毅飛

摘 要：本文主要以利率市場(chǎng)化和商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)為研究對(duì)象，選取部分具有代表性的商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)作為樣本，通過(guò)計(jì)量模型分析變量之間關(guān)系，利用利率敏感性缺口計(jì)算商業(yè)銀行利率敏感比，針對(duì)性地提出商業(yè)銀行規(guī)避利率市場(chǎng)化風(fēng)險(xiǎn)、高效平穩(wěn)運(yùn)行的應(yīng)對(duì)方法和政策建議。

關(guān)鍵詞：利率市場(chǎng)化；風(fēng)險(xiǎn)防范；金融改革；利率敏感比

一、引言

隨著我國(guó)GDP逐年穩(wěn)步增長(zhǎng)以及社會(huì)的不斷發(fā)展，利率市場(chǎng)化改革也隨著時(shí)間的推移而不斷深化。我國(guó)的利率市場(chǎng)化改革開(kāi)始于1996年銀行業(yè)同業(yè)拆借市場(chǎng)的建立以及同業(yè)拆借利率的放開(kāi)。之后，存貸款利率的浮動(dòng)區(qū)間逐漸擴(kuò)大。2003年，我國(guó)政府全面放開(kāi)金融市場(chǎng)貸款利率管制。隨著利率市場(chǎng)化改革的不斷深入，金融環(huán)境逐步改善，金融資源的配置得到了優(yōu)化，一定程度上提高了商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)自主性。但同時(shí)，一方面利率的市場(chǎng)化導(dǎo)致存貸款利差收窄、利率波動(dòng)頻繁，商業(yè)銀行資產(chǎn)收益率下降、經(jīng)營(yíng)成本上升，商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)大幅增加；另一方面，利率市場(chǎng)化下商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)增加，“逆向選擇”問(wèn)題影響突出?？梢哉f(shuō)，利率市場(chǎng)化是一把“雙刃劍”，即改善了我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境，同時(shí)也給商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)帶來(lái)了挑戰(zhàn)。

國(guó)際上，二戰(zhàn)后布雷頓森林體系瓦解，經(jīng)濟(jì)發(fā)展呈現(xiàn)出政府金融管制和金融自由化兩種發(fā)展潮流。隨著世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和發(fā)展，各國(guó)在其經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中發(fā)現(xiàn)利率管制往往帶來(lái)實(shí)際的負(fù)利率，導(dǎo)致資金使用效率低下，不利于經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)和社會(huì)的發(fā)展。美國(guó)率先于1980年開(kāi)展利率市場(chǎng)化改革，隨后在1986年廢除了Q規(guī)則（存款利率管制）；日本也在1994年全面放開(kāi)利率管制；上世紀(jì)90年代末，在IMF的推動(dòng)下，印度、印度尼西亞以及韓國(guó)等國(guó)家逐步推行了利率市場(chǎng)化改革。利率的市場(chǎng)化大大降低了這些國(guó)家融資成本，大幅提升了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)效率，極大地促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。利率市場(chǎng)化也逐步成為了國(guó)際主流的金融發(fā)展模式。

本文采用規(guī)范分析和實(shí)證研究相結(jié)合的研究方法研究了我國(guó)金融改革過(guò)程中利率市場(chǎng)化的深入開(kāi)展對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的影響。實(shí)證分析主要結(jié)合我國(guó)利率市場(chǎng)化現(xiàn)狀進(jìn)行定性分析，并通過(guò)從互聯(lián)網(wǎng)收集關(guān)于利率市場(chǎng)化以及商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)狀況的官方數(shù)據(jù)，選擇四大國(guó)有銀行作為樣本，將不良資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)作為被解釋變量，利率市場(chǎng)化背景下的實(shí)際利差等作為主要解釋變量，設(shè)定計(jì)量模型，分析利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的影響，從而得出相關(guān)結(jié)論，為我國(guó)商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化風(fēng)險(xiǎn)提出對(duì)策和建議。

二、利率市場(chǎng)化給商業(yè)銀行帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)

（一）存貸款利差收窄，銀行收益下降

在我國(guó)利率市場(chǎng)化初期，各商業(yè)銀行競(jìng)相提高存款利率、降低貸款利率，展開(kāi)攬儲(chǔ)競(jìng)爭(zhēng)和放貸競(jìng)爭(zhēng)，導(dǎo)致負(fù)債成本上升、資產(chǎn)收益下降，增加了商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)壓力。由于利率管制時(shí)期，存款利率相對(duì)于貸款利率往往受到更大的管制。因此在利率市場(chǎng)化初期，存款利率通常比貸款利率的上升幅度更大。利率的市場(chǎng)化變動(dòng)致使存貸款利差收窄，銀行盈利能力受到較大沖擊。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，存貸款利差通常會(huì)下降到原先水平的80%-90%，甚至更低。此外，商業(yè)銀行間以爭(zhēng)奪客戶為目的的服務(wù)優(yōu)化也在無(wú)形之中增加了經(jīng)營(yíng)成本，進(jìn)一步拉低商業(yè)銀行收益水平。而從長(zhǎng)期來(lái)看，隨著商業(yè)銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)逐步調(diào)整到位，利率市場(chǎng)化條件下的存貸款利差多表現(xiàn)為先降后升。

（二）“逆向選擇”增加，商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)上升

利率市場(chǎng)化使得商業(yè)銀行具備了一定的自主定價(jià)權(quán)。為達(dá)到維護(hù)客戶關(guān)系的目的，商業(yè)銀行不得不以較低的貸款利率將大多數(shù)資金貸予經(jīng)營(yíng)狀況好、還貸能力強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)客戶；而對(duì)于那些信用等級(jí)較低、還貸能力較差的企業(yè)，商業(yè)銀行則會(huì)給予較高的融資利率，以彌補(bǔ)因優(yōu)質(zhì)客戶貸款造成的利潤(rùn)損失以及自身的信息劣勢(shì)。同時(shí)，由于競(jìng)爭(zhēng)加劇，商業(yè)銀行偏向于改變風(fēng)險(xiǎn)偏好以吸納次級(jí)貸款客戶。這種客戶行為變化導(dǎo)致商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)面臨價(jià)格杠桿的影響，迫使商業(yè)銀行進(jìn)行經(jīng)營(yíng)策略調(diào)整；加之在利率市場(chǎng)化背景下，商業(yè)銀行為降低存貸利差減少和凈息差收窄等帶來(lái)的不利影響，商業(yè)銀行積極調(diào)整內(nèi)部信貸結(jié)構(gòu)，提高收益率較高的貸款占比，導(dǎo)致銀行不良貸款率不斷攀升，這些都在無(wú)形之中增加了商業(yè)銀行信貸業(yè)務(wù)的信用風(fēng)險(xiǎn)和定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。

（三）利率管理難度和利率風(fēng)險(xiǎn)加大，金融監(jiān)管難度增加

受利率市場(chǎng)化影響，存貸款利率更多地受到貨幣市場(chǎng)利率的影響，利率水平的隨機(jī)波動(dòng)導(dǎo)致收益分布無(wú)端變化，增加資金流動(dòng)的隨機(jī)性，從而使商業(yè)銀行資產(chǎn)和負(fù)債面臨更大的隨機(jī)利率敏感性變化。同時(shí)，原有的金融監(jiān)管政策由于利率變動(dòng)的隨機(jī)性而失去效用，監(jiān)管機(jī)構(gòu)難以充分預(yù)估利率市場(chǎng)化引起的經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致金融監(jiān)督效率下降，銀行業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)水平上升。

三、利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀行影響的實(shí)證檢驗(yàn)

（一）實(shí)證檢驗(yàn)

通過(guò)對(duì)利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀行影響的定性分析，可以得出利率市場(chǎng)化從多個(gè)維度對(duì)商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)績(jī)效產(chǎn)生著影響的結(jié)論。因此，探究利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀行的影響實(shí)質(zhì)也就是探究利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響；故本文選取常見(jiàn)的商業(yè)銀行績(jī)效指標(biāo)作為變量設(shè)定計(jì)量模型進(jìn)行定量分析，模型設(shè)定如下：

其中，R為銀行經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)，以銀行不良資產(chǎn)率衡量，作為被解釋變量；解釋變量包括：RID實(shí)際利差（Real interest differential），衡量銀行利差的大小，該指標(biāo)越高，說(shuō)明商業(yè)銀行的盈利能力越強(qiáng)；CIR為成本收入比（Cost-to-income ratio），衡量銀行單位收入需要支付的成本，該指標(biāo)越低，則單位收入的成本支出越低； ROE為資產(chǎn)回報(bào)率（Return on equity），表示銀行全部資產(chǎn)的總體盈利能力，該指標(biāo)越高，則銀行的盈利能力越強(qiáng)；NIR為凈利息收入占比（Net interest income ratio），該指標(biāo)越高，則商業(yè)銀行的盈利能力越強(qiáng)；μ為隨機(jī)誤差項(xiàng)。相關(guān)指標(biāo)計(jì)算公式如下：

實(shí)際利差=利息收入÷貸款總額—利息支出÷存款總額