陳龍

當前，在國內(nèi)外因素的疊加下，中國經(jīng)濟面臨經(jīng)濟動能萎縮與衰減的風險。這一問題能否得以化解，將決定中國能否邁過經(jīng)濟結(jié)構(gòu)升級的重要關(guān)口，決定中國在中美貿(mào)易摩擦和競爭中的底氣和資本。我們須迫切聚焦一些真問題，不能在眾說紛紜、猶豫遲延中亂了章法，錯失時機。否則，就會減少回旋的余地和從容，將經(jīng)濟逼上“死角”。

當前中國經(jīng)濟面臨的重大風險：經(jīng)濟動能萎縮與衰減

當前，中國經(jīng)濟社會處于一個非常關(guān)鍵的節(jié)點。諸多現(xiàn)象和問題伴隨著種種爭議，諸多措施和建議令人目不暇接，然而我們必須弄清楚至關(guān)重要和最為緊迫的經(jīng)濟問題是什么，以及該如何解決。否則，我們就會偏離解決真問題的方向。自2016年三季度以來的經(jīng)濟回升，面臨反轉(zhuǎn)和再次下行的壓力，并且有可能產(chǎn)生一個極為嚴重的后果——經(jīng)濟動能萎縮與衰減，這就是當前中國經(jīng)濟面臨的重大風險。

從國內(nèi)來看，雖然中國總體保持穩(wěn)中向好的局勢，國內(nèi)生產(chǎn)總值、CPI、PPI、PMI、城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率等等一些經(jīng)濟指標都處于合理區(qū)間，但制約經(jīng)濟發(fā)展的根本性矛盾尚未解決，并且面臨著一些新的問題和矛盾。主要表現(xiàn)在：國有經(jīng)濟資源配置不合理的問題沒有得到根本解決，一些國有企業(yè)，特別是地方融資平臺企業(yè)占據(jù)大量的國有經(jīng)濟資源，造成了資源的浪費和低效使用;宏觀杠桿高的問題沒有得到解決，并且“運動式”降杠桿帶來了資金緊張、抬升融資成本等問題，惡化了中小企業(yè)的金融環(huán)境;征管的強化沖銷了減稅降費的部分效果，削弱了企業(yè)的獲得感;“成本抑制”并沒有得到有效緩解，企業(yè)發(fā)展能力和競爭力受到制約;房價上升、股指下跌等因素，削弱了居民的消費能力;等等。

上述問題和矛盾相互交織，給企業(yè)發(fā)展和居民生活帶來很大壓力。相當一部分實體經(jīng)濟，特別是中小民營企業(yè)利潤下降、經(jīng)營困難、發(fā)展無力，在生死線上掙扎的亦不在少數(shù)，尤其是自今年7月以來，實體經(jīng)濟逐漸呈現(xiàn)加速下滑的風險。根據(jù)國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)，今年1月-7月，具有經(jīng)濟增長先行指標意義的固定資產(chǎn)投資同比僅增長5.5%;社會消費品零售總額扣除價格因素實際增長6.5%，消費也逐漸呈現(xiàn)疲軟和萎縮的不良趨勢。廣東省8月的制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）回落0.9個百分點下降至49.3%，這是自2016年3月后第一次回落至榮枯線50%以下。此外，社保征管變革、房地產(chǎn)稅的推行等因素，都可能加劇經(jīng)濟困難，并帶來更多的不確定性。

從全球經(jīng)濟來看，不利于中國發(fā)展的因素也在增加。中美貿(mào)易摩擦、全球稅收競爭、全球金融風險等因素，對中國的制造業(yè)帶來新的挑戰(zhàn)和壓力，可能削弱中國發(fā)展動力。中美貿(mào)易摩擦實際上是中美在全球經(jīng)濟競爭中的一個反映。無論是中國，還是美國，能否在這場“賽跑”中勝出，關(guān)鍵在于能夠通過制度變革，從根本上解決本國國內(nèi)的問題。對于中國而言，就是要解決制約產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級和實體經(jīng)濟發(fā)展的深層次矛盾。唯有如此，我們才能在中美“賽跑”中立于不敗之地。然而，今年美國發(fā)起的貿(mào)易摩擦，加大了中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的難度，影響經(jīng)濟發(fā)展的動力。

總體看，在上述內(nèi)外因素疊加的影響下，中國企業(yè)尤其是非國有企業(yè)，將進入一個異常艱難期，國民經(jīng)濟活力和企業(yè)創(chuàng)新力將受到抑制，產(chǎn)業(yè)升級和企業(yè)技術(shù)水平提升的難度加大。加之中小企業(yè)的投資、經(jīng)營下滑，可能對就業(yè)和居民生活水平帶來不容忽視的負面影響，從而使中國經(jīng)濟動能面臨萎縮與衰減的風險。因此，我們亟須把目光聚焦到如何防止經(jīng)濟動能面臨萎縮與衰減上來。如果只在細枝末節(jié)中爭執(zhí)，就可能延誤這一問題解決的時機，給中國未來的經(jīng)濟社會發(fā)展帶來極大的不確定性和負面影響。

“三張牌”：防范經(jīng)濟動能萎縮與衰減的邏輯

經(jīng)濟動能面臨萎縮與衰減的風險，加上外部環(huán)境變化，中國宏觀政策“閃轉(zhuǎn)騰挪”的空間受到壓制，貨幣政策難以解決動能萎縮與衰減中的深層問題。一旦選擇采取貨幣“放水”的形式應(yīng)對當前局面，或者依靠房地產(chǎn)刺激經(jīng)濟，就可能起到飲鴆止渴的負面效應(yīng)，進一步扭曲當前經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，將經(jīng)濟逼上“死角”。在此情況下，我們應(yīng)該迫切聚焦一些真問題，采取具有針對性的應(yīng)對措施。

其實，中國經(jīng)濟仍具有保持健康發(fā)展和中高速增長的諸多優(yōu)勢。中國迫切需要將這些優(yōu)勢激發(fā)、利用起來。經(jīng)濟動能萎縮與衰減的風險，主要由于金融環(huán)境、企業(yè)稅費負擔、國有資源配置等領(lǐng)域的問題造成，阻礙了優(yōu)勢發(fā)揮，抑制了經(jīng)濟活力和發(fā)展動力。如果以調(diào)整資源和利益分配格局為重心，打好“三張牌”，完全可以激活中國經(jīng)濟全局。

第一張牌：削減地方債存量——解決高杠桿、金融環(huán)境和地方壓力問題。地方債是當前財政金融問題的“集中癥結(jié)點”。地方債存量不僅成為壓制地方發(fā)展的一座“大山”，而且產(chǎn)生了“杠桿率錯覺”。財政部公布的16.47萬億元顯性債務(wù)，按年利率3.5%計算，地方政府一年承擔的顯性債務(wù)利息約0.57萬億元。但如果算上隱性債務(wù)，地方政府的負擔和壓力就會劇增。綜合各方判斷，以地方融資平臺企業(yè)為主的隱性債務(wù)保守估計不低于30萬億元，按年利率5%-10%計算，地方政府及融資平臺企業(yè)一年需要承擔的隱性債務(wù)利息成本就高達1.5萬億-3萬億元。有的地方政府和融資平臺連債務(wù)利息都承擔不了。從杠桿率上來看，如果把保守估計的30萬億元的地方隱性債務(wù)從企業(yè)債中剝離出來，政府部門的杠桿率就由36.2%上升到72.5%，企業(yè)部門的杠桿率由159%下降至122.7%。中國企業(yè)杠桿率的主要問題在于地方融資平臺等引起的地方隱性債務(wù)。地方債，不僅擠壓了其他市場主體，尤其是民營企業(yè)的金融資源，制約了企業(yè)的創(chuàng)新能力和發(fā)展?jié)摿Γ以斐闪素斦Y源的扭曲，擠壓了積極財政政策的“操作空間”。一旦地方債存量得以實質(zhì)性削減，不僅可以在不給企業(yè)造成資金緊張的局面下，實現(xiàn)降杠桿的目的，而且可以釋放出大量的金融資源，減輕金融環(huán)節(jié)和地方政府的壓力，解決了金融環(huán)境問題。

第二張牌：系統(tǒng)綜合性減稅降費——解決經(jīng)濟活力和動能問題。第一張牌解決了金融環(huán)境和地方壓力，但是解決不了經(jīng)濟動能問題。解決這一問題，關(guān)鍵還是要減稅降費。當前，實體經(jīng)濟不賺錢，資金就有可能流向房地產(chǎn)領(lǐng)域。因此需要落到改善營商環(huán)境、運行成本以及企業(yè)的利潤上，解決資金收益率的問題。雖然近幾年來中國確實降低了一些企業(yè)的稅費負擔，但這種零敲碎打、擠牙膏式減稅降費暴露出諸多缺陷。一方面，減負的力度不夠，降低的數(shù)量不足以激活經(jīng)濟;另一方面，受征管強化、傳導(dǎo)機制不暢等原因影響，降低了企業(yè)的獲得感，特別是中小企業(yè)大都難以享受減稅紅利。此外，這一減稅方式，不利于引導(dǎo)市場預(yù)期，甚至導(dǎo)致“出力不討好”的狀況。防范經(jīng)濟動能萎縮與衰減，必須以綜合、系統(tǒng)性的方式，加大減稅降費力度。否則，應(yīng)付不了目前的經(jīng)濟狀況。只有把這張牌打出去，帶動實體企業(yè)收益率好轉(zhuǎn)，才能引導(dǎo)資金流到實體經(jīng)濟，促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，并穩(wěn)定資本市場。

第三張牌：盤活、優(yōu)化國有經(jīng)濟資源配置——解決經(jīng)濟增長的中長期動力問題。使資源向效率高的部門流動、配置，是解決經(jīng)濟增長的長期動力的根本途徑。一些國有企業(yè)非主業(yè)務(wù)擴展過度，“僵尸企業(yè)”、特困企業(yè)以及地方政府融資平臺企業(yè)占據(jù)了大量的國有經(jīng)濟資源，降低了國有資源使用效率，削弱了中長期經(jīng)濟增長動能。同時，不利于國有企業(yè)做強做優(yōu)做大。提升國有企業(yè)的主導(dǎo)力、控制力和全球競爭力，要靠提升核心競爭力來實現(xiàn)。只要這“三張牌”打下去，資源和利益分配格局就能得以有效調(diào)整、優(yōu)化，企業(yè)和居民都會得利，經(jīng)濟也就活了，再輔之“保障民生”這張牌，逐漸消除社會焦慮情緒，增強經(jīng)濟韌性和社會穩(wěn)定性，中美貿(mào)易摩擦帶來的負面影響也就不足為懼。

破除經(jīng)濟發(fā)展桎梏，激發(fā)經(jīng)濟活力和發(fā)展動能

有人可能認為，受制于一些條件和約束，無法打好這“三張牌”。例如，收支矛盾尖銳、支出壓力加大，沒有減稅降費空間;受制于地方財力約束、資產(chǎn)變現(xiàn)和流動性弱等因素，地方債存量無法削減等。的確，打這“三張牌”面臨減支、利益調(diào)整、盤活資源等一些難點和障礙，但并非不可為。制約發(fā)展的深層矛盾不會自動消除，高質(zhì)量發(fā)展也不會自動實現(xiàn)。因此，我們當務(wù)之急就是要破除桎梏，通過這“三張牌”，實現(xiàn)經(jīng)濟“主動調(diào)整”和政府“自我革命”，化解經(jīng)濟動能萎縮與衰減的風險，實現(xiàn)經(jīng)濟社會良性發(fā)展。

其一，依據(jù)債務(wù)產(chǎn)生的性質(zhì)，分類治理地方債。由于各地資源狀況差異很大，各地債務(wù)形成的資產(chǎn)也并不相同，所以處理地方債存量必須堅持一地一策，靈活選擇資產(chǎn)出售、資產(chǎn)置換、股權(quán)轉(zhuǎn)換、資產(chǎn)證券化等方式消化存量債務(wù)。

一是按照債務(wù)形成資產(chǎn)的性質(zhì)，對于有現(xiàn)金流的、市場屬性較強的項目，按照市場化原則，正常地削減資產(chǎn)和債務(wù)。二是對于投向交通運輸設(shè)施和市政建設(shè)形成的顯性債務(wù)和隱性債務(wù)，可根據(jù)情況，或者將這些資產(chǎn)與負債“裝進”各省公共事業(yè)類上市公司，或者盤活城市資產(chǎn)、配置土地等方式化解。三是對于無現(xiàn)金流的公益項目以及“純吃飯”形成的消耗，則盤活資源、出售資產(chǎn)、財政償還的形式處理。同時，加快整合、改革融資平臺企業(yè)，降低市場對其融資及相應(yīng)債券的疑慮，在提高其融資能力的基礎(chǔ)上，逐步消化整合前的債務(wù)存量。

其二，實施綜合、系統(tǒng)性減稅降費。統(tǒng)籌稅費關(guān)系，完善促進制造業(yè)發(fā)展和社會公平的稅收制度，實施較大規(guī)模的減稅降費措施，消除抑制企業(yè)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)升級的稅收因素。一是下調(diào)增值稅稅率，將16%的稅率降至14%左右，取消11%的稅率檔次，形成14%和6%兩檔稅率結(jié)構(gòu);二是將企業(yè)所得稅降至20%左右;三是降低個人所得稅中工資薪金的稅率和級距，將現(xiàn)行的稅率級距由七級簡化為四級，并適當降低各級稅率;四是降低社保費率，將基本養(yǎng)老保險費企業(yè)和企業(yè)繳納的費率分別下調(diào)至13%、5%，并下調(diào)基本醫(yī)療保險費率。

其三，精兵簡政，統(tǒng)籌資源，調(diào)整支出結(jié)構(gòu)。減稅降費的深層意義是倒逼政府部門“自我革命”，通過“減稅——縮減支出——調(diào)整職能和事權(quán)——退出部分競爭性領(lǐng)域、強化市場監(jiān)管”這一邏輯，形成倒逼機制，優(yōu)化政府介入市場的方式和界限。為此，一是精兵簡政，加快政府體制和事業(yè)單位改革，大力削減行政運行的一般性公共支出;二是堅持有為有不為，優(yōu)化并適當減少經(jīng)濟建設(shè)支出;三是打造完整、統(tǒng)一的“大預(yù)算”，優(yōu)化完善土地出讓收入等資金的使用，提高資金的整體配置效益和財政保障能力;四是完善公共資源有償使用制度，加快提高國有資本收益上繳公共財政比例，用于保障和改善民生;五是加快實施部分國有產(chǎn)權(quán)劃歸社保，充實社保實力，減輕財政壓力;六是優(yōu)化專項轉(zhuǎn)移支付，減少財政補貼，提高財政資金使用效率。

其四，優(yōu)化國有經(jīng)濟資源配置。采取資產(chǎn)處置、產(chǎn)業(yè)間整合等方式，削減、收縮國有企業(yè)的非主業(yè)，使其聚焦主業(yè)、提升核心競爭力。對于產(chǎn)能過剩、發(fā)展?jié)摿Σ淮蟮姆侵鳂I(yè)，可通過市場化的資產(chǎn)處置方式予以解決;對于具有一定優(yōu)勢或發(fā)展?jié)摿Φ姆侵鳂I(yè)，則通過產(chǎn)業(yè)間整合，實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置，提升產(chǎn)品品牌價值和企業(yè)競爭力。對不符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向而又長期虧損的國有企業(yè)，應(yīng)通過破產(chǎn)重組、資產(chǎn)處置等方式，將其占據(jù)的財政、信貸等資源釋放出來，為新興產(chǎn)業(yè)或具有創(chuàng)新潛力的企業(yè)提供資源支持，進而形成經(jīng)濟發(fā)展的新動能。

（作者為中國財政科學(xué)研究院研究員，編輯：蘇琦）