周月明

隨著消費話題越來越多地被人們討論，快消品的上市公司也越來越頻繁地被提起。這其中，就有十幾年如一日生產(chǎn)榨菜的上市企業(yè)——涪陵榨菜。在其近日公布的2018年半年報中，凈利潤大幅增長77%，達(dá)3.05億元。那么，這家公司是如何成長起來的呢？其領(lǐng)航人周斌全又是如何帶領(lǐng)它發(fā)展壯大？近日，《投資者報》記者就投資者關(guān)注的問題，致函致電公司公關(guān)負(fù)責(zé)人，但截至發(fā)稿尚未收到任何答復(fù)。

“三板斧”扭虧為盈

涪陵榨菜是一家重慶公司，成立于1988年，董事長周斌全也是土生土長的重慶人。早在1997年，周斌全還在涪陵當(dāng)?shù)亓硪患疑鲜泄尽⒘杲ㄌ杖瓮顿Y銀行部經(jīng)理、集團(tuán)董事兼副總經(jīng)理。此后，朝華科技重組涪陵建陶。

2000年，周斌全被調(diào)任至涪陵榨菜集團(tuán)總經(jīng)理。不過，被調(diào)任的原因，周斌全卻未曾提及，但在涪陵建陶的工作經(jīng)歷對涪陵榨菜之后的改革有較大的影響。

37歲那年周斌全接手涪陵榨菜。當(dāng)時的年產(chǎn)能不過1萬噸、年虧損500萬元、甚至春節(jié)都發(fā)不出工資。為挽救虧損的局面，周斌全在上任后，首先大力主張改變涪陵榨菜的生產(chǎn)線，這也是受涪陵建陶的工作經(jīng)歷影響。彼時，涪陵榨菜產(chǎn)能較低，生產(chǎn)方式比較落后，而周斌全曾經(jīng)工作過的涪陵建陶早已實現(xiàn)了工業(yè)化生產(chǎn)。因此，周斌全看到了涪陵榨菜的一大短板，并力主改革。不過當(dāng)時還在虧損的涪陵榨菜并沒有這么多的經(jīng)費，但巧合的是，從前建在長江邊上的榨菜廠在三峽175米蓄水后完全被淹沒，涪陵榨菜也因此獲得了1.4億元移民遷建資金，而這筆錢也成就了周斌全的改革之路。

為了改革生產(chǎn)線，自周斌全上任的2000年之后，就帶領(lǐng)著集團(tuán)班子在全世界考察，學(xué)習(xí)了美國食品、日本醬腌菜、韓國泡菜的工業(yè)化流程，也因此大受啟發(fā)?；氐絿鴥?nèi)，涪陵榨菜便進(jìn)行國際招標(biāo)。最后，德國人中標(biāo)。

就這樣，通過新建現(xiàn)代化生產(chǎn)線，新創(chuàng)榨菜品種，涪陵榨菜改革第一年就扭虧為盈。2001年銷售額1.5億元，2002年銷售額達(dá)2.2億元。

生產(chǎn)問題解決了，周斌全又開始考慮如何提高銷售量，當(dāng)時公司旗下的“烏江”牌榨菜的產(chǎn)量還僅僅為2萬噸/年，集團(tuán)僅有100多個銷售人員。經(jīng)過調(diào)研，周斌全決定在央視開始打廣告。當(dāng)時，上央視打廣告是大多中國企業(yè)屢試不爽的“品牌速成法”。不過事實證明，周斌全的這一步也走對了，此后，“烏江”牌涪陵榨菜的銷售額每年以20%～30%的幅度增長。

幾番改革之后，涪陵榨菜逐漸成長壯大。

也正是如此，周斌全盯上了資本市場，想把涪陵榨菜打造成一家上市公司。

榨菜一直是傳統(tǒng)農(nóng)產(chǎn)品行業(yè)，當(dāng)時整個行業(yè)的利潤率僅在5%至6%，涪陵榨菜的利潤率雖然高于這個水平，但對于資本市場的眾多優(yōu)質(zhì)股來說，仍較為平庸。

為此，周斌全決定先提高產(chǎn)品的毛利率，一是提價，二是增加榨菜的附加值。

不過在當(dāng)時，提價這一策略在集團(tuán)內(nèi)出現(xiàn)了一部分質(zhì)疑聲。但巧合的是，2008年的一場冰雪災(zāi)害，使原料青菜頭整體減產(chǎn)30%。這個契機(jī)讓涪陵榨菜旗下產(chǎn)品價格順理成章上浮了23%，緊接著，2009年、2010年分別上調(diào)10%和8%。

2010年11月23日，涪陵榨菜成功登陸A股，并以25.6元/股高開，股價一路飆升，三次被臨時停牌，上演了瘋狂的“首日秀”，最后收漲191.6%。

喜歡漲價的小榨菜

經(jīng)過周斌全的“三板斧”改革和十幾年的發(fā)展，涪陵榨菜至2018年上半年已成長為營收超過10億元、凈利潤達(dá)3億元的“中國榨菜第一股”，市場占有率達(dá)20%。周斌全在初期的一些理念也得到延續(xù)。

比如產(chǎn)品的提價策略，據(jù)統(tǒng)計，涪陵榨菜2016～2017年間漲價幅度高達(dá)36%。 2016年7月，涪陵榨菜以“原材料和勞動力上漲”為由，將11個單品價格提高8%～12%；2017年2月，又以“緩解成本壓力”為由，上調(diào)了80g和88g榨菜9個單品的產(chǎn)品到岸價格，提價幅度為15%～17%不等。這意味著一包80g左右的烏江榨菜將告別1元時代。

2017年四季度，公司將脆口榨菜從175g包裝降低至150g，主力榨菜由88g降至80g，但售價不變，變相提價10%～16.7%。2016年至今，兩年不到的時間內(nèi)涪陵榨菜就進(jìn)行了三次調(diào)價，漲價幅度達(dá)36%。

在消費降級的時候，涪陵榨菜卻頻頻提價，有業(yè)內(nèi)人士稱，這是由于消費者對榨菜類產(chǎn)品價格敏感度不高，給了涪陵榨菜漲價的空間。

多次提價讓其業(yè)績大幅增長，2018年半年報顯示，營業(yè)收入同比增長34%，而凈利潤同比增長77%。凈利潤增長速度是營業(yè)收入的兩倍多，毛利率也高漲到55%，同比提高了8個百分點。

雖然公司并未給出行業(yè)平均毛利率等數(shù)據(jù)，但55%的毛利率在快消品中也是較高的數(shù)值，其他食品行業(yè)龍頭如海天味業(yè)毛利率同期為47%。

投資者的疑惑

不過，涪陵榨菜的提價也令一些投資者產(chǎn)生疑問，此做法是否會影響公司以后的銷量，榨菜行業(yè)的競爭也較為激烈，公司產(chǎn)品是否會輸給價格更低的榨菜產(chǎn)品？公司如何以提價后的價格站穩(wěn)市場，又如何繼續(xù)擴(kuò)大市場占有率？

對于這些疑問，涪陵榨菜在近期的投資者關(guān)系會議上做了一部分解答，重點強調(diào)了其被稱作“大水漫灌”的渠道拓展策略，并稱“榨菜行業(yè)整體競爭還是很激烈，但是這些年伴隨成本上漲、終端提價，公司主要穩(wěn)住了兩塊和兩塊五的價格帶，就把一塊和一塊五讓出來了，會有其他品牌來搶這個占位。

為了搶占競爭對手的經(jīng)銷商，擴(kuò)大經(jīng)銷商的范圍，這幾年，涪陵榨菜一直在抓渠道下沉的工作。策略主要是兩點：第一，在原先有經(jīng)銷商布局的省地級市場加強渠道滲透，除KA外加強了對于農(nóng)貿(mào)菜市場、流通終端、社區(qū)小店、交通口岸等渠道的建設(shè)；第二，加強了網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)，公司近兩年不斷地填補沒有經(jīng)銷商的空白市場，包括在縣級城市、鄉(xiāng)鎮(zhèn)加強網(wǎng)絡(luò)布局，使產(chǎn)品能夠到達(dá)終端實現(xiàn)銷售。

不過，在翻閱公司數(shù)據(jù)時，《投資者報》記者注意到，2018年上半年公司的應(yīng)收賬款同比增長91%，預(yù)付賬款大增359%，預(yù)收賬款增長率下滑20個百分點，這是否意味著該公司在供應(yīng)鏈中議價權(quán)略有削弱？據(jù)了解，涪陵榨菜與經(jīng)銷商的關(guān)系是先交款再發(fā)貨，那么這些數(shù)據(jù)出現(xiàn)變化的原因，目前還未得到公司任何相關(guān)答復(fù)。