莊燕樺

【摘要】在互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的大背景下，證券企業(yè)也開始積極探索互聯(lián)網(wǎng)金融模式。如利用電商平臺(tái)開展網(wǎng)上商城、電子柜臺(tái)，與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)合作等。這些模式必將改變證券業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，對(duì)證券企業(yè)也必然造成深遠(yuǎn)影響。證券業(yè)作為傳統(tǒng)金融的一部分，正由交易中介逐步轉(zhuǎn)向綜合性資產(chǎn)管理行業(yè)，應(yīng)當(dāng)充分利用互聯(lián)網(wǎng)金融大發(fā)展的契機(jī)，實(shí)現(xiàn)自身的轉(zhuǎn)型升級(jí)。本文正是基于互聯(lián)網(wǎng)金融快速發(fā)展的背景，探討互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)于證券業(yè)的影響，以及未來(lái)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展趨勢(shì)，提出證券企業(yè)應(yīng)對(duì)這一沖擊的對(duì)策。

【關(guān)鍵詞】互聯(lián)網(wǎng)金融? 證券行業(yè)? 發(fā)展對(duì)策研究

一、互聯(lián)網(wǎng)金融的概述

（一）互聯(lián)網(wǎng)金融主要模式

互聯(lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)仍是金融，廣義的互聯(lián)網(wǎng)金融是指通過互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)或其他現(xiàn)代電子信息技術(shù)，在線提供金融服務(wù)并實(shí)現(xiàn)支付清算、投資融資、存款貸款、征信和風(fēng)險(xiǎn)管理等金融功能的金融活動(dòng);狹義的互聯(lián)網(wǎng)金融則指除傳統(tǒng)金融移至互聯(lián)網(wǎng)金融是依靠互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和信息技術(shù)實(shí)現(xiàn)資金融通的新興金融行業(yè)發(fā)展模式，到目前為止，互聯(lián)網(wǎng)金融主要模式有：

（l）眾籌，眾籌是人群籌資或者大眾籌資的意思，眾籌模式是指融資者利用互聯(lián)網(wǎng)快播的特征，向用戶展示企業(yè)、個(gè)人或藝術(shù)家的產(chǎn)品，吸引廣大用戶的注意，并用團(tuán)購(gòu)和預(yù)購(gòu)的形式向大眾籌集資金的模式。

（2）網(wǎng)貸模式，網(wǎng)貸以網(wǎng)絡(luò)為平臺(tái)實(shí)現(xiàn)個(gè)人借貸，它有兩種運(yùn)營(yíng)模式，一種運(yùn)營(yíng)模式都在線上進(jìn)行，由視頻認(rèn)證、查看賬單、身份證認(rèn)證等形式取代線下的審核;另一種是線上交易和線下審核相結(jié)合的運(yùn)營(yíng)模式。

（3）第三方支付模式，第三方支付模式是目前發(fā)展最迅速的模式之一，以近年來(lái)出現(xiàn)的支付寶、財(cái)付通等為代表。

（4）金融門戶模式，金融門戶指的是金融產(chǎn)品在互聯(lián)網(wǎng)上的銷售，它的運(yùn)營(yíng)優(yōu)勢(shì)在于，利用互聯(lián)網(wǎng)提供的第三方服務(wù)平臺(tái)，用戶可以通過對(duì)比價(jià)格和產(chǎn)品挑選適合的金融產(chǎn)品。

（5）金融機(jī)構(gòu)模式，信息化金融機(jī)構(gòu)是指通過采用電子信息技術(shù)，改變傳統(tǒng)運(yùn)營(yíng)流程，實(shí)現(xiàn)電子化經(jīng)營(yíng)與管理的銀行、證券類金融機(jī)構(gòu)。

（二）當(dāng)前證券業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)

營(yíng)銷渠道的多樣化。以往證券企業(yè)的營(yíng)銷渠道主要依賴與營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)以及銀行。而互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，使得營(yíng)銷渠道豐富，如網(wǎng)上渠道，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)APP等。這些方式突破了傳統(tǒng)的面對(duì)面交易模式，使得交易成本大大降低，同時(shí)也提高了效率。在未來(lái)營(yíng)銷渠道會(huì)更加豐富。這種趨勢(shì)會(huì)促使證券企業(yè)改變其目標(biāo)客戶類型，尋找新的客戶，并完成從以往的中介定位需求到客戶需要轉(zhuǎn)變。

金融中介功能進(jìn)一步弱化。作為金融中介的證券企業(yè)擁有的優(yōu)勢(shì)在于豐富的媒介資源和信息資源，這兩種優(yōu)勢(shì)隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展會(huì)逐漸削弱。因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)金融的優(yōu)勢(shì)不僅體現(xiàn)在這兩點(diǎn)，它同時(shí)還具備金融數(shù)據(jù)挖掘的優(yōu)勢(shì)，可以通過建模深化現(xiàn)有理論，并應(yīng)用到金融服務(wù)中。

行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加強(qiáng)。在互聯(lián)網(wǎng)金融到來(lái)后，與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的結(jié)合會(huì)使得現(xiàn)有的競(jìng)爭(zhēng)格局發(fā)生改變，隨著監(jiān)管的放松，會(huì)有更多的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)涉足金融服務(wù)行業(yè)，這會(huì)加劇競(jìng)爭(zhēng)，迎來(lái)新的價(jià)格戰(zhàn)，過去依靠傳統(tǒng)網(wǎng)點(diǎn)服務(wù)的方式將會(huì)落伍。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融下證券業(yè)發(fā)展的影響

（一）有利影響

減少金融業(yè)務(wù)的交易成本，提高市場(chǎng)效率。這里所指的交易成本不僅包括中介成本，也包括搜尋和匹配成本，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展可以為客戶提供更加便捷的搜尋服務(wù)，可以縮短搜尋的時(shí)間，并且利用先進(jìn)的信息技術(shù)使得搜尋結(jié)果與需求的匹配程度更高。彌補(bǔ)銷售網(wǎng)點(diǎn)的不足，可以擴(kuò)大證券營(yíng)業(yè)部的覆蓋范圍，增加客戶群。在過去，由于市場(chǎng)環(huán)境，資金及對(duì)銀行的依賴，證券營(yíng)業(yè)部的數(shù)量及客戶受到限制。而互聯(lián)金融時(shí)代的到來(lái)為證券行業(yè)帶來(lái)了契機(jī)。證券企業(yè)可以通過券商電子化，也即是開展網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，借助電商的強(qiáng)大力量，實(shí)現(xiàn)非現(xiàn)場(chǎng)開戶，以減少券商對(duì)于銀行的依賴。

拓寬證券業(yè)發(fā)展渠道?；ヂ?lián)網(wǎng)技術(shù)與證券行業(yè)的結(jié)合，有利于幫助證券行業(yè)開拓更廣闊的營(yíng)銷渠道，同時(shí)還能夠優(yōu)化證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，創(chuàng)新傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和財(cái)富管理業(yè)務(wù)的管理模式，進(jìn)一步擴(kuò)大證券行業(yè)發(fā)展和服務(wù)的邊界。另一方面，網(wǎng)絡(luò)技術(shù)具有跨地域性，網(wǎng)上開戶和網(wǎng)上證券銷售行為將會(huì)使券商的地域優(yōu)勢(shì)和物理網(wǎng)點(diǎn)優(yōu)勢(shì)不再明顯，促使傭金率下降，證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和財(cái)富管理業(yè)務(wù)地位上升。由此，券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)必須向信用中介和現(xiàn)代理財(cái)業(yè)務(wù)終端轉(zhuǎn)型，互聯(lián)網(wǎng)將會(huì)成為證券行業(yè)發(fā)展經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的重要平臺(tái)。隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的應(yīng)用，券商所面臨的產(chǎn)品銷售對(duì)象將會(huì)更加大眾化，大眾客戶的消費(fèi)訴求較為多樣，具有很大的差異性和個(gè)性化區(qū)別。面對(duì)著客戶消費(fèi)模式和特征的轉(zhuǎn)變，券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和財(cái)富管理業(yè)務(wù)也要重新定位，以客戶需求為基準(zhǔn)，尊重客戶的個(gè)性化和多樣化，能夠根據(jù)不同客戶的需求完成服務(wù)。例如，券商可根據(jù)客戶的不同類型，設(shè)置不同的對(duì)外窗口，為客戶安排咨詢、投資等一整套服務(wù)。換句話說(shuō)，券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和財(cái)富管理業(yè)務(wù)有必要適應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)帶來(lái)的影響轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)的經(jīng)營(yíng)管理模式，以實(shí)現(xiàn)更多的附加價(jià)值，促進(jìn)證券行業(yè)更加發(fā)展。

（二）不利影響

（1）互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的重要基礎(chǔ)是互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)，因此，互聯(lián)網(wǎng)本身的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)波及到互聯(lián)網(wǎng)金融，主要表現(xiàn)在：機(jī)密技術(shù)的不完善，木馬程序和黑客的攻擊都會(huì)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融造成威脅，如客戶信息泄露，并造成資金的損失。此外，當(dāng)前我國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)金融所使用的系統(tǒng)大多是由國(guó)外研發(fā)，這存在很大的潛在危險(xiǎn)。因此，在我國(guó)自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)匱乏和信息技術(shù)不成熟的情況下發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融會(huì)面臨一定的互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)的威脅。

（2）數(shù)據(jù)資源明顯不足。未來(lái)是數(shù)據(jù)時(shí)代，券商只有依靠挖掘和分析數(shù)據(jù)來(lái)定位客戶，才能夠開發(fā)出相應(yīng)的產(chǎn)品。然而與其他金融不同，券商并沒有與客戶直接關(guān)聯(lián)的渠道優(yōu)勢(shì)，因此也沒用充足的客戶資源和數(shù)據(jù)資源曰。例如，阿里巴巴創(chuàng)建的電商公司和社交平臺(tái)為公司提供了數(shù)億的客戶資源和數(shù)據(jù)，利用對(duì)這些數(shù)據(jù)的分析，阿里巴巴公司才開發(fā)出了額寶來(lái)實(shí)現(xiàn)網(wǎng)上集資。

（3）市場(chǎng)環(huán)境有待改善。互聯(lián)網(wǎng)金融存在一定的風(fēng)險(xiǎn)性，券商與互聯(lián)網(wǎng)的結(jié)合還需要完善的市場(chǎng)環(huán)境。主要表現(xiàn)在：一方面，券商開展互聯(lián)網(wǎng)金融立法不健全;另一方面，券商和監(jiān)管機(jī)構(gòu)違法成本較低。

三、互聯(lián)網(wǎng)金融下證券業(yè)發(fā)展的對(duì)策

（一）互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)代券商生存關(guān)鍵是找準(zhǔn)市場(chǎng)定位

大券商資本實(shí)力雄厚，在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域地位難以撼動(dòng)，在一些創(chuàng)新業(yè)務(wù)領(lǐng)域也已經(jīng)取得先發(fā)優(yōu)勢(shì)?？梢哉J(rèn)為大券商參與互聯(lián)網(wǎng)金融具有資本、人才、技術(shù)以及政策上的優(yōu)勢(shì)，因而顯然具備更好的發(fā)展前景。同時(shí)，一些具備機(jī)優(yōu)勢(shì)、戰(zhàn)略定位明確、準(zhǔn)備充分的中小券商也有望利用互聯(lián)網(wǎng)與金融融合的大好機(jī)遇，迅速獲客，突出重圍，獲得更快的成長(zhǎng)。

（二）改變盈利模式，提高專業(yè)能力和服務(wù)質(zhì)量

傳統(tǒng)的證券企業(yè)的收入來(lái)源主要集中在證券經(jīng)紀(jì)和承銷業(yè)務(wù)，而融資融券業(yè)務(wù)的收入占比較低，這些新型的證券業(yè)務(wù)會(huì)是互聯(lián)金融時(shí)代比較有競(jìng)爭(zhēng)力的業(yè)務(wù)。因此，證券企業(yè)需要改變現(xiàn)有盈利模式，重視業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力，利用互聯(lián)網(wǎng)金融帶來(lái)的新的渠道和運(yùn)營(yíng)模式，增加業(yè)務(wù)收入來(lái)源。互聯(lián)網(wǎng)金融的到來(lái)，使得證券行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)加劇，要想在行業(yè)中立足并長(zhǎng)久發(fā)展，需要提高專業(yè)能力和服務(wù)水平。

（三）創(chuàng)新科技發(fā)展觀念

第一，在經(jīng)營(yíng)理念和管理創(chuàng)新。網(wǎng)絡(luò)市場(chǎng)時(shí)無(wú)形的市場(chǎng)，擴(kuò)大市場(chǎng)的方法必須依靠先進(jìn)的移動(dòng)設(shè)備和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，通過完善客戶端設(shè)置，為客戶提供完整的理財(cái)咨詢、投資、融資等一系列服務(wù)，逐漸發(fā)展券商龐大的客戶群，為將來(lái)的產(chǎn)品開發(fā)和銷售奠定群眾基礎(chǔ)。第二，改變營(yíng)銷方式。以客戶為中心指定銷售策略，尊重客戶個(gè)性化需求，為不同類型的客戶提供不同的服務(wù)和開發(fā)個(gè)性化產(chǎn)品。第三，經(jīng)營(yíng)模式的創(chuàng)新。積極探索與互聯(lián)網(wǎng)相融合的發(fā)展新模式，利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的便捷性、時(shí)效性、大眾性等特點(diǎn)，不斷擴(kuò)寬業(yè)務(wù)，經(jīng)營(yíng)模式以線上和線下結(jié)合的模式為主，線上服務(wù)定位與大眾化、規(guī)模化和標(biāo)準(zhǔn)化，線下實(shí)體店主要定位于綜合理財(cái)?shù)取?/p>

（四）完善公司制度，避免道德風(fēng)險(xiǎn)

完善的制度基礎(chǔ)是公司高效長(zhǎng)久發(fā)展的前提和基石，也是各項(xiàng)措施得以順利實(shí)施的保障。一方面，股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施易依托于公司制度，才能更好地實(shí)施，另一方面，物質(zhì)的刺激往往會(huì)與道德風(fēng)險(xiǎn)相伴而生，作為對(duì)激勵(lì)對(duì)象的一種獎(jiǎng)勵(lì)，股權(quán)激勵(lì)監(jiān)管不當(dāng)便會(huì)引發(fā)對(duì)象鋌而走險(xiǎn)，產(chǎn)生逆向選擇以及道德風(fēng)險(xiǎn)，這也需要完善的公司制度來(lái)約束逆向選擇行為。因此公司在實(shí)施激勵(lì)計(jì)劃期間，應(yīng)逐步完善公司的風(fēng)險(xiǎn)控制制度，規(guī)范公司治理的流程機(jī)制，在防范道德風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也為公司未來(lái)的發(fā)展提供制度保障。

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