少的量。國內(nèi)外大多數(shù)學(xué)者從存在性、影響因素及如何控制成本粘性水平等角度進(jìn)行了研究，如Balakrishnan and Gruca（2008）以加拿大多家醫(yī)院為樣本，研究發(fā)現(xiàn)有核心業(yè)務(wù)醫(yī)院的營業(yè)成本高于附屬醫(yī)院的營業(yè)成本，說明資源越集中，成本粘性越高?？紤]到資源剩余對于企業(yè)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略也有所影響，但鮮有文獻(xiàn)對此進(jìn)行分析。Banker（2006）通過對現(xiàn)金流量變動的研究，發(fā)現(xiàn)成本粘性越高會使得管理者謹(jǐn)慎運用資金，并且將自由資金投入到企業(yè)創(chuàng)新當(dāng)中。胡華夏（2017）基于資源基礎(chǔ)理論研究發(fā)現(xiàn)成本粘性會產(chǎn)生剩余資源，而企業(yè)創(chuàng)新少不了資源的支持，剩余資源便在研發(fā)投入這里起到很大的作用。

基于以上文獻(xiàn)分析，首先，成本粘性本身的概念決定了它成為企業(yè)管理者預(yù)測未來業(yè)務(wù)量所要考慮的重要因素，便于管理者根據(jù)業(yè)務(wù)量來有效配置資源，也說明剩余資源可以運用于研發(fā)投入，激勵創(chuàng)新。其次，成本粘性的不對稱性確實給企業(yè)的戰(zhàn)略決策帶來了一定的困擾，影響了企業(yè)盈利預(yù)測的精準(zhǔn)度，但當(dāng)預(yù)測不準(zhǔn)確時，成本粘性會刺激管理者調(diào)節(jié)激勵制度，從而擴(kuò)大產(chǎn)能，增加了研發(fā)投入。根據(jù)以上分析，作出假設(shè)。

H1：成本粘性促進(jìn)了企業(yè)研發(fā)投入。

（二）不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)下成本粘性對研發(fā)投入的影響

首先，根據(jù)代理理論，由于公司經(jīng)營權(quán)與所有權(quán)分離出現(xiàn)了利益的潛在分歧。國有企業(yè)管理層基于委托代理原則，更注重個人薪酬、權(quán)力及地位的提升，出現(xiàn)“自利”行為。簡單來說，管理者更傾向于向上增加資源而非向下降低成本;而反觀民營企業(yè)，剩余資源的分配和利用將會對其研發(fā)投入起到顯著促進(jìn)作用?；趦烧吖芾砟繕?biāo)的不同：當(dāng)企業(yè)產(chǎn)銷量下滑而引起了資源的閑置及冗余，由于國有企業(yè)管理目標(biāo)的多樣化，除了追求企業(yè)利潤，更多在于提升自身的社會效益及環(huán)境效益;而民營企業(yè)的管理目標(biāo)著重在于追求利潤最大化，當(dāng)管理層面臨決策時，通過合理利用剩余資源將會對提升企業(yè)價值起到很大作用。

在我國，政府的“扶持之手”是國有企業(yè)強(qiáng)有力的后盾，國有企業(yè)在融資、投資過程中都享有政府的稅收優(yōu)惠、政府補(bǔ)貼等政策上的極大支持，使得他們處在競爭力度相對弱的環(huán)境之中，因此沒有動力積極投入于研發(fā)活動;而民營企業(yè)基于“物競天擇，適者生存”的理念，為了適應(yīng)市場競爭的激烈，必須通過增大創(chuàng)新研發(fā)活動提升企業(yè)價值，因此對于剩余資源的利用顯得至關(guān)重要。何玉潤（2015）從行業(yè)市場競爭及行業(yè)市場勢力兩個角度研究論證了此觀點?；谝陨戏治觯岢黾僭O(shè)。

H2：民營企業(yè)成本粘性對企業(yè)的研發(fā)投入作用效果更顯著。

三、研究設(shè)計

（一）樣本選擇

本文以我國2015～2017年創(chuàng)業(yè)板及中小板面板數(shù)據(jù)為研究樣本，并根據(jù)以下指標(biāo)選擇數(shù)據(jù)：1. 剔除研究階段ST的企業(yè);2. 剔除研究數(shù)據(jù)缺失的企業(yè)，最終獲得了406個觀測值。數(shù)據(jù)來源于WIND數(shù)據(jù)庫和國泰安數(shù)據(jù)庫，營業(yè)收入及營業(yè)成本指標(biāo)從企業(yè)利潤表中獲取，其中國有企業(yè)占樣本29.6%，民營企業(yè)占70.4%。

（二）模型設(shè)計

為了檢驗成本粘性對研發(fā)投入的促進(jìn)作用，設(shè)計了模型（1）;此外，參考溫忠麟（2013）設(shè)計的方法，探究產(chǎn)權(quán)性質(zhì)在成本粘性促進(jìn)企業(yè)研發(fā)投入中的作用，構(gòu)建了模型（2）。

Intensityi，t=α0+α1×Stickyi，t+α2×Controlsi，t+εi，t（1）

Intensityi，t=β0+β1×Stickyi，t+β2×State owneri，t+β3×Stickyi，t×State owneri，t+β4Controlsi，t+εi，t（2）

（三）變量選取

1. 成本粘性

最受大眾認(rèn)可的研究某型為ABJ模型，首次將成本粘性引入了定量的研究，但是由于此模型無法用做解釋變量探究其對企業(yè)研發(fā)投入的影響，故借鑒Dan Weiss（2010）的模型，引入成本粘性Sticky，將其進(jìn)行了相反數(shù)處理，如下公式：

Sticky=log-log μ，μ∈{t，…，t-3}

2. 研發(fā)投入

衡量企業(yè)研發(fā)投入的指標(biāo)有很多種，根據(jù)已有經(jīng)驗得知，企業(yè)現(xiàn)金流作為一個重要的指標(biāo)反映了企業(yè)實際的現(xiàn)金流入流出情況，因此為了探究研發(fā)投入強(qiáng)度，我們運用公式：研發(fā)投入支出/營業(yè)收入，如下所示。

Intensity=

3. 產(chǎn)權(quán)性質(zhì)

為虛擬變量，若某企業(yè)為國有企業(yè)，值為1;否則為0。

4. 控制變量

總結(jié)已有文獻(xiàn)，資本結(jié)構(gòu)（Levegage）、資產(chǎn)報酬率（Roa）、營業(yè)收入增長率（Growth）等指標(biāo)對成本粘性促進(jìn)研發(fā)投入也有一定影響，因此我們控制了諸多指標(biāo)進(jìn)行檢驗，具體變量及定義以表1所示。

四、實證結(jié)果及分析

（一）描述性統(tǒng)計分析如表2所示。

（二）回歸結(jié)果分析

從表3得知，Sticky對Intensity有正向促進(jìn)作用。不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)下，成本粘性對研發(fā)投入的回歸系數(shù)都為正，驗證了我們假設(shè)一，且不同表現(xiàn)具體如表1所示。

從表4得知，Sticky*State owner系數(shù)為負(fù)，這與假設(shè)二相符，說明在非國有企業(yè)下，成本粘性對研發(fā)投入的促進(jìn)作用更強(qiáng)。在我國，基于委托代理原理，國有企業(yè)管理層面臨風(fēng)險性決策時，首先考慮的是自身利益而非股東權(quán)益最大化，因此當(dāng)存在冗余資源時，管理層并不會利用資源投入于高風(fēng)險的R&D研發(fā)活動。因此民營企業(yè)的成本粘性對企業(yè)研發(fā)投入的促進(jìn)效果更顯著。

五、結(jié)論及建議

企業(yè)研發(fā)投入受到眾多因素的影響，從內(nèi)部資源配置對研發(fā)投入的研究略少。本文以2015～2017年的創(chuàng)業(yè)板及中小板數(shù)據(jù)為樣本，運用線性回歸分析。得出以下結(jié)論：成本粘性促進(jìn)了企業(yè)研發(fā)投入;民營企業(yè)性質(zhì)下，成本粘性對研發(fā)投入的作用更顯著。本文的局限性在于，樣本容量太小，影響了結(jié)果的穩(wěn)健性。從企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展角度，企業(yè)不僅需要通過借助國家財政稅收等政策的扶持，企業(yè)還需意識到研發(fā)投入的重要性，合理配置內(nèi)部剩余資源。國有企業(yè)制度下，管理層與股東可以設(shè)計契約激勵模式，通過調(diào)動管理層的積極性，增大R&D活動，真正意義上實現(xiàn)企業(yè)創(chuàng)新。

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*基金項目：校級大學(xué)生創(chuàng)新訓(xùn)練項目“稅收政策對企業(yè)創(chuàng)新的作用機(jī)制探究”（項目編號：2018NFUSPITP271）;省級重點項目“不同產(chǎn)權(quán)制度下管理層股權(quán)激勵與成本粘性”（項目號：20180298005z）。

（作者單位：南京林業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院。指導(dǎo)教師：邱強(qiáng)）