摘 要：期貨交易是一種非常重要的交易方式，本文旨在對過去的2018年針對影響期貨市場的宏觀經(jīng)濟指標進行總結，通過相關行業(yè)及品種分析，發(fā)現(xiàn)相關市場運行規(guī)律。

關鍵詞：宏觀經(jīng)濟；數(shù)據(jù)分析；期貨分析

一、2018年中國宏觀經(jīng)濟運行指標分析

（1）GDP

據(jù)初步核算，2018年一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值198783.1億元，二季度國內(nèi)生產(chǎn)總值220178億元，三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值231937.7億元，保持穩(wěn)定增速，經(jīng)濟運行平穩(wěn)。雖然內(nèi)需呈現(xiàn)疲軟態(tài)勢、結構性去杠桿、加強金融監(jiān)管等問題給GDP的走勢帶來一定下行壓力，但總體上我國宏觀經(jīng)濟處于平穩(wěn)態(tài)勢。

（2）CPI

截止到2018年11月，今年我國CPI的走勢整體走弱，同時3月份還出現(xiàn)了一個大幅的降低。從環(huán)比來看，3月份CPI由上月上漲轉(zhuǎn)為下降，主要是受“節(jié)日因素”消退的影響，食品價格節(jié)后回落較多，服裝換季、租房需求增加使衣著類、居住類CPI環(huán)比上漲。由于本年度經(jīng)濟情況整體較為低迷，預計在不出現(xiàn)突發(fā)事件沖擊的情況下，未來兩個月CPI環(huán)比增速不會出現(xiàn)較大幅的上漲。

（3）貨幣供應量

央行于2018年7月和10月進行了兩次降準，結合抵押補充貸款等增加中長期流動性供應，同時通過定向降準、提高再貼現(xiàn)額度加大對中小型企業(yè)的金融支持。由于10月份IMF將我國的增速預期從6.4%下降到6.2%，未來風險不確定，以及豬瘟疫情等對我國物價的影響，我國現(xiàn)今所處的環(huán)境仍較復雜。2018年以來，貿(mào)易競爭出現(xiàn)轉(zhuǎn)機，人民幣匯率被迫升值，經(jīng)濟韌性超預期，貨幣和準貨幣M2同比增速一直保持在8%以上，預計未來會以穩(wěn)健中性的貨幣政策為主。

二、相關行業(yè)及期貨品種走勢回顧及預期

（1）房地產(chǎn)行業(yè)

按房屋類型來看，住宅投資共70369.92億元，累計增長13.7%；商業(yè)營業(yè)用房共投資11886.28億元，同比下降9.2%；開發(fā)建筑工程投資55582.27億元，同比下降3.4%；其他費用投資共35174.34億元，同比增加48.7%。

分區(qū)域來看，一線城市房屋銷售面積收窄，二線城市銷售先升后降，三四線城市投資增長較快，銷售面積處于增長趨勢。隨著我國房地產(chǎn)相關政策的實施，預計2019年“房住不炒”、“租購并舉”的基本政策不會改變，抑制房屋的投機性以及穩(wěn)定房價的決心不會改變。隨著2018年GDP增速出現(xiàn)下行趨勢，房屋銷售回落，預計未來房屋銷售形勢偏緊，伴隨房價的小幅下降。

（2）石油化工行業(yè)

就原油市場來看，2018年的我國及世界原油市場價格走出了一個“倒V”，上半年由于國外地區(qū)頁巖油管道運能限制問題、委內(nèi)瑞拉的產(chǎn)量大幅衰退問題造成了石油的減產(chǎn)，市場供給端增量下降，同時需求并未減弱，使原油價格上升；下半年，貿(mào)易戰(zhàn)激化，嚴重打擊市場情緒，帶來經(jīng)濟下滑預期，加上原油市場的累庫存階段，使原油價格下跌。由于原油的需求與GDP增速有較高相關性，且2018年10月份IMF下修了全球經(jīng)濟預期增速，將影響原油需求市場。由于貿(mào)易戰(zhàn)緩和，原油需求預計會上升，同時OPEC減產(chǎn)，預計2019年我國石油化工行業(yè)存在階段性機會。

（3）貴金屬市場

以黃金市場為例，歷史數(shù)據(jù)顯示，黃金價格與美元指數(shù)具有負相關關系，所以美元的變化會對黃金價格造成影響。貿(mào)易戰(zhàn)的不斷升級加劇了美元的避險功能需求，使得美元指數(shù)不斷上升，但是隨著貿(mào)易戰(zhàn)的緩和，美元指數(shù)目前處于一個下跌階段。加息政策和貿(mào)易戰(zhàn)走勢是影響2019年金價走向的兩個最重要因素。隨著加息步伐的減弱，貿(mào)易摩擦的走勢具有更多的隨機性，但整體趨于緩和趨勢，預計貴金屬在2019年的走勢較為樂觀，上半年預計波動幅度較大，但下半年走勢會相對穩(wěn)定。

（4）金融期貨-股指期貨

2018年，巴西圣保羅指數(shù)領漲，漲幅達3.44%；德國DAX指數(shù)跌幅4.77%為最大。中國市場看，股指總體呈下行走勢。由于今年我國整體經(jīng)濟偏弱，大部分企業(yè)利潤較低，股指走勢不好，且上證指數(shù)跌破了“熔斷底”，各行業(yè)全面下跌，同時外盤也有走弱，尤其是美元指數(shù)及股票在四季度下降明顯。股指期貨總體持倉和成交量年內(nèi)均呈現(xiàn)逐步增長的趨勢，IF和IC合約持倉量增長更明顯。

由于我國市場嚴監(jiān)管政策以及貿(mào)易戰(zhàn)對中國經(jīng)濟造成了較負面的影響，我國的財政和貨幣政策開始回暖，預計2019年在探底之后會有回彈，回彈幅度還是要取決于相關政策的執(zhí)行程度以及經(jīng)濟表現(xiàn)。

三、總結

對于以上分析，2019年，投資者應繼續(xù)加強對期貨市場“晴雨表”功能的理解；同時還要繼續(xù)加強投資者教育，加強監(jiān)管力度，完善相關法規(guī)制度，做好各種情況的應對措施，避免市場大幅波動，使期貨市場發(fā)揮其應有的作用。

參考文獻

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作者簡介：崔粲（1998—），女，漢族，山東濟寧市人，金融學本科生，北京物資學院金融學（期貨與證券）專業(yè)，研究方向：期貨品種投資分析等相關方向。