孫紅俠

摘要：經(jīng)營杠桿是指由于固定成本的存在導(dǎo)致的息稅前利潤變動(dòng)率大于產(chǎn)銷量變動(dòng)率的杠桿效應(yīng)。經(jīng)營杠桿作為一個(gè)重要的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，能夠幫助企業(yè)正確地評價(jià)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，通過整合投入產(chǎn)出，進(jìn)而在市場競爭中獲得成本競爭優(yōu)勢。

關(guān)鍵詞：經(jīng)營杠桿 經(jīng)營管理 息稅前利潤

中圖分類號：F224.0 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1009-5349（2019）08-0063-02

任何一個(gè)企業(yè)在開始生產(chǎn)經(jīng)營之前都會(huì)投入一定量的固定資產(chǎn)，固定資產(chǎn)作為一種勞動(dòng)資料，通過它對生產(chǎn)資料進(jìn)行加工生產(chǎn)出市場上適銷對路的產(chǎn)品，從而為工業(yè)企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)效益。固定資產(chǎn)的價(jià)值最終以折舊的形式分?jǐn)傆?jì)入當(dāng)期銷售產(chǎn)品的成本或期間費(fèi)用，就會(huì)產(chǎn)生經(jīng)營杠桿效應(yīng)并最終影響到企業(yè)的利潤。

一、經(jīng)營杠桿效應(yīng)的含義

經(jīng)營杠桿效應(yīng)是指由于固定成本的存在，導(dǎo)致企業(yè)息稅前利潤的變動(dòng)率大于產(chǎn)銷量變動(dòng)率的杠桿效應(yīng)。對于生產(chǎn)型企業(yè)來說投入一定量的資金購置廠房和機(jī)器設(shè)備是企業(yè)運(yùn)營的前提條件，固定資產(chǎn)作為生產(chǎn)資料通過逐期分?jǐn)傂纬僧?dāng)期成本費(fèi)用的一部分。按照“收入-費(fèi)用=利潤”的會(huì)計(jì)等式，企業(yè)固定成本投入越大，企業(yè)必須獲得更大的銷售收入才能賺取穩(wěn)定的利潤，在外部市場競爭日益激烈的今天，在市場需求量趨于飽和和穩(wěn)定的前提下，如何通過挖潛降低企業(yè)的經(jīng)營成本進(jìn)而提高盈利空間就成為擺在企業(yè)經(jīng)營者面前的一道現(xiàn)實(shí)難題。

二、經(jīng)營杠桿效應(yīng)的影響因素分析

（1）產(chǎn)品需求。企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中面臨著各種競爭壓力。首先是消費(fèi)者消費(fèi)行為偏好的影響，由于市場上可供消費(fèi)者選擇的產(chǎn)品種類繁多，多數(shù)消費(fèi)者很難對某一種產(chǎn)品情有獨(dú)鐘，當(dāng)一種新的產(chǎn)品在市場上出現(xiàn)后，就會(huì)帶來原有產(chǎn)品的銷量銳減，銷量的下降會(huì)直接壓縮企業(yè)盈利空間。因此，對于企業(yè)來說逐步加大研發(fā)投入，不斷推出適用市場和消費(fèi)者需求的適銷對路的產(chǎn)品是十分必要的。其次，當(dāng)同行業(yè)競爭中日益增加時(shí)，也會(huì)造成企業(yè)原有的一部分客戶流失，產(chǎn)品需求減少，進(jìn)而導(dǎo)致銷售利潤的降低。

（2）產(chǎn)品售價(jià)。眾所周知，產(chǎn)品成本是銷售價(jià)格制定的基礎(chǔ)，產(chǎn)品成本高就會(huì)導(dǎo)致銷售價(jià)格高于同行業(yè)產(chǎn)品售價(jià)，在所有經(jīng)營杠桿效應(yīng)的影響因素中，價(jià)格影響是最明顯也是最直接的。因?yàn)閮r(jià)格越高，消費(fèi)者購買量就會(huì)越少，企業(yè)的銷售收入就會(huì)大幅度降低，反映在利潤上會(huì)導(dǎo)致盈利水平的降低，進(jìn)而會(huì)增加企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。因此，企業(yè)在制定產(chǎn)品售價(jià)時(shí)既要考慮自身的成本因素，也要考慮同行業(yè)同類產(chǎn)品的價(jià)格水平，從而做到既能保證產(chǎn)品的銷量又能不斷提升企業(yè)的盈利空間。

（3）產(chǎn)品成本。成本按性態(tài)可以分為固定成本、變動(dòng)成本和混合成本三種，而混合成本又可分為固定成本和變動(dòng)成本，因此，企業(yè)的成本最終分為固定成本和變動(dòng)成本，成本會(huì)通過影響企業(yè)的利潤進(jìn)而產(chǎn)生經(jīng)營杠桿效應(yīng)。在生產(chǎn)技術(shù)日新月異的今天，企業(yè)可以通過加大研發(fā)投入減少固定資產(chǎn)的投入規(guī)模進(jìn)而降低企業(yè)的經(jīng)營杠桿效應(yīng)。同時(shí)通過加強(qiáng)內(nèi)部管理和控制，不斷降低直接材料、直接人工和制造費(fèi)用的消耗水平，減少企業(yè)日常的管理成本和期間費(fèi)用，最終降低產(chǎn)品的生產(chǎn)成本，增加企業(yè)的銷售收入。

（4）國家政策。國家通常通過制定和調(diào)整財(cái)政和稅收政策來引領(lǐng)企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展方向。比如說在“金山銀山不如綠水青山”的政策導(dǎo)向下，國家大力淘汰落后產(chǎn)能，通過制定優(yōu)惠的財(cái)稅政策推動(dòng)新技術(shù)、新能源產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展。對于企業(yè)來說，如果繼續(xù)加大固定資產(chǎn)的投資規(guī)模從事高污染、高耗能產(chǎn)品的生產(chǎn)，就會(huì)導(dǎo)致經(jīng)營成本的上升和盈利水平的下降，進(jìn)而增加企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

三、經(jīng)營杠桿效應(yīng)對企業(yè)經(jīng)營管理的啟示

由于企業(yè)的經(jīng)營受到內(nèi)部和外部許多不確定因素的影響，而這些影響因素的疊加會(huì)放大經(jīng)營杠桿效應(yīng)進(jìn)而加劇企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，因此，在企業(yè)的日常管理中如何降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、增強(qiáng)企業(yè)的市場競爭力就成為每一位企業(yè)管理者所必須面對的現(xiàn)實(shí)難題。

（一）企業(yè)生命周期影響經(jīng)營杠桿效應(yīng)的發(fā)揮

企業(yè)的生命周期理論認(rèn)為，企業(yè)的發(fā)展包括四個(gè)階段：初創(chuàng)時(shí)期、成長時(shí)期、成熟時(shí)期和衰退時(shí)期，由于在每一時(shí)期企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)種類及大小各不相同，這就決定了企業(yè)在不同的發(fā)展階段應(yīng)采用不同的經(jīng)營策略，每一階段的經(jīng)營杠桿效應(yīng)大小也不盡相同。

（1）初創(chuàng)時(shí)期。企業(yè)產(chǎn)品性能不夠完善，市場知名度低，不具有較強(qiáng)的市場競爭力，企業(yè)固定資產(chǎn)投入多，產(chǎn)品銷量低，單位產(chǎn)品成本相對較高，經(jīng)營面臨著許多不確定性，同行業(yè)競爭壓力大，企業(yè)盈利能力較低，企業(yè)面臨較大的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。因此在這一時(shí)期企業(yè)應(yīng)減少固定資產(chǎn)的投資規(guī)模，減少管理人員的數(shù)量，控制廣告費(fèi)用的投放水平，進(jìn)而將企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)降到最低。

（2）成長時(shí)期。企業(yè)的產(chǎn)品知名度逐漸提高并被消費(fèi)者所認(rèn)可，客戶穩(wěn)定增加，市場占有率逐步提高，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)隨著業(yè)務(wù)量的增加而不斷降低，在這種情況下企業(yè)要逐步加大固定資產(chǎn)投資規(guī)模，生產(chǎn)出適銷對路的產(chǎn)品以滿足市場對企業(yè)產(chǎn)品的需求。在投資規(guī)模增加的同時(shí)要不斷挖掘內(nèi)部潛能，進(jìn)一步加大研發(fā)投入，不斷降低產(chǎn)品的變動(dòng)成本，從而通過擴(kuò)大銷量提升企業(yè)的盈利空間，逐步降低企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

（3）成熟時(shí)期。這一時(shí)期企業(yè)產(chǎn)品的市場份額相對穩(wěn)定，生產(chǎn)技術(shù)和企業(yè)管理都比較成熟，市場需求呈現(xiàn)飽和狀態(tài)，同時(shí)由于一部分消費(fèi)者的興趣已經(jīng)轉(zhuǎn)向其他產(chǎn)品或替代品，企業(yè)的局部生產(chǎn)能力開始出現(xiàn)過剩的現(xiàn)象。由于市場競爭日益加劇，企業(yè)為了保證銷售量就會(huì)通過降價(jià)等手段加大促銷力度，銷量的下降和促銷費(fèi)用的上升會(huì)降低企業(yè)的盈利能力，進(jìn)而增加企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。因此，企業(yè)管理者可以將部分閑置的設(shè)備予以出售或租賃，通過挖掘內(nèi)部潛能進(jìn)一步降低費(fèi)用支出，逐步提升利潤水平，最終達(dá)到降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的目的。

（4）衰退時(shí)期。企業(yè)的產(chǎn)品市場競爭力不斷下降，市場占有率逐步萎縮，產(chǎn)品供應(yīng)大于需求，產(chǎn)品銷量和銷售價(jià)格都出現(xiàn)下降，固定資產(chǎn)閑置率大幅度提升，在這一階段企業(yè)管理者應(yīng)大規(guī)模減產(chǎn)，通過壓縮開支降低企業(yè)非生產(chǎn)經(jīng)營支出，同時(shí)加大資產(chǎn)重組力度，進(jìn)一步淘汰落后產(chǎn)能，加大新產(chǎn)品的研發(fā)投入，不斷尋求新的利潤增長點(diǎn)，降低企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

（二）投資項(xiàng)目的盈利能力影響經(jīng)營杠桿效應(yīng)的發(fā)揮

風(fēng)險(xiǎn)與收益成正比例關(guān)系，投資者冒的風(fēng)險(xiǎn)越大，獲得的收益可能越多。比如，當(dāng)企業(yè)的產(chǎn)品市場上供不應(yīng)求時(shí)，生產(chǎn)越多、銷售就越多，企業(yè)獲取的利潤就越大，投資者會(huì)不斷加大固定資產(chǎn)的投資規(guī)模，生產(chǎn)出大量產(chǎn)品以滿足市場的需求，同時(shí)也提升了企業(yè)的盈利能力。經(jīng)營杠桿是一把雙刃劍，在市場需求量較大時(shí)會(huì)讓企業(yè)賺得更多，而一旦需求減少甚至萎縮會(huì)讓企業(yè)賠得更慘。因此，作為企業(yè)的管理者應(yīng)審時(shí)度勢，控制固定資產(chǎn)的投資規(guī)模，不斷加大新產(chǎn)品的研發(fā)投入，打造輕資產(chǎn)的經(jīng)營模式，一方面有利于企業(yè)轉(zhuǎn)型升級，另一方面也能降低企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

（三）管理者經(jīng)營理念差別影響經(jīng)營杠桿效應(yīng)的發(fā)揮

企業(yè)的管理者管理理念的差別，也會(huì)影響到經(jīng)營杠桿效應(yīng)的發(fā)揮，進(jìn)而導(dǎo)致企業(yè)所面臨的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)也不盡相同。崇尚科學(xué)管理的企業(yè)經(jīng)營者會(huì)對企業(yè)面臨的內(nèi)外部環(huán)境進(jìn)行科學(xué)合理的分析，進(jìn)而確定固定資產(chǎn)的投資規(guī)模和數(shù)量，企業(yè)面臨的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較低；而相反有些企業(yè)經(jīng)營者完全憑借主觀經(jīng)驗(yàn)來進(jìn)行經(jīng)營決策，對固定資產(chǎn)的投資規(guī)模盲目決斷，可能導(dǎo)致市場對該產(chǎn)品需求量較大時(shí)由于企業(yè)生產(chǎn)能力不足而賺不到錢，或者是市場需求急劇萎縮的情況下盲目加大固定資產(chǎn)的投資規(guī)模進(jìn)而導(dǎo)致生產(chǎn)過剩虧損嚴(yán)重。因此，作為一個(gè)企業(yè)管理者應(yīng)樹立科學(xué)管理的理念，不斷進(jìn)行市場調(diào)研，保證決策的科學(xué)性和合理性，從而逐步提高企業(yè)的盈利空間，降低企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

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責(zé)任編輯：楊國棟