王子龍

【摘 要】影響力投資是一種融合了經(jīng)濟價值、社會價值、環(huán)境價值，甚至文化價值的新的投資理念，是企業(yè)參與社會治理的一種新形式。文章通過案例比較和實證分析，闡述影響力投資與企業(yè)參與社會治理的幾種方式的不同，闡明影響力投資創(chuàng)造共享價值的內(nèi)在機制，為影響力投資的發(fā)展提供了理論和實踐支撐。

【關(guān)鍵詞】影響力投資;社會治理;企業(yè)

【中圖分類號】F272 【文獻標識碼】A 【文章編號】1674-0688（2019）12-0274-02

1 問題的提出

在當今世界，市場經(jīng)濟高速發(fā)展，資本的快速積累為社會帶來巨大的物質(zhì)財富，但也帶來了諸如貧富差距過大、環(huán)境污染、犯罪率高等社會矛盾和社會問題。傳統(tǒng)的單純依靠政府或慈善的問題解決方案面臨效能低下、資金瓶頸、績效不高等多重失靈的困境。企業(yè)是當代社會的中堅力量和經(jīng)濟基礎，如何激勵商業(yè)資本參與社會問題的解決，與更多的人共享發(fā)展的成果，在經(jīng)濟效率和社會公平尋找平衡點，是資本市場和企業(yè)需要思考的倫理問題。

企業(yè)公民是當代企業(yè)倫理學發(fā)展的新走向，是企業(yè)社會責任的延伸和發(fā)展。傳統(tǒng)上，企業(yè)往往通過捐贈或遵循約束性標準成為對社會負責的好企業(yè)公民，但是這些途徑在實施過程中會出現(xiàn)行動與目標偏差、結(jié)果與預期偏差等問題。因此，如何將經(jīng)濟價值和道德倫理相融合？哪種途徑最有效？

近年來，國際資本市場出現(xiàn)一種融合了經(jīng)濟價值、社會價值、環(huán)境價值，甚至文化價值的新的投資理念——影響力投資。本文希望通過實證數(shù)據(jù)，論述影響力投資與履行企業(yè)公民角色的傳統(tǒng)方式的差異及優(yōu)勢，為企業(yè)創(chuàng)造相關(guān)價值提供新的選擇和方向。

2 企業(yè)參與社會治理、影響力投資

（1）企業(yè)參與社會治理的方式。在現(xiàn)實中，企業(yè)參與社會治理的主要途徑如下：{1}擔負社會責任，助力社會治理。企業(yè)社會責任基本功能指向即社會治理，因其可以提升社會福利與公眾利益，維護社會秩序和促進社會和諧[1]。一是承擔經(jīng)濟性社會責任，提供了豐富多樣的就業(yè)機會及公共稅收資源。從提供就業(yè)崗位方面來說，我國民營企業(yè)的數(shù)量已占全國企業(yè)數(shù)量的70%以上，吸納了城鎮(zhèn)80%的就業(yè)人口和每年新增90%的就業(yè)人口。二是擔當倫理性社會責任越來越認真。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，民營企業(yè)公益慈善捐贈持續(xù)活躍，對公益慈善事業(yè)的貢獻越來越大[2]。{2}協(xié)同供給公共服務，助益社會治理。在各地政策的鼓勵下，全國民辦養(yǎng)老機構(gòu)發(fā)展迅猛，目前約占養(yǎng)老機構(gòu)總數(shù)的40%，許多省份已經(jīng)超過50%。{3}強化服務共享意識，助推社會治理。民營企業(yè)較多集中于以提供服務價值為增值主渠道的各類服務業(yè)，這些新業(yè)態(tài)的運行與快速發(fā)展，不但顯著增強了參與其中的民營企業(yè)的服務與共享意識，而且也整體帶動了市場經(jīng)濟下社會公眾之間的共享與服務意識，為社會治理注入了精神動力。

（2）影響力投資。影響力投資是近年來在國際上較為流行的一種企業(yè)參與資本共享的重要途徑。影響力投資最先由洛克菲勒基金會于2007年提出，并在2010年摩根大通和洛克菲勒基金會共同發(fā)布的《影響力投資：一種新興的投資類別》中被首次定義，該報告認為，較傳統(tǒng)投資而言，影響力投資是指主動尋求積極的環(huán)境和社會影響，并伴隨一定的財務回報的投資方式，強調(diào)社會影響的精確測量和投資回報的可持續(xù)性，動員多元主體共同參與解決社會問題。

盡管目前學術(shù)界和實踐領域?qū)τ谟绊懥ν顿Y的認知沒有一個統(tǒng)一的定義。但是學者普遍認為“財務回報”和“非財務影響力”是影響力投資的兩個核心要素。

此外，一些學者和機構(gòu)（特別是GIIN）還將另外兩個特點作為判別影響力投資的重要指標：投資目的明確和可測量的投資績效。投資目的明確是指投資者有主動的意向和明確的目的希望通過投資帶動正向的社會和環(huán)境效應，主動將資本投放在對社會和環(huán)境友好的產(chǎn)品和服務中，并促使整個資金的運營過程產(chǎn)生正面的溢出效應[4]。社會影響力的測量意味著對那些旨在解決社會問題的產(chǎn)品和服務的績效進行量化和估值，并發(fā)布績效信息。影響力投資者不再滿足于了解是否取得了社會或環(huán)境影響力，而是希望知曉投資具體產(chǎn)生了多少影響力。

在整個影響力投資生態(tài)系統(tǒng)中，企業(yè)既可以作為資本的供給方，也可以作為資本的需求方。作為資本的供給方，尋找“有利可圖”且?guī)碚虻纳鐣铜h(huán)境價值的投資領域，創(chuàng)造社會價值和經(jīng)濟價值。作為資本的需求方，企業(yè)可以通過成立或轉(zhuǎn)型為社會企業(yè)，天然獲得綜合價值。從企業(yè)公民的角度來看，企業(yè)參與影響力投資是企業(yè)公民權(quán)利與義務的有機統(tǒng)一，也是經(jīng)濟價值和社會價值的綜合體現(xiàn)。

3 影響力投資的競爭性優(yōu)勢

（1）可持續(xù)性優(yōu)勢。影響力投資的核心特點之一就是社會影響力和財務回報缺一不可。社會影響力投資的模式既符合積極的企業(yè)倫理主張，又能為參與者帶來商業(yè)回報收益，進行反復再投資，形成“資本—公益—資本”的良性循環(huán)，具有明顯的可持續(xù)性優(yōu)勢。

（2）效率優(yōu)勢。社會影響力債券是社會影響力投資中的一種具體形式，其運作是基于“按績效給付”的結(jié)果導向型投資理念。在按績效付費的模式中，政府、服務供給商和投資人達成合約關(guān)系，服務實施所需的資金先由其他社會資本（投資人）墊付，服務供給商使用該筆資金實施項目，政府在提供服務后根據(jù)服務是否達到效果決定如何支付。社會影響力債券的有效性已經(jīng)在刑事司法、教育、兒童和家庭福利等領域得到廣泛應用。

（3）規(guī)模優(yōu)勢。社會影響力投資已經(jīng)在健康預防、減少犯罪、社區(qū)重建、政策性住房等公共服務領域取得了矚目的成就，同時還有巨大的發(fā)展空間。如果企業(yè)能夠克服傳統(tǒng)偏見，運用新的技術(shù)與商業(yè)模式服務于BOP市場，不僅可以找到新的增長機會，而且還能通過提高該群體的生活質(zhì)量或生產(chǎn)能力等方式達到減緩甚至消除貧困的目的，創(chuàng)造出經(jīng)濟、社會和環(huán)境的共享價值和規(guī)模效應。

（4）創(chuàng)新優(yōu)勢。影響力投資是解決某種社會問題的催化資本。影響力投資最大的創(chuàng)新價值在于，它能夠承擔風險，能夠更早地辨別出機會，成為那些初創(chuàng)的社會創(chuàng)新企業(yè)的催化劑，幫助它們在日后吸引到更多的傳統(tǒng)投資者，成為引領社會創(chuàng)新的試水者和探路者。

4 討論與結(jié)論

當前，中國正處于快速變遷的轉(zhuǎn)型時代，有諸多社會問題需要解決。不僅政府需要擔負起中國長期發(fā)展的重任，社會的強大力量也應該被調(diào)動起來，社會資本的注入對中國轉(zhuǎn)型時期的發(fā)展會起到巨大的推動作用。因此，最有效的辦法是讓企業(yè)充當公民角色，以創(chuàng)造共享價值，踐行企業(yè)倫理為宗旨，而不是局限于追逐利潤。隨著可持續(xù)發(fā)展概念的深化，金融機構(gòu)投資者基于倫理因素，對影響力投資的興趣日益增加，希望通過良好的、正向的、積極的投資行為，影響企業(yè)的商業(yè)行為，激發(fā)出積極的企業(yè)倫理，進而創(chuàng)造共享價值。

（1）影響力投資以滿足社會需求和解決社會問題作為價值定位。影響力投資有主動的意向和明確的目的，希望通過投資帶動正向的社會和環(huán)境效應，促使資金的運營過程產(chǎn)生正面的溢出效應。通過上文的比較和描述性分析可知，影響力投資在關(guān)系國計民生和亟待解決的公共服務領域發(fā)揮著重要作用。例如，教育、健康、醫(yī)療、就業(yè)等準公共物品供給的領域。企業(yè)倫理是企業(yè)公民的道德內(nèi)涵。就像一個負責任的公民應該具備公民品德一樣，企業(yè)公民應該講究企業(yè)倫理。企業(yè)應自覺從這些社會需求和社會問題中選擇那些適合自身價值觀并能支持企業(yè)經(jīng)營目標或與自身能力相匹配的重點領域，將其納入影響力投資的戰(zhàn)略框架，通過發(fā)揮企業(yè)自身的技術(shù)、服務、人才等優(yōu)勢，為解決社會問題提供新的解決方案，擴大企業(yè)社會創(chuàng)新，實現(xiàn)經(jīng)濟與社會共享價值的創(chuàng)造。

（2）影響力投資將“公平為主，兼顧效率”作為價值實現(xiàn)策略。影響力投資不僅強調(diào)資本帶來一定的社會環(huán)境價值，更兼顧其實現(xiàn)的效率和效果，重視一定的財務回報，務求可持續(xù)發(fā)展和可持續(xù)投資。亞里士多德在《尼各馬可倫理學》中指出，捐贈是一件很容易的事情，但是保證捐出去的錢被巧妙地使用在既定的目標上才是一件謹慎并有道德的事情。因此，影響力投資對于社會績效的衡量和對結(jié)果的重視，才真正符合了道德倫理。

（3）影響力投資將社會企業(yè)家精神作為價值歸宿。在影響力投資中，企業(yè)家精神，特別是社會企業(yè)精神是創(chuàng)造共享價值的價值歸宿。社會企業(yè)家具有獨特性，他們不僅有企業(yè)家獨具的我行我素、自立自強、富有想象力和遠見的特質(zhì)，并且會根據(jù)社會、經(jīng)濟條件追求社會目標，創(chuàng)造社會利益和經(jīng)濟利益的再組合與平衡。真正的社會企業(yè)家精神應該以創(chuàng)造共享價值的能力為衡量標準，而不僅僅看重社會價值的創(chuàng)造。影響力投資呼喚企業(yè)公民增強社會創(chuàng)新意識，積極致力于解決社會需求，創(chuàng)造社會價值，引領積極的企業(yè)倫理價值觀，從“賺錢行善”轉(zhuǎn)變到“行善賺錢”。

5 結(jié)語

總之，企業(yè)公民是履行積極的企業(yè)倫理、承擔社會責任的重要表現(xiàn)，而好的企業(yè)公民則是能夠創(chuàng)造企業(yè)與社會共享的價值、獲取良好企業(yè)績效與積極社會效果的共贏機會的有機統(tǒng)一體。影響力投資做為現(xiàn)代慈善的重要途徑，作為企業(yè)公民的創(chuàng)新工具，可以把與企業(yè)倫理、企業(yè)創(chuàng)新融合起來，使得資本為更多的人服務，促進共享與社會發(fā)展。

參 考 文 獻

[1]李文祥.企業(yè)社會責任的社會治理功能研究[J].社會科學戰(zhàn)線，2015（1）：209-214.

[2]王勇.全國民辦養(yǎng)老機構(gòu)約占養(yǎng)老機構(gòu)總數(shù)的40%[N].公益時報，2017-04-04.

[3]唐娟，程萬鵬，劉曉明.影響力投資及其對我國政府投資的借鑒意義[J].商業(yè)經(jīng)濟研究，2016（8）：172-175.