曹子安 劉潤(rùn)萍 張穎 單慧芳 白皓

【摘 要】隨著京津冀協(xié)同發(fā)展的逐步推進(jìn)，這一地區(qū)的房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展也備受矚目。基于當(dāng)前房市各種波動(dòng)，國(guó)家以及地方的各級(jí)政府也相繼出臺(tái)了不同的政策規(guī)范進(jìn)行調(diào)控。本文針對(duì)京津冀區(qū)域城市協(xié)同發(fā)展的特點(diǎn)，利用模型實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，貨幣政策中貨幣供應(yīng)量和信貸因素能明顯作用于城市區(qū)域房?jī)r(jià)，并基于這一研究結(jié)果給出合理的建議啟示。

【關(guān)鍵詞】京津冀協(xié)同發(fā)展；貨幣政策；房?jī)r(jià)；貨幣供應(yīng)量；信貸

一、引言

京津冀協(xié)同發(fā)展戰(zhàn)略提出和實(shí)施以來(lái)，隨著戰(zhàn)略的逐漸推進(jìn)，京津冀區(qū)域交通、文化、人員之間交流日趨廣泛，尤其是在十九大提出要以疏解北京非首都功能為“牛鼻子”推動(dòng)京津冀協(xié)同發(fā)展之后，雄安新區(qū)的設(shè)立以及河北省4個(gè)戰(zhàn)略合作功能區(qū)產(chǎn)業(yè)承接和發(fā)展方向的明確，都讓京津冀協(xié)同發(fā)展向深度廣度拓展。

近年來(lái)，房?jī)r(jià)同樣是中國(guó)人關(guān)注的熱門話題，房地產(chǎn)行業(yè)作為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要支柱產(chǎn)業(yè)，其行業(yè)的發(fā)展對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展影響重大，同時(shí)房?jī)r(jià)也是區(qū)域經(jīng)濟(jì)學(xué)者研究的熱點(diǎn)。如今，在政府不斷出臺(tái)房地產(chǎn)市場(chǎng)政策的背景下，全國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)行情有所回落，但一線城市及周邊城市的房?jī)r(jià)依然處于高價(jià)位，京津冀作為諸多學(xué)者研究的一個(gè)重點(diǎn)區(qū)域，對(duì)其房?jī)r(jià)的研究，既能分析整個(gè)區(qū)域房?jī)r(jià)的關(guān)系，明確其中的影響關(guān)系，又能提供新思路去調(diào)整區(qū)域房?jī)r(jià)發(fā)展。貨幣政策作為國(guó)家調(diào)控房地產(chǎn)市場(chǎng)的重要手段之一，其政策變動(dòng)對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)整有重大影響。因此本文將從貨幣政策因素出發(fā)，研究其對(duì)京津冀區(qū)域房?jī)r(jià)的影響，從而提出可行性建議，促使區(qū)域房地產(chǎn)市場(chǎng)理性發(fā)展。

二、文獻(xiàn)綜述

隨著學(xué)者對(duì)房?jī)r(jià)研究的深入，各種觀點(diǎn)層出不窮。對(duì)于區(qū)域房?jī)r(jià)研究來(lái)說(shuō)，房?jī)r(jià)空間聯(lián)動(dòng)性不可忽視，持這種觀點(diǎn)的有陳浪南、陳明華、劉華軍、方大春等，他們?cè)诜績(jī)r(jià)空間聯(lián)動(dòng)性基礎(chǔ)上進(jìn)一步研究了各區(qū)域間城市房間聯(lián)動(dòng)性的區(qū)別及影響因素。

而在影響房?jī)r(jià)的因素方面，一直以來(lái)學(xué)者在貨幣政策的變量的選擇上對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)的渠道各有見(jiàn)解，以信貸渠道和貨幣渠道為主。周勇、鐘家慧等（2016）研究發(fā)現(xiàn)貨幣供應(yīng)量與城市房?jī)r(jià)正相關(guān)，且存在遞增效應(yīng)。石慶芳、樊帆（2017）通過(guò)九年房?jī)r(jià)季度數(shù)據(jù)，根據(jù)貨幣渠道的研究發(fā)現(xiàn)貨幣供應(yīng)量M1和M2與房?jī)r(jià)呈現(xiàn)出正向關(guān)系，是推高房?jī)r(jià)的主要力量、而銀行信貸則與房?jī)r(jià)存在反向關(guān)系，存貸規(guī)模的增加會(huì)抑制房?jī)r(jià)上漲。吳立力（2017）在35個(gè)大中城市房?jī)r(jià)研究中，結(jié)合空間聯(lián)動(dòng)性，將35個(gè)城市分為兩類，從中發(fā)現(xiàn)貨幣供應(yīng)量和銀行信貸分別對(duì)一二類城市產(chǎn)生不同的影響，一類城市受貨幣供應(yīng)量影響顯著，而二類城市則是受銀行信貸影響更強(qiáng)。

三、貨幣政策對(duì)京津冀房?jī)r(jià)的實(shí)證分析及啟示

本文使用聯(lián)立方程組模型對(duì)各區(qū)域房地產(chǎn)價(jià)格及貨幣政策的影響進(jìn)行了實(shí)證研究。數(shù)據(jù)樣本均來(lái)自國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、各城市統(tǒng)計(jì)局以及房地產(chǎn)數(shù)據(jù)庫(kù)和CREIS數(shù)據(jù)庫(kù)。樣本為2016-2017年城市月度房?jī)r(jià)均值數(shù)據(jù)。

通過(guò)聯(lián)立方程組的構(gòu)建發(fā)現(xiàn)，貨幣政策中的貨幣供應(yīng)量和信貸對(duì)京津冀區(qū)域城市的影響存在顯著差異。貨幣供應(yīng)量對(duì)整個(gè)區(qū)域城市影響呈現(xiàn)逐級(jí)傳遞現(xiàn)象，其中北京、廊坊、石家莊這3個(gè)城市受貨幣供應(yīng)量影響最為顯著，而北京作為中心城市成為帶動(dòng)周邊房?jī)r(jià)的最主要城市。信貸對(duì)天津、承德、滄州、唐山4個(gè)城市有顯著的正向關(guān)系，一方面表示該類城市的房地產(chǎn)市場(chǎng)對(duì)信貸的依賴性以及融資渠道的單一性，另一方面則反映出房地產(chǎn)市場(chǎng)可能存在金融風(fēng)險(xiǎn)。秦皇島、邢臺(tái)、衡水這3個(gè)邊緣城市雖然受貨幣供應(yīng)量和信貸因素的正向影響，但并不顯著，更多的是受其他城市房?jī)r(jià)溢出效應(yīng)的影響。

基于以上研究結(jié)論，可得如下幾點(diǎn)啟示：1、京津冀區(qū)域城市房地產(chǎn)價(jià)格的聯(lián)動(dòng)關(guān)系呈現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)化的現(xiàn)象，并非孤立的、單一的聯(lián)系，各部門的房地產(chǎn)價(jià)格調(diào)控可從城市之間的聯(lián)動(dòng)關(guān)系采取行動(dòng)。2、注意區(qū)域城市房?jī)r(jià)之間的聯(lián)動(dòng)關(guān)系，運(yùn)用社會(huì)網(wǎng)絡(luò)分析法通過(guò)研究網(wǎng)絡(luò)關(guān)系，觀察得到中心度城市高的城市，如：北京、天津、石家莊等，其中北京中心度最高。該類城市處于關(guān)聯(lián)網(wǎng)絡(luò)中心位置， 度數(shù)中心度均值為23.07。政府在制定政策時(shí)，要重視考慮此類城市對(duì)其他城市的空間溢出效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)調(diào)控。3、不同城市對(duì)貨幣政策的反應(yīng)效應(yīng)不同，有關(guān)部門應(yīng)當(dāng)區(qū)別對(duì)待，實(shí)施多樣化的政策，避免使用同類政策給城市帶來(lái)的混亂，達(dá)到有效調(diào)控的目的。4、根據(jù)貨幣供應(yīng)渠道和信貸渠道傳遞機(jī)制特性，加強(qiáng)房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控需要采取有針對(duì)性的措施。采取聯(lián)立方程組，研究板塊房?jī)r(jià)與信貸、貨幣供應(yīng)量的關(guān)系，得到城市房?jī)r(jià)之間的聯(lián)動(dòng)顯著，成線性關(guān)系。因此要加強(qiáng)對(duì)貨幣供應(yīng)渠道的監(jiān)控，尤其對(duì)貨幣供應(yīng)量反映靈敏的城市，既要防止其房市中的投機(jī)行為，又不能為抑制房?jī)r(jià)上漲實(shí)行僵硬的貨幣供給政策，降低市場(chǎng)積極性，同時(shí)要關(guān)注過(guò)度依賴銀行信貸可能引發(fā)的金融風(fēng)險(xiǎn)。5、重點(diǎn)加強(qiáng)張家口、保定、邯鄲、秦皇島、衡水、邢臺(tái)這6個(gè)城市的經(jīng)濟(jì)建設(shè)，提高居民收入，適當(dāng)放松購(gòu)房限制，增加市場(chǎng)活力，減少該類城市房市供過(guò)于求的現(xiàn)象。

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