強詩偉　張士軍

摘 要：隨著中國國際化融入程度的深化，企業(yè)持續(xù)對外投資成為一種常態(tài)，但前后連續(xù)的投資行為是否存在路徑依賴現(xiàn)象，序貫投資組織間模仿研究成為一個熱點。系統(tǒng)梳理國內(nèi)外相關文獻，評述序貫投資中的模仿性行為，總結研究進展，并對未來進一步的研究進行展望。

關鍵詞：序貫投資；組織間模仿；投資績效；路徑依賴

中圖分類號：F270 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2018）18-0077-02

一、研究緣起

近年來，隨著企業(yè)異質(zhì)性理論與動態(tài)研究視角的進一步融合，越來越多的學者意識到企業(yè)國際化是一個持續(xù)的、動態(tài)的發(fā)展過程。這一過程不僅體現(xiàn)為對外直接投資金額的持續(xù)攀升和投資次數(shù)的顯著增加，更體現(xiàn)為OFDI企業(yè)多元市場的廣泛涉足。由此，OFDI企業(yè)的國際化擴張并非簡單的一次性行為，而是由多次投資選擇構成的一個決策序列，這就形成了具有前后關聯(lián)性的企業(yè)序貫投資行為（Guillen，2002）。OFDI的異質(zhì)性會直接影響序貫投資行為，鑒于市場的不確定性、投資的不可逆性以及組織間經(jīng)驗的溢出效應，基于海外投資的區(qū)位選擇成本方面的考量，異質(zhì)性OFDI企業(yè)每次海外投資決策都要根據(jù)以往組織間的經(jīng)驗獲取參考信息，并據(jù)此做出最優(yōu)的當期決策。

但是，由于序貫投資組織間經(jīng)驗的溢出效應在異質(zhì)性企業(yè)之間存在差異，序貫投資的空間選擇格局也就不盡相同，據(jù)此做出的模仿性區(qū)位選擇產(chǎn)生的績效也存在差異，相關研究命題順次出場。第一，首次對外投資企業(yè)基于自身異質(zhì)性特征，會面臨向發(fā)達國家逆梯度投資還是向發(fā)展中國家順梯度投資的選擇問題，組織間經(jīng)驗是否會間接調(diào)節(jié)上述選擇行為。第二，首次投資的企業(yè)還會面臨二次投資目的地選擇問題，是繼續(xù)向原東道國進行集約邊際投資，還是向其他新市場進行擴展邊際投資？序貫投資行為是否存在對組織間模仿的路徑依賴。第三，按不同路徑選擇不同邊際國家作為二次投資目的地是否存在生產(chǎn)率差異？第四，序貫投資行為達到2次以上的動力機制是什么？序貫投資企業(yè)最終會構建怎樣的全球空間格局和組織間網(wǎng)絡交流學習機制？這些問題也成為專家學者熱議的主題。

二、研究現(xiàn)狀與述評

1.區(qū)位選擇與組織間模仿現(xiàn)象。已有學者發(fā)現(xiàn)，在對外投資行為中，OFDI 企業(yè)的區(qū)位選擇會呈現(xiàn)有趣的“路徑依賴”特征。OFDI企業(yè)會根據(jù)以往經(jīng)驗選擇自身在對外行為中的投資區(qū)位（Song，2002；Evenett and Venables，2003；Chung and Song，2004；Albornozet al.，2012；Morales et al.，2014；Eaton et al.，2014；劉慧、綦建紅，2015）。企業(yè)在新市場的不確定性不僅會增加其適應性成本和調(diào)整成本，也會增大企業(yè)在新市場的投資風險。但是，在動態(tài)學習模式下，企業(yè)的經(jīng)驗積累就是一種“逐步降低不確定性”的動態(tài)過程（Sepulveda et al.，2014）。換言之，企業(yè)通過以往同行投資經(jīng)驗獲取了該市場的相關信息，建立了業(yè)務聯(lián)系，降低了企業(yè)再次投資該市場的搜尋成本（Krautheim，2012）。因此，企業(yè)在對外投資中會基于成本和風險的考慮，優(yōu)先選擇對該市場進行投資。王疆等（2014）從組織間模仿視角，考查組織環(huán)境中的其他企業(yè)以往行為和環(huán)境不確定性對美國國內(nèi)區(qū)位選擇的影響，認為企業(yè)對美國內(nèi)部區(qū)位選擇會受到同行業(yè)企業(yè)和其他企業(yè)以往選擇的影響。研究表明，對外直接投資確實存在對以往經(jīng)驗的路徑依賴特征，但把模仿同行經(jīng)驗作為核心解釋變量存在商榷。

2.組織間模仿強度與序貫投資?；诓淮_定性的動態(tài)變化，大多數(shù)學者認為國際投資經(jīng)驗是導致序貫投資企業(yè)組織間模仿強度差異化的重要因素。在最初國際投資中，組織間模仿會影響企業(yè)的對外投資決策，但在進入某個國家之后，隨著經(jīng)驗的積累，對東道國了解的加深以及與東道國利益相關者互動的增加，企業(yè)感知到的不確定性趨于減少，并且逐漸被當?shù)毓娝邮埽髽I(yè)就正式嵌入東道國社會體系，此時會更多地根據(jù)自身的判斷來做出決策。因此，在后續(xù)的投資中，企業(yè)的模仿需求趨于減少（Salomon and Shaver，2005；Slangen and Hennart，2008；Dow and Lrimo，2009；Dow and Larimo， 2011）。Belderbos等（2001）和Guillen（2002）在區(qū)分初次進入和后續(xù)進入的基礎上，分別對日本和韓國企業(yè)進入中國的區(qū)位選擇進行了研究，結果發(fā)現(xiàn)初次進入時，企業(yè)傾向于模仿其他企業(yè)先前的行為，而在積累一定經(jīng)驗之后，模仿對于區(qū)位選擇的影響有所減弱。但也有部分研究得出了相反的研究結論（Henisz&Delios;，2001）。我們認為，研究的分歧在于現(xiàn)有研究大多隱含假設所有企業(yè)面臨的模仿行為都是相似的，但由于企業(yè)之間存在異質(zhì)性，首次投資和后續(xù)投資的組織間模仿強度尚需進一步考查。

3.序貫投資與生產(chǎn)率效應差異。對外直接投資能否提高企業(yè)生產(chǎn)率還可能與區(qū)位選擇類型有關，并且研究結果存在分歧。從投資目的地選擇角度看，企業(yè)基于自身特征和初始投資動機的不同會面臨兩種選擇：順梯度投資或逆梯度投資（王鳳彬、楊陽，2010）。企業(yè)投資目的地不同，對生產(chǎn)率影響的機制、路徑和效果不同，對發(fā)達國家的投資通過逆向技術溢出和母國吸收利用對生產(chǎn)率產(chǎn)生積極作用，而對發(fā)展中國家的投資主要通過市場規(guī)模擴大產(chǎn)生規(guī)模經(jīng)濟效應，進而帶來研發(fā)成本的分攤（趙偉等，2006）。但對不同類型國家投資的生產(chǎn)率效應出現(xiàn)分歧，有學者認為投資于發(fā)達國家的企業(yè)擁有更強的學習能力，更有利于獲取技術溢出（肖慧敏等，2014），還有部分學者則認為投資中低收入國家的生產(chǎn)率效應更大（蔣冠宏等，2014；袁其剛等，2016）。因此，國內(nèi)研究在對外直接投資是否帶來企業(yè)生產(chǎn)率提升問題上存在差異，并認為初始投資目的地不同對企業(yè)生產(chǎn)率提升也不同。但對企業(yè)進一步投資行為進行后續(xù)考察，如對于已經(jīng)首次對外投資的企業(yè)面臨二次（或多次）投資目的地選擇問題，選擇不同類型國家作為二次投資目的地對生產(chǎn)率的影響是否也存在差異性？有待進行持續(xù)跟蹤研究。

三、未來研究展望

1.基于以往 OFDI 異質(zhì)性僅側重于生產(chǎn)率單一視角，應該從“企業(yè)規(guī)模、行業(yè)屬性、成立時間、生產(chǎn)率”等更多層面進行拓展，并結合區(qū)位選擇類型和組織間模仿行為，多維度考查 OFDI 異質(zhì)性對區(qū)位選擇的影響，初步歸納區(qū)位選擇影響因素。

2.鑒于目前對序貫投資研究只是把“組織間模仿”作為核心解釋變量，本研究認為，企業(yè)異質(zhì)性才是決定 OFDI 區(qū)位選擇的關鍵影響因素，“組織間模仿”只是間接影響異質(zhì)性企業(yè)的投資區(qū)位選擇，故未來應把“組織間模仿”作為調(diào)節(jié)變量進行考查。

3.基于企業(yè)特性和學習能力存在差異，其對國外不確定性環(huán)境的適應能力不同，企業(yè)對外投資決策時的組織間模仿程度也不同，有必要深入探討序貫投資組織間模仿程度是否受到企業(yè)異質(zhì)性因素的影響，歸納序貫投資區(qū)位選擇的路徑依賴現(xiàn)象。

4.基于新制度理論視角的研究主要關心企業(yè)在國際投資決策中是否存在模仿行為以及模仿動機等問題，而不太關注采取模仿行為是否會影響，以及如何影響序貫投資后的績效問題，有必要把績效效應和作用機理等模仿行為的結果納入研究范疇。

基于上述問題，亟待學術界從多個角度進行延伸和拓展，不斷豐富跨國投資理論，增強理論解釋力、規(guī)律性和普遍適用性。

參考文獻：

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