張若凡 崔清源 景肖 李沄 吳思思

摘要：為了促進(jìn)中國(guó)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)健康發(fā)展，本文先后對(duì)美國(guó)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)Prosper和中國(guó)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)拍拍貸的發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行研究。通過(guò)對(duì)具體平臺(tái)運(yùn)營(yíng)模式及政策對(duì)比分析得出：在運(yùn)營(yíng)模式方面，我國(guó)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)對(duì)借款人的審核、征信系統(tǒng)的完善存在一定問(wèn)題;在政策法規(guī)方面，我國(guó)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的性質(zhì)界定、法律成熟度等還需要加強(qiáng)改進(jìn)。

關(guān)鍵詞：P2P網(wǎng)貸;中美對(duì)比;互聯(lián)網(wǎng)金融

P2P網(wǎng)貸即Peer to Peer Lending，是指人們互相通過(guò)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)直接進(jìn)行借貸，是依存于互聯(lián)網(wǎng)下的借貸方式。相對(duì)于傳統(tǒng)的借貸方式，P2P網(wǎng)貸利于投資方投資，便于借款方實(shí)現(xiàn)低成本融資，從而提升現(xiàn)金資產(chǎn)配置效率。

P2P網(wǎng)貸平臺(tái)最早于2005年在英國(guó)出現(xiàn)，隨后迅速發(fā)展到美國(guó)和中國(guó)。由網(wǎng)貸之家數(shù)據(jù)可知，截至2015年底，中國(guó)網(wǎng)貸平臺(tái)數(shù)量達(dá)到了3433家，成交額達(dá)到了9.8萬(wàn)億元，平臺(tái)貸款余額也到達(dá)了4.06萬(wàn)億元。從這些數(shù)據(jù)，可以得知P2P網(wǎng)貸平臺(tái)發(fā)展活躍，也著實(shí)為借貸雙方提供了便利，但是這種模式也帶來(lái)了一系列風(fēng)險(xiǎn)，比如P2P平臺(tái)倒閉、非法集資等情況。僅2018年一年，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)正常運(yùn)營(yíng)量就下降至年初的46.92%，其中關(guān)閉平臺(tái)的有190家;立案失聯(lián)、跑路的有100家以上。這些嚴(yán)重影響了投資者的合法權(quán)益，為P2P網(wǎng)貸的發(fā)展與穩(wěn)定造成了強(qiáng)烈的負(fù)面影響。由此投資者有必要加強(qiáng)對(duì)P2P網(wǎng)貸風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)，及時(shí)防范風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。本文將通過(guò)對(duì)中美平臺(tái)純中介模式及政策的對(duì)比提出降低P2P網(wǎng)貸風(fēng)險(xiǎn)的解決方案。

1.文獻(xiàn)綜述

關(guān)于P2P網(wǎng)貸的風(fēng)險(xiǎn)既解決方案有眾多學(xué)者參與探討，角度也各有不同。在信用風(fēng)險(xiǎn)方面，程識(shí)認(rèn)為我國(guó)的P2P網(wǎng)貸處于起步階段，建議人民銀行與互聯(lián)網(wǎng)實(shí)行信息系統(tǒng)相互采集，建立互聯(lián)網(wǎng)征信體系;夏志瓊認(rèn)為，除了要建設(shè)互聯(lián)網(wǎng)征信系統(tǒng)，還要建立互聯(lián)網(wǎng)金融的征信黑名單并與中國(guó)人民銀行征信系統(tǒng)相連接，促進(jìn)征信名單的更新;趙圓圓認(rèn)為，要重視個(gè)人信息的保護(hù)，完善上游與下游法律，通過(guò)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)征信機(jī)構(gòu)和大數(shù)據(jù)服務(wù)商的清晰界定，實(shí)現(xiàn)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的充分監(jiān)督。從其他的風(fēng)險(xiǎn)角度，辛玥提出，要建立P2P平臺(tái)保證金制度，以便于應(yīng)付突發(fā)情況;叢秀燁提出，加強(qiáng)企業(yè)管理，可實(shí)現(xiàn)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)規(guī)范操作、有效運(yùn)轉(zhuǎn)。

2.中國(guó)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)拍拍貸

2.1借貸運(yùn)營(yíng)模式

我國(guó)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)主要運(yùn)營(yíng)模式分為五種：純中介模式、平臺(tái)資金擔(dān)保模式、風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金模式、第三方擔(dān)保模式、抵押物模式。其中純中介模式被學(xué)者所看好，故本文選取中國(guó)純中介模式的拍拍貸進(jìn)行研究。

純中介模式即網(wǎng)貸平臺(tái)對(duì)于單個(gè)借款標(biāo)的本金不給予承諾保障。所以當(dāng)借出者出現(xiàn)拒絕還款等情況時(shí)，借入者需自行承擔(dān)全部責(zé)任。隨著P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的發(fā)展，不同純中介模式平臺(tái)的具體運(yùn)營(yíng)表現(xiàn)不同，拍拍貸的運(yùn)營(yíng)機(jī)制如圖1所示，其依靠于資金借貸所產(chǎn)生的手續(xù)費(fèi)獲取盈利。且拍拍貸的審核較為寬松，只需要提供個(gè)人身份證明（如身份證）、穩(wěn)定收入來(lái)源證明（如銀行流水）、固定地址證明（如房屋租賃合同）即可辦理貸款。

2.2中國(guó)政策

2014年，我國(guó)頒布了《關(guān)于辦理非法集資刑事案件適用法律若干問(wèn)題的意見(jiàn)》，標(biāo)志著P2P網(wǎng)貸行業(yè)的監(jiān)管拉開(kāi)序幕。截至2017年，我國(guó)P2P網(wǎng)貸監(jiān)管政策已經(jīng)初步完善，形成了“1+3”的框架監(jiān)管制度。即通過(guò)“1個(gè)辦法”《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》，“3個(gè)指引”《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)備案登記管理指引》《網(wǎng)絡(luò)借貸資金存管業(yè)務(wù)指引》和《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)信息披露指引》，明確了網(wǎng)貸行業(yè)發(fā)展的方向及監(jiān)管的依據(jù)制度。除此之外，地方也配合著“1+3”出臺(tái)了相關(guān)細(xì)則與實(shí)施方案，便于進(jìn)行更加細(xì)化的監(jiān)管。而2017年的《關(guān)于做好P2P網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治整改驗(yàn)收工作的通知》中也明確說(shuō)明對(duì)于主要網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)要在2018年4月前完成備案工作，有復(fù)雜情況的網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)最晚要在2018年6月完成備案。有學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)在“1+3”政策發(fā)布后，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的投資人數(shù)與成交量明顯減少，促進(jìn)了P2P網(wǎng)貸回到其真實(shí)位置。

3.美國(guó)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)Prosper

3.1借貸運(yùn)營(yíng)模式

Prosper同樣為純中介模式借貸平臺(tái)，它向資金需求者提供多種貸款，例如：汽車貸款、短期綜合貸款等。但其對(duì)借款人要求較為嚴(yán)格，必須滿足信用評(píng)級(jí)在640分以上且具有社會(huì)保險(xiǎn)號(hào)的美國(guó)公民條件。Prosper的借款人不但要求填寫收入等必備的信息，還有金融機(jī)構(gòu)貸款的逾期次數(shù)、金融機(jī)構(gòu)貸款逾期金額、朋友投資人數(shù)、朋友投資金額、社會(huì)公共記錄等補(bǔ)充信息，便于對(duì)借款人的資質(zhì)進(jìn)行評(píng)估。因?yàn)槎际羌冎薪檫\(yùn)營(yíng)模式，所以同中國(guó)拍拍貸本質(zhì)沒(méi)有區(qū)別，Prosper的運(yùn)營(yíng)模式如圖2。

3.2美國(guó)政策分析

美國(guó)P2P網(wǎng)貸政策的發(fā)展是由最初的消費(fèi)者保護(hù)條例到最終向SEC強(qiáng)制登記注冊(cè)。在2008年10月以后，美國(guó)證券交易委員（SEC）認(rèn)定通過(guò)P2P服務(wù)行業(yè)發(fā)行的憑證屬于證券類，所以要求包括Prosper、Lending Club在內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)借貸平臺(tái)向其登記注冊(cè)。在通過(guò)SEC登記，并且付出相應(yīng)的監(jiān)管代價(jià)后，最終在兩個(gè)平臺(tái)發(fā)行的P2P憑證都可以在Foliofn這個(gè)線上交易市場(chǎng)中交易，P2P二級(jí)市場(chǎng)由此形成。

對(duì)于P2P平臺(tái)監(jiān)管，目前美國(guó)的法案相對(duì)較為完善?！?993 Security Laws》等法案促進(jìn)信息披露以保護(hù)投資人的合法利益;各聯(lián)邦銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)及消費(fèi)者金融保護(hù)局依據(jù)《State Usury Laws》、《Fair Credit Reporting Act》、《Fair Debt Collection Practices Act》等法案保護(hù)借款人的借款利率、隱私及被公平對(duì)待的權(quán)力。例如法案中有具體細(xì)則為：P2P平臺(tái)不得將消費(fèi)者（主要是借款人）的個(gè)人信息透露給毫無(wú)關(guān)聯(lián)的第三方，并且必須向消費(fèi)者公開(kāi)他們的相關(guān)隱私政策和資金具體的實(shí)施措施，以及相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)共享信息等條款。

4.中美P2P網(wǎng)貸平臺(tái)比較及方案分析

基于運(yùn)營(yíng)模式分析，比較同為純中介模式的借貸平臺(tái)中國(guó)拍拍貸與美國(guó)Prosper，可以看出中美兩國(guó)P2P平臺(tái)的區(qū)別在于借款人審核、借貸雙方撮合方法不同;基于政策分析，可得出美國(guó)政策較中國(guó)更加完善。

其中借款人審核問(wèn)題將會(huì)產(chǎn)生較大的風(fēng)險(xiǎn)，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)應(yīng)加強(qiáng)相關(guān)審核以解決惡意違約、騙貸等問(wèn)題。目前P2P網(wǎng)貸平臺(tái)不能鏈接進(jìn)入銀行信用系統(tǒng)，但可以加強(qiáng)對(duì)用戶資料的審核，應(yīng)用線上資料提交線下核實(shí)等手段確保借款人的資質(zhì)。還可以依據(jù)情況建立網(wǎng)貸公司自己的大數(shù)據(jù)征信系統(tǒng)，通過(guò)各大P2P網(wǎng)貸公司共同建立客戶信用數(shù)據(jù)庫(kù)，將客戶信息共享化。

從政策發(fā)布主體角度，可以發(fā)現(xiàn)中國(guó)政策大部分由政府頒布，以國(guó)務(wù)院主導(dǎo)，一行兩會(huì)配合。美國(guó)則通過(guò)美國(guó)證券交易委員會(huì)這一獨(dú)立準(zhǔn)司法機(jī)構(gòu)頒布;從政策成熟度上看，中國(guó)的政策（包括法規(guī)）級(jí)別不高，多為“通知”“意見(jiàn)”“征求稿”等尚未成型的、試驗(yàn)階段的政策，約束力不強(qiáng)，普遍性不高。美國(guó)除了各州法律法規(guī)十分健全外，已建立和市場(chǎng)配套的證券監(jiān)管體系，對(duì)P2P網(wǎng)貸有明確的性質(zhì)界定，使得P2P網(wǎng)貸進(jìn)入了正式的金融二級(jí)市場(chǎng)，政策成熟、較為完善。從關(guān)注問(wèn)題方向論述，國(guó)內(nèi)政策較為關(guān)注信用風(fēng)險(xiǎn)防范，主要保障由P2P平臺(tái)失信造成的損失。而在P2P的運(yùn)營(yíng)模式缺陷和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的解決上顯得不足。美國(guó)政策要求P2P平臺(tái)信息透明公開(kāi)，信息披露頻率高，監(jiān)管力度大，較多關(guān)注運(yùn)營(yíng)模式完善和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防，而對(duì)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)失信的預(yù)防和補(bǔ)救措施顯得不足。

結(jié)論

P2P網(wǎng)貸在美國(guó)發(fā)展前景良好，并開(kāi)始了融資計(jì)劃;而在中國(guó)發(fā)展不如預(yù)期，并屢屢被爆出資金無(wú)法歸還的新聞。其主要原因是美國(guó)將其認(rèn)定為一種類銀行的金融機(jī)構(gòu)，同樣由證監(jiān)部門進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)管;我國(guó)嚴(yán)格將P2P網(wǎng)貸排斥在銀行之外。所以對(duì)于那些無(wú)法在銀行認(rèn)定貸款申請(qǐng)的個(gè)人和企業(yè)通常會(huì)選擇在P2P網(wǎng)貸平臺(tái)進(jìn)行貸款，這就大大增加了借款歸還的風(fēng)險(xiǎn)。

政策方面受制于中美國(guó)情不同、市場(chǎng)模式不同、P2P發(fā)展歷史不同，政策制定也各有側(cè)重。通過(guò)對(duì)比得出我國(guó)政策對(duì)于P2P網(wǎng)貸的性質(zhì)界定等問(wèn)題還有待完善?？赏ㄟ^(guò)如下方法改進(jìn)：1.制定并完善監(jiān)管P2P借貸的法律法規(guī)。尤其在加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融的消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)方面。2.構(gòu)建全方位的互聯(lián)網(wǎng)征信系統(tǒng)，構(gòu)建覆蓋全社會(huì)的信用體系。3.增強(qiáng)商業(yè)銀行的發(fā)展動(dòng)力，加速傳統(tǒng)金融業(yè)進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)金融。

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作者簡(jiǎn)介：

張若凡（1998-? ），女，本科，研究方向：文獻(xiàn)計(jì)量、復(fù)雜網(wǎng)絡(luò);

崔清源（1999-? ），男，本科，研究方向：經(jīng)濟(jì)學(xué);

景肖（1999-? ），女，本科，研究方向：金融學(xué);

李沄（1999-? ），女，本科，研究方向：金融學(xué);

吳思思（1997-? ），女，本科，研究方向：經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)。