李思凡

摘 要：公允價值作為一種重要的計量屬性，在會計處理的過程中發(fā)揮著越來越重要的作用。然而隨著金融危機的爆發(fā)，公允價值對金融穩(wěn)定的作用引起了學術界和實務界的關注。本文嘗試通過對公允價值會計與金融穩(wěn)定的作用機理和博弈等地分析，確定基于金融穩(wěn)定視角我國現行公允價值的應用存在的問題，從而為監(jiān)管當局和投資者在采用公允價值提供政策建議，以探求公允價值與金融穩(wěn)定協調發(fā)展的路徑。

關鍵詞：公允價值；金融穩(wěn)定；問題與對策

隨著美國次貸危機的爆發(fā)，全球金融市場陷入動蕩中，資產的價格出現了顯著的大幅波動，這種劇烈波動所帶來的主要后果就是影響了、動搖了投資者的信心。而會計尤其是財務會計所提供的終極產物——財務報表的主要職能就是幫助決策者進行決策。財務會計由于采用了公允價值的計量屬性，導致資產價格出現了明顯的波動性。在此背景下，各個國家的監(jiān)管機構都開始下決心維護資產價格的穩(wěn)定，進而維護金融穩(wěn)定。公允價值這一計量屬性由于其波動性帶來了越來越多的質疑和挑戰(zhàn)。公允價值計量成為金融界與會計界在拯救危機中的一個爭議熱點，公允價值計量的地位受到了嚴峻的現實挑戰(zhàn)。

一、公允價值概念與特征

公允價值是一種價值，作為對歷史成本的批判和替代而出現的公允價值，其根本職能就是尋找客觀的價值，就目前來看，客觀的價值主要應當取決于市場即市場價值。然而殘酷的現實是公開活躍的市場并非長期存在，因此公允價值的確定需要主觀判斷。而且公允價值的定義與應用也考慮并認可交易方或評價主體主觀判斷的影響。所以，公允價值的價值歸根結底是一種效用價值。價值的確定既然受到評價主體的主觀思想的影響，因此公允便不再是絕對的，而是相對的，是公允價值的評價和確定主體服務于特定利益出發(fā)而確定的。因此，不同評價主體之間的博弈就成為核心問題，尤其是在金融穩(wěn)定的背景下，不同利益主體的利益訴求和出發(fā)點存在較大差別。但是盡管如此，公允價值的一些基本特征已經達成了多方的共識。

針對不同利益主體的博弈，尤其是財務報告的兩大主要使用者——投資者和債權人來說，他們更加關心的是公允價值計量的真實透明和會計信息的質量要求。然而與此同時，金融界對公允價值的質疑主要來自其可靠性，這也是公允價值的使用引起爭端的主要原因。公允價值的確定除了依賴于合理估值方法的選擇外，其輸入值也影響了公允價值的可靠性。尤其是當沒有活躍市場存在、沒有近期的市場交易價格以及資產存在較高的專用性時，公允價值確定的可靠性就更加受到挑戰(zhàn)和質疑。尤其是估值工具和方法的輸入值使用上，受到了人為因素的影響，在很大程度上存在著不確定性，因而使得會計信息的可靠性難以保障。因此，公允價值的不同利益相關方的博弈主要在于可靠性與相關性上。

二、金融穩(wěn)定視角下公允價值應用存在的問題

公允價值的滯后性。無論是國際財務報告準則還是中國企業(yè)準則，在公允價值準則中的表述中都充分體現了對市場的尊重，活躍市場中的價格作為公允價值計量的第一等級就反應和認可了活躍市場中公允價值的可靠性和相關性，能夠實現博弈的最優(yōu)化。然而問題是我國的市場經濟雖然經過了多年的發(fā)展不斷完善，但是并非所有的資產都能夠在開放的、活躍的、自由的市場中尋找到相應的價格。特別是某些市場化水平仍然有待提升的地區(qū)，市場信息嚴重滯后。即便是市場化水平較高的地區(qū)，由于公允價值的及時性較差，導致估值技術所確定的公允價值信息嚴重滯后于真實的市場價值信息。

市場機制的不足。我國市場機制仍然存在健全和完善的空間，一些資產的交易機制和交易市場缺位，尤其是一些重要的無形資產和金融資產，活躍的、充分的市場目前仍不具備，在當前的市場發(fā)展階段，這些資產公允價值的確定顯得難以提供可信度。同時，與市場經濟配套的相關政策制度也相對落后。例如隨著商業(yè)模式在企業(yè)盈利中發(fā)揮的重要作用，未來現金流量的不確定性進一步加強，同時充當折現率的機會成本率的確定也顯得尤為重要。而我國以銀行為主導的金融體系目前仍未實現利率定價的市場化，這導致缺少了一個統一的能夠調和不同利益主體利益訴求的報酬率。這使得未來現金流量的折現值不同的公允價值評價主體選擇的折現率差異較大，使得現金流量的折現存在極大的不確定性，這些因素都會對公允價值計量的實際操作產生不利影響。

公允價值確定的主觀性。會計準則中除了充分尊重市場信息的作用外，也考慮第二和第三層次的公允價值。因此公允價值的確定就呈現了多元性，尤其是對于決策層預測能力較差的公允價值評價主體而言，公允價值時受主觀影響過于嚴重，導致公允價值不能夠合理準確地反映資產價值。

三、金融穩(wěn)定視角下公允價值應用的對策

公允價值會計準則制定主體的多元化。通過多種方式、多種途徑吸納更多的主體參與公允價值會計準則的制定和修訂。尤其是金融監(jiān)管機構，在制定和修訂的過程中，金融監(jiān)管機構應當表達自身對于公允價值所引起的資產價格劇烈波動的顧慮和對策。使得制定出的會計準則能夠兼顧會計信息可靠性、相關性的質量特征與金融穩(wěn)定的多方訴求。

堅持公允價值使用的審慎原則。對于適用于公允價值準則進行定價和計量的資產的選擇應當保持審慎，同時公允價值的使用主體在使用公允價值時也應當保持審慎的態(tài)度。尤其是在估值工具和方法的選擇上，更應當確定使用的合理性和準確性。

完善公允價值的風險監(jiān)控和應對措施。出于金融穩(wěn)定性的考慮，應當確定風險預警的波動閾值，當公允價值的使用引發(fā)了資產價格大幅波動預警出現時，積極應對采取措施，以防范可能的金融動蕩，進而進一步引發(fā)金融危機。例如在公允價值準則中引入公允價值選擇權，防范其可能對金融系統帶來的危害。同時金融監(jiān)管機構也應當督促銀行等金融機構正確地認識公允價值，加強內部風險管理和應對機制，保證公允價值選擇權的有序使用。

最后，公允價值作為一種尋找市場價格的方法，完善其外部應用環(huán)境成為核心應對措施。要積極培育各級市場，并且保證市場的活躍度和信息傳遞的有效性，從而能夠為公允價值的應用創(chuàng)造必需的市場環(huán)境。但是市場化主體的培育、市場化進程的加深是一個典型的系統工程，僅僅依靠會計準則的制定機構和金融監(jiān)管機構是遠遠不夠的。我國自改革開放以來，不斷重視市場進程的縱深發(fā)展，已經取得了一些成功和成就。我國決策層同樣也意識到市場化進程仍然有待加深，逐漸放開了例如電力、國有企業(yè)股權等市場，積極培育市場主體，構建活躍的外部市場環(huán)境。

四、結論

公允價值這一計量屬性的發(fā)展和使用既有提升會計信息相關性積極的一面，也會因為資產價格的波動而必然對金融穩(wěn)定性產生影響。因此，我國公允價值的使用應當與我國當前階段金融業(yè)的發(fā)展和市場發(fā)展水平相協調相一致。隨著公允價值使用的不斷深入，無論是準則制定機構還是金融監(jiān)管機構都應當意識到公允價值所帶來的對金融穩(wěn)定性的影響需要多方共同努力。以銀行為代表的金融機構也應當積極加強內部控制，應對公允價值可能帶來的金融不穩(wěn)定的風險。

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