高巖芳 王慧

【摘 要】 在“一帶一路”倡議的引導(dǎo)下，我國境內(nèi)很多企業(yè)都積極探尋海外投資發(fā)展的可能性，但是實(shí)際投資效果不佳。正確的戰(zhàn)略選擇對(duì)于企業(yè)海外投資的成敗具有決定性作用。文章運(yùn)用層次分析法確定各個(gè)因素的權(quán)重，并運(yùn)用功效系數(shù)法進(jìn)一步量化各因素的具體得分，最終用數(shù)字來定位企業(yè)海外投資戰(zhàn)略類型，嘗試為精確量化研究企業(yè)海外投資提供一種可行的路徑與范例，以期協(xié)助企業(yè)治理層和管理層做出正確合理的海外投資戰(zhàn)略決策。

【關(guān)鍵詞】 戰(zhàn)略選擇； 層次分析； 功效系數(shù)法； 海外投資

【中圖分類號(hào)】 F276.7 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】 A 【文章編號(hào)】 1004-5937（2018）19-0088-05

縱觀《2016年世界投資報(bào)告》可知，隨著“一帶一路”倡議的持續(xù)推進(jìn)，我國對(duì)外投資總額持續(xù)增長。《2017年世界投資報(bào)告》指出，中國的對(duì)外直接投資與2015年相比飆升44%，達(dá)到1 830億美元，使中國首次成為全球第二大投資國。但與此同時(shí)，我國企業(yè)海外投資過程中面臨的困難與挑戰(zhàn)越發(fā)復(fù)雜，導(dǎo)致我國企業(yè)海外投資失敗率極高。2013年夏季達(dá)沃斯論壇中專家指出中國企業(yè)海外投資失敗率最高，達(dá)到90%[ 1 ]，例如中國平安斥巨資購買富通集團(tuán)股權(quán)最終以失敗告終。截至2013年底，我國礦產(chǎn)企業(yè)海外投資失敗率高達(dá)80%以上，如中機(jī)新能源有限公司投資危地馬拉Jaguar項(xiàng)目最終虧損3個(gè)億。同時(shí)，我國企業(yè)對(duì)外投資總體而言對(duì)象傳統(tǒng)單一，政府積極鼓勵(lì)企業(yè)海外投資轉(zhuǎn)型升級(jí)。研究我國企業(yè)海外投資失敗的原因，主要是由于海外市場(chǎng)環(huán)境各異、情況復(fù)雜，雖然需求量與未來的市場(chǎng)潛力巨大，但是很多企業(yè)在制定海外投資戰(zhàn)略時(shí)一般難以準(zhǔn)確評(píng)估潛在風(fēng)險(xiǎn)與自身情況。因此，本文在綜合公司戰(zhàn)略相關(guān)理論的基礎(chǔ)上，結(jié)合國際化經(jīng)營的戰(zhàn)略類型等相關(guān)理論知識(shí)，構(gòu)建了一套企業(yè)海外投資戰(zhàn)略選擇模型，以期協(xié)助企業(yè)治理層和管理層做出科學(xué)合理的海外投資戰(zhàn)略決策，避免方向性錯(cuò)誤。

一、海外投資的變化趨勢(shì)

自2001年中國成功加入世貿(mào)組織后，我國企業(yè)開啟了走向海外的篇章。2004年聯(lián)想企業(yè)成功收購了IBM公司的PC業(yè)務(wù)，標(biāo)志著我國企業(yè)突破傳統(tǒng)的并購形式，“走出去”開始多樣化。2007年金融危機(jī)突發(fā)，中國企業(yè)海外并購規(guī)模不但沒有消退，反而經(jīng)歷了一個(gè)小高潮。2010年雖然債務(wù)危機(jī)波及整個(gè)歐洲，但是我國企業(yè)海外并購卻再次達(dá)到了一個(gè)新的高峰。截至2014年，我國企業(yè)對(duì)外投資額總計(jì)1 300億美元。隨著“一帶一路”倡議的逐步落實(shí)，我國企業(yè)對(duì)沿線國家的投資額日益上升，2015年我國海外投資額共計(jì)7 350億元，同比增長約15%[ 2 ]；2016年我國企業(yè)海外投資總額高達(dá)約1 700億美元，同比增長約45%。從宏觀與政策支持的角度看，我國企業(yè)海外投資會(huì)持續(xù)增長，對(duì)“一帶一路”沿線國家的投資規(guī)模將不斷擴(kuò)大（見圖1），投資形式與投資對(duì)象也在不斷豐富中。

在“一帶一路”宏觀背景與政府鼓勵(lì)之下，會(huì)有更多的國內(nèi)企業(yè)嘗試海外投資[ 3 ]。與國內(nèi)投資相比，海外投資的不確定性因素更大，企業(yè)在不充分了解海外市場(chǎng)的情況之下，極有可能出現(xiàn)戰(zhàn)略定位失誤，進(jìn)而導(dǎo)致企業(yè)對(duì)外投資失敗。例如國外政治因素、法律因素、文化異同因素等考慮不周，都可能造成投資失敗。因此，企業(yè)在進(jìn)行海外投資戰(zhàn)略決策時(shí)，采用科學(xué)的決策分析方法，進(jìn)行科學(xué)合理的戰(zhàn)略選擇成為必然。

二、企業(yè)海外投資戰(zhàn)略的類型

決定企業(yè)海外投資戰(zhàn)略的關(guān)鍵因素有“成本壓力”“自身產(chǎn)品競爭力”以及“當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)特殊要求”等，基于這些因素的影響可以將企業(yè)對(duì)外投資戰(zhàn)略劃分為四類：國際戰(zhàn)略、多國本土化戰(zhàn)略、全球化戰(zhàn)略與跨國戰(zhàn)略[ 4 ]。

國際戰(zhàn)略是指當(dāng)企業(yè)注意到某個(gè)海外市場(chǎng)具有較大需求潛力時(shí)，將自己的產(chǎn)品與技能對(duì)外轉(zhuǎn)移，并在轉(zhuǎn)移過程中創(chuàng)造價(jià)值的一種戰(zhàn)略活動(dòng)。在該戰(zhàn)略類型的指導(dǎo)下，企業(yè)主要依靠“出口”的方式進(jìn)入海外市場(chǎng)。采用國際戰(zhàn)略的企業(yè)，其產(chǎn)品開發(fā)留在總部進(jìn)行，被投資國家設(shè)立的分支機(jī)構(gòu)主要負(fù)責(zé)制造和營銷，總部會(huì)嚴(yán)格控制產(chǎn)品與市場(chǎng)戰(zhàn)略的決策權(quán)。企業(yè)若采用國際戰(zhàn)略，其產(chǎn)品或服務(wù)往往應(yīng)對(duì)全球不同國家差異化需求的適應(yīng)能力較差，并且在該戰(zhàn)略的指導(dǎo)下，企業(yè)往往享受不到區(qū)位優(yōu)勢(shì)所帶來的成本降低的好處，也享受不到全球協(xié)作所帶來的好處。

多國本土化戰(zhàn)略是指企業(yè)在對(duì)外轉(zhuǎn)移自身產(chǎn)品與技能時(shí)主要依靠在某些重要國家或地區(qū)建立的分支機(jī)構(gòu)，并且這些分支機(jī)構(gòu)自己組織生產(chǎn)、制造、運(yùn)營，企業(yè)可以靈活地根據(jù)不同地區(qū)的特殊需求來調(diào)整生產(chǎn)經(jīng)營銷售計(jì)劃，不僅有利于其意識(shí)到全球不同地區(qū)的需求差異較大，而且能提升自己的適應(yīng)能力。但是，在多國本土化戰(zhàn)略的指導(dǎo)下，企業(yè)相當(dāng)于人為地把全球市場(chǎng)劃分為多個(gè)國家市場(chǎng)，每一個(gè)分支機(jī)構(gòu)都針對(duì)某一特定的國家市場(chǎng)開展生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，這就使得每一個(gè)分支機(jī)構(gòu)各不相同，致使整個(gè)企業(yè)無法獲得規(guī)模效應(yīng)優(yōu)勢(shì)。

全球化戰(zhàn)略是指企業(yè)針對(duì)不同的國家和地區(qū)只銷售同質(zhì)且標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，完全不考慮不同國家或地區(qū)存在的不同消費(fèi)需求。在這樣的經(jīng)營理念之下，企業(yè)的生產(chǎn)量往往很大，但企業(yè)可以在降低生產(chǎn)成本的同時(shí)享受到經(jīng)驗(yàn)效應(yīng)和規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)帶來的高額利潤。全球化戰(zhàn)略下，企業(yè)往往會(huì)選擇在較有利的國家組織生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，這就意味著企業(yè)可以機(jī)動(dòng)靈活地根據(jù)生產(chǎn)環(huán)節(jié)與生產(chǎn)要素情況，選擇一個(gè)或多個(gè)地區(qū)進(jìn)行生產(chǎn)，這樣有利于企業(yè)大幅度降低生產(chǎn)成本。

跨國戰(zhàn)略是將多國本土化戰(zhàn)略與全球化戰(zhàn)略的優(yōu)點(diǎn)相結(jié)合，一方面減少產(chǎn)品種類、提高產(chǎn)品產(chǎn)量，形成成本效益與區(qū)位效應(yīng)；另一方面結(jié)合當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的特殊需求，兼顧不同國家或地區(qū)的差異性轉(zhuǎn)移本企業(yè)的特殊競爭力。

四種不同的戰(zhàn)略類型具有不同的特征與適應(yīng)情況，如表1所示。

三、企業(yè)海外投資戰(zhàn)略選擇模型的構(gòu)建

基于上述理論基礎(chǔ)，本文將“當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)反應(yīng)壓力”和“成本壓力”兩個(gè)因素分別作為獨(dú)立的兩個(gè)變量，在二維坐標(biāo)系中列示四種不同的戰(zhàn)略類型見圖2。在此圖中，橫軸代表當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)反應(yīng)壓力因素，從左至右表示壓力由小到大；縱軸表示成本壓力因素，由下至上表示壓力逐漸增大。若每項(xiàng)指標(biāo)以100分為上限，那么0～20分為低壓力，21～40分為較低壓力，41～60分為中等壓力，61～80分為偏高壓力，81～100分為壓力很高。例如某企業(yè)在進(jìn)行海外投資時(shí)，面臨的成本壓力得分為80分，當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)反應(yīng)壓力得分為30分，則采用全球化戰(zhàn)略較為適當(dāng)。

四種類型的海外投資戰(zhàn)略若不科學(xué)地量化影響因素，很容易被企業(yè)誤用，從而增加企業(yè)海外投資失敗的風(fēng)險(xiǎn)。因此本文構(gòu)建了企業(yè)海外投資戰(zhàn)略的選擇模型，并將“當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)反應(yīng)壓力”因素進(jìn)一步細(xì)分為“當(dāng)?shù)靥厥庖蟆焙汀爱a(chǎn)品競爭力”因素，作為除成本壓力因素之外的另一個(gè)應(yīng)考慮的重要維度，以提高該模型測(cè)量的準(zhǔn)確度。

（一）建立評(píng)價(jià)指標(biāo)體系

本文在企業(yè)海外投資戰(zhàn)略選擇（A）這個(gè)一級(jí)指標(biāo)下，確定了企業(yè)海外投資應(yīng)考慮的三個(gè)二級(jí)指標(biāo)：當(dāng)?shù)靥厥庖笠蛩兀˙1）、產(chǎn)品競爭力因素（B2）和成本壓力因素（B3）。在每個(gè)二級(jí)維度層下再設(shè)置三級(jí)指標(biāo)C1—C9，以此形成模型評(píng)價(jià)指標(biāo)體系（見表2）。

（二）確定指標(biāo)權(quán)重

層次分析法是確定指標(biāo)權(quán)重的一種較為客觀的方法。該方法以上一層次要素作為判斷標(biāo)準(zhǔn)，通過對(duì)本層級(jí)的各個(gè)指標(biāo)按照重要性程度進(jìn)行排序并賦值來構(gòu)造判斷矩陣，并通過一系列數(shù)學(xué)算法來確定最終每項(xiàng)指標(biāo)的權(quán)重[ 5 ]。其中，Bn（n=1，2，3…）表示影響上一層因素A的本層次關(guān)鍵指標(biāo)；aij（i=1，2，…，n；j=1，2，…，n）表示就目標(biāo)A來說，Bi相對(duì)Bj的重要性程度；Aij通常用標(biāo)度值來表示，可在1—9及其倒數(shù)中取值（見表3）。

（三）計(jì)算指標(biāo)和維度得分

因功效系數(shù)法能夠解決不同指標(biāo)賦值標(biāo)準(zhǔn)（或取值來源）不同的問題，故本模型采用功效系數(shù)法計(jì)算各維度下指標(biāo)的實(shí)際得分[ 6 ]。首先確定各指標(biāo)的滿意值與不允許值，并以此為上下限，將各指標(biāo)實(shí)際值代入功效系數(shù)法計(jì)算公式（見式1），經(jīng)過加權(quán)平均得出指標(biāo)得分，以此來衡量實(shí)際值偏離滿意值的程度大小。利用前面得出的各指標(biāo)最終權(quán)重，用指標(biāo)得分乘以相應(yīng)的指標(biāo)權(quán)重可得各指標(biāo)的貢獻(xiàn)得分（見式2）；用各維度最終權(quán)重總和，計(jì)算得出維度得分（見式3）。以100分的總分設(shè)定，評(píng)價(jià)被研究對(duì)象的綜合狀況。功效系數(shù)法相關(guān)計(jì)算公式如下：

各指標(biāo)的貢獻(xiàn)得分=各指標(biāo)得分×對(duì)應(yīng)權(quán)重（2）

四、企業(yè)海外投資戰(zhàn)略選擇模型的具體應(yīng)用

本文以某服裝銷售企業(yè)的國際投資項(xiàng)目為例進(jìn)行說明。假設(shè)該企業(yè)計(jì)劃2018年在馬來西亞進(jìn)行投資，鑒于以往戰(zhàn)略決策無法量化分析的缺陷，本文利用層次法分析結(jié)合功效系數(shù)法為該公司設(shè)計(jì)海外投資戰(zhàn)略選擇模型。

（一）確定維度層與指標(biāo)層權(quán)重

本文通過向?qū)＜野l(fā)放調(diào)查問卷統(tǒng)計(jì)各因素相對(duì)重要性的比較結(jié)果，從而確定各判斷矩陣中aij的數(shù)值。進(jìn)而對(duì)各判斷矩陣分別求出其最大特征值λmax及其所對(duì)應(yīng)的特征向量V，歸一化后即為本層次各指標(biāo)的權(quán)重。最后通過一致性檢驗(yàn)對(duì)矩陣的特征值與特征向量進(jìn)行驗(yàn)證來判斷矩陣偏離一致性的程度，只有通過一致性檢驗(yàn)，才表明所求權(quán)重合理。

1.目標(biāo)層—維度層的判斷矩陣

如表4所示，a12=4，根據(jù)專家調(diào)查問卷的統(tǒng)計(jì)結(jié)果，10位專家中有8位專家認(rèn)為“當(dāng)?shù)靥厥庖蟆边@一因素要比“產(chǎn)品競爭力”這一因素重要一些，a12==4，那么a21=1/4；同理10位專家中有7位專家認(rèn)為“當(dāng)?shù)靥厥庖蟆边@一因素要比“成本壓力”這一因素更重要，根據(jù)程度的不同，將a13設(shè)置為6，那么a31為1/6；10位專家中有7位專家認(rèn)為“產(chǎn)品競爭力”這一因素比“成本壓力”這一因素稍重要，a23=3，因此a32=1/3。

將表4抽象為矩陣A，計(jì)算每行乘積，得到乘積向量M=（M1，M2，M3）T，因此M=（24，0.75，0.0556）T；由于乘積向量M中有3個(gè)向量，因此計(jì)算Mi的3次方根向量得到向量W=（W1，W2，W3）T，W=（2.8845，0.9086，0.3817）T，W1+W2+ W3=2.8845+0.9086+0.3817=4.1748；將向量W歸一化，則向量V=（V1，V2，V3）T為所求的特征向量；V=（0.6909， 0.2176，0.0915）T。因此，AV=（2.1103， 0.6648，0.2792）T。下面進(jìn)行一致性檢驗(yàn)。由于n=3，CR值為0.0462，在小于0.1的情況下判斷矩陣A通過一致性檢驗(yàn)，所求權(quán)重有效；B1，B2，B3的權(quán)重分別為69.09%，21.76%，9.15%。

2.指標(biāo)層權(quán)重確定

參照專家打分并結(jié)合上述規(guī)則計(jì)算出指標(biāo)層各指標(biāo)權(quán)重如表5所示。

（二）計(jì)算指標(biāo)和維度得分

本文根據(jù)我國權(quán)威的品牌與評(píng)級(jí)顧問機(jī)構(gòu)Chnbrand公布的《2017中國品牌力指數(shù)SM（C-BPI）》確定品牌力指數(shù)的滿意值與不允許值，并選取制造業(yè)的品牌力指數(shù)平均值作為本模型中的實(shí)際值；通過查閱我國公布的CCSI測(cè)評(píng)表來確定顧客滿意度的滿意值與不允許值；根據(jù)Hofstede文化距離指數(shù)數(shù)據(jù)來確定文化距離指數(shù)的不同取值；根據(jù)《2017—2023年中國發(fā)制品市場(chǎng)運(yùn)行態(tài)勢(shì)與投資前景評(píng)估報(bào)告》確定消費(fèi)者偏好的相關(guān)數(shù)據(jù)；借鑒2017年國家統(tǒng)計(jì)局社科文司《中國創(chuàng)新指數(shù)研究》測(cè)算結(jié)果來確定本模型中品牌創(chuàng)新度數(shù)據(jù)取值；根據(jù)招商證券及企業(yè)年報(bào)等相關(guān)信息來確定原材料、人工與營銷成本大小。根據(jù)功效系數(shù)法測(cè)算的指標(biāo)得分、維度得分如表6所示。

根據(jù)表6中功效系數(shù)法的計(jì)算公式可知，在“產(chǎn)品競爭力”這個(gè)維度之下，各指標(biāo)貢獻(xiàn)總得分=12.04+3.5+ 1.68=17.22，各指標(biāo)最終權(quán)重相加總計(jì)21.76%，因此，根據(jù)式（3）可知，該維度得分為指標(biāo)貢獻(xiàn)得分總和/該維度最終權(quán)重，即17.22/21.76%=79.14。其余兩個(gè)維度的計(jì)算方法同上。

由表6可知，該企業(yè)在對(duì)外投資時(shí)面臨的成本壓力因素維度得分為63.49，屬于中等略微偏上的水平；當(dāng)?shù)靥厥庖笠蛩刎暙I(xiàn)得分為83，產(chǎn)品競爭力因素貢獻(xiàn)得分為79.14，則當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)反應(yīng)壓力因素維度得分取二者平均值約等于81，屬于較高水平。結(jié)合圖2四種戰(zhàn)略的位置繪制坐標(biāo)圖（見圖3），可知該企業(yè)對(duì)外投資時(shí)應(yīng)選擇跨國戰(zhàn)略。

本文設(shè)計(jì)的海外投資戰(zhàn)略選擇模型和方法體系旨在嘗試為企業(yè)進(jìn)行海外投資提供一種量化可行的衡量標(biāo)準(zhǔn)，避免因方向性錯(cuò)誤導(dǎo)致資金的不合理運(yùn)用，以便從源頭上預(yù)防企業(yè)投資失敗。

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