陳俊聰 陶茹

摘要：基于中國家庭金融調(diào)查（China household finance surrey，簡稱CHFS）數(shù)據(jù)庫的研究樣本，從理論和實證角度研究非正規(guī)金融對我國農(nóng)村家庭創(chuàng)業(yè)選擇的影響。結(jié)果表明，非正規(guī)金融的加入緩解了農(nóng)村家庭融資約束，對農(nóng)村家庭的創(chuàng)業(yè)選擇具有顯著的正向作用。進一步探討非正規(guī)金融對農(nóng)村家庭創(chuàng)業(yè)的異質(zhì)性影響時發(fā)現(xiàn)，非正規(guī)金融對受銀行信貸約束的農(nóng)村家庭創(chuàng)業(yè)激勵效果較明顯;非正規(guī)金融對風(fēng)險厭惡型家庭的創(chuàng)業(yè)激勵效果要優(yōu)于風(fēng)險偏好型;非正規(guī)金融促進了財富水平分布于25%～50%、50%～75%、75%～100%的農(nóng)村家庭創(chuàng)業(yè)，但對財富水平分布位于0～25%的農(nóng)村家庭創(chuàng)業(yè)影響不顯著;另外，非正規(guī)金融對受教育程度較高的農(nóng)村家庭創(chuàng)業(yè)促進作用較明顯，而農(nóng)村人口老齡化不利于農(nóng)村家庭創(chuàng)業(yè)。最后提出了相應(yīng)的政策建議。

關(guān)鍵詞：非正規(guī)金融;農(nóng)村家庭;信貸約束;創(chuàng)業(yè)選擇;CHFS數(shù)據(jù);新農(nóng)村金融機構(gòu)改革;政策建議

中圖分類號： F323.6? 文獻標志碼： A? 文章編號：1002-1302（2019）05-0293-03

收稿日期：2017-10-17

基金項目：中國博士后科學(xué)基金面上項目（編號：2016M591863）;南京農(nóng)業(yè)大學(xué)中央高校項目（編號：SK2016020）。

作者簡介：陳俊聰（1984—），男，江蘇宜興人，博士，講師，主要從事農(nóng)村金融與保險研究。E-mail：jcchen@njau.edu.cn。

農(nóng)村正規(guī)金融市場存在嚴重的信息不對稱問題[1]，農(nóng)戶由于缺乏抵押物而遭受銀行信貸配給程度十分嚴重[2]。相比于對抵押品有嚴格要求的正規(guī)金融，內(nèi)生于農(nóng)村金融的非正規(guī)金融對于缺乏抵押品的農(nóng)戶而言更具有優(yōu)勢，且非正規(guī)金融在信息獲取以及運作機制靈活性方面也相對良好[3]。通過非正規(guī)金融有助于緩解農(nóng)戶信貸約束、促進貧困減緩，提升農(nóng)民福利水平[3-4]。

黨中央提出，要在2020年讓7 000萬人脫離貧困，通過積極鼓勵農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)，以創(chuàng)業(yè)帶動農(nóng)村家庭就業(yè)、脫貧，這對促進農(nóng)村地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展具有重大意義。創(chuàng)業(yè)可以為經(jīng)濟增長提供持續(xù)動力[5-6]，創(chuàng)業(yè)者是培育創(chuàng)新和推動經(jīng)濟增長的動力源泉，創(chuàng)業(yè)活動在經(jīng)濟發(fā)展中起著至關(guān)重要的作用。家庭創(chuàng)業(yè)通常存在一定的投入資本要求，缺乏資金是阻礙農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)的重要原因[7-8]。大量研究顯示，信貸約束對創(chuàng)業(yè)選擇具有抑制作用[9]，并且對我國農(nóng)村地區(qū)創(chuàng)業(yè)的抑制作用更大[10]。由于農(nóng)戶貸款具有規(guī)模小、風(fēng)險高等特點，銀行面對的信息不對稱問題嚴重[11]，而農(nóng)戶又缺少抵押物，出于逆向選擇和道德風(fēng)險問題的考慮，銀行等正規(guī)金融機構(gòu)往往拒絕向農(nóng)戶發(fā)放貸款[12-13]。并且改革開放以來，國有銀行大多撤銷農(nóng)村營業(yè)網(wǎng)點，因此農(nóng)戶遭受信貸配給現(xiàn)象十分嚴重[14]。相比于貸款條件苛刻的正規(guī)金融，以社會網(wǎng)絡(luò)為載體的非正規(guī)金融，在信息獲取上具有巨大的優(yōu)勢[15]，通過農(nóng)村熟人社會網(wǎng)絡(luò)內(nèi)部的聲譽機制、共同利益和道德規(guī)范等進行信息密集型審查和監(jiān)督[16]，有助于降低信貸風(fēng)險，緩解信貸約束。非正規(guī)金融是以社會網(wǎng)絡(luò)為載體，非正規(guī)金融越發(fā)達的地方，其創(chuàng)業(yè)活動越活躍[17]。非正規(guī)金融通過緩解供給型與需求型信貸約束進而影響農(nóng)村家庭創(chuàng)業(yè)決策，并促使其發(fā)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)機會和資源，進而成為機會型創(chuàng)業(yè)者[18]。

本研究與已有研究的不同之處在于：第一，現(xiàn)有文獻未能厘清非正規(guī)金融與農(nóng)村家庭創(chuàng)業(yè)的理論機制，本研究通過構(gòu)建理論模型探討非正規(guī)金融對農(nóng)村家庭的創(chuàng)業(yè)影響;第二，現(xiàn)有文獻在探討非正規(guī)金融對農(nóng)村家庭創(chuàng)業(yè)影響時，未考慮農(nóng)村家庭的異質(zhì)性問題，本研究在探討非正規(guī)金融是否促進農(nóng)村家庭創(chuàng)業(yè)的基礎(chǔ)上，進一步從風(fēng)險偏好、信貸配給程度、財富水平以及受教育程度等方面對農(nóng)戶進行分層，進一步分析非正規(guī)金融對異質(zhì)性農(nóng)村家庭創(chuàng)業(yè)選擇的影響;第三，本研究的數(shù)據(jù)來源于中國家庭金融調(diào)查（China household finance survey，簡稱CHFS）數(shù)據(jù)庫，研究對象包含全國范圍內(nèi)的樣本，研究結(jié)論相對更具有代表性。此外，本研究試圖通過相應(yīng)的研究結(jié)論，為促進新一輪農(nóng)村金融改革中新型農(nóng)村金融機構(gòu)的改革和發(fā)展提供思路，從而更好地服務(wù)于農(nóng)村家庭創(chuàng)業(yè)和促進農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展。

1 計量模型與數(shù)據(jù)說明

1.1 模型設(shè)定

本研究采用二元Probit模型來考察非正規(guī)金融對家庭創(chuàng)業(yè)選擇的影響。借鑒以往研究，以下分析將每一個農(nóng)村家庭數(shù)據(jù)作為研究對象，并假設(shè)農(nóng)村家庭效用函數(shù)的誤差項是獨立同分布，則農(nóng)村家庭選擇創(chuàng)業(yè)的概率為

式中：因變量y是一個分類變量，y=1表示農(nóng)村家庭已經(jīng)創(chuàng)業(yè)，y=0表示農(nóng)村家庭未創(chuàng)業(yè);X表示農(nóng)村家庭的非正規(guī)金融借貸情況;M為農(nóng)村家庭特征控制變量;Z為地區(qū)控制變量;α、β、θ分別為變量X、M、Z的系數(shù)。

非正規(guī)金融影響農(nóng)村家庭創(chuàng)業(yè)選擇的計量模型具體形式如下：

式中：p為二分位農(nóng)戶是否創(chuàng)業(yè)變量;Bor表示農(nóng)戶非正規(guī)金融借貸情況;Cre表示農(nóng)戶正規(guī)金融借貸情況;Ris表示農(nóng)戶風(fēng)險偏好;Wea表示農(nóng)戶擁有資產(chǎn)水平;Age表示農(nóng)戶實際年齡;Edu表示農(nóng)戶受教育水平;Hea表示農(nóng)戶健康狀況;Sex表示農(nóng)戶性別;Mem表示農(nóng)戶是否為黨員;Lab表示農(nóng)戶家庭勞動力情況。

1.2 變量選擇與數(shù)據(jù)說明

本研究使用的數(shù)據(jù)來源于西南財經(jīng)大學(xué)中國家庭金融調(diào)查與研究中心提供的2011年CHFS數(shù)據(jù)，該數(shù)據(jù)涉及全國25個省份、80個縣、320個社區(qū)，共計8 438個家庭，其中的 2 659 個農(nóng)業(yè)戶籍家庭是本研究的研究對象。根據(jù)本研究的研究目的，實證研究中選取了如下變量。

1.2.1 創(chuàng)業(yè) 本研究以“農(nóng)戶是否進行創(chuàng)業(yè)”作為因變量，如果有以下2個方面的行為之一，都歸結(jié)為創(chuàng)業(yè)。一是家庭從事工商業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營項目，二是家庭從事農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的總成本在5萬元以上。如果家庭有兩者之一或都有，則該變量為1，否則為0。在選取的2 659個農(nóng)戶家庭中，創(chuàng)業(yè)農(nóng)戶共有543戶，其中515戶從事工商業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營項目。分地區(qū)看，東部地區(qū)創(chuàng)業(yè)家庭有256戶，占比為9.63%，中部地區(qū)創(chuàng)業(yè)家庭有204戶，占比為7.67%，西部地區(qū)創(chuàng)業(yè)家庭有83戶，占比為3.12%?？梢?，經(jīng)濟發(fā)展越發(fā)達，家庭創(chuàng)業(yè)活動越活躍。

1.2.2 非正規(guī)金融 當農(nóng)戶有創(chuàng)業(yè)需求向銀行等正規(guī)金融機構(gòu)借貸遭受拒絕時，部分農(nóng)戶會進行非正規(guī)金融借貸。如果農(nóng)戶在生產(chǎn)經(jīng)營項目中有非正規(guī)金融借款，則變量為1，否則為0。在農(nóng)村金融市場上，農(nóng)戶通常向親朋好友以及民間金融組織借款，從而獲得資金支持其創(chuàng)業(yè)，提高創(chuàng)業(yè)概率。在 2 659 戶家庭中，共有673戶家庭有非正規(guī)金融借款，占比為25.31%;在543戶創(chuàng)業(yè)家庭中有194進行非正規(guī)金融借款，占比為35.73%。分地區(qū)來看，東部地區(qū)有154戶進行非正規(guī)金融借款，占比為5.79%，中部地區(qū)有279戶，占比為 10.49%，西部地區(qū)有240戶，占比為9.03%。在受信貸約束的854戶家庭中，有346戶有非正規(guī)金融借貸，占比為 40.52%。在受信貸約束的139戶創(chuàng)業(yè)家庭中，有83戶有非正規(guī)金融借貸，占比為59.71%。

1.2.3 正規(guī)信貸約束 在2 659戶家庭中，共有854戶家庭受到信貸約束，其中創(chuàng)業(yè)家庭有139戶受到信貸約束，占比為5.23%，非創(chuàng)業(yè)家庭有715戶受到信貸約束，占比為 26.89%。分地區(qū)來看，東部地區(qū)有180戶受到信貸約束，占比為6.77%;中部地區(qū)有412戶受到信貸約束，占比為 15.49%;西部地區(qū)有262戶受到信貸約束，占比為9.85%?？芍獎?chuàng)業(yè)家庭受到信貸約束的程度要低于非創(chuàng)業(yè)家庭，中部地區(qū)受到信貸約束的程度高于西部地區(qū)和東部地區(qū)。

2 實證結(jié)果

2.1 全樣本估計

非正規(guī)金融借貸對創(chuàng)業(yè)選擇的影響系數(shù)為0.519 3，并在1%的水平上影響顯著，表明非正規(guī)金融借貸每增長1%，農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)的概率將會提高0.519 3%。信貸約束對創(chuàng)業(yè)選擇的影響系數(shù)為-0.259 9，且在1%水平上影響顯著，表明當農(nóng)戶存在創(chuàng)業(yè)資金需求向正規(guī)金融借貸時，由于農(nóng)村金融排斥使得農(nóng)戶較難從正規(guī)金融機構(gòu)獲得創(chuàng)業(yè)信貸支持，即信貸約束降低了農(nóng)戶的創(chuàng)業(yè)選擇。風(fēng)險態(tài)度對創(chuàng)業(yè)選擇的影響在1%的水平上顯著為負，說明風(fēng)險偏好者的創(chuàng)業(yè)概率要顯著高于風(fēng)險厭惡者。農(nóng)戶受教育程度對創(chuàng)業(yè)選擇的影響系數(shù)達到0.144 8，且在1%水平上影響顯著，表明受教育程度每提升1%，農(nóng)村家庭的創(chuàng)業(yè)概率將增加0.144 8%，受教育程度提升將加快農(nóng)村人力資本積累，從而促進農(nóng)村家庭的創(chuàng)業(yè)選擇。

戶主年齡對創(chuàng)業(yè)選擇的影響在1%的水平上顯著為負，說明戶主年齡越大其選擇創(chuàng)業(yè)的可能性越低，勞動力老齡化不利于農(nóng)村家庭創(chuàng)業(yè)。身體健康變量在1%的水平上顯著影響農(nóng)村家庭創(chuàng)業(yè)選擇，身體健康的農(nóng)戶才會有更多的精力投入到創(chuàng)業(yè)活動中。性別變量對家庭創(chuàng)業(yè)選擇的影響系數(shù)為負，但影響不顯著。家庭資產(chǎn)變量在1%的水平上顯著促進了農(nóng)村家庭創(chuàng)業(yè)選擇，資產(chǎn)越是豐富的家庭、創(chuàng)業(yè)的可能性越高。地區(qū)變量在1%的水平上顯著影響農(nóng)村家庭創(chuàng)業(yè)選擇，影響創(chuàng)業(yè)的活躍程度表現(xiàn)為東部地區(qū)>中部地區(qū)>西部地區(qū)。家庭勞動力比例在1%水平上顯著抑制了家庭創(chuàng)業(yè)，可能的原因是農(nóng)村家庭勞動力比例越高，勞動收入多樣化程度及可支配收入就越高，進而對農(nóng)村家庭創(chuàng)業(yè)起到替代效應(yīng)。戶主是黨員身份在10%的水平上促進了農(nóng)村家庭創(chuàng)創(chuàng)業(yè)，說明黨員創(chuàng)業(yè)的概率比非黨員創(chuàng)業(yè)的概率要高，這可能是因為具有黨員政治身份的農(nóng)戶具有相對較多的社會資源，正如胡金焱等的研究表明，社會網(wǎng)絡(luò)通過促進非正規(guī)金融借貸進而促進農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)[8]。

2.2 分組穩(wěn)健性檢驗

上面的研究結(jié)果表明，非正規(guī)金融借貸可以提高農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)的概率，但是對于不同資產(chǎn)水平、教育水平、風(fēng)險態(tài)度以及受信貸約束程度的家庭，非正規(guī)金融對農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)可能存在差異。因此，將農(nóng)村家庭進行分組，探究非正規(guī)金融對異質(zhì)性農(nóng)村家庭創(chuàng)業(yè)的影響。

2.2.1 按是否受信貸約束進行分組檢驗 將樣本按家庭是否受信貸約束分為2個子樣本，無論農(nóng)村家庭是否受信貸約束，非正規(guī)金融借貸對農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)選擇影響均通過了1%水平的顯著性檢驗，且變量系數(shù)均為正數(shù)。對于不受信貸約束的家庭，非正規(guī)金融每增長1%，農(nóng)村家庭創(chuàng)業(yè)概率將提升 0.487 1%;對于受信貸約束的家庭，非正規(guī)金融每增長1%，農(nóng)村家庭創(chuàng)業(yè)概率將提升0.544 1%。一般來說非正規(guī)金融借貸利率相對較高，對于融資能力較強不受正規(guī)金融機構(gòu)排斥的農(nóng)村家庭創(chuàng)業(yè)將會優(yōu)先選擇正規(guī)金融貸款;對于受正規(guī)金融機構(gòu)排斥的農(nóng)村家庭，創(chuàng)業(yè)融資將選擇從非正規(guī)金融渠道得到滿足，即非正規(guī)金融借貸對受信貸約束家庭創(chuàng)業(yè)的促進作用高于不受信貸約束的家庭。因此，政府要大力發(fā)展農(nóng)村非正規(guī)金融，保障非正規(guī)金融的合法化，提高農(nóng)戶福利水平。

2.2.2 按風(fēng)險態(tài)度差異進行分組檢驗 將研究樣本按風(fēng)險偏好、風(fēng)險中立和風(fēng)險厭惡進行分組檢驗。非正規(guī)金融借貸顯著促進了風(fēng)險偏好、風(fēng)險中立和風(fēng)險厭惡的農(nóng)村家庭的創(chuàng)業(yè)選擇，變量系數(shù)分別為0.462 7、0.610 3、0.513 2，且變量均通過1%水平的顯著性檢驗。其中，非正規(guī)金融借貸對風(fēng)險中立家庭的創(chuàng)業(yè)促進作用最強，其次是風(fēng)險厭惡家庭，最后是風(fēng)險偏好家庭。非正規(guī)金融借貸緩解了風(fēng)險中立及風(fēng)險厭惡農(nóng)村家庭的融資約束，提升了農(nóng)村家庭理性創(chuàng)業(yè)。

信貸約束對風(fēng)險中立家庭的創(chuàng)業(yè)選擇具有負向影響，但變量未通過顯著性檢驗;對風(fēng)險偏好和風(fēng)險厭惡家庭分別在5%、1%的水平上顯著抑制創(chuàng)業(yè)概率，說明信貸約束是抑制農(nóng)村家庭創(chuàng)業(yè)的重要原因。此外受教育程度在1%的水平上顯著提高風(fēng)險中立和風(fēng)險厭惡家庭的創(chuàng)業(yè)可能性，受教育程度每提高1%，風(fēng)險中立和風(fēng)險厭惡家庭的創(chuàng)業(yè)概率分別提高0.190 2%、0.147 6%?？赡艿脑蚴寝r(nóng)村家庭的受教育程度越高，合理運用金融工具理財增加家庭收入多樣性和穩(wěn)定性的能力就越高，其創(chuàng)業(yè)抗風(fēng)險能力也就越高，因此教育水平提升了非風(fēng)險偏好者的創(chuàng)業(yè)概率。

2.2.3 按財富水平差異進行分組檢驗 借鑒翁辰等的方法[7]將農(nóng)村家庭財富水平按四分位數(shù)進行劃分，其中0～25%、25%～50%、50%～75%、75%～100%分別為最低、中低、中高、最高財富水平，進一步探討非正規(guī)金融對不同財富水平農(nóng)村家庭的創(chuàng)業(yè)影響。非正規(guī)金融借貸對財富水平最低的家庭的創(chuàng)業(yè)概率影響不顯著，對其他財富水平的家庭均具有顯著的正向促進作用。其中，非正規(guī)金融借貸每增加1%，將使財富水平位于25%～50%、50%～75%、75%～100%的農(nóng)村家庭創(chuàng)業(yè)概率分別提高0.763 7%、0.388 1%、0.687 4%，可見非正規(guī)金融借貸對中低財富水平家庭的創(chuàng)業(yè)影響最為明顯，其次是最高財富水平的家庭。

信貸約束對財富水平最低的家庭的創(chuàng)業(yè)概率影響未通過顯著性檢驗，對中低、中高和最高財富水平的家庭均產(chǎn)生了顯著的負向作用，變量系數(shù)分別為-0.294 9、-0.447 8、-0.218 2。相比較而言，信貸約束對財富水平中低的農(nóng)村家庭創(chuàng)業(yè)抑制作用相對較強?？赡茉蚴秦敻凰捷^高的家庭，當其受到信貸約束時，可能會通過非正規(guī)金融借貸或者自有資金進行創(chuàng)業(yè)。受教育程度對財富水平位于50%～75%、75%～100%的農(nóng)村家庭創(chuàng)業(yè)概率產(chǎn)生了顯著的正向促進作用，變量系數(shù)分別0.234 6、0.109 1;對財富水平位于0～25%、25%～50%的農(nóng)村家庭創(chuàng)業(yè)概率的影響不顯著?？赡苁且驗樵谪敻凰较鄬^高的家庭，通過教育、培訓(xùn)、學(xué)習(xí)等途徑積累人力資本和拓展創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗，從而有助于促進財富水平較高的農(nóng)村家庭創(chuàng)業(yè)。

2.2.4 按受教育程度進行分組檢驗 將研究樣本按中位數(shù)劃分為2個子樣本即初中（及以下）和初中以上2組，并展開分組研究。在1%的水平上，非正規(guī)金融借貸顯著促進了受教育程度在初中（及以下）和初中以上的農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)概率，變量系數(shù)分別為0.501 6、0.667 6。即非正規(guī)金融每增長1%，受教育水平在初中以上的農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)選擇將提升0.667 6%，受教育水平為初中（及以下）的農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)選擇將提升0.501 6%?？梢?，非正規(guī)金融借貸對受教育水平較高的家庭創(chuàng)業(yè)影響更明顯。

3 結(jié)論與政策建議

本研究基于中國家庭金融調(diào)查數(shù)據(jù)庫的樣本，從理論和實證角度研究非正規(guī)金融對我國農(nóng)村家庭創(chuàng)業(yè)選擇的影響。結(jié)果表明，非正規(guī)金融的加入緩解了農(nóng)村家庭融資約束，對農(nóng)村家庭的創(chuàng)業(yè)概率具有顯著的促進作用。進一步探討非正規(guī)金融對農(nóng)村家庭創(chuàng)業(yè)的異質(zhì)性影響時發(fā)現(xiàn)，非正規(guī)金融對受信貸約束家庭創(chuàng)業(yè)的促進作用要高于未受信貸約束家庭;非正規(guī)金融對風(fēng)險厭惡型家庭的創(chuàng)業(yè)激勵效果要優(yōu)于風(fēng)險偏好型;非正規(guī)金融促進了財富分布位于25%～50%、50%～75%、75%～100%的農(nóng)村家庭創(chuàng)業(yè)，但對財富水平分布位于0～25%的農(nóng)村家庭創(chuàng)業(yè)影響不顯著;非正規(guī)金融對受教育程度較高的農(nóng)村家庭創(chuàng)業(yè)促進作用較明顯，同時農(nóng)村人口老齡化不利于農(nóng)村家庭創(chuàng)業(yè)。

基于以上結(jié)果，本研究提出以下政策建議：第一，非正規(guī)金融對信貸約束具有緩解作用，對農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)有顯著的促進作用，因此，未來農(nóng)村金融改革應(yīng)充分考慮非正規(guī)金融的積極作用，大力發(fā)展農(nóng)村非正規(guī)金融，并給予其明確的定位，保證非正規(guī)金融發(fā)展的合法化。第二，創(chuàng)新貸款技術(shù)和金融產(chǎn)品，加快農(nóng)村信用體系建設(shè)，將農(nóng)戶信息建檔立案，實現(xiàn)金融機構(gòu)之間信息共享，從而緩解因信息不對稱帶來的信貸約束問題。第三，進一步降低正規(guī)金融機構(gòu)對農(nóng)戶貸款的門檻，使農(nóng)戶獲得更好的金融服務(wù)。創(chuàng)新符合農(nóng)村特點的抵押擔保方式，如農(nóng)地經(jīng)營權(quán)抵押擔保等，從而緩解創(chuàng)業(yè)農(nóng)戶因缺乏抵押品而遭受信貸約束問題。第四，進一步提升農(nóng)村人力資本水平，通過教育、培訓(xùn)、經(jīng)驗交流等途徑積累農(nóng)村家庭創(chuàng)業(yè)能力，從而降低人口老齡化對農(nóng)村創(chuàng)業(yè)就業(yè)帶來的負面沖擊。

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