趙穎

摘要：盈利能力是企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力，對(duì)于經(jīng)營(yíng)者來(lái)講，通過(guò)對(duì)盈利能力的分析，可以發(fā)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)管理環(huán)節(jié)出現(xiàn)的問(wèn)題。本文以J公司2013-2018年的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)為例，用銷(xiāo)售凈利率、銷(xiāo)售毛利率等相關(guān)指標(biāo)對(duì)企業(yè)盈利能力進(jìn)行分析，以期為其他上市公司提供參考。

關(guān)鍵詞：盈利能力;指標(biāo)分析

中圖分類(lèi)號(hào)：F830 文獻(xiàn)識(shí)別碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2019）018-0206-02

一、理論基礎(chǔ)

盈利能力不僅指企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力，還是企業(yè)債權(quán)人收取本息、投資人獲得投資收益、經(jīng)營(yíng)者評(píng)判經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的體現(xiàn)。通過(guò)對(duì)上市公司盈利能力進(jìn)行評(píng)價(jià)，可以考量上市公司的盈利水平、經(jīng)營(yíng)管理者的業(yè)績(jī)和未來(lái)的發(fā)展前景。

一般來(lái)說(shuō)，其指標(biāo)有營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)收益率、資本收益率等。在實(shí)際工作中，能夠在市場(chǎng)上交易股票的公司在進(jìn)行盈利能力分析時(shí)通常還與股本聯(lián)系在一起，例如每股收益、市盈率等。

二、盈利能力分析

J科技股份有限公司是一家為信息交互和人類(lèi)健康提供智慧端口產(chǎn)品和專(zhuān)業(yè)服務(wù)的公司，其核心事業(yè)包括端口器件、智慧物聯(lián)和智慧醫(yī)工。筆者對(duì)J公司2013-2018年年度報(bào)告進(jìn)行整理，利用銷(xiāo)售凈利率、銷(xiāo)售毛利率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)收益率、每股收益等指標(biāo)分析其近六年盈利能力。

1.銷(xiāo)售凈利率

銷(xiāo)售凈利率用來(lái)衡量企業(yè)在一定時(shí)期的銷(xiāo)售收入獲取的能力，該數(shù)值越大，說(shuō)明獲利能力越強(qiáng)。由表1可以看出，J公司2013-2018年這六年?duì)I業(yè)收入持續(xù)上升，凈利潤(rùn)上下波動(dòng)，銷(xiāo)售凈利率也呈上下波動(dòng)趨勢(shì)。2013-2016年銷(xiāo)售凈利率持續(xù)下降，是由于公司擴(kuò)大研發(fā)生產(chǎn)造成費(fèi)用增加，2016與2018年的銷(xiāo)售凈利率最低，為2.97%，這兩年獲利能力較差，但其實(shí)營(yíng)業(yè)收入呈上升趨勢(shì)，2016年與2018年凈利潤(rùn)出現(xiàn)較低現(xiàn)象是由于對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)和合營(yíng)企業(yè)的投資產(chǎn)生了損失，導(dǎo)致其營(yíng)業(yè)利潤(rùn)大幅度下降，進(jìn)而使得凈利潤(rùn)較低。而2017年銷(xiāo)售凈利率較2016年有大幅度提升，是由于營(yíng)業(yè)收入的大額提升所致。

2.銷(xiāo)售毛利率

銷(xiāo)售毛利率反映的是企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的獲利水平，該比率越高，說(shuō)明企業(yè)成本控制的越好，獲利能力越強(qiáng)。由表2可以看出，J公司2013-2018年?duì)I業(yè)收入與營(yíng)業(yè)成本均持續(xù)增加，但銷(xiāo)售毛利率與銷(xiāo)售凈利率走勢(shì)相同，上下波動(dòng)，其波動(dòng)程度沒(méi)有銷(xiāo)售凈利率波動(dòng)幅度大。2016及2018年銷(xiāo)售毛利率較低，說(shuō)明其營(yíng)業(yè)成本控制相較其他年份較差，主要是借款增多導(dǎo)致的財(cái)務(wù)費(fèi)用增加，以及擴(kuò)大生產(chǎn)研發(fā)導(dǎo)致研發(fā)費(fèi)用大幅度增加。而2017年銷(xiāo)售毛利率較高同樣是由于營(yíng)業(yè)收入大幅度的增加。

3.成本費(fèi)用利潤(rùn)率

成本費(fèi)用利潤(rùn)率是從企業(yè)耗費(fèi)的角度考核企業(yè)活力情況，反映企業(yè)成本費(fèi)用與利潤(rùn)總額之間的關(guān)系，成本費(fèi)用利潤(rùn)率越高，說(shuō)明企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)。由表3可以看出，J公司2013-2018年成本費(fèi)用利潤(rùn)率上下波動(dòng)，說(shuō)明其盈利能力不穩(wěn)定。由于企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)，其成本費(fèi)用總額也在逐年上升，其中2016年與2017年成本費(fèi)用相較前一年均增加200億元左右，原因是這兩年新項(xiàng)目建設(shè)取得的借款增多，擴(kuò)大生產(chǎn)線導(dǎo)致人工成本增加，使成本費(fèi)用上升。2015年財(cái)務(wù)費(fèi)用增加導(dǎo)致利潤(rùn)總額降低，因此成本費(fèi)用利潤(rùn)率低，2017年由于競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)漸漸退出，主營(yíng)產(chǎn)品的銷(xiāo)售取得了非常好的成績(jī)，導(dǎo)致利潤(rùn)總額有了明顯的增加，成本費(fèi)用利潤(rùn)率隨之增加。

4.凈資產(chǎn)收益率

凈資產(chǎn)收益率用以衡量公司運(yùn)用自有資本的效率，反映了股東權(quán)益的收益水平，該指標(biāo)值越高，說(shuō)明投資帶來(lái)的收益越高。由表4可以看出，J公司2013-2018年的凈利潤(rùn)上下波動(dòng)，平均所有者權(quán)益呈先上升后下降的趨勢(shì)，凈資產(chǎn)收益率波動(dòng)幅度很大，最高達(dá)到9.25%，最低僅為2.13%。2014年平均股東權(quán)益明顯增加是由于股東投入普通股448.85億元，隨后幾年，由于J公司對(duì)非全資子公司持續(xù)增資導(dǎo)致平均所有者權(quán)益也隨之增加，但由于凈利上下波動(dòng)較為明顯，導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率呈現(xiàn)不穩(wěn)定走勢(shì)。其中，2017年凈資產(chǎn)收益率最高是由于主營(yíng)產(chǎn)品收到了較好的業(yè)績(jī)，導(dǎo)致凈利潤(rùn)大幅度上升，凈資產(chǎn)收益率相應(yīng)表現(xiàn)很好。雖然2018年?duì)I業(yè)收入較2017年表現(xiàn)更好，但是由于對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)和合營(yíng)企業(yè)的投資產(chǎn)生了損失，導(dǎo)致其營(yíng)業(yè)利潤(rùn)較2017年有大額下降，從而凈利潤(rùn)下降幅度很大，導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率大幅跌落。

5.每股收益

每股收益反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果，衡量普通股的獲利水平及投資風(fēng)險(xiǎn)，是普通股股東每持有一股所能享有的企業(yè)凈利潤(rùn)或需承擔(dān)的企業(yè)凈虧損，該比率越高，表明所創(chuàng)造的利潤(rùn)越多。由表5可以看出，J公司的每股收益在2013-2016年這四年間比較穩(wěn)定，但是后兩年稍有下降，2017年每股收益迅猛增長(zhǎng)，是由于凈利潤(rùn)上升的同時(shí)公司大量回購(gòu)庫(kù)存股導(dǎo)致流通在外的股數(shù)下降所致。2018年由于凈利潤(rùn)的下降，每股收益又下跌至0.1，近三年，J公司每股收益波動(dòng)很大。

三、結(jié)語(yǔ)

綜上分析可以看出，J公司的盈利能力上下波動(dòng)、并不穩(wěn)定，正處于快速發(fā)展階段，研發(fā)投入力度逐漸加大、借款費(fèi)用增多等原因，使得其盈利能力受成本等影響較大，但觀其營(yíng)業(yè)收入逐年上升，公司實(shí)力逐漸提高，未來(lái)公司進(jìn)入穩(wěn)定發(fā)展階段，盈利能力將會(huì)維持在一個(gè)穩(wěn)定水平。