白婧

摘 要：中小企業(yè)是我國國民經(jīng)濟的重要組成部分之一，對我國市場經(jīng)濟的發(fā)展起著非常顯著的推動作用。由于中小企業(yè)起步較晚、規(guī)模較小、經(jīng)濟實力相對較差等方面的缺點，導(dǎo)致了大部分中小企業(yè)均面臨著融資難的問題。因此，本文將從私募股權(quán)投資和風(fēng)險投資的角度對中小企業(yè)融資問題進行探討分析。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè) 融資問題 私募股權(quán)融資 風(fēng)險融資

中圖分類號：F830 文獻標識碼：A 文章編號：2096-0298（2018）06（b）-037-02

1 私募股權(quán)投資和風(fēng)險投資對于中小企業(yè)的重要性

1.1 私募股權(quán)投資和風(fēng)險投資的主要涵義

私募股權(quán)投資的涵義主要是指其通過私募的方式，向機構(gòu)投資者或者個人募集股本從而以達到募集資金的目的。對于中小企業(yè)而言，私募股權(quán)投資是一種非常有效的融資方式，能夠滿足中小企業(yè)的資金需求。中小企業(yè)由于發(fā)展規(guī)模較小、信用較差以及缺乏穩(wěn)定性等自身所存在的固有缺陷和問題，導(dǎo)致了中小企業(yè)發(fā)生破產(chǎn)的概率要遠遠高于國有企業(yè)或者大型企業(yè)，其融資風(fēng)險也明顯高于大型企業(yè)。商業(yè)銀行為中小企業(yè)融資的過程中，由于其中一部分風(fēng)險將會發(fā)生轉(zhuǎn)移由商業(yè)銀行承擔，因此，商業(yè)銀行不愿意為中小企業(yè)進行融資，這也是導(dǎo)致中小企業(yè)融資困難的根本原因。但是，私募股權(quán)投資具有靈活性強、成本低、高風(fēng)險以及高收益等特點，非常符合中小企業(yè)的融資需求。這也促使私募股權(quán)投資者致力于解決中小企業(yè)的融資問題，同時也很好地彌補了商業(yè)銀行對于中小企業(yè)信貸方面的空白。

風(fēng)險投資的涵義主要是指針對那些新興的、具有一定發(fā)展?jié)摿σ约把杆籴绕鸬某砷L型企業(yè)，擁有相當實力的投資者對其進行投資并且承擔失敗的風(fēng)險。由于風(fēng)險投資具有傳統(tǒng)融資方式所不具備的優(yōu)勢和特點，其更加適合于我國的中小企業(yè)。例如，中小企業(yè)向商業(yè)銀行貸款時會受到抵押擔保方面的各種限制，但是風(fēng)險投資能夠有效地避免此類限制。中小企業(yè)通過采取風(fēng)險投資的融資方式，一方面可以大大降低企業(yè)的負債率，加大企業(yè)資金周轉(zhuǎn)率，解決融資問題；另一方面，也可以幫助中小企業(yè)樹立良好的形象，提高市場競爭力。

1.2 中小企業(yè)采取私募股權(quán)投資和風(fēng)險投資的意義

中小企業(yè)由于規(guī)模小、資金不足等問題，導(dǎo)致了其面臨非常嚴峻的融資困境。近幾年來，為了能夠有效解決企業(yè)的融資問題，私募股權(quán)投資和風(fēng)險投資是中小企業(yè)所采取的新興的融資渠道，其對于中小企業(yè)的發(fā)展有著非常重要的意義。具體體現(xiàn)在以下幾個方面。

1.3 為中小企業(yè)提供資金保障，拓寬融資渠道

企業(yè)規(guī)模小、信用記錄少、資金不足、資產(chǎn)少以及擔保實力不夠是我國中小型企業(yè)的普遍狀態(tài)，這些問題導(dǎo)致了商業(yè)銀行為了降低貸款風(fēng)險而收緊了對中小企業(yè)的信貸規(guī)模。除此之外，中小企業(yè)由于信息不對稱等問題而存在著一定的道德風(fēng)險。這些原因?qū)е铝酥行∑髽I(yè)普遍面臨著融資難的嚴峻挑戰(zhàn)。股權(quán)私募投資以及風(fēng)險投資均屬于股權(quán)投資的范疇，短期盈利以及安全性并不是股權(quán)私募投資和風(fēng)險投資所關(guān)注的重點，其更注重企業(yè)的未來成長性，擴寬了中小企業(yè)的融資渠道，從而為中小企業(yè)提供良好的資金保障。

1.4 激發(fā)企業(yè)的創(chuàng)新能力，有助于企業(yè)的成長

私募股權(quán)投資和風(fēng)險投資除了能夠為中小企業(yè)提供資金來源外，并且還能夠提供高價值的附加服務(wù)。例如，一般而言，私募投資者往往具有非常開闊的眼界以及豐富的企業(yè)管理經(jīng)驗等，這些豐富的資源對于中小企業(yè)的發(fā)展以及成長將會起到非常顯著的積極作用。中小企業(yè)通過風(fēng)險投資的方式，將一部分企業(yè)的風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給投資者，風(fēng)險投資者對于新技術(shù)和創(chuàng)新力所帶來的高收益偏好，使得企業(yè)可以將更多的精力用于企業(yè)產(chǎn)品和技術(shù)的創(chuàng)新和研發(fā)，從而能夠促進企業(yè)的不斷發(fā)展以及創(chuàng)新能力的不斷增強。

2 中小企業(yè)采用私募股權(quán)投資和風(fēng)險投資的現(xiàn)狀

現(xiàn)階段，隨著私募股權(quán)投資和風(fēng)險投資的不斷發(fā)展和壯大，中小企業(yè)采用這兩種融資方式也取得了顯著的成效，但是同相關(guān)的要求和標準對比，其中仍然存在著一定的問題亟需解決，具體可以體現(xiàn)在以下幾個方面。

2.1 關(guān)于私募股權(quán)投資和風(fēng)險投資的相關(guān)投資機構(gòu)仍然非常稀少

無論是為了私募股權(quán)投資和風(fēng)險投資未來能夠獲得良好的發(fā)展，還是有效解決中小企業(yè)融資困難的問題，其中一個首要的任務(wù)就是加大投資機構(gòu)的發(fā)展力度。從目前的情況來看，隨著我國中小企業(yè)數(shù)量的日益增加，其對于資金的需求也越來越大，但是私募股權(quán)投資和風(fēng)險投資的相關(guān)機構(gòu)的數(shù)量與中小企業(yè)數(shù)量存在著嚴重的不匹配。相對于發(fā)達國家而言，我國私募股權(quán)投資和風(fēng)險投資的機構(gòu)數(shù)量遠遠不夠，更是存在著非常嚴重的區(qū)域不平衡的問題。在發(fā)達的一線城市，私募股權(quán)投資和風(fēng)險投資機構(gòu)數(shù)量較為聚集，但是在其他欠發(fā)達的二三線城市機構(gòu)數(shù)量則嚴重缺乏，無法實質(zhì)性地解決當?shù)刂行∑髽I(yè)的資金需求。所以，私募股權(quán)投資和風(fēng)險投資機構(gòu)數(shù)量有限以及存在著區(qū)域不平衡問題，往往會導(dǎo)致這些新興融資方式停留于表面形式，對于中小企業(yè)的投融資工作也會帶來嚴重的阻礙作用。

2.2 中小企業(yè)對于私募股權(quán)投資和風(fēng)險投資缺乏準確的認識

中小企業(yè)是否能夠接受私募股權(quán)投資和風(fēng)險投資是解決融資問題和促進私募股權(quán)投資和風(fēng)險投資發(fā)展的基礎(chǔ)前提。但是，由于受到我國中小企業(yè)自身的經(jīng)營特點以及運轉(zhuǎn)模式等方面因素的限制，大部分中小企業(yè)對于私募股權(quán)投資和風(fēng)險投資往往缺乏足夠的認識，對此類新興的融資方式抱著懷疑的態(tài)度，甚至?xí)a(chǎn)生抵觸的心理。經(jīng)過對1000多家中小企業(yè)的調(diào)查統(tǒng)計可以得知，對私募股權(quán)投資和風(fēng)險投資有過了解的比例為38%，但是已經(jīng)接觸過并且采用這兩種融資方式的中小企業(yè)占比僅為1.9%，想要在今后的融資方式中引入私募股權(quán)投資和風(fēng)險投資的企業(yè)比例僅為4.3%，并且高達90%的企業(yè)明確表示不會考慮私募股權(quán)投資和風(fēng)險投資。從中可以得知，目前大部分中小企業(yè)對于私募股權(quán)投資和風(fēng)險投資還存在著非常嚴重的偏見。其中最根本的原因在于，大部分中小企業(yè)錯誤的任務(wù)采用私募股權(quán)投資和風(fēng)險投資會導(dǎo)致企業(yè)自身的控制力下降。除此之外，在引入私募股權(quán)投資和風(fēng)險投資前，企業(yè)必須投入大量的資金和人力以保證其規(guī)范化操作和管理，中小企業(yè)由于多方面的因素限制從而不愿意對此投入。

2.3 政府的引導(dǎo)不夠到位

想通過私募股權(quán)投資和風(fēng)險投資的融資方式解決中小企業(yè)融資問題離不開政府的正確引導(dǎo)。從目前的情況來看，我國很多地方的政府并未對于中小企業(yè)融資困難的問題給予高度的重視，并且對于私募股權(quán)投資和風(fēng)險投資也并未對企業(yè)進行正確的引導(dǎo)。雖然有些政府通過加大政策性資金等方式以解決企業(yè)的融資需求，但是這些方式并未從實質(zhì)上解決中小企業(yè)所存在的問題。政府對于私募股權(quán)投資和風(fēng)險將為企業(yè)所帶來的積極作用并未意識到，從而缺乏充分的、準確的引導(dǎo)。

3 私募股權(quán)投資和風(fēng)險投資解決中小企業(yè)融資問題的有效措施

為了能夠促進私募股權(quán)投資和風(fēng)險投資可持續(xù)發(fā)展，破解中小企業(yè)融資難題，有必要采取相關(guān)的措施對于私募股權(quán)投資和風(fēng)險投資在中小企業(yè)融資方面的問題進行解決，主要可以從以下三個方面著手。

3.1 增加私募股權(quán)投資和風(fēng)險投資相關(guān)機構(gòu)的數(shù)量

私募股權(quán)投資和風(fēng)險投資想達到解決中小企業(yè)融資問題的目的，其首要解決的是當前我國私募股權(quán)投資和風(fēng)險投資機構(gòu)數(shù)量少的根本問題。國家以及地方政府應(yīng)該加大對私募股權(quán)和風(fēng)險投資的重視程度和支持力度，出臺相關(guān)的鼓勵政策，擴大當?shù)厮侥脊蓹?quán)投資和風(fēng)險投資的數(shù)量和規(guī)模，方便于更多的機構(gòu)關(guān)注當?shù)刂行∑髽I(yè)的資金需求問題，讓私募股權(quán)投資和風(fēng)險投資的機構(gòu)數(shù)量與中小企業(yè)數(shù)量的發(fā)展相匹配。同時，針對私募股權(quán)投資和風(fēng)險投資區(qū)域發(fā)展不平衡的問題，投資機構(gòu)應(yīng)該適當向欠發(fā)達的二三線城市傾斜，保持發(fā)達地區(qū)和欠發(fā)達地區(qū)機構(gòu)數(shù)量發(fā)展的平衡性，真正從根本上解決企業(yè)的資金需求問題。

3.2 加強中小企業(yè)對私募股權(quán)投資和風(fēng)險投資的準確認識

對于中小企業(yè)而言，采用私募股權(quán)投資和風(fēng)險投資不僅可以解決企業(yè)的融資問題，而且能夠為企業(yè)未來的發(fā)展提供豐富的資源。所以，利用私募股權(quán)投資和風(fēng)險投資對于中小企業(yè)而言具有非常重要的意義和價值。中小企業(yè)應(yīng)該加大對私募股權(quán)投資和風(fēng)險投資的重視程度，加強對這兩種新興融資方式的準確認識，從根本上解決當前企業(yè)融資渠道單一，從而擴寬融資渠道。首先，中小企業(yè)管理層應(yīng)該轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)的觀念，深刻理解私募股權(quán)投資和風(fēng)險投資的積極作用。其次，作為金融機構(gòu)、行業(yè)協(xié)會以及當?shù)卣畱?yīng)該聯(lián)合起來，應(yīng)該加大關(guān)于私募股權(quán)投資和風(fēng)險投資的宣傳力度，定期或不定期的開展相關(guān)的座談會和培訓(xùn)會，幫助企業(yè)準確了解和掌握私募股權(quán)投資和風(fēng)險投資的知識。最后，部分典型的企業(yè)可以利用自身的典型例子進行宣傳，讓更多中小企業(yè)認識到新興融資方式的顯著作用。

3.3 政府加大重視程度，發(fā)揮自身的引導(dǎo)作用

要想充分發(fā)揮私募股權(quán)投資和風(fēng)險投資的融資功能，政府必須加大對此的重視程度，充分發(fā)揮自身的引導(dǎo)作用。首先，各級政府必須正確認識到私募股權(quán)投資和風(fēng)險投資在中小企業(yè)融資中所起到的作用，并且建立相關(guān)的引導(dǎo)政策，幫助私募股權(quán)投資和風(fēng)險投資機構(gòu)更多地投向中小企業(yè)融資需求。其次，政府應(yīng)該加大對私募股權(quán)投資機構(gòu)和風(fēng)險投資機構(gòu)的支持力度，并且給予一定的優(yōu)惠政策，從而引導(dǎo)更多機構(gòu)向中小企業(yè)傾斜。最后，政府應(yīng)該發(fā)揮自身的帶頭作用，引導(dǎo)當?shù)氐钠髽I(yè)搭建私募股權(quán)投資和風(fēng)險投資機構(gòu)，從而為中小企業(yè)融資搭建更廣闊的平臺，從實質(zhì)上解決中小企業(yè)的融資問題。

4 結(jié)語

隨著經(jīng)濟全球化的不斷深入以及我國金融的不斷改革與創(chuàng)新，我國私募股權(quán)投資和風(fēng)險投資已經(jīng)邁入了更高的臺階，不管是在機構(gòu)數(shù)量還是規(guī)模上均取得了卓越的成效，已經(jīng)成為我國金融體系不可或缺的重要組成內(nèi)容。針對當前私募股權(quán)投資和風(fēng)險投資在解決中小企業(yè)融資問題方面的不足之處，應(yīng)該始終堅持以問題為導(dǎo)向，從機構(gòu)數(shù)量、中小企業(yè)認識以及政府引導(dǎo)方面進行一一突破，解決中小企業(yè)融資困難的同時，也促進私募股權(quán)投資和風(fēng)險投資的健康發(fā)展。

參考文獻

[1] 李函娛.我國中小企業(yè)的私募股權(quán)融資策略[J].中國商界， 2010（12）.

[2] 吳海蘭.我國中小企業(yè)融資現(xiàn)狀及其對策[J].商情，2013（51）.

[3] 李東，陳瑞玲.中小企業(yè)私募股權(quán)融資的對策探討[J].浙江金融，2010（3）.