范家琦

摘要：本文歸納整理了我國綠色債券的市場現(xiàn)狀、政策環(huán)境和發(fā)展趨勢，闡述了我國綠色債券第三方評估認證的發(fā)展概況和現(xiàn)存問題，并在國家監(jiān)管政策指引下對進一步完善綠色債券制度體系提出了切實可行的建議，以期促進我國處于發(fā)展初期的綠色債券市場規(guī)范發(fā)展。

關(guān)鍵詞：綠色債券 評估認證 規(guī)范化建議

一、我國綠色債券市場發(fā)展狀況

綠色債券是一種有效的債券工具，其直接融資資金全部投入到綠色項目中并促進其發(fā)展，或者是利用這些資金幫助綠色項目進行再融資，促進節(jié)能環(huán)保、清潔生產(chǎn)以及清潔能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，進而加快構(gòu)建由市場導(dǎo)向的綠色技術(shù)創(chuàng)新體系，最終實現(xiàn)環(huán)境可持續(xù)發(fā)展目標。國際綠色債券市場近幾年一直保持著高速發(fā)展，我國綠色債券的發(fā)展也是高歌猛進。2016年初，我國正式啟動境內(nèi)綠色債券市場，在經(jīng)過近兩年的市場探索和發(fā)展之后，境內(nèi)外發(fā)行總規(guī)模持續(xù)攀升，當前綠色債券余額已超過4000億元，綠色債券必將成為中國債市積極有效引導(dǎo)社會金融資源配置的有力抓手。同時監(jiān)管方政策也不斷創(chuàng)新，越來越多的承銷商和第三方評估認證機構(gòu)加入到債券市場，增強了市場活躍度。

“我國的綠色債券分為以下幾種類型：一是中國人民銀行監(jiān)管的綠色金融債；二是證監(jiān)會監(jiān)管的綠色公司債；三是發(fā)改委監(jiān)管的綠色企業(yè)債。綠色債券可促進綠色項目融資成本最小化，擴寬投資者參與渠道，發(fā)展前景良好。為避免發(fā)行人以綠色債券的名義為非綠色項目融資，杜絕“劣幣驅(qū)逐良幣”問題，國家對綠色債券發(fā)行和監(jiān)管提出了附加要求，體現(xiàn)出“自上而下”推動的特點。我國目前并不要求所有的綠色債券必須進行第三方認證，但大部分國內(nèi)機構(gòu)都已經(jīng)引入了這一方法，有效提升了綠色債券信息披露的真實性，為投資者提供參考依據(jù)，更好地推動綠色債券市場發(fā)展。

我國在2015年頒布了《綠色債券支持項目目錄》，其共納入了6大類31小類環(huán)境效益顯著項目及其界定條件。同年國家發(fā)改委頒布了《綠色債券發(fā)行指引》，對支持節(jié)能減排、綠色城鎮(zhèn)化等問題做出了明確規(guī)定，將企業(yè)債券募集資金占項目總投資比例放寬至80%，允許上市公司發(fā)行綠色企業(yè)債券。證監(jiān)會在2017年頒布的指導(dǎo)意見中積極支持符合條件的節(jié)能環(huán)保、可持續(xù)發(fā)展以及應(yīng)對氣候變化等綠色企業(yè)通過發(fā)行公司債券籌集資金，要求建立評估認證的相關(guān)制度、流程和標準。2017年12月，人民銀行和證監(jiān)會共同發(fā)布了《綠色債券評估認證行為指引（暫行）》，有效規(guī)范了機構(gòu)資質(zhì)、業(yè)務(wù)實施和監(jiān)督管理，為理順綠色債券評估認證行為提供了依據(jù)，有效提升綠色債券評估認證的質(zhì)量，增強綠色債券市場透明度。

二、綠色債券評估認證市場情況及存在問題

國內(nèi)綠色債券評估認證專業(yè)機構(gòu)主要包括投資領(lǐng)域的咨詢和學術(shù)機構(gòu)、環(huán)境工程領(lǐng)域的咨詢機構(gòu)、會計師事務(wù)所、債券評級機構(gòu)等，遵循的標準和方法則主要是中國金融學會綠色金融專業(yè)委員會制定的《綠色債券項目支持目錄》、氣候債券倡議組織的氣候債券標準、國際資本市場協(xié)會的綠色債券原則等。2016年，國內(nèi)53期綠色債券中86.79%的債券都開啟了認證模式。2017年，我國共發(fā)行115只綠色債券，其中獲得第三方機構(gòu)綠色評估認證的債券有77只，占新發(fā)行綠色債券比重的66.96%，仍高于世界平均水平。

雖然央行與證監(jiān)會一直鼓勵進行綠色債券評估認證，但截止到2017年12月《指引》公布之前，評估認證行為仍存在缺乏官方指引問題，尚未形成統(tǒng)一的界定標準和規(guī)范制度，仍處于前期的民間機構(gòu)和企業(yè)獨立探索階段，各認證機構(gòu)的專業(yè)背景、評判標準、管理模式、操作模式之間也存在較大差異，尚未形成一致的認證內(nèi)容、認證方法和報告形式，這就使得部分報告有失準確性。同時當前市場上還存在著包括業(yè)務(wù)捆綁、低價承攬等在內(nèi)的不良競爭行為，出現(xiàn)了相應(yīng)的綠色債券“漂綠”問題，有待進一步規(guī)范。

三、我國綠色債券規(guī)范化發(fā)展建議

（一）細化完善并形成統(tǒng)一的綠色項目目錄?！毒G色債券支持項目目錄》中對環(huán)境改善有貢獻的綠色產(chǎn)業(yè)項目收錄仍然不夠全面，并且由于行業(yè)進步、技術(shù)革新及產(chǎn)業(yè)政策的不斷發(fā)展變化，國家對綠色產(chǎn)業(yè)項目的要求也要逐步提高。此外，這一《目錄》同發(fā)改委之前所發(fā)布綠色項目類別之間具備一定的差異性，所以當前我國應(yīng)該盡快升級和轉(zhuǎn)型現(xiàn)有的綠色項目范圍，使其不斷滿足我國的現(xiàn)實需求。

（二）重視企業(yè)主體的環(huán)境表現(xiàn)評估。應(yīng)該在目前制定和實施的評估認證體系框架中加入與環(huán)境表現(xiàn)評估有關(guān)的內(nèi)容，對具體的企業(yè)主體進行評估時，要參考該主體先前的項目實施和完成情況，是否滿足前期所提出的與環(huán)境保護有關(guān)的要求。同時也要看該主體是否真的按照項目建設(shè)需求采用了最具效力的環(huán)境保護手段，確保其所遞交的環(huán)境數(shù)據(jù)是準確和真實的，避免因為錯誤篩選主體而造成環(huán)境失信問題的發(fā)生。

（三）加強綠色債券發(fā)行人信息披露。我國現(xiàn)有的監(jiān)管政策規(guī)定僅處于原則性規(guī)定層面，政府必須要制定相關(guān)的信息披露制度來保證信息的公開和透明度，培育切實有效的綠色項目認證和評估中介，保證整個綠色證券發(fā)人市場的信息透明和公開。

（四）盡快出臺綠色債券激勵政策及配套措施。為有效促進我國綠色債券市場健康發(fā)展，在政策端予以更多支持。可采取提供投資補助、稅收優(yōu)惠、貼息等政策，對綠色債券發(fā)行人或投資人采用綜合的方法進行激勵，綠色債券的發(fā)行和綠色項目的實施都需要多樣化舉措的支持和引導(dǎo)。企業(yè)則應(yīng)積極主動根據(jù)不同的地域、行業(yè)、產(chǎn)品特征，發(fā)行符合自身需求的綠色債券，促進我國綠色債券市場規(guī)范運作和良性發(fā)展。