【摘 要】 我國影子銀行近些年發(fā)展迅速，但仍有許多路要走，其中有許多問題需要深思，特別是對其監(jiān)管措施應(yīng)該注意改進(jìn)。

【關(guān)鍵詞】 影子銀行 監(jiān)管 改進(jìn)

一、我國證券信用評級機(jī)構(gòu)現(xiàn)狀

我國影子銀行相比西方而言，出現(xiàn)的比較晚，還沒有形成像西方那么成熟的影子銀行系統(tǒng)。2013 年年末的國務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)影子銀行監(jiān)管有關(guān)問題的通知》成為影子銀行出現(xiàn)以來唯一一部政策法規(guī)。該通知根據(jù)我國的實(shí)際情況，按照是否受監(jiān)管、是否有金融牌照，將影子銀行分成了三類：沒有受到完全監(jiān)管的有金融牌照的正規(guī)金融機(jī)構(gòu)，銀行理財產(chǎn)品、委托貸款、未貼現(xiàn)銀行承兌匯票就屬于此類;不持有金融牌照并且存在監(jiān)管不足的信用中介機(jī)構(gòu)， 此部分主要包括信托公司、典當(dāng)行、金融租賃公司、小額貸款公司等，俗稱民間借貸;不持有金融牌照、完全無監(jiān)管的信用中介機(jī)構(gòu)，該部分主要指互聯(lián)網(wǎng)金融， 包括 P2P、第三方互聯(lián)網(wǎng)支付系統(tǒng)等。

二、我國影子銀行的風(fēng)險來源

（一）流動性風(fēng)險。與傳統(tǒng)商業(yè)銀行相比，影子銀行在經(jīng)營過程中的期限錯配現(xiàn)象一直較為嚴(yán)重。從前面可以理解，所謂期限錯配，就是將不同時期、不同風(fēng)險的資產(chǎn)組合或分割，以實(shí)現(xiàn)利潤最大化。這樣，短期資產(chǎn)和長期資產(chǎn)就會融合在一起。一旦基金突破某一環(huán)節(jié)，將導(dǎo)致影子銀行系統(tǒng)流動性嚴(yán)重不足，導(dǎo)致流動性風(fēng)險加大。

（二）信用風(fēng)險。影子銀行的信用風(fēng)險主要是由于客戶和客戶承諾的資產(chǎn)預(yù)期回報率。實(shí)際收益風(fēng)險是影子銀行違約造成的違約風(fēng)險。從深層次的原因分析，不難發(fā)現(xiàn)影子銀行信貸風(fēng)險的成因主要來自其頻繁的杠桿交易。為了應(yīng)對可能出現(xiàn)的流動性風(fēng)險，監(jiān)管部門對商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債比例進(jìn)行了嚴(yán)格限制，不允許商業(yè)銀行為了更大的利潤而將資金全部放貸。然而，作為一種更為追逐的利益，影子銀行沒有監(jiān)管機(jī)構(gòu)來約束它。在利益的影響下，大多數(shù)基金往往投資于高風(fēng)險領(lǐng)域，形成高杠桿。

（三）道德風(fēng)險。研究發(fā)現(xiàn)，影子銀行系統(tǒng)中的違約剛性贖回制度是造成道德風(fēng)險的直接原因。因此，如果追求更深層次的原因是影子銀行拖欠剛性贖回，為什么不可能實(shí)現(xiàn)剛性贖回？這是因為影子銀行在經(jīng)營過程中面臨著各種風(fēng)險。一旦這些風(fēng)險爆發(fā)，它們將在整個金融體系乃至經(jīng)濟(jì)社會中處于行動狀態(tài)，最終威脅到整個金融體系的安全。這顯然是政府最令人擔(dān)憂的結(jié)果，而不是影子銀行最令人擔(dān)憂的結(jié)果。影子銀行知道，即使是由自身原因造成的，政府也一定會為他們找到解決辦法，所以影子銀行對高風(fēng)險領(lǐng)域的高風(fēng)險領(lǐng)域不必?fù)?dān)心。

（四）操作風(fēng)險。操作風(fēng)險是指由于內(nèi)部控制程序不完善、制度不完善或無意中出錯，導(dǎo)致影子銀行自身甚至整個社會喪失的風(fēng)險。影子銀行業(yè)務(wù)往往隱藏在經(jīng)營過程中。投資者和影子銀行持有的信息不對稱，影子銀行一般不會讓投資者知道他們投資的基金的具體目的地。這就形成了投資者。整個過程非常被動。影子銀行為了保護(hù)自身利益，可以選擇性地向投資者隱瞞一些信息，甚至可以與其他相關(guān)機(jī)構(gòu)一起隱瞞投資者。

三、我國影子銀行監(jiān)管建議

（一）完善內(nèi)部風(fēng)險控制。進(jìn)一步引入國外先進(jìn)的風(fēng)險管理技術(shù)，如市場風(fēng)險管理的VaR模型、CVAR模型和信用風(fēng)險計量模型，有效地對不同影子銀行業(yè)務(wù)不同階段的風(fēng)險進(jìn)行分類，了解風(fēng)險控制的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。最后，制定了較為合理的風(fēng)險控制方案。對于影子銀行的公司治理結(jié)構(gòu)，需要完善激勵評估體系，實(shí)現(xiàn)內(nèi)部高級管理人員的制衡，使他們知道在風(fēng)險管理中必須承擔(dān)相應(yīng)的首要責(zé)任。

（二）改革金融監(jiān)督制度。一是實(shí)施職能監(jiān)督。所謂職能監(jiān)督，是指按照各金融機(jī)構(gòu)的職能進(jìn)行監(jiān)督，不再以組織為監(jiān)督的分界點(diǎn)，按照金融產(chǎn)品的職能建立起全面協(xié)調(diào)的監(jiān)督體系。影子銀行涉及的機(jī)構(gòu)有很多種，如銀行、保險和證券。子行業(yè)監(jiān)管并不十分有效，但我們可以根據(jù)職能對所有影子銀行進(jìn)行分類，實(shí)施職能跨行業(yè)、跨機(jī)構(gòu)和市場監(jiān)管?？梢詫?shí)現(xiàn)法規(guī)的全面覆蓋。

二是加強(qiáng)宏觀審慎監(jiān)管。宏觀審慎監(jiān)管的核心理念是采取反周期操作措施，控制系統(tǒng)性風(fēng)險的爆發(fā)。具體方法是通過明確影子銀行在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中的最低資本要求來限制影子銀行的過度擴(kuò)張，防止過度擴(kuò)張引發(fā)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。當(dāng)經(jīng)濟(jì)下行時，適當(dāng)放寬對影子銀行資本的要求，如準(zhǔn)備金率，以防止經(jīng)濟(jì)衰退過于嚴(yán)重。宏觀審慎監(jiān)管要求監(jiān)管部門首先要有宏觀審慎的思維，其次要建立宏觀審慎監(jiān)管框架，最后要建立和完善相關(guān)法律法規(guī)。

（三）盡快完善金融監(jiān)管法律法規(guī)。從短期來看，監(jiān)管部門應(yīng)盡快制定所有影子銀行機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)的法律法規(guī)，使影子銀行監(jiān)管不存在缺口。一是有關(guān)民間借貸的法律法規(guī)，特別是有關(guān)引導(dǎo)民間金融機(jī)構(gòu)的規(guī)定，明確合法民間借貸與非法集資的界限，明確民間借貸監(jiān)管部門，指導(dǎo)民間金融規(guī)范的制定。溫州市第一部《溫州市民間融資管理條例》專門研究民間融資，具有一定的參考價值。其次，根據(jù)試點(diǎn)經(jīng)驗，介紹了《資產(chǎn)證券化法》，為資產(chǎn)證券化的規(guī)范化提供相應(yīng)的支持。第三，為了保護(hù)存款人的利益，制定并頒布了存款保險制度。第四，為使金融機(jī)構(gòu)市場退出機(jī)制更加規(guī)范，有必要引入金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)管理條例。

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作者簡介：賈照杰（1991-08-25）男，漢族，河南新鄉(xiāng)人，遼寧大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，2017級金融碩士研究生，研究方向：證券投資，金融風(fēng)險管理。