亚洲免费av电影一区二区三区,日韩爱爱视频,51精品视频一区二区三区,91视频爱爱,日韩欧美在线播放视频,中文字幕少妇AV,亚洲电影中文字幕,久久久久亚洲av成人网址,久久综合视频网站,国产在线不卡免费播放

        ?

        誰(shuí)掀起的上市潮

        2018-10-23 02:53:56敖祥菲
        財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊 2018年21期
        關(guān)鍵詞:紅利巨頭上市

        敖祥菲

        政策、技術(shù)、社會(huì)、資本等多重因素交織的結(jié)果。

        第三波互聯(lián)網(wǎng)上市潮中,每家公司成立時(shí)間不同,發(fā)展路徑不同,每家公司從接受風(fēng)險(xiǎn)資本的投資,到二級(jí)市場(chǎng)尋求公開(kāi)募資的節(jié)奏也不相同,那么,是什么原因造成幾十家互聯(lián)網(wǎng)新經(jīng)濟(jì)公司扎堆在今年瘋狂求上市?

        答案也許要在宏觀與微觀層面,從國(guó)家政策到一級(jí)市場(chǎng)的資金多少、港交所的態(tài)度以及互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀等各個(gè)方面去尋找。

        政策推力

        從大環(huán)境上看,這一波互聯(lián)網(wǎng)上市公司的瓜熟蒂落,首先離不開(kāi)國(guó)家決策因素的推動(dòng)。

        2014年9月的夏季達(dá)沃斯論壇上,李克強(qiáng)總理提出,要在960萬(wàn)平方公里土地上掀起“大眾創(chuàng)業(yè)”“草根創(chuàng)業(yè)”的新浪潮,形成“萬(wàn)眾創(chuàng)新”“人人創(chuàng)新”的新勢(shì)態(tài)。

        2015年,“大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新”被寫入政府工作報(bào)告,被一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家和行業(yè)人士稱作中國(guó)經(jīng)濟(jì)提質(zhì)增效升級(jí)的“新引擎”。同時(shí),政府工作報(bào)告中還提出要制定“互聯(lián)網(wǎng)+”行動(dòng)計(jì)劃。

        2015年7月,國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于積極推進(jìn)“互聯(lián)網(wǎng)+”行動(dòng)的指導(dǎo)意見(jiàn)》,這是推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)由消費(fèi)領(lǐng)域向生產(chǎn)領(lǐng)域拓展,加速提升產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平,增強(qiáng)各行業(yè)創(chuàng)新能力,構(gòu)筑經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展新優(yōu)勢(shì)和新動(dòng)能的重要舉措。

        在政府如此重視“互聯(lián)網(wǎng)+”和“雙創(chuàng)”的背景下,全國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)投環(huán)境、輿論環(huán)境都異常濃厚,給互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)者提供了上好的創(chuàng)業(yè)條件。

        小米、美團(tuán)、滴滴、今日頭條、映客、快手、平安好醫(yī)生、眾安科技、閱文……一大批創(chuàng)業(yè)公司或從大公司孵化出來(lái)的新公司如雨后春筍般冒出,逐漸生長(zhǎng)為所在垂直領(lǐng)域的小巨頭。

        港股利好

        此番大批內(nèi)地公司赴港上市最直接的政策原因則是,港交所看好內(nèi)地新經(jīng)濟(jì),推出“同股不同權(quán)”新政。

        今年4月24日,在向市場(chǎng)公開(kāi)征求意見(jiàn)近一年后,港交所發(fā)布IPO新規(guī),允許同股不同權(quán)的公司上市。此舉被市場(chǎng)人士視為25年以來(lái)港交所意義最為重大的上市制度改革。

        港交所行政總裁李小加曾對(duì)此公開(kāi)表示,不想把非常有發(fā)展前景的新經(jīng)濟(jì)公司關(guān)在門外。此次改革的目的也被解讀為“爭(zhēng)奪內(nèi)地大型新經(jīng)濟(jì)企業(yè)來(lái)港上市”。

        除了這一政策原因,香港股市對(duì)內(nèi)地互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的另一吸引力是,2017年香港股市走出一輪牛市行情。恒生指數(shù)全年漲幅超過(guò)30%,是全球表現(xiàn)最好的指數(shù)之一,備受矚目的騰訊控股股價(jià)由188港元/股漲至405港元/股,股價(jià)翻倍。

        在一些資本市場(chǎng)人士看來(lái),中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)想在美國(guó)上市也不太難,但因這輪公司模式創(chuàng)新,沒(méi)有美國(guó)公司可對(duì)標(biāo),美國(guó)資本市場(chǎng)并不完全理解中國(guó)公司的模式,市盈率和市值將比現(xiàn)在更低。

        相反,離內(nèi)地市場(chǎng)更近的香港資本市場(chǎng)天然更懂這些企業(yè),這也是更多公司選擇港交所的重要原因。

        人口紅利消退

        除了國(guó)家政策形勢(shì)以及香港張開(kāi)雙臂歡迎內(nèi)地新經(jīng)濟(jì)公司之外,這一波互聯(lián)網(wǎng)公司上市,還有一個(gè)原因:在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)人口紅利消退前“上車”。

        無(wú)論傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)還是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng),流量都是互聯(lián)網(wǎng)的基礎(chǔ)生意模式,有流量,有用戶就有了其他生意的可能。此前生長(zhǎng)起來(lái)的巨頭和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)小巨頭都離不開(kāi)中國(guó)市場(chǎng)巨大的人口紅利。

        但任何紅利都有周期性,如今,幾乎所有移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)公司都切切實(shí)實(shí)體會(huì)到,簡(jiǎn)單依靠用戶規(guī)模發(fā)展的紅利正在消退。

        移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的代表性載體——智能手機(jī)的發(fā)展趨勢(shì)尤其能說(shuō)明問(wèn)題。在走過(guò)10個(gè)年頭后,中國(guó)手機(jī)市場(chǎng)也出現(xiàn)出貨量和上市新品數(shù)量雙雙下降的情況。中國(guó)信息通信研究院發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,2017年中國(guó)市場(chǎng)手機(jī)出貨量4.91億部,上市新機(jī)型1054款,同比分別下降12.3%和27.1%。

        從巨頭的業(yè)績(jī)也能看出一些痕跡。今年8月,阿里巴巴和騰訊發(fā)布的新一季度財(cái)報(bào)均顯示,兩家巨頭的業(yè)務(wù)營(yíng)收和利潤(rùn)環(huán)比均有所下降。

        電商領(lǐng)域,除拼多多這種依靠微信流量和游戲模式發(fā)展的社交電商模式短期內(nèi)還在高速增長(zhǎng),在互聯(lián)網(wǎng)人口紅利消退的背景下,傳統(tǒng)電商的獲客成本愈發(fā)高昂,普遍達(dá)數(shù)百元/人。這在兩年前就被業(yè)界評(píng)論傳統(tǒng)電商遭遇“天花板”,于是馬云提倡向線下走,提出了“新零售”。

        巨頭公司都如此受影響,更別說(shuō)那些達(dá)到一些用戶規(guī)模,卻還未盈利的公司了,因此在其用戶規(guī)模處于短期高點(diǎn)時(shí)趕緊上市,不失為一個(gè)理性的選擇。

        一級(jí)市場(chǎng)“錢緊”

        為何這波上市潮的公司寧愿破發(fā)、估值倒掛也趕著上市?

        除了趕人口紅利,另一大原因是,這些公司大都尚未盈利,依然要靠資本輸血。從誕生至今,它們已獲得多輪巨額融資,且到后面幾輪已多是主權(quán)基金、巨頭接盤了,這意味著在一級(jí)市場(chǎng)沒(méi)有多少資本還能接住。

        此外,前面進(jìn)入的資本也要謀求退出。一般說(shuō)來(lái),美元基金比人民幣基金更有耐心,不過(guò)美元基金的確也往往在更早期進(jìn)入。

        與此同時(shí),在國(guó)內(nèi)去杠桿、資管新規(guī)出臺(tái)的影響下,一級(jí)市場(chǎng)增量資金也有所減少。

        投中集團(tuán)數(shù)據(jù)顯示,2018年上半年,VC/PE完成募集基金規(guī)模341.12億美元,同比下降74.59%。2016年H1和2017年H1的募集基金規(guī)模分別是1507億美元、1343億美元。

        不僅如此,一級(jí)市場(chǎng)的水龍頭也在擰緊,資金不僅向頭部企業(yè)聚集,也在向頭部的投資機(jī)構(gòu)聚集。很多于2014年、2015年創(chuàng)投行業(yè)繁榮時(shí)期成立的中小型投資機(jī)構(gòu)正在普遍遭遇募資難的困境,尤其是過(guò)往業(yè)績(jī)不佳的機(jī)構(gòu)生存狀況將愈加艱難。

        易凱資本王冉曾預(yù)計(jì),今年下半年流入一級(jí)市場(chǎng)的資金將出現(xiàn)斷崖式下跌,至少減少50%~60%,甚至可能減少70%~80%。

        他認(rèn)為,受此影響,預(yù)計(jì)一級(jí)市場(chǎng)估值水平半年內(nèi)普降30%,個(gè)別泡沫嚴(yán)重的領(lǐng)域甚至?xí)档?0%以上。

        在此背景下,各自領(lǐng)域成長(zhǎng)起來(lái),還沒(méi)盈利的互聯(lián)網(wǎng)小巨頭們,由于本身估值龐大,存在繼續(xù)在一級(jí)市場(chǎng)募集資金的融資擔(dān)憂,因此均改變了之前不著急上市的想法。

        一位天使投資機(jī)構(gòu)投資經(jīng)理告訴《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者,就資金募集而言,目前好公司還是能募集到美元基金,但這方面主要是投早期輪;另外人民幣基金相對(duì)困難一點(diǎn)。

        這位投資經(jīng)理還表示,企業(yè)總體都不愿意上市,因?yàn)閿?shù)據(jù)要透明、公開(kāi),大多數(shù)企業(yè)能不上就不上,如果想上市都能上,更多是要選擇好的時(shí)機(jī),所以對(duì)這波上市企業(yè)而言,“它們擔(dān)心的是一級(jí)市場(chǎng)不好融了,而二級(jí)市場(chǎng)又非常好?!?/p>

        猜你喜歡
        紅利巨頭上市
        推進(jìn)充分就業(yè) 實(shí)現(xiàn)“人口紅利”向“人才紅利”轉(zhuǎn)變
        20.59萬(wàn)元起售,飛凡R7正式上市
        車主之友(2022年6期)2023-01-30 08:01:04
        10.59萬(wàn)元起售,一汽奔騰2022款B70及T55誠(chéng)意上市
        車主之友(2022年4期)2022-11-25 07:27:30
        海里的巨頭蝌蚪
        14.18萬(wàn)元起售,2022款C-HR上市
        車主之友(2022年4期)2022-08-27 00:57:48
        豬價(jià)再降下去 巨頭也挺不住了?
        石化巨頭35年成長(zhǎng)記
        能源(2018年7期)2018-09-21 07:56:28
        富硒紅利一觸即發(fā)
        健康紅利
        商周刊(2017年26期)2017-04-25 08:13:03
        牌照紅利之后的直銷未來(lái)
        中文字幕乱码亚洲精品一区| 亚洲中文字幕乱码免费看| 视频女同久久久一区二区| 中文字幕亚洲综合久久| 激情五月开心五月啪啪| 国产一区二区三区四区三区| 国产超碰人人做人人爱ⅴa| 亚洲中文字幕巨乳人妻| 国产一区二区在线中文字幕 | 性做久久久久久免费观看| 好吊色欧美一区二区三区四区| 亚洲精品理论电影在线观看| 亚洲av大片在线免费观看| 极品少妇xxxx精品少妇偷拍| 欧美村妇激情内射| 天堂√中文在线bt| 99久久综合国产精品免费| 亚洲三级香港三级久久| 一女被多男玩喷潮视频| 成人性生交大片免费看r| 亚洲男人在线无码视频| 青青草好吊色在线观看| 人妻体内射精一区二区三四| 亚洲综合一区二区三区四区五区 | 亚洲中文字幕无码爆乳app| 无套内谢的新婚少妇国语播放| 91麻豆精品激情在线观看最新| 日本看片一区二区三区| 欲女在线一区二区三区| 成人综合婷婷国产精品久久蜜臀| 麻豆国产av尤物网站尤物| 国产精品黑丝美女av| 国产精品私密保养| 日本老熟欧美老熟妇| 成年女人片免费视频播放A| 91精品久久久中文字幕| 日韩中文字幕免费视频| 久久99精品久久久久久齐齐百度| 国产女主播福利一区二区| 少妇被粗大的猛进出69影院| 国产欧美日韩视频一区二区三区|