李佳儀 王夢(mèng)麗

摘 要：本文對(duì)國(guó)內(nèi)外企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本管理的相關(guān)案例進(jìn)行了簡(jiǎn)單的分析，并結(jié)合華為的實(shí)際營(yíng)運(yùn)資本管理方式，發(fā)現(xiàn)了國(guó)內(nèi)企業(yè)在管理過(guò)程中存在的問(wèn)題，提出了相對(duì)應(yīng)的解決方法。

關(guān)鍵詞：背景;營(yíng)運(yùn)資本;企業(yè)管理

一、營(yíng)運(yùn)資本管理的定義和背景

營(yíng)運(yùn)資本又稱營(yíng)運(yùn)資金，有廣義和狹義兩種概念。廣義的營(yíng)運(yùn)資本，又稱毛營(yíng)運(yùn)資本，是指企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)總額，即流動(dòng)資產(chǎn)占用的資金;狹義的營(yíng)運(yùn)資本，又稱凈營(yíng)運(yùn)資本，是指企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債后的差額。

企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本管理與該企業(yè)的利潤(rùn)高低密切相關(guān)，代表著企業(yè)短期的償債能力，直接影響到企業(yè)的成長(zhǎng)。正確的企業(yè)運(yùn)營(yíng)資本管理可以成為一個(gè)企業(yè)堅(jiān)實(shí)的后盾，為企業(yè)的發(fā)展提供一針強(qiáng)心劑;相反，錯(cuò)誤的企業(yè)運(yùn)營(yíng)資本管理會(huì)帶領(lǐng)一個(gè)企業(yè)一步步走向深淵，甚至于過(guò)往的成就都不復(fù)存在。

二、企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本管理相關(guān)理論概述

中國(guó)目前市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)環(huán)境復(fù)雜多變，這使得許多中國(guó)企業(yè)遭遇一場(chǎng)又一場(chǎng)的危機(jī)事件。如全球經(jīng)濟(jì)一體化、金融危機(jī)導(dǎo)致需求銳減、國(guó)內(nèi)宏觀調(diào)控增強(qiáng)、銀行信貸政策變動(dòng)，通貨膨脹和通貨緊縮交替、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)白熱化、人民幣升值或貶值、退稅率上下變動(dòng)、原材料成本上升人工成本上升、消費(fèi)者理想化，等等。

關(guān)于營(yíng)運(yùn)資金的理論趙羚宇（2009）在《企業(yè)資金管理的現(xiàn)狀和發(fā)展途徑》中認(rèn)為“資金是指社會(huì)產(chǎn)品再生產(chǎn)過(guò)程中生產(chǎn)、分配、流通和消費(fèi)等環(huán)節(jié)中社會(huì)產(chǎn)品的貨幣表現(xiàn)（包括貨幣本身），是企業(yè)從事各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的基本要素，是企業(yè)發(fā)展的必備要素，是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的源泉，是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)正常運(yùn)轉(zhuǎn)的根本保證，其作用非常明顯?！?/p>

營(yíng)運(yùn)資金管理是一個(gè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要組成部分。經(jīng)考察發(fā)現(xiàn)，公司財(cái)務(wù)經(jīng)理用在營(yíng)運(yùn)資金管理的時(shí)間高達(dá)60%。如果想要做好營(yíng)運(yùn)資金管理，就必須解決好流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債這兩個(gè)營(yíng)運(yùn)資本管理方面的問(wèn)題，具體表現(xiàn)在：

（1）企業(yè)應(yīng)該投入多少資金在流動(dòng)資產(chǎn)上，即資金運(yùn)用的管理。主要包括現(xiàn)金管理、應(yīng)收賬款管理和存貨管理。

（2）企業(yè)應(yīng)該怎樣來(lái)進(jìn)行流動(dòng)資產(chǎn)的融資，即資金籌措的管理。包括銀行短期借款的管理和商業(yè)信用的管理。

營(yíng)運(yùn)資金管理的核心內(nèi)容就是對(duì)資金運(yùn)用和資金籌措的管理。營(yíng)運(yùn)資本指標(biāo)是判斷公司運(yùn)營(yíng)狀況的重要依據(jù)。

在美國(guó)，不僅理論界對(duì)營(yíng)運(yùn)資本的管理研究較多，而且實(shí)務(wù)界對(duì)于營(yíng)運(yùn)資本管理也較為關(guān)注。據(jù)萊瑞·吉特曼和查爾斯·馬克斯維爾兩位美國(guó)學(xué)者對(duì)美國(guó)一千多家大型企業(yè)財(cái)務(wù)經(jīng)理的調(diào)查表明，財(cái)務(wù)經(jīng)理在資金管理上所花費(fèi)的時(shí)間幾乎占了三分之一，可見(jiàn)，美國(guó)企業(yè)對(duì)營(yíng)運(yùn)資本的管理是十分關(guān)注的。實(shí)踐證明，科學(xué)有效的營(yíng)運(yùn)資本管理有利于企業(yè)盈利能力的提高，從長(zhǎng)期來(lái)看，有利于企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。2007年7月11日，美國(guó)《財(cái)富》（ fortune）雜志公布的2007年世界500強(qiáng)排行榜中，美國(guó)零售企業(yè)Wal-mart以3511.39億美元的年?duì)I業(yè)收入超過(guò) Exxon Mobil，再度躍居榜首。wal-mart之所以能取得現(xiàn)在的成就，和它所采取的營(yíng)運(yùn)資本管理方法（特別是存貨管理方法）有很大的關(guān)系。 Wal-mart通過(guò)運(yùn)用“無(wú)縫”供應(yīng)鏈管理、物流配送系統(tǒng)和零售信息系統(tǒng)，達(dá)到“零”庫(kù)存管理，降低了存貨周轉(zhuǎn)期，從而降低了存貨成本，提高了企業(yè)的盈利能力。根據(jù)《CFO》2005年的營(yíng)運(yùn)資本調(diào)查（The 2005 Working Capital Survey），2004年 Wal-mart的存貨周轉(zhuǎn)期為37天，而2006年中國(guó)零售業(yè)營(yíng)運(yùn)資本管理效率最高的上市公司通程控的存貨周轉(zhuǎn)期為70天，由此可見(jiàn)中國(guó)上市公司營(yíng)運(yùn)資本管理水平和西方發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)之間存在很大的差距。

三、華為公司營(yíng)運(yùn)資本管理的具體分析

在其他傳統(tǒng)設(shè)備充滿恐懼地生存時(shí)，華為的增長(zhǎng)勢(shì)頭卻依然沒(méi)有減緩的跡象。2008年4月，負(fù)責(zé)美國(guó)市場(chǎng)的高級(jí)副總裁查理·陳Charlie Chen 在美國(guó)拉斯維加斯舉行的CTIA無(wú)線通信展上接受媒體采訪時(shí)高調(diào)的宣稱：華為2008年訂單銷售額達(dá)到220億美元，比2007年增長(zhǎng)37%?！?/p>

公開(kāi)資料顯示，華為在2007年接收到的訂單銷售額為160億美元，比2006年增長(zhǎng)了45%。據(jù)查理·陳介紹，華為的增長(zhǎng)動(dòng)力主要依靠國(guó)際市場(chǎng)一一非洲、亞太、東歐、西歐、中東以及拉美，貢獻(xiàn)了72%的銷售額，大約115億美元。從數(shù)據(jù)上看，華為的增長(zhǎng)正在加速。華為2006年訂單銷售額為110億美元，其中65%來(lái)自國(guó)際市場(chǎng)，增長(zhǎng)率為34%。華為憑借這樣的增長(zhǎng)速度，才使得任正非有說(shuō)出“按照2007年銷售額計(jì)算，華為已經(jīng)進(jìn)入了世界500強(qiáng)”的底氣。

1990年，華為第一次提出內(nèi)部融資、員工持股的概念。當(dāng)時(shí)參股的價(jià)格為每股10元，以稅后利潤(rùn)的15%作為股權(quán)分紅。那時(shí)，華為員工的薪酬由工資、獎(jiǎng)金和股票分紅組成，這三部分?jǐn)?shù)量幾乎相當(dāng)。其中股票是在員工進(jìn)入公司一年以后，依據(jù)員工的職位、季度績(jī)效、任職資格狀況等因素進(jìn)行派發(fā)，一般用員工的年度獎(jiǎng)金購(gòu)買。如果新員工的年度獎(jiǎng)金不夠派發(fā)的股票額，公司幫助員工獲得銀行貸款購(gòu)買股權(quán)。

華為采取這種方式融資，一方面減少了公司現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)，另一方面增強(qiáng)了員工的歸屬感，穩(wěn)住了創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)。也就是在這個(gè)階段，華為完成了“農(nóng)村包圍城市”的戰(zhàn)略任務(wù)，任正非認(rèn)為“中國(guó)市場(chǎng)是金字塔型的，塔尖部分是北京、上海、廣州。往下是大中城市、小城市、塔基是廣大的農(nóng)村地區(qū)。其實(shí)市場(chǎng)越往下越大，下面消費(fèi)者沒(méi)有想象中那么窮，消費(fèi)能力也不弱。一線城市你全占滿了，也還不到下面市場(chǎng)的1/10.” 1995年華為銷售收益達(dá)到15億人民幣，1998年將市場(chǎng)拓展到中國(guó)主要城市，2000年在瑞典首都斯德哥爾摩設(shè)立研發(fā)中心，海外市場(chǎng)銷售額達(dá)到1億美元。

除了內(nèi)部融資之外，依靠技術(shù)將旗下產(chǎn)品“養(yǎng)大”再出手無(wú)疑是華為最主要的資金來(lái)源。據(jù)華為2012年年報(bào)顯示，華為研發(fā)費(fèi)用支出為人民幣300.9億元，占收入的13.7%。截至2012年12月31日，華為累計(jì)申請(qǐng)中國(guó)專利41，948件，國(guó)際PCT專利申請(qǐng)12，453件，外國(guó)專利申請(qǐng)14，494件。累計(jì)共獲得專利授權(quán)30，240件。重視研發(fā)和雄厚的技術(shù)實(shí)力為華為的這一融資方式提供了保證。2001年，華為7.8億美金出售電源和機(jī)房監(jiān)控業(yè)務(wù)給愛(ài)默生;2005年，華為8億美元出售H3C企業(yè)網(wǎng)和數(shù)據(jù)通信業(yè)務(wù)給3com。這一系列的例子表明，依靠專利和技術(shù)換資本已經(jīng)成為華為不可或缺的融資手段。

參考文獻(xiàn)

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[3]李春麗?！渡綎|宏昌路橋集團(tuán)有限公司營(yíng)運(yùn)資金管理研究》大連：大連理工大學(xué)（2009）

[4]劉國(guó)棟.《企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理研究》貴陽(yáng)：貴州大學(xué)（2006）

[5]韓蕓.《企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理問(wèn)題研究》天津：天津財(cái)經(jīng)大學(xué)（2004）

作者簡(jiǎn)介：李佳儀（1998年3月29日），女，漢，河南信陽(yáng)，本科，學(xué)生，就讀鄭州大學(xué)西亞斯;

王夢(mèng)麗（1996年10月10日），女，漢，河南周口，本科，學(xué)生，就讀鄭州大學(xué)西亞斯。