李建軍

摘 要：企業(yè)是以營(yíng)利為目的的組織，因此企業(yè)在投資新的項(xiàng)目時(shí)，要優(yōu)化資源配置，提高資源使用效率，降低籌集成本，把資金投入回報(bào)率高的項(xiàng)目，才能為股東賺取更多利潤(rùn)，提高企業(yè)價(jià)值，增強(qiáng)投資者信心，使企業(yè)可持續(xù)發(fā)展，由此可見(jiàn)財(cái)務(wù)管理在項(xiàng)目投資中的重要性是毋庸置疑的。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)管理；項(xiàng)目管理；目標(biāo)成本

一、項(xiàng)目管理

1、項(xiàng)目投資

作為企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的環(huán)節(jié)，企業(yè)的投資管理已經(jīng)成為現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理的重要內(nèi)容，隨著市場(chǎng)的復(fù)雜程度和競(jìng)爭(zhēng)程度不斷加深，企業(yè)投資不在是只賺不賠的買(mǎi)賣(mài)，更多的需要企業(yè)先進(jìn)的投資管理作為支撐，科學(xué)合理的布局企業(yè)投資活動(dòng)，減少投資風(fēng)險(xiǎn)，獲得最大的經(jīng)濟(jì)效益，這對(duì)于現(xiàn)代企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展至關(guān)重要，也是企業(yè)增強(qiáng)自身經(jīng)營(yíng)管理能力的必經(jīng)之路。

（1）項(xiàng)目投資的評(píng)價(jià)方法

投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)使用的基本方法是現(xiàn)金流量折現(xiàn)法，包括凈現(xiàn)值法和內(nèi)含報(bào)酬率法，此外還包括一些輔助方法，如回收期法、會(huì)計(jì)報(bào)酬率法。

凈現(xiàn)值是指在特定項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)，按行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率或其他設(shè)定的折現(xiàn)率計(jì)算的各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的代數(shù)和。如果凈現(xiàn)值為正，則表明投資報(bào)酬率大于投資成本，該項(xiàng)目可以增加股東財(cái)富，應(yīng)予以采納；若凈現(xiàn)值小于零，應(yīng)予以放棄；若凈現(xiàn)值為零，表明企業(yè)的投資報(bào)酬率與投資成本相等，沒(méi)有必要采納。

內(nèi)含報(bào)酬率是指項(xiàng)目投資實(shí)際可望達(dá)到的收益率，或者說(shuō)是使投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為零的折現(xiàn)率。內(nèi)含報(bào)酬率是根據(jù)項(xiàng)目的現(xiàn)金流量計(jì)算的，是項(xiàng)目本身的投資報(bào)酬率?；厥掌谑侵竿顿Y引起的現(xiàn)金流入累積到與投資額相等時(shí)所需要的時(shí)間，回收期越短，項(xiàng)目就越有利。會(huì)計(jì)報(bào)酬率是年平均凈收益與原始投資額的比值，數(shù)值越大項(xiàng)目就越容易被接受。

（2）項(xiàng)目投資方法的選擇

對(duì)于獨(dú)立方案的項(xiàng)目投資，采用凈現(xiàn)值法、內(nèi)部報(bào)酬率法所得出的結(jié)果是一致的，只要凈現(xiàn)值大于零或者內(nèi)部報(bào)酬率大于行業(yè)折現(xiàn)率都可以采納。對(duì)于互斥項(xiàng)目，若投資額不同，項(xiàng)目期限也不同，則采用凈現(xiàn)值不再具有可比性。此時(shí)可以采用共同年限法比較，即假設(shè)項(xiàng)目終止時(shí)可以重置，通過(guò)重置使項(xiàng)目期限相同計(jì)算凈現(xiàn)值比較。也可以采用等額年金法即凈現(xiàn)值除以年金現(xiàn)值系數(shù)據(jù)以比較。

2、項(xiàng)目資金籌集

（1）融資方式的分類(lèi)

企業(yè)資金的籌集根據(jù)來(lái)源可以分為內(nèi)部融資和外部融資。公司的內(nèi)部資金由股東的初始投入，以及留存收益提供。外部融資是公司采用一定的方式向公司之外的經(jīng)濟(jì)主體籌集資金，包括權(quán)益性融資和債務(wù)性融資。權(quán)益性融資主要是通過(guò)發(fā)行股票籌集資金；債務(wù)性融資方式包括銀行借款、發(fā)行債券等。

（2）融資方式的特征

a內(nèi)部融資。內(nèi)部融資是公司的自有資金，基本上不會(huì)有外加的約束性限制，且受到的外部環(huán)境影響小；內(nèi)部融資不用支付利息，公司不會(huì)面臨到期不能償還使公司破產(chǎn)的情形，大大降低了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；內(nèi)部融資不用通過(guò)中介機(jī)構(gòu)獲得所需資金，節(jié)省了籌資費(fèi)用。但是，只有當(dāng)企業(yè)盈利能力較高時(shí)才會(huì)有較多的資金提供支持，融資規(guī)?？赡軙?huì)受到較大的限制。

b權(quán)益性融資。與其它籌資方式相比，普通股籌資具有以下優(yōu)點(diǎn)：第一，沒(méi)有固定利息負(fù)擔(dān)；第二，沒(méi)有固定到期日；第三，普通股沒(méi)有固定到期日，不用支付固定利息，所以籌資風(fēng)險(xiǎn)??；第四，能夠增加公司信譽(yù)；但是運(yùn)用普通股籌資資本成本較高；控股股東的股權(quán)會(huì)被稀釋?zhuān)稚⒐究刂茩?quán)；公司股票上市會(huì)支付較高的信息披露成本。

c債務(wù)性融資。負(fù)債是企業(yè)一項(xiàng)重要的資金來(lái)源，適度的負(fù)債經(jīng)營(yíng)能夠提高企業(yè)合理運(yùn)用所籌集資金的使用效果，給企業(yè)帶來(lái)更多的經(jīng)濟(jì)利益流入。首先，一般來(lái)說(shuō)，債務(wù)性融資資本成本比權(quán)益性資本成本低；其次，債權(quán)融資不會(huì)分散企業(yè)的控制權(quán)；再次，債務(wù)性融資具有財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)；最后，債務(wù)取得的資金在使用上具有時(shí)間性。但是不論企業(yè)經(jīng)營(yíng)好壞，都需要支付固定利息，從而形成固定負(fù)擔(dān)，當(dāng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善時(shí)，無(wú)法支付利息，企業(yè)就可能面臨破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。

（3）融資方式選擇

任何籌資渠道的融資，在籌資數(shù)量增加時(shí)，成本都會(huì)上升，而籌資數(shù)量的增加，將導(dǎo)致企業(yè)總體資本的成本率上升，因此企業(yè)需要權(quán)衡收益和成本的關(guān)系。首先企業(yè)需要準(zhǔn)確計(jì)算企業(yè)內(nèi)全部資本的成本，其次企業(yè)需要計(jì)算增加一單位的資本籌集，需要付出的額外代價(jià)即邊際資本成本。企業(yè)的資本成本決策就是指，在企業(yè)增加一單位資本獲取的收益超過(guò)了邊際資本成本時(shí)，企業(yè)應(yīng)該增加籌資，而相反，企業(yè)應(yīng)該不籌集資金。

二、目標(biāo)成本的制定實(shí)施

1、目標(biāo)成本的制定

目標(biāo)成本的制定一般分成三步，即第一步制定目標(biāo)售價(jià)，第二步制定目標(biāo)利潤(rùn)，第三步制定目標(biāo)成本。

企業(yè)可以根據(jù)市場(chǎng)與消費(fèi)者需求研究、競(jìng)爭(zhēng)者分析后設(shè)選擇方法定價(jià)：目前市場(chǎng)售價(jià)加上新增加產(chǎn)品功能或特性的市場(chǎng)價(jià)值、預(yù)測(cè)在公司預(yù)期市場(chǎng)占有率目標(biāo)下的市場(chǎng)售價(jià)、目前市場(chǎng)售價(jià)加上產(chǎn)品本身體積或動(dòng)力的加大價(jià)值。

每個(gè)企業(yè)都有長(zhǎng)期目標(biāo)與利潤(rùn)計(jì)劃，產(chǎn)品目標(biāo)利潤(rùn)的制定要與企業(yè)的長(zhǎng)期目標(biāo)和利潤(rùn)計(jì)劃相配合，綜合考慮銷(xiāo)售、利潤(rùn)、投資報(bào)酬、現(xiàn)金流量等因素。目標(biāo)售價(jià)減去目標(biāo)利潤(rùn)就得到目標(biāo)成本。目標(biāo)成本的制定要有先進(jìn)性，要使企業(yè)通過(guò)改善條件、增加員工有信心、加強(qiáng)管理能夠達(dá)到目標(biāo)；對(duì)目標(biāo)成本的測(cè)定也要采用科學(xué)適當(dāng)?shù)姆椒?，與企業(yè)的實(shí)際情況相符；不僅要相對(duì)穩(wěn)定而且要具有一定的靈活性，根據(jù)變化及時(shí)調(diào)整滿(mǎn)足市場(chǎng)要求。

2、目標(biāo)成本的實(shí)施

實(shí)施目標(biāo)成本管理要做到“五定、兩完善、一提高”?！拔宥ā笔侵付~、定量、定點(diǎn)、定時(shí)、定員與定編；“兩完善”是指完善信息系統(tǒng)，建立系統(tǒng)的信息檔案資料、完善全面預(yù)算系統(tǒng)一提高”是指提高全體職工成本管理知識(shí)和參與管理的意識(shí)。

結(jié)語(yǔ)

財(cái)務(wù)管理是項(xiàng)目投資中不可或缺的內(nèi)容，必須要狠抓。財(cái)務(wù)管理的好壞不僅是衡量項(xiàng)目的管理水平的高低，還是衡量企業(yè)管理水平的重要標(biāo)志，對(duì)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利益產(chǎn)生直接影響。

（作者單位：青島海諾中天科技股份有限公司）