郭煦東 黃瑤瑤

摘 要：其實(shí)模型的資本結(jié)構(gòu)都沒有錯(cuò)與對(duì)的區(qū)別，看他能否符合公司戰(zhàn)略就可以了。我認(rèn)為，公司可運(yùn)用SWOT矩陣來充分分析自身內(nèi)部以及外部環(huán)境，進(jìn)而選擇科學(xué)的正確的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略方向。為了最大化公司的戰(zhàn)略目標(biāo)。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)戰(zhàn)略；方向設(shè)計(jì)；SWOT分析

一、企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略方向的設(shè)計(jì)策略

雖然西方財(cái)務(wù)管理有多種理論和方法來確定資本結(jié)構(gòu)，但西方金融管理學(xué)者也不得不承認(rèn)它。 沒有可以通過數(shù)學(xué)計(jì)算操縱的既定結(jié)構(gòu)。

（一）風(fēng)險(xiǎn)與收益相統(tǒng)一

企業(yè)不僅要注意收入的提高，增加債務(wù)，還要注意風(fēng)險(xiǎn)的增加，同時(shí)增加對(duì)收入的需求。 當(dāng)然，不可能在不借錢的情況下取消風(fēng)險(xiǎn)，從而失去財(cái)務(wù)杠桿。

（二）與資本市場(chǎng)發(fā)育程度相適應(yīng)

像舊債，之所以有條件維持高負(fù)債比例；相反，如果面對(duì)企業(yè)的資本市場(chǎng)條件不發(fā)達(dá)，也只能靠間接融資來借錢。但是銀行經(jīng)常對(duì)稍高的債務(wù)比率不滿，會(huì)導(dǎo)致借貸失敗。

（三）適應(yīng)經(jīng)營(yíng)者不同經(jīng)營(yíng)風(fēng)格

在客觀的企業(yè)管理層次中，有些人的商業(yè)風(fēng)格更加穩(wěn)定，有些人的商業(yè)風(fēng)格更具侵略性。穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)者不能容忍過高的負(fù)債比率，而侵略性的經(jīng)營(yíng)者可以承受更高的負(fù)債比率。

二、基于SWOT矩陣分析的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略方向設(shè)計(jì)

為了明確公司本身的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)，下一步就是進(jìn)入戰(zhàn)略計(jì)劃的準(zhǔn)備階段。我們采用SWOT分析方法來進(jìn)行戰(zhàn)略計(jì)劃準(zhǔn)備。

（一）SWOT分析方法的基本原理

SWOT分析方法是綜合考慮公司內(nèi)部條件和外部環(huán)境因素的一種常用方法，并進(jìn)行系統(tǒng)評(píng)價(jià)，以選擇最佳策略。這里S指的是內(nèi)部?jī)?yōu)勢(shì)，而W指的是內(nèi)部弱點(diǎn)。O指企業(yè)外部環(huán)境的機(jī)會(huì)（機(jī)會(huì)），T指企業(yè)外部環(huán)境的威脅。企業(yè)的內(nèi)部?jī)?yōu)勢(shì)和劣勢(shì)與其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比較。外部商業(yè)機(jī)會(huì)是指有利于企業(yè)在環(huán)境中的因素，如新技術(shù)應(yīng)用，國(guó)家支持，以及良好的買賣雙方關(guān)系。外部企業(yè)威脅指的是對(duì)環(huán)境中的企業(yè)有害的因素，例如，新競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的出現(xiàn)，較慢的市場(chǎng)增長(zhǎng)率，購(gòu)買者和供應(yīng)商議價(jià)能力的增強(qiáng)以及技術(shù)老化。這是目前競(jìng)爭(zhēng)地位的主要障礙，也可能影響公司未來的競(jìng)爭(zhēng)地位。

（二）基于此，制定出了公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略具體步驟

1.確立企業(yè)目標(biāo)體系。建立企業(yè)目標(biāo)體系是企業(yè)實(shí)施戰(zhàn)略管理的重要一步。在這個(gè)環(huán)節(jié)中，公司必須將公司的愿景和方向轉(zhuǎn)化為具體的、可衡量的盈利指標(biāo)。公司目標(biāo)體系的績(jī)效是可以衡量的，并且也清楚地表明了目標(biāo)的最后期限。也就是說，在描述公司的目標(biāo)時(shí)，有必要清楚地說明公司獲得了怎樣的好處。公司的目標(biāo)越明確，實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的可能性就相對(duì)大，可以采取的有效行動(dòng)越多。

2.分析企業(yè)外部環(huán)境。了解未來社會(huì)，政治，經(jīng)濟(jì)，科技，文化的發(fā)展趨勢(shì)，以及公司面臨的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。

3.評(píng)價(jià)企業(yè)自身素質(zhì)。通過對(duì)自身內(nèi)部環(huán)境的分析，公司對(duì)公司的質(zhì)量進(jìn)行衡量和評(píng)估，了解自身的情況，識(shí)別自身的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)。

4.準(zhǔn)備戰(zhàn)略方案。

5.評(píng)價(jià)和比較戰(zhàn)略方案。

6.確定戰(zhàn)略方案。在某些情況下，公司也會(huì)選擇一個(gè)或多個(gè)計(jì)劃作為備用戰(zhàn)略計(jì)劃，以提高戰(zhàn)略的適應(yīng)性。

（三）SWOT分析法的應(yīng)用

SWOT分析過程包括以下幾個(gè)步驟：

列出主要外部機(jī)會(huì)，如宏觀的經(jīng)濟(jì)政策，宏觀的經(jīng)濟(jì)周期和國(guó)家稅收環(huán)境；

列出主要內(nèi)部?jī)?yōu)勢(shì)，如公司規(guī)模，公司的經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度和公司的資本結(jié)構(gòu)；

列出公司的主要內(nèi)部弱點(diǎn)，如業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，資產(chǎn)回報(bào)率，公司財(cái)務(wù)靈活性和運(yùn)營(yíng)周期；

將弱點(diǎn)與威脅相匹配，以找到一個(gè)威脅劣勢(shì)的策略。應(yīng)采取增長(zhǎng)戰(zhàn)略，如市場(chǎng)發(fā)展，增加產(chǎn)量等。三類企業(yè)是劣勢(shì)——威脅（WT）策略，內(nèi)部弱點(diǎn)和強(qiáng)大的外部威脅。應(yīng)采取防御性策略進(jìn)行業(yè)務(wù)調(diào)整，盡量避免威脅，消除不利因素。通過SWTO分析，判斷其機(jī)遇和威脅，并做出決策。

三、公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略方向設(shè)計(jì)和優(yōu)化

（一）公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略應(yīng)以公司所在的行業(yè)為基礎(chǔ)

資本的有機(jī)構(gòu)成低，操作的危險(xiǎn)性就高，一些行業(yè)不能借太多的債務(wù)。不然，貿(mào)然采取積極的策略擴(kuò)大債務(wù)就會(huì)引發(fā)對(duì)手惡性競(jìng)爭(zhēng)，這就導(dǎo)致公司因短期現(xiàn)金流量而無法償還債務(wù)。繼而引起無效的企業(yè)破產(chǎn)清算。

（二）資本的運(yùn)作中風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)能力

企業(yè)根據(jù)自己的目標(biāo)，優(yōu)化和整合資本的結(jié)構(gòu)。通過不同組合，資本結(jié)構(gòu)具有高靈活特點(diǎn)，從而獲得高資本增值和盈利能力。

（三）資本合理的借貸

維護(hù)公司的借貸能力，確保公司資金的安全性，完整性和增值性。至于內(nèi)部資本管理，企業(yè)被迫保持合理的借貸能力。3.5建立財(cái)務(wù)戰(zhàn)略方向的動(dòng)態(tài)機(jī)制。對(duì)于任何公司而言，由于市場(chǎng)供求不斷變化，資本構(gòu)成不斷變化，財(cái)務(wù)策略方向始終動(dòng)態(tài)。同時(shí)，在選擇融資工具時(shí)，公司應(yīng)關(guān)注靈活的靈活融資工具，例如，可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股，可贖回優(yōu)先股，可轉(zhuǎn)換債券和可贖回債券。保持彈性的資本結(jié)構(gòu)。

結(jié)束語：

以上內(nèi)容是我對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的理解，及我所提出的建設(shè)企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理具體步驟和方法。希望能對(duì)所需要的企業(yè)有幫助。

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通訊作者：岳春玲