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        創(chuàng)業(yè)板環(huán)保工程公司財(cái)務(wù)績效研究

        2019-04-30 11:11:14沈蔚然
        智富時(shí)代 2019年3期
        關(guān)鍵詞:績效環(huán)保

        沈蔚然

        【摘 要】近年來,在社會(huì)需求拉動(dòng)和國家政策的推動(dòng)下,不少節(jié)能環(huán)保行業(yè)公司逐漸走進(jìn)了我們的視野,但學(xué)者對(duì)該行業(yè)的研究處于初探階段。財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)不僅是企業(yè)作出發(fā)展戰(zhàn)略決策的重要依據(jù),同時(shí)也向企業(yè)投資者提供信息支撐,方便企業(yè)投資者作出正確決策。創(chuàng)業(yè)板市場擁有低門檻進(jìn)入、高扶持的特點(diǎn),可以提高那些有潛力的中小企業(yè)獲得融資的概率,提升企業(yè)成長空間。因此,本文以財(cái)務(wù)績效為標(biāo)尺,選取12個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)作為評(píng)價(jià)指標(biāo),以創(chuàng)業(yè)板環(huán)保工程行業(yè)為對(duì)象,運(yùn)用因子分析法對(duì)其的評(píng)價(jià)和打分,以此來分析該板塊的經(jīng)營現(xiàn)狀,為該行業(yè)企業(yè)管理者和創(chuàng)業(yè)板投資者提供數(shù)據(jù)參考。

        【關(guān)鍵詞】環(huán)保;因子分析;績效;創(chuàng)業(yè)板

        一、研究背景與方法

        (一)研究背景

        創(chuàng)業(yè)板是為那些處于創(chuàng)立初期、規(guī)模不大但未來成長性較好的新興中小企業(yè)和高新技術(shù)企業(yè)提供融資機(jī)會(huì)而產(chǎn)生的二板市場。處于該板塊的上市公司,多為國家政策扶持的對(duì)象,擁有較高的成長空間。對(duì)于已經(jīng)身在創(chuàng)業(yè)板市場的上市公司而言,一方面獲得了國家的政策鼓勵(lì),擁有較為寬廣的融資渠道;另一方面因?yàn)槎迨袌龅纳鲜袠?biāo)準(zhǔn)較低,公司對(duì)于自身的資本是否高效率、高效益的運(yùn)作,是每一個(gè)投資者高度關(guān)注的問題。因此,對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司的經(jīng)營績效加以評(píng)價(jià),對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司的發(fā)展和投資者作出投資決策具有重大的意義。環(huán)保工程,作為可持續(xù)發(fā)展下的標(biāo)志性行業(yè),已經(jīng)逐漸被國家和信息使用者所重視,將來勢必會(huì)在社會(huì)發(fā)展過程中起到?jīng)Q定性的作用。環(huán)保行業(yè),是我國重點(diǎn)政策扶持發(fā)展和培育戰(zhàn)略下的新興產(chǎn)業(yè)。我國對(duì)環(huán)保產(chǎn)業(yè)的重視已經(jīng)達(dá)到了空前的高度,出臺(tái)了大量相關(guān)的扶持性政策。,這意味著其作為國家確立的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè),具有高效協(xié)調(diào)和規(guī)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的作用,目前,已經(jīng)成為國民經(jīng)濟(jì)的新的增長點(diǎn)。目前,隨著供給側(cè)改革和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整政策的興起,社會(huì)對(duì)環(huán)保工程的關(guān)注也更加密切,也呈現(xiàn)出快速增長的態(tài)勢,這為節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供了源源不斷的力量。所以,節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為研究學(xué)者所關(guān)注的熱點(diǎn)。

        (二)研究意義

        對(duì)環(huán)保板塊的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)加以整理、分析和評(píng)價(jià),就能很好地幫助跟進(jìn)環(huán)保工程板塊的發(fā)展現(xiàn)狀,也更加可能預(yù)示潛在問題,進(jìn)而做好事前預(yù)防,針對(duì)性地實(shí)施相關(guān)的預(yù)防措施,助力推動(dòng)環(huán)保工程企業(yè),使得其能夠始終保持高速發(fā)展,提高與預(yù)期信息使用者了解行業(yè)情況,提升公民環(huán)保意識(shí)和鞏固環(huán)境保護(hù)觀念,提高社會(huì)對(duì)環(huán)保的重視程度。同時(shí),也能夠評(píng)價(jià)政府所實(shí)施的政策是否有效、幫助環(huán)保行業(yè)的企業(yè)管理研究的理論探索提供一些數(shù)據(jù)參考。

        (三)研究方法

        本文選取因子分析法對(duì)創(chuàng)業(yè)板23家節(jié)能環(huán)保公司的財(cái)務(wù)業(yè)績進(jìn)行綜合打分和排序,分析財(cái)務(wù)績效的情況。因子分析是把本來關(guān)聯(lián)復(fù)雜的變量,通過一定的處理,讓相關(guān)程度較高的幾個(gè)變量歸集為一類,最后形成幾個(gè)綜合因子來對(duì)所有變量進(jìn)行一種綜合的解釋的一種統(tǒng)計(jì)分析方法。其基本思想為按照相關(guān)性大小將原始變量分組,使得同組內(nèi)的變量之間相關(guān)性較高,不同組變量間的相關(guān)性則較低。每組變量是一個(gè)基本結(jié)構(gòu),并用一個(gè)不可觀測的綜合變量來表示這一基本結(jié)構(gòu),它則稱為公共因子(也稱主因子)。目的是尋找出主因子,對(duì)每一個(gè)主因子的實(shí)際意義加以詮釋,以便對(duì)實(shí)際問題進(jìn)行闡發(fā)剖析。

        二、因子分析法對(duì)創(chuàng)業(yè)板環(huán)保工程行業(yè)進(jìn)行經(jīng)營績效評(píng)價(jià)

        (一)因子分析法的核心步驟

        第一步,標(biāo)準(zhǔn)化處理原始財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)指標(biāo),這一步的目的是消除指標(biāo)自身本身存在的不可比性,使處理過的數(shù)據(jù)具有無綱化的性質(zhì)。

        第二步,判斷經(jīng)過無綱化處理的樣本變量是否適合進(jìn)行因子分析,繼而篩選出評(píng)價(jià)體系的財(cái)務(wù)指標(biāo)。對(duì)經(jīng)過處理的財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù),進(jìn)行 KMO和Bartlett檢驗(yàn),只有通過該模型檢驗(yàn)的數(shù)據(jù),才適合于因子分析法。一般的判斷標(biāo)準(zhǔn)為:當(dāng)KMO抽樣適度測定值大于0.5且sig值要求小于0.05就可以被接受。其中KMO值數(shù)據(jù)越接近1,說明使用程度越好。否則,要對(duì)個(gè)別變量進(jìn)行增減調(diào)整,直到得出的結(jié)果能夠滿足上述兩個(gè)條件。

        第三步,是得出可以用于一定程度下解釋整個(gè)樣本數(shù)據(jù)的綜合因子的個(gè)數(shù)和其特征值系數(shù)。通過解釋的總方差,我們可以選擇綜合因子,一般如果所選的綜合因子的累計(jì)方差貢獻(xiàn)率在70%以上,我們認(rèn)為,對(duì)整個(gè)樣本數(shù)據(jù)能夠一定程度的作出解釋。

        第四步,得出綜合得分公式,并計(jì)算綜合績效得分。參考SPSS軟件得出的表中各自的綜合因子方差貢獻(xiàn)率,計(jì)算出各自得綜合得分函數(shù)。

        (二)創(chuàng)業(yè)板環(huán)保工程行業(yè)上市公司經(jīng)營業(yè)績指標(biāo)體系建立

        在秉持基本原則的大前提下,建立了我國創(chuàng)業(yè)板環(huán)保行業(yè)上市公司經(jīng)營業(yè)績評(píng)價(jià)指標(biāo)體系,具體如下表1所示:

        表1 環(huán)保行業(yè)上市公司經(jīng)營業(yè)績評(píng)價(jià)指標(biāo)體系表

        如上表所示,本文選取的財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)指標(biāo)由反映企業(yè)成長能力、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、盈利能力和運(yùn)營能力四個(gè)方面的12個(gè)個(gè)基本指標(biāo)構(gòu)成,以此從各個(gè)方面來展現(xiàn)環(huán)保工程行業(yè)的現(xiàn)狀。通過對(duì)比其他相關(guān)學(xué)者的相關(guān)文獻(xiàn),從眾多財(cái)務(wù)指標(biāo)下,篩選出了使用頻率相對(duì)較高且可能能夠滿足因子分析數(shù)據(jù)前提條件的指標(biāo)作為了本文評(píng)價(jià)體系下的指標(biāo)。用于解釋企業(yè)成長能力的指標(biāo)有:營業(yè)總收入同比增長率(X1)、歸屬凈利潤同比增長率(X2)兩項(xiàng);用于詮釋企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)指標(biāo)為:流動(dòng)比率(X3)、資產(chǎn)負(fù)債率(X4)、股東權(quán)益比率(X5);用于表示企業(yè)盈利能力指標(biāo)的有營業(yè)利潤率(X6)、銷售毛利率(X7)、凈利率(X8)、凈資產(chǎn)收益率(X9);用于衡量企業(yè)運(yùn)營能力指標(biāo)包括應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(X10)、存貨周轉(zhuǎn)率(X11)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(X12)。

        本文從我國創(chuàng)業(yè)板中環(huán)保工程概念中篩選出23家上市公司作為評(píng)價(jià)分析的樣本公司,樣本公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)主要來源于東方財(cái)富網(wǎng)。

        (三)創(chuàng)業(yè)板環(huán)保工程上市公司經(jīng)營業(yè)績的因子分析

        1.KMO檢驗(yàn)和Bartlett球形檢驗(yàn)

        將樣本數(shù)據(jù)復(fù)制到SPSS軟件中,對(duì)12個(gè)變量進(jìn)行KMO和Bartlett球形檢驗(yàn):取樣足夠度的Kaiser-Meyer-Olkin度量值等于0.607>0.6,Bartlett球形檢驗(yàn)的Sig值為0.000<0.05,說明本文所取用的指標(biāo)數(shù)據(jù)通過了顯著性檢驗(yàn),即使用所取樣本數(shù)據(jù)來進(jìn)行因子分析是可行的。

        2.公因子的選取

        本文采用主成分分析法進(jìn)行因子分析,通過計(jì)算,各個(gè)變量成份的特征值、方差貢獻(xiàn)率和累計(jì)方差貢獻(xiàn)率結(jié)果如下圖所示。

        據(jù)圖可以知悉,第二列表示提取3個(gè)因子,共同解釋72.908%,這說明所取用的樣本數(shù)據(jù)下3個(gè)因子的累計(jì)方差貢獻(xiàn)率達(dá)到72.908%,,丟失的信息較少。進(jìn)而可以用3個(gè)公因子來反映財(cái)務(wù)績效的變動(dòng),故本文選取前面3個(gè)因子進(jìn)行綜合績效評(píng)分。繼而,得到因子的旋轉(zhuǎn)成分矩陣,篩選出絕對(duì)值大于0.5的指標(biāo)進(jìn)行分析,可以得出公共因子1在五個(gè)個(gè)指標(biāo)上的因子載荷值都很大分別為凈利率(0.888)、營業(yè)利潤率(0.885)、凈資產(chǎn)收益率(0.841)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(0.732)、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(0.707),根據(jù)評(píng)價(jià)體系指標(biāo)表格中的列式,說明該公共因子能夠一定程度反映上市公司在盈利能力和運(yùn)營方面的信息,故本文將其命名為運(yùn)營獲利能力因子;公共因子2在兩個(gè)指標(biāo)上的因子載荷值最大,分別為:股東權(quán)益比率(0.958)、資產(chǎn)負(fù)債率(-0.948),因此可以推斷出該因子反映上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平,于是將其命名為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因子;公共因子3在銷售毛利率(0.714)、歸屬凈利潤同比(0.536)的因子載荷值最大,該因子反映上市公司的盈利能力和成長能力,故命名為獲利成長因子。

        這三個(gè)因子在順序和性質(zhì)上都能較好的表明他們所代表的的環(huán)保工程行業(yè)的經(jīng)營業(yè)績情況,根據(jù)上述,我們有理由確定,最后的綜合因子個(gè)數(shù)為3個(gè)。

        3.因子得分函數(shù)

        根據(jù)下列示的成分得分系數(shù)矩陣中的數(shù)據(jù),我們計(jì)算出各綜合因子的得分函數(shù):

        4.環(huán)保工程創(chuàng)業(yè)板上市公司綜合得分及排名

        我們得出了23家樣本上市公司的3個(gè)公共因子的得分?jǐn)?shù)據(jù)如下圖所示。以3個(gè)成分的旋轉(zhuǎn)平方和載入的方差貢獻(xiàn)率與累積的方差貢獻(xiàn)率之比作為權(quán)重,得出綜合得分計(jì)算公式,并且對(duì)3個(gè)因子的得分加權(quán)平均得到綜合得分(記為F)。如圖1所示:

        F=0.36247*F1+0.24518*F2+0.12143*F3

        其中F為綜合得分,F(xiàn)1,F(xiàn)2,F(xiàn)3為所提取的3個(gè)因子的得分。

        然后,根據(jù)綜合得分排序,如圖2所示

        如表顯示,得分為正的公司有13家,其中財(cái)務(wù)績效優(yōu)秀的公司(得分0.5分以上)有1家,得分為負(fù)的公司有9家,其中財(cái)務(wù)績效極差的公司(得分-0.5分以下)3家。這說明環(huán)保行業(yè)財(cái)務(wù)績效差異較大,財(cái)務(wù)業(yè)績中等的公司比較集中,較好或者較壞的公司比較分散。

        三、研究結(jié)論

        通過對(duì)創(chuàng)業(yè)板23家環(huán)保工程行業(yè)上市公司的2018年9月財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)中挑選出的可以反映該行業(yè)經(jīng)營績效的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行因子分析,以得出的三個(gè)公共因子,對(duì)其計(jì)算綜合得分并進(jìn)行排名。綜合得分為正的公司有13家,得分為負(fù)的公司有9家,其中財(cái)務(wù)績效優(yōu)秀的公司(得分0.5分以上)有1家、財(cái)務(wù)績效極差的公司(得分-0.5分以下)3家。因此,基于創(chuàng)業(yè)板的大環(huán)境,我們發(fā)現(xiàn),該行業(yè)內(nèi)的公司,在經(jīng)營績效方面,其效益并不理想,必須依附政策的支持,在保持消費(fèi)者環(huán)保意識(shí)不消退的前提下,提高資金的利用效率,拔高經(jīng)營的效益,實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的發(fā)展。

        【參考文獻(xiàn)】

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        [2]董冰潔,周培紅,買思怡,張君.節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展的金融支持研究——基于上市公司數(shù)據(jù)的實(shí)證分析[J].科技管理研究,2015(03):6-13.

        [3]徐成彬.美國節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)及其對(duì)我國啟示[J].中國能源,2015(1): 37-42.

        [4]王慧明.基于財(cái)務(wù)分析的我國環(huán)保產(chǎn)業(yè)上市公司綜合績效評(píng)價(jià)研究[J].開發(fā)研究, 2014(6):103-106.

        [5]方麗嬌,劉賢昌,葉凌寒.我國節(jié)能環(huán)保企業(yè)發(fā)展研究——基于財(cái)務(wù)指標(biāo)分析[J].工商管理,2015(5):74-75.

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