馬一迪

摘要：生態(tài)環(huán)境問題日益成為當前人類社會發(fā)展最重要的問題之一，綠色經(jīng)濟發(fā)展理念日益深入人心。近年來各商業(yè)銀行持續(xù)加大綠色金融產(chǎn)品創(chuàng)新力度，在多領域取得顯著成果，也在一定程度上推動了自身發(fā)展。本文以上海浦東發(fā)展銀行綠色金融實踐情況為例，從綠色信貸、綠色債券等金融創(chuàng)新產(chǎn)品實踐入手，研究綠色信貸政策、綠色融資規(guī)模及相關因素對其可持續(xù)發(fā)展能力和盈利能力的影響，分析其綠色金融領域成果及存在的問題并提出相關建議。

關鍵詞：綠色金融 浦發(fā)銀行 “綠創(chuàng)未來”創(chuàng)新產(chǎn)品 綠色融資規(guī)模 可持續(xù)發(fā)展能力和盈利能力

中國經(jīng)濟在近40年來經(jīng)歷了前所未有的高速增長，但隨之帶來的環(huán)境污染與生態(tài)破壞卻制約著經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展的步伐。而環(huán)境保護需要大量資金支持，單靠政府“有形的手”的行政干預作用并不顯著，必須拓展社會融資渠道。金融可以將對于投資資金的需求分散到社會個體，通過發(fā)揮其杠桿以及資源配置的作用將社會資金引向國內(nèi)的環(huán)境保護領域，大力實施綠色金融是實現(xiàn)經(jīng)濟綠色發(fā)展，實現(xiàn)“綠水青山”與“金山銀山”共同良性發(fā)展的必經(jīng)之路。

綠色金融產(chǎn)品包括綠色信貸、綠色債券、綠色股權投資、綠色指數(shù)和股票投資基金、碳排放權交易等等，截至2017年末，國內(nèi)21家主要銀行綠色信貸余額8.2萬億元，占比95.1%，同比上漲12.9%；2017年全國綠色資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)展迅猛，發(fā)行規(guī)模合計137.6億元，比2016年增長380%。商業(yè)銀行在中國綠色金融領域有著無可替代的舉足輕重的作用，成為推進綠色經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展的重要載體。

上海浦東發(fā)展銀行股份有限公司是國內(nèi)最早進行綠色金融實踐且成果顯著的商業(yè)銀行之一，持續(xù)推行綠色信貸創(chuàng)新產(chǎn)品和服務體系，創(chuàng)建了綠色信貸產(chǎn)品線且不斷完善，并于2017年獲評中國銀行業(yè)協(xié)會 “年度社會責任最佳綠色金融獎”。

一、浦發(fā)銀行“綠創(chuàng)未來”綠色金融特色創(chuàng)新產(chǎn)品分析

“綠創(chuàng)未來”是浦發(fā)銀行在綠色金融領域?qū)嵺`的理念，“五大服務領域，十大創(chuàng)新產(chǎn)品”是浦發(fā)銀行打造獨具特色的綠色金融產(chǎn)品體系。

2007年，浦發(fā)銀行與國際金融公司（IFC）、法國開發(fā)署（AFD）等國際金融機構開展可再生能源與能效融資合作，與IFC共同建立風險共擔機制，引入AFD的專項資金，以中間信貸項目貸款和轉(zhuǎn)貸款方式為各類企業(yè)的節(jié)能減排和利用可再生能源的項目提供優(yōu)惠利率的資金及能效貸款、融資及技術支持。（見圖一）

此項目的特色在于設置貸款無上限的與投資規(guī)模配套的資金池，避免存在資金缺口，確保項目順利實施；能夠設計靈活的貸款期限和多樣化還款方式，貸款利率低，有效降低企業(yè)還款壓力；融資對象廣泛，重點發(fā)展中小企業(yè)能效和清潔能源融資；有IFC與AFD的技術支持及浦發(fā)銀行綠色信貸通道支持，幫助對象企業(yè)實現(xiàn)綠色可持續(xù)發(fā)展，提升企業(yè)品牌價值。

另外，具有代表性的綠色信貸項目還有合同能源管理融資。合同能源管理融資是一種收益權質(zhì)押融資，節(jié)能服務公司以項目的未來收益權作為抵押，向浦發(fā)銀行申請貸款融資，銀行按照合同金額的一定比例提前給予企業(yè)融資以支持項目實施運營的模式。（見圖二）

依靠浦發(fā)銀行合同能源管理項目的技術評估經(jīng)驗與第三方評估機構，能夠合理測算未來現(xiàn)金流，提供全面融資方案設計，降低企業(yè)還款壓力；突破傳統(tǒng)信貸模式，創(chuàng)新?lián)７绞?，融資期限靈活，形式多樣；項目覆蓋多個行業(yè)，市場潛力大且兼具經(jīng)濟環(huán)境與社會效益。

在綠色債券方面，2016年浦發(fā)銀行成功實現(xiàn)了中國境內(nèi)首單綠色金融債券的發(fā)行，三期發(fā)行規(guī)模累計達500億元。作為國內(nèi)首個發(fā)行綠色金融債券的商業(yè)銀行，浦發(fā)銀行首選污染防治、資源節(jié)約等重大民生項目，構建豐富的產(chǎn)品體系，憑借低利率優(yōu)勢降低了綠色產(chǎn)業(yè)項目的融資成本，實現(xiàn)綠色債券募集資金的?？顚Ｓ茫纬烧咭龑c市場約束相結合的綠色金融發(fā)展機制并起到推動綠色信貸業(yè)務發(fā)展的作用。

二、綠色信貸政策

浦發(fā)銀行一直致力于實施環(huán)境和社會風險管理，加大對過剩和落后產(chǎn)能的風險監(jiān)控力度，將“兩高一?！毙袠I(yè)中潛在風險較高的客戶列為退出重點，同時著力于優(yōu)化產(chǎn)能過剩產(chǎn)業(yè)中的產(chǎn)業(yè)結構，加大信貸投入。2014-2017年浦發(fā)銀行產(chǎn)能過剩行業(yè)貸款情況如表一所示。

從其產(chǎn)能過剩行業(yè)貸款額來看，浦發(fā)銀行在產(chǎn)能方面取得了良好成果。2017年鋼鐵、水泥等“兩高一?！毙袠I(yè)整體貸款集中度較2014年下降1.14個百分點，其中貸款額最多的鋼鐵行業(yè)較2014年下降0.35個百分點，平板玻璃行業(yè)貸款額2014-2016年保持不變，但2017年幾乎降至0%（保留兩位小數(shù)）。從近四年整體來看，雖然像鋼鐵這樣產(chǎn)能過剩行業(yè)貸款依賴仍然居高，但大部分“兩高一?！毙袠I(yè)貸款集中度實現(xiàn)下降。說明浦發(fā)銀行對于“兩高一?！毙袠I(yè)貫徹落實國家“去產(chǎn)能”政策，強化資金運用，以期實現(xiàn)逐步抽回資金的效果，有助于改善產(chǎn)業(yè)結構、保護環(huán)境。

三、綠色融資規(guī)模及其對浦發(fā)銀行可持續(xù)發(fā)展能力、盈利能力影響分析

近年來，浦發(fā)銀行綠色信貸總額不斷增長，2017年浦發(fā)銀行綠色信貸余額達1813.69億元，較2016年增長4.35%（如表二所示），但由于貸款總額增幅較大增長較快，且隨著商業(yè)銀行金融創(chuàng)新不斷推進，貸款種類日益增多，規(guī)模不斷擴大，近六年來綠色信貸額占貸款總額比重有所下降。

（1）資產(chǎn)規(guī)模：取綠色信貸總額的自然對數(shù)（LNGREEN）與總資產(chǎn)規(guī)模的自然對數(shù)（LNTA）（見表三）。

以總資產(chǎn)規(guī)模的自然對數(shù)作為被解釋變量，綠色信貸總額的自然對數(shù)作為解釋變量，設樣本一元線性回歸模型為：

進行OLS最小二乘估計，用Eviews軟件進行回歸估計結果如下：（顯示部分回歸結果）

得到一元線性回歸模型：

經(jīng)R2檢驗，r2 =0.9207，說明總離差平方和的92.07%被樣本回歸線解釋，僅有7.93%未被解釋，因此樣本回歸直線對樣本點的擬合優(yōu)度較高且認為綠色貸款總額與總資產(chǎn)規(guī)模的對數(shù)成正相關關系。經(jīng)t檢驗，在給出顯著性水平=0.05下，查自由度5-2=3的t分布表，得臨界值t0.0025（3）=3.18，t1=5.902748>t0.0025（3），|t2|=3.977276> t0.0025（3）拒絕原假設故回歸系數(shù)均顯著不為0，綜上所述，認為綠色貸款總額對總資產(chǎn)規(guī)模有顯著影響。

（2）資產(chǎn)質(zhì)量：取綠色貸款總額的對數(shù)（LNGREEN）與不良貸款率（BLR）

以不良貸款率作為被解釋變量，綠色信貸總額的對數(shù)作為解釋變量，操作方法同上。得到一元線性回歸模型：

經(jīng)R2檢驗，r2 =0.9637，樣本回歸直線對樣本點的擬合優(yōu)度較高，認為綠色貸款總額與不良貸款率成正相關。經(jīng)t檢驗，在給出顯著性水平=0.05下，得臨界值t0.0025（3）=3.18，t1=8.921775>t0.0025（3），|t2|=8.870687> t0.0025（3），回歸系數(shù)顯著不為0，認為綠色貸款總額對不良貸款率有顯著影響。

（3）盈利能力：取綠色貸款比率即綠色貸款總額占總貸款額比重（GLAR）與平均總資產(chǎn)回報率（ROA）

以平均總資產(chǎn)回報率作為被解釋變量，綠色貸款比率作為解釋變量，方法同上。得到一元線性回歸模型：

經(jīng)R2檢驗，r2 =0.60532，樣本回歸直線對樣本點的擬合優(yōu)度一般，綠色貸款比率與總資產(chǎn)回報率成正比關系。經(jīng)t檢驗，在給出顯著性水平=0.05下，得臨界值t0.0025（3）=3.18， t1=2.145017

綜上所述，從2012-2016年數(shù)據(jù)來看，隨著近幾年浦發(fā)銀行綠色金融政策不斷推進，綠色貸款總額不斷增加，銀行的總資產(chǎn)規(guī)模也不斷擴大，說明綠色貸款的推行有利于銀行擴大其資產(chǎn)規(guī)模；但是不良貸款率也隨著綠色貸款總額的增加而逐年上升，且根據(jù)2017年浦發(fā)銀行的財務報告，不良貸款率依然呈不降反升態(tài)勢，達到2.14%，較2016年上升0.25個百分點，說明當綠色貸款投放于各節(jié)能環(huán)保行業(yè)以及“兩高一?！毙袠I(yè)的時候還需要重點追蹤考察其貸款質(zhì)量，采取有效的監(jiān)督措施降低道德風險，降低貸款違約率；從衡量盈利能力的平均總資產(chǎn)回報率來看，綠色貸款占貸款總額比率與ROA在某種程度上成正比關系，但影響不是很顯著，說明綠色信貸對商業(yè)銀行盈利能力有一定影響但就目前來看不起決定性作用。由此可見，浦發(fā)銀行發(fā)展綠色信貸業(yè)務，在一定程度上提高了可持續(xù)發(fā)展能力與盈利能力，且近年來綠色信貸融資總額不斷增加，資產(chǎn)規(guī)模與市場份額不斷擴大，競爭力不斷增強。

四、浦發(fā)銀行綠色金融發(fā)展問題及建議

（1）綠色金融貸款質(zhì)量缺乏有效保障。綠色信貸業(yè)務實行過程中可能會面臨信用風險、市場風險等諸多不確定性。比如部分節(jié)能環(huán)保行業(yè)在項目建設過程中可能出現(xiàn)環(huán)保指標不達標問題，存在借款人無力償付的貸款損失風險，造成違約。為此要強化“信用配給”，加強資產(chǎn)管理，通過甄別借款人信貸質(zhì)量減少信息不對稱與逆向選擇問題。由于綠色信貸往往是向某一特定行業(yè)貸款，針對性較強，很難實現(xiàn)貸款組合的多樣化，甚至可能會有“虛假綠色行業(yè)”誘使銀行將其作為貸款對象，從而遭受更大風險。因此要對特定行業(yè)深入了解并通過限制性條款對借款人可能從事的不利于償付貸款的風險性活動予以限制及長期追蹤。加強信用風險管理，嚴格篩選審批項目。

（2）綠色創(chuàng)新產(chǎn)品本身可能存在風險。比如本文提到的合同能源管理融資，以合同能源項目的未來收益權作抵押，因此節(jié)能服務公司的未來收益能否得到保證將影響綠色貸款質(zhì)量，對這種類型的項目給予貸款要更加注重借款人經(jīng)營狀況、信用風險等問題。針對這些可能存在的不良貸款問題，浦發(fā)銀行可以通過將不良貸款資產(chǎn)證券化、債轉(zhuǎn)股、不良貸款打包出售或?qū)J款企業(yè)資產(chǎn)重組等形式妥當處理。

（3）“兩高一?！毙袠I(yè)尤其是鋼鐵行業(yè)對綠色金融貸款的依賴使得金融行業(yè)降低或退出對其貸款面臨壓力。雖然從數(shù)據(jù)來看，對金融行業(yè)貸款依賴有不同程度降低，但一旦金融機構退出其對“兩高一?！毙袠I(yè)貸款，可能造成其資產(chǎn)質(zhì)量和經(jīng)營情況惡化甚至對整個處于轉(zhuǎn)型的經(jīng)濟社會帶來巨大沖擊。因此要制定與國家“去產(chǎn)能”的大背景相適應的綠色信貸政策，確保綠色信貸能帶來良好經(jīng)濟與社會效益。

為更好地推動綠色金融在我國的發(fā)展，從政府層面要完善法律制度建設，通過適當稅收減免及政府補貼支持商業(yè)銀行綠色信貸；商業(yè)銀行要對“綠色行業(yè)”進行識別分類，明確綠色信貸標準，加強風險管理，與相關部門溝通了解資金使用情況，創(chuàng)新綠色金融產(chǎn)品，進一步增強企業(yè)社會責任意識。相信隨著綠色金融實踐的不斷深入以及國家綠色信貸體系的不斷完善，綠色金融實踐對浦發(fā)銀行及其他商業(yè)銀行的可持續(xù)發(fā)展能力和盈利能力的正面影響會越來越顯著。

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