王富蘭 國鳳蘭

管理會(huì)計(jì)創(chuàng)造價(jià)值路徑分析

——基于現(xiàn)金流量模型視角

王富蘭 國鳳蘭（副教授）^通訊作者（山東科技大學(xué) 山東泰安 271019）

【摘要】? 管理會(huì)計(jì)利用企業(yè)的相關(guān)信息，有機(jī)融合企業(yè)的財(cái)務(wù)和業(yè)務(wù)活動(dòng)，可以提高企業(yè)的管理水平，增強(qiáng)企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造能力。文章從現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的視角分析了企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的主要路徑：戰(zhàn)略管理路徑，采用價(jià)值鏈分析，形成企業(yè)的競爭優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展;成本管理路徑：精細(xì)化管理與成本形態(tài)分析相結(jié)合，尋求降低企業(yè)成本的路徑，應(yīng)用約束理論優(yōu)化企業(yè)的各環(huán)節(jié)，提高效率、降低成本;營運(yùn)管理路徑：加強(qiáng)經(jīng)營性流動(dòng)資產(chǎn)管理，采用OPM策略，降低企業(yè)的凈經(jīng)營性營運(yùn)資本，增加企業(yè)價(jià)值。

【關(guān)鍵詞】? 管理會(huì)計(jì);價(jià)值創(chuàng)造;現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型;路徑

【中圖分類號】? F234? 【文獻(xiàn)標(biāo)識碼】? A? 【文章編號】? 1002-5812（2019）01-0062-03

[1]?? 2014年11月，財(cái)政部發(fā)布了《關(guān)于全面推進(jìn)管理會(huì)計(jì)體系建設(shè)的指導(dǎo)意見》（以下簡稱《指導(dǎo)意見》）?！吨笇?dǎo)意見》指出，在現(xiàn)代企業(yè)制度下，增強(qiáng)價(jià)值創(chuàng)造力已成為企業(yè)的內(nèi)在需要。在《指導(dǎo)意見》的系列解讀之七中提到：全面推進(jìn)管理會(huì)計(jì)體系建設(shè)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的管理升級，增強(qiáng)企業(yè)的核心競爭力和價(jià)值創(chuàng)造力。由此可見，大力發(fā)展管理會(huì)計(jì)的目標(biāo)之一是使管理會(huì)計(jì)為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值。

一、管理會(huì)計(jì)創(chuàng)造價(jià)值的理論依據(jù)

（一）價(jià)值定義。關(guān)于價(jià)值的定義從不同視角有不同的理解，本文從哲學(xué)和經(jīng)濟(jì)學(xué)的視角予以闡述。

1.管理會(huì)計(jì)創(chuàng)造價(jià)值的哲學(xué)依據(jù)。從哲學(xué)的角度，對價(jià)值的定義有不同的學(xué)派，其中普遍受到認(rèn)同的是“關(guān)系學(xué)派”的觀點(diǎn)：價(jià)值是主客體（價(jià)值主體與價(jià)值客體）相互作用的結(jié)果。也就是說，只有客體能滿足主體的需要，才有價(jià)值。管理會(huì)計(jì)利用企業(yè)的相關(guān)信息，有機(jī)融合企業(yè)的財(cái)務(wù)和業(yè)務(wù)活動(dòng)，分析企業(yè)的過去、控制企業(yè)的現(xiàn)在、預(yù)測企業(yè)的未來，以滿足內(nèi)部管理的需要。從這個(gè)角度分析，管理會(huì)計(jì)可以創(chuàng)造價(jià)值。

2.管理會(huì)計(jì)創(chuàng)造價(jià)值的經(jīng)濟(jì)學(xué)依據(jù)。從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度，對于價(jià)值的定義也有不同的觀點(diǎn)：價(jià)值源泉一元論，即商品價(jià)值的唯一來源是人力勞動(dòng);價(jià)值源泉多元論，即產(chǎn)品價(jià)值不僅包括勞動(dòng)要素，還包括資本等非活動(dòng)要素，該理論也被稱為“生產(chǎn)費(fèi)用價(jià)值論”;邊際效用論，即決定商品價(jià)值的唯一因素是消費(fèi)者需求方面的主觀因素;均衡價(jià)值理論，馬歇爾對上述關(guān)系進(jìn)行了整理，認(rèn)為商品的價(jià)值取決于供求雙方的共同作用，從供給方面看，生產(chǎn)費(fèi)用是決定價(jià)值的因素，從需求方面看，邊際效用是決定產(chǎn)品價(jià)值的因素。管理會(huì)計(jì)提供的各種信息，凝聚了人的體力勞動(dòng)和腦力勞動(dòng)，同時(shí)也消耗了一定的物質(zhì)資源，其目的是為了滿足內(nèi)部管理的需要，因此，無論從哪種觀點(diǎn)來分析，管理會(huì)計(jì)都可以創(chuàng)造價(jià)值。

（二）管理會(huì)計(jì)的發(fā)展歷程。西方管理會(huì)計(jì)的發(fā)展大致經(jīng)歷了三個(gè)階段：成本決策與財(cái)務(wù)控制階段、管理控制與決策階段、價(jià)值創(chuàng)造階段。成本決策與財(cái)務(wù)控制階段強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)內(nèi)部管理，提高生產(chǎn)效率，以降低成本、費(fèi)用，獲取最大限度的利潤。管理控制與決策階段，隨著信息經(jīng)濟(jì)學(xué)、交易成本理論等不同理論在管理會(huì)計(jì)中的應(yīng)用，新的管理會(huì)計(jì)方法層出不窮，管理會(huì)計(jì)的職能逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)椤盀槠髽I(yè)經(jīng)營管理決策提供信息”。價(jià)值創(chuàng)造階段，隨著經(jīng)濟(jì)全球化和知識經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，管理會(huì)計(jì)的職能強(qiáng)調(diào)以價(jià)值創(chuàng)造為核心，管理會(huì)計(jì)逐步應(yīng)用到企業(yè)的戰(zhàn)略、經(jīng)營決策、商業(yè)運(yùn)營等各個(gè)層面。由此可見，從管理會(huì)計(jì)的發(fā)展歷程來看，管理會(huì)計(jì)可以創(chuàng)造價(jià)值。

（三）管理會(huì)計(jì)的定義。余緒纓（1983）指出，管理會(huì)計(jì)是一門可以提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的學(xué)科?？ㄆ仗m（2007）指出，管理會(huì)計(jì)不斷為企業(yè)的預(yù)測、決策、評價(jià)等提供信息，并持續(xù)進(jìn)行價(jià)值管理。2014年2月，CIMA和AICPA發(fā)布的《全球管理會(huì)計(jì)原則》對管理會(huì)計(jì)的定義是：管理會(huì)計(jì)挖掘、分析、傳遞和利用與決策相關(guān)的財(cái)務(wù)與非財(cái)務(wù)信息，從而為組織機(jī)構(gòu)創(chuàng)造價(jià)值并持續(xù)維護(hù)其價(jià)值。2014年11月財(cái)政部發(fā)布的《指導(dǎo)意見》中指出，管理會(huì)計(jì)在職能定位方面，側(cè)重創(chuàng)造價(jià)值。所以，從管理會(huì)計(jì)的定義來看，管理會(huì)計(jì)可以創(chuàng)造價(jià)值。

二、基于現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的價(jià)值創(chuàng)造驅(qū)動(dòng)因素分析

企業(yè)進(jìn)行價(jià)值評估常用的方法是現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型，基本原理是：企業(yè)的價(jià)值等于企業(yè)在未來產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的現(xiàn)值總和。現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型包括股利現(xiàn)金流量模型、股權(quán)現(xiàn)金流量模型和實(shí)體現(xiàn)金流量模型，在實(shí)踐中常用的是實(shí)體現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型。該模型中的實(shí)體現(xiàn)金流量把企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的過程分成兩個(gè)階段：預(yù)測期和后續(xù)期。在預(yù)測期，企業(yè)的增長是不穩(wěn)定的，需要分年度對現(xiàn)金流量進(jìn)行詳細(xì)預(yù)測。預(yù)測期是根據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況來確定的，企業(yè)的不穩(wěn)定增長期有多長，預(yù)測期就有多長，一般是5—7年。當(dāng)企業(yè)的增長達(dá)到穩(wěn)定狀態(tài)后稱為后續(xù)期，在此期間假設(shè)企業(yè)進(jìn)入穩(wěn)定狀態(tài)，即具有穩(wěn)定的增長率，在此基礎(chǔ)上確定后續(xù)期的現(xiàn)金流量。預(yù)測的企業(yè)未來產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的現(xiàn)值總和就是企業(yè)的價(jià)值。

從現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型中可以看出，影響企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的驅(qū)動(dòng)因素中，企業(yè)現(xiàn)金流量、增長率、持續(xù)經(jīng)營時(shí)間因素的值越大，企業(yè)的價(jià)值就越大;資本成本的值越大，企業(yè)的價(jià)值就越小。

（一）現(xiàn)金流量。實(shí)體現(xiàn)金流量是企業(yè)全部現(xiàn)金流入減去成本費(fèi)用和必要的投資后的剩余部分，是企業(yè)在一定期間內(nèi)可以提供給投資者和債權(quán)人的稅后現(xiàn)金流量。實(shí)體現(xiàn)金流量的計(jì)算過程用公式表示如下：

實(shí)體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤-經(jīng)營資產(chǎn)凈投資=（收入-費(fèi)用）×（1-所得稅稅率）-（凈經(jīng)營性營運(yùn)資本增加+凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)增加）=（收入-營業(yè)成本-費(fèi)用）×（1-所得稅稅率）-凈經(jīng)營性營運(yùn)資本增加-凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)增加

由公式可知，企業(yè)要想增加現(xiàn)金流量可從以下方面入手：（1）增加收入額。收入是企業(yè)通過對外銷售產(chǎn)品或提供勞務(wù)或服務(wù)實(shí)現(xiàn)的，收入等于單價(jià)乘以銷售數(shù)量，增加收入可以從提高單價(jià)、增加數(shù)量兩方面實(shí)現(xiàn)。（2）降低營業(yè)成本和費(fèi)用。這里的營業(yè)成本是指銷售產(chǎn)品或提供勞務(wù)對應(yīng)的成本，費(fèi)用是指生產(chǎn)經(jīng)營過程中發(fā)生的期間費(fèi)用，如管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用等。（3）降低凈經(jīng)營性營運(yùn)資本。凈經(jīng)營性營運(yùn)資本是指經(jīng)營性流動(dòng)資產(chǎn)減去經(jīng)營性流動(dòng)負(fù)債，經(jīng)營性流動(dòng)資產(chǎn)增加會(huì)提高企業(yè)的管理成本或資金占用成本。（4）降低凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)。凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)的增加可能是由于經(jīng)營性長期資產(chǎn)增加或經(jīng)營性長期負(fù)債減少造成的。

（二）資本成本。資本成本是指企業(yè)取得資本使用權(quán)所付出的代價(jià)。在現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型中，資本成本越大，企業(yè)價(jià)值越小，所以企業(yè)應(yīng)降低資本成本。實(shí)體現(xiàn)金流量模型中使用的資本成本是加權(quán)資本成本，不同來源的資本其成本不同，可以用不同來源的資本成本分別乘以其所占的比重計(jì)算加權(quán)平均值。要降低企業(yè)的資本成本，需要企業(yè)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，以使資本成本達(dá)到最小。

（三）現(xiàn)金流量增長率?，F(xiàn)金流量的估計(jì)是以預(yù)測的財(cái)務(wù)報(bào)表為基礎(chǔ)編制的，在編制預(yù)測財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，首先確定未來的增長率，然后以此為假設(shè)進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表的預(yù)測。在現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型中，在預(yù)測期，每年按照假設(shè)的增長率估計(jì)現(xiàn)金流量;在后續(xù)期，假設(shè)企業(yè)在以后期間以某一穩(wěn)定的增長率持續(xù)經(jīng)營來估計(jì)現(xiàn)金流量。由此可見，假設(shè)的增長率不同，每年估計(jì)的現(xiàn)金流量就不同，企業(yè)的價(jià)值也就不同。

（四）現(xiàn)金流量的持續(xù)時(shí)間?，F(xiàn)金流量折現(xiàn)模型中的“n”是指產(chǎn)生現(xiàn)金流量的時(shí)間。企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金流量的時(shí)間越長，產(chǎn)生的現(xiàn)金流量就越大，企業(yè)的價(jià)值越大。

三、管理會(huì)計(jì)創(chuàng)造價(jià)值的主要路徑分析

上述企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造驅(qū)動(dòng)因素都是從財(cái)務(wù)的角度分析的，是一些財(cái)務(wù)指標(biāo)，如何把這些財(cái)務(wù)指標(biāo)轉(zhuǎn)化成企業(yè)的經(jīng)營管理活動(dòng)，就需要利用管理會(huì)計(jì)。管理會(huì)計(jì)利用相關(guān)信息，把企業(yè)的財(cái)務(wù)和業(yè)務(wù)相融合，在企業(yè)的規(guī)劃、決策、評價(jià)等方面發(fā)揮作用，提高企業(yè)的管理水平，為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值。根據(jù)上述分析的價(jià)值創(chuàng)造財(cái)務(wù)指標(biāo)驅(qū)動(dòng)因素，結(jié)合管理會(huì)計(jì)工具和方法，對管理會(huì)計(jì)創(chuàng)造價(jià)值的路徑進(jìn)行分析如下：

（一）價(jià)值鏈分析——戰(zhàn)略管理路徑。

1.內(nèi)部價(jià)值鏈分析。企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程是由許多業(yè)務(wù)流程組成的，每一業(yè)務(wù)流程又由許多作業(yè)組成，這些不同的流程或流程內(nèi)的不同作業(yè)相互銜接、相互聯(lián)系，形成了許多單元價(jià)值鏈，每個(gè)單元價(jià)值鏈都要消耗作業(yè)并產(chǎn)生價(jià)值。進(jìn)行內(nèi)部價(jià)值鏈分析首先要識別哪些是給企業(yè)帶來競爭優(yōu)勢的關(guān)鍵性業(yè)務(wù)，以及價(jià)值鏈內(nèi)各項(xiàng)業(yè)務(wù)之間的關(guān)系。其次，結(jié)合標(biāo)準(zhǔn)成本法和作業(yè)成本管理，深入分析價(jià)值鏈上的各項(xiàng)作業(yè)，判斷哪些是增值作業(yè)，哪些是非增值作業(yè)，然后分析價(jià)值鏈上各項(xiàng)作業(yè)之間的聯(lián)系，通過不斷優(yōu)化價(jià)值鏈，逐漸消除非增值作業(yè)，提高增值作業(yè)的效率，實(shí)現(xiàn)降低成本的目標(biāo)。通過不斷進(jìn)行上述價(jià)值鏈分析，可以優(yōu)化企業(yè)的成本競爭優(yōu)勢，幫助企業(yè)形成核心競爭力。

2.外部價(jià)值鏈分析。包括縱向價(jià)值鏈分析和橫向價(jià)值鏈分析?？v向價(jià)值鏈分析是指企業(yè)與供應(yīng)商、銷售商之間的相互依存關(guān)系，橫向價(jià)值鏈分析則是確定競爭對手的基本工具。進(jìn)行外部價(jià)值鏈分析，可以明確企業(yè)的戰(zhàn)略定位，即明確企業(yè)處于產(chǎn)業(yè)鏈的哪個(gè)環(huán)節(jié)。企業(yè)可以從兩方面進(jìn)行戰(zhàn)略定位分析：一是企業(yè)的經(jīng)營范圍覆蓋整個(gè)價(jià)值鏈的程度，若覆蓋整個(gè)價(jià)值鏈，則是綜合性企業(yè);若企業(yè)提供的產(chǎn)品沒有被最終用戶消費(fèi)，則是上游企業(yè);若企業(yè)提供的產(chǎn)品為最終用戶消費(fèi)，則是下游企業(yè)。二是通過計(jì)算比較產(chǎn)業(yè)鏈上各環(huán)節(jié)的投資收益率，決定企業(yè)的戰(zhàn)略選擇。如：綜合性的企業(yè)可以決定退出產(chǎn)業(yè)鏈上的哪一環(huán)節(jié)或是進(jìn)入哪一環(huán)節(jié);若下游企業(yè)發(fā)現(xiàn)其投資收益率偏低，與競爭對手相比成本偏高，可以考慮橫向并購;若發(fā)現(xiàn)投資收益率低的原因是原材料的成本過高，可以考慮縱向并購。

（二）先進(jìn)的管理理論與管理會(huì)計(jì)相結(jié)合——成本管理路徑。在面臨原材料價(jià)格上漲、勞動(dòng)力價(jià)格上漲的環(huán)境下，企業(yè)要想降低成本，需要從管理入手，采用先進(jìn)的管理方法和工具，提高管理水平。

1.精細(xì)化管理與成本性態(tài)分析相結(jié)合。精細(xì)化是一種觀念，也是一種態(tài)度。顧名思義，精細(xì)化管理就是“精”和“細(xì)”，“精”要求企業(yè)的管理者和員工在工作中有一種精益求精、追求最好的觀念，反映在實(shí)際工作中就是零差錯(cuò)、零廢品等，消除所有的浪費(fèi);“細(xì)”是細(xì)化管理，從戰(zhàn)略的制定到企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中的各個(gè)環(huán)節(jié)，都要細(xì)化、量化、標(biāo)準(zhǔn)化。精細(xì)化管理還強(qiáng)調(diào)員工的參與和分權(quán)管理，提高員工的主動(dòng)性和積極性。隨著社會(huì)化分工的細(xì)化和專業(yè)化程度的提高，精細(xì)化管理已成為企業(yè)獲得競爭優(yōu)勢的途徑，也是企業(yè)發(fā)展壯大的途徑。實(shí)施精細(xì)化管理要求把企業(yè)的整個(gè)生產(chǎn)經(jīng)營過程進(jìn)行細(xì)分，并且責(zé)任到人，結(jié)合管理會(huì)計(jì)的方法，把細(xì)化的每一項(xiàng)作業(yè)進(jìn)行量化，以便在執(zhí)行的過程中進(jìn)行事中控制和事后分析。企業(yè)發(fā)生的每一項(xiàng)作業(yè)都在消耗成本，在精細(xì)化管理的過程中，企業(yè)可以對每一項(xiàng)作業(yè)的成本進(jìn)行性態(tài)分析，判斷哪些是約束性成本，哪些是酌量性成本，以尋求降低成本的正確途徑。因此，精細(xì)化管理結(jié)合管理會(huì)計(jì)方法，可以降低企業(yè)的成本，提高企業(yè)的效率和效益，為企業(yè)創(chuàng)造更多的價(jià)值。

2.應(yīng)用約束理論，優(yōu)化企業(yè)流程。約束理論的基本思想是找出妨礙實(shí)現(xiàn)系統(tǒng)目標(biāo)的約束條件并消除的系統(tǒng)改善方法。在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程中也有不同的約束條件，當(dāng)然這個(gè)約束條件對企業(yè)來講是影響企業(yè)形成競爭優(yōu)勢的或者說是對企業(yè)來講比較弱的環(huán)節(jié)，如：某一環(huán)節(jié)的成本較高或相對競爭對手來說成本較高，某一環(huán)節(jié)的技術(shù)影響了整個(gè)產(chǎn)品的質(zhì)量等。根據(jù)約束理論，企業(yè)應(yīng)找出生產(chǎn)經(jīng)營中的各種約束條件，并對其排序，先對影響最大的約束條件進(jìn)行改善優(yōu)化，然后再分別對其他約束條件進(jìn)行改善優(yōu)化，如此進(jìn)行下去，企業(yè)各個(gè)環(huán)節(jié)的效率都可以得到提高，整個(gè)生產(chǎn)經(jīng)營流程不斷優(yōu)化。

（三）營運(yùn)管理路徑。根據(jù)實(shí)體現(xiàn)金流量的計(jì)算公式可知，當(dāng)凈經(jīng)營性營運(yùn)資本減少時(shí)可以增加現(xiàn)金流量，增加企業(yè)的價(jià)值。經(jīng)營性流動(dòng)資產(chǎn)是指經(jīng)營性流動(dòng)資產(chǎn)占用的資金，或者說是企業(yè)對經(jīng)營性流動(dòng)資產(chǎn)的投資。經(jīng)營性流動(dòng)負(fù)債是指在經(jīng)營活動(dòng)中自發(fā)形成的無息負(fù)債，雖然需要償還，但是新的經(jīng)營性流動(dòng)負(fù)債不斷出現(xiàn)，具有不斷繼起、滾動(dòng)存在的長期性，所以可以被視為一項(xiàng)長期資金來源。

1.加強(qiáng)營運(yùn)管理，減少經(jīng)營性流動(dòng)資產(chǎn)。企業(yè)的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)實(shí)際上是企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)的結(jié)果，增加或減少財(cái)務(wù)指標(biāo)的數(shù)量還需從改善企業(yè)的經(jīng)營策略和實(shí)施的經(jīng)營活動(dòng)入手。經(jīng)營性流動(dòng)資產(chǎn)主要分為三部分：現(xiàn)金、存貨和應(yīng)收賬款。現(xiàn)金的持有量與企業(yè)的現(xiàn)金管理目標(biāo)相關(guān)，需要企業(yè)在流動(dòng)性和盈利能力之間進(jìn)行權(quán)衡。存貨的持有量一方面取決于企業(yè)的生產(chǎn)運(yùn)營策略，如采用訂單式生產(chǎn)還是庫存式生產(chǎn)，不同的策略下存貨的持有量不同;另一方面取決于企業(yè)的存貨管理方法，如一些企業(yè)采用了及時(shí)生產(chǎn)系統(tǒng)，在該方法下存貨的存量較低。應(yīng)收賬款是由賒銷業(yè)務(wù)形成的，是客戶對企業(yè)資金的占用，應(yīng)收賬款會(huì)增加企業(yè)的成本，影響企業(yè)的現(xiàn)金流量。企業(yè)發(fā)生應(yīng)收賬款的主要原因是為了擴(kuò)大銷售，增強(qiáng)競爭力。應(yīng)收賬款的數(shù)量和掛賬時(shí)間與企業(yè)的信用政策和應(yīng)收賬款管理相關(guān)，企業(yè)應(yīng)通過成本分析制定合理的信用政策和現(xiàn)金折扣政策。企業(yè)還應(yīng)加強(qiáng)應(yīng)收賬款的催收管理，編制賬齡分析表，對不同賬齡的應(yīng)收賬款采用不同的催收政策。由此可見，企業(yè)可以通過加強(qiáng)營運(yùn)管理減少經(jīng)營性流動(dòng)資產(chǎn)，增加現(xiàn)金流量，增加企業(yè)價(jià)值。

2.實(shí)施OPM策略，降低企業(yè)的經(jīng)營性營運(yùn)資本。OPM策略是指企業(yè)充分利用做大規(guī)模的優(yōu)勢，增強(qiáng)與供應(yīng)商的討價(jià)還價(jià)能力，將占用在存貨和應(yīng)收賬款中的資金及其成本轉(zhuǎn)嫁給供應(yīng)商的運(yùn)營資本管理策略。戴爾公司、沃爾瑪公司OPM策略的運(yùn)用都比較成功。OPM策略不僅可以增強(qiáng)企業(yè)的財(cái)務(wù)彈性，還可以增加經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。

四、結(jié)束語

發(fā)展管理會(huì)計(jì)的目的是利用管理會(huì)計(jì)的工具和方法提高企業(yè)的管理水平，提高企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的能力。管理會(huì)計(jì)的工具和方法有很多種，企業(yè)應(yīng)結(jié)合自身情況選擇使用。本文從現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的視角分析了企業(yè)如何使用管理會(huì)計(jì)來增加企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造能力。S

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