高方方

步入9月后，A股市場走勢依然崎嶇，上周周振幅為2.67%，跌幅為0.84%。雖然A股的估值已處于歷史底部區(qū)域，然而市場成交一直萎靡不振，對此，海通證券分析稱，市場觀望氛圍濃厚，如果要有像樣的反彈仍需等待新的信號。

中信證券也認(rèn)為，當(dāng)前市場已開始顯現(xiàn)三大底部特征，政策底+估值底+流動性底部。A股市場目前從中長線角度看處于底部，但這些政策變化反饋到經(jīng)濟(jì)基本面還需要時間，市場在經(jīng)歷了半年的下跌之后，恢復(fù)信心也需要一定時間。

國金證券也認(rèn)為，A股存量消耗行情依舊，存量資金在“周期、成長、消費、金融”四條線之間快速輪動，站在當(dāng)前時點，建議投資者控制倉位前提下耐心靜待轉(zhuǎn)機(jī)，當(dāng)負(fù)面信息逐步被市場消化、市場估值泡沫得到一定消化后，市場會有資金博取一輪反彈。

華泰證券對于9月份的大勢態(tài)度則較為樂觀，2018年中報顯示，A股ROE繼續(xù)高位上行，歸母凈利潤同比好于一季度。從大類板塊看，上游和中游材料營收、凈利增速雙項回升，中游制造凈利增速回落，下游（除房地產(chǎn)）凈利增速回落。

國金證券稱，超跌后必有反彈，9月下旬或是時間窗口。市場超跌后必有階段性反彈，當(dāng)負(fù)面信息逐步被市場消化、市場估值泡沫得到一定消化后，市場會有資金博取一輪反彈，時間點傾向于9月下旬是個重要時間窗口期。

中信證券表示，今年以來A股市場壓力較大，目前部分行業(yè)和個股的估值已接近歷史的偏低水平，當(dāng)下可能已到長期資金較好的入場時點。

面對中報業(yè)績中在結(jié)構(gòu)上多重“分化”和“收斂”，華創(chuàng)證券表示，優(yōu)質(zhì)的消費和成長股后續(xù)要進(jìn)一步甄別，反彈窗口期一些持續(xù)調(diào)整的金融和周期股也出現(xiàn)了配置價值，以更好地適應(yīng)9月份市場混沌期。

國金證券主推低估值“大金融”，其他板塊輪動依舊，且輪動速度快；主題方面，推薦“信息安全、高端裝備、云計算”等。

華泰證券認(rèn)為，9月份大勢或好于8月份，建議關(guān)注周期突圍（鋼鐵、工程機(jī)械、石油石化）與金融。

安信證券也認(rèn)為，在未來的1～2個月邊際會發(fā)一些積極變化，是產(chǎn)生一波反彈行情的時間窗口。傾向看得更長遠(yuǎn)，更關(guān)注符合國家戰(zhàn)略導(dǎo)向和產(chǎn)業(yè)升級方向的新經(jīng)濟(jì)（新科技、新消費、新服務(wù)），具體包括5G、醫(yī)藥、云計算、航空裝備、半導(dǎo)體、新能源汽車等。

海通證券表示，若十九屆四中全會前后推出較大力度的改革措施，將提高經(jīng)濟(jì)潛在增速，銀行有望迎來修復(fù)行情。此外，科技類成長是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)長期轉(zhuǎn)型方向，后續(xù)看點是產(chǎn)業(yè)政策向新經(jīng)濟(jì)傾斜，如5G頻譜發(fā)放推動通信設(shè)備投資等。

國泰君安證券也表示，信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)將為我國新一輪基建重點，從目前政策支持、各地規(guī)劃，以及未來承接的新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間來看，建議關(guān)注5G、北斗、大數(shù)據(jù)中心和網(wǎng)絡(luò)安全。

華泰證券則認(rèn)為，A股下跌階段，由于必需消費業(yè)績穩(wěn)定、防御屬性強(qiáng)于可選消費，必需消費板塊表現(xiàn)優(yōu)于可選消費。2018年中報必需消費代表行業(yè)（如食品飲料），營收增速回落幅度低于可選消費（如家電），同時凈利增速高于可選消費（如家電），具有較強(qiáng)防御特性。

中信證券表示，消費、醫(yī)藥以及代表產(chǎn)業(yè)升級方向的計算機(jī)、中游制造，從長線角度依然堅定看好。