高方方

步入9月后，A股市場(chǎng)走勢(shì)依然崎嶇，上周周振幅為2.67%，跌幅為0.84%。雖然A股的估值已處于歷史底部區(qū)域，然而市場(chǎng)成交一直萎靡不振，對(duì)此，海通證券分析稱，市場(chǎng)觀望氛圍濃厚，如果要有像樣的反彈仍需等待新的信號(hào)。

中信證券也認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)已開(kāi)始顯現(xiàn)三大底部特征，政策底+估值底+流動(dòng)性底部。A股市場(chǎng)目前從中長(zhǎng)線角度看處于底部，但這些政策變化反饋到經(jīng)濟(jì)基本面還需要時(shí)間，市場(chǎng)在經(jīng)歷了半年的下跌之后，恢復(fù)信心也需要一定時(shí)間。

國(guó)金證券也認(rèn)為，A股存量消耗行情依舊，存量資金在“周期、成長(zhǎng)、消費(fèi)、金融”四條線之間快速輪動(dòng)，站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，建議投資者控制倉(cāng)位前提下耐心靜待轉(zhuǎn)機(jī)，當(dāng)負(fù)面信息逐步被市場(chǎng)消化、市場(chǎng)估值泡沫得到一定消化后，市場(chǎng)會(huì)有資金博取一輪反彈。

華泰證券對(duì)于9月份的大勢(shì)態(tài)度則較為樂(lè)觀，2018年中報(bào)顯示，A股ROE繼續(xù)高位上行，歸母凈利潤(rùn)同比好于一季度。從大類(lèi)板塊看，上游和中游材料營(yíng)收、凈利增速雙項(xiàng)回升，中游制造凈利增速回落，下游（除房地產(chǎn)）凈利增速回落。

國(guó)金證券稱，超跌后必有反彈，9月下旬或是時(shí)間窗口。市場(chǎng)超跌后必有階段性反彈，當(dāng)負(fù)面信息逐步被市場(chǎng)消化、市場(chǎng)估值泡沫得到一定消化后，市場(chǎng)會(huì)有資金博取一輪反彈，時(shí)間點(diǎn)傾向于9月下旬是個(gè)重要時(shí)間窗口期。

中信證券表示，今年以來(lái)A股市場(chǎng)壓力較大，目前部分行業(yè)和個(gè)股的估值已接近歷史的偏低水平，當(dāng)下可能已到長(zhǎng)期資金較好的入場(chǎng)時(shí)點(diǎn)。

面對(duì)中報(bào)業(yè)績(jī)中在結(jié)構(gòu)上多重“分化”和“收斂”，華創(chuàng)證券表示，優(yōu)質(zhì)的消費(fèi)和成長(zhǎng)股后續(xù)要進(jìn)一步甄別，反彈窗口期一些持續(xù)調(diào)整的金融和周期股也出現(xiàn)了配置價(jià)值，以更好地適應(yīng)9月份市場(chǎng)混沌期。

國(guó)金證券主推低估值“大金融”，其他板塊輪動(dòng)依舊，且輪動(dòng)速度快；主題方面，推薦“信息安全、高端裝備、云計(jì)算”等。

華泰證券認(rèn)為，9月份大勢(shì)或好于8月份，建議關(guān)注周期突圍（鋼鐵、工程機(jī)械、石油石化）與金融。

安信證券也認(rèn)為，在未來(lái)的1～2個(gè)月邊際會(huì)發(fā)一些積極變化，是產(chǎn)生一波反彈行情的時(shí)間窗口。傾向看得更長(zhǎng)遠(yuǎn)，更關(guān)注符合國(guó)家戰(zhàn)略導(dǎo)向和產(chǎn)業(yè)升級(jí)方向的新經(jīng)濟(jì)（新科技、新消費(fèi)、新服務(wù)），具體包括5G、醫(yī)藥、云計(jì)算、航空裝備、半導(dǎo)體、新能源汽車(chē)等。

海通證券表示，若十九屆四中全會(huì)前后推出較大力度的改革措施，將提高經(jīng)濟(jì)潛在增速，銀行有望迎來(lái)修復(fù)行情。此外，科技類(lèi)成長(zhǎng)是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)長(zhǎng)期轉(zhuǎn)型方向，后續(xù)看點(diǎn)是產(chǎn)業(yè)政策向新經(jīng)濟(jì)傾斜，如5G頻譜發(fā)放推動(dòng)通信設(shè)備投資等。

國(guó)泰君安證券也表示，信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)將為我國(guó)新一輪基建重點(diǎn)，從目前政策支持、各地規(guī)劃，以及未來(lái)承接的新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間來(lái)看，建議關(guān)注5G、北斗、大數(shù)據(jù)中心和網(wǎng)絡(luò)安全。

華泰證券則認(rèn)為，A股下跌階段，由于必需消費(fèi)業(yè)績(jī)穩(wěn)定、防御屬性強(qiáng)于可選消費(fèi)，必需消費(fèi)板塊表現(xiàn)優(yōu)于可選消費(fèi)。2018年中報(bào)必需消費(fèi)代表行業(yè)（如食品飲料），營(yíng)收增速回落幅度低于可選消費(fèi)（如家電），同時(shí)凈利增速高于可選消費(fèi)（如家電），具有較強(qiáng)防御特性。

中信證券表示，消費(fèi)、醫(yī)藥以及代表產(chǎn)業(yè)升級(jí)方向的計(jì)算機(jī)、中游制造，從長(zhǎng)線角度依然堅(jiān)定看好。