張鵬

摘 要：本文通過(guò)對(duì)我國(guó)各省市年度數(shù)據(jù)的分析考察和檢驗(yàn)基礎(chǔ)，以科技水平作為門(mén)檻變量對(duì)我國(guó)金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間相互關(guān)系的非線性關(guān)聯(lián)進(jìn)行了考察。結(jié)論是，在不同的科技水平下，中國(guó)金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用是不一樣的，表現(xiàn)為門(mén)檻效應(yīng)的特征，若科技水平是處在門(mén)檻值以下時(shí)，金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有負(fù)向影響效應(yīng)；相反，當(dāng)金融科技水平處在門(mén)檻值以上時(shí)，金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有正向影響效應(yīng)。

關(guān)鍵詞：金融發(fā)展 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 科技水平 門(mén)檻效應(yīng)模型

中圖分類號(hào)：F832 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：2096-0298（2018）02（a）-035-03

很早以來(lái)，金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的互相關(guān)系就是經(jīng)濟(jì)理論、實(shí)證研究的很重要的問(wèn)題之一。健康良好的金融體系能更好地把資本積累起來(lái)并拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。在國(guó)外前期的研究文章大多認(rèn)為，金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相互之間存在線性關(guān)系。隨著金融理論和研究方式的不斷完善。許多的實(shí)證分析讓金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系有新的結(jié)果。這兩者的關(guān)系很大概率是非線性的。二者的關(guān)系很大概率受金融水平的影響。如Rioja和Valev發(fā)現(xiàn)，在金融發(fā)展水平低的國(guó)家，金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的效應(yīng)不明顯，在金融發(fā)展水平中等國(guó)家，金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有明顯的正向效應(yīng)，在金融發(fā)展程度高的國(guó)家金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是弱化的影響，它們關(guān)系是非單調(diào)形式。在中國(guó)，有許多關(guān)于金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的研究。黃智淋選取通貨膨脹率作為門(mén)檻變量，結(jié)論是金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在通貨膨脹率門(mén)檻效應(yīng)，若是通貨膨脹率低于了門(mén)檻值，金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有正向影響效應(yīng)，若是通貨膨脹率超過(guò)了門(mén)檻值，有負(fù)向效應(yīng)。目前國(guó)內(nèi)外也有對(duì)金融發(fā)展、科技水平、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的研究，但主要工作在考察金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是什么影響和科技水平對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有什么影響效應(yīng)上。本文將主要研究我國(guó)金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)兩者相互之間是否存在科技水平的門(mén)檻效應(yīng)。考察在科技水平門(mén)檻值上和值下時(shí)，金融發(fā)展對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響將會(huì)是怎樣。

1 模型設(shè)定與估計(jì)方法

1.1 模型設(shè)定

本文依據(jù)我國(guó)各省市1994年～2014年度的數(shù)據(jù)，探討金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系是否存在非線性的科技水平門(mén)檻效應(yīng)？借鑒黃智淋的門(mén)檻模型，以科技水平來(lái)當(dāng)作門(mén)檻變量，假定金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的門(mén)檻模型是：

2 實(shí)證分析

本文數(shù)據(jù)取自我國(guó)1994年～2014年度的數(shù)據(jù)，研究了我國(guó)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的科技水平門(mén)檻效應(yīng)。本文選取的數(shù)據(jù)大部分來(lái)源于國(guó)家統(tǒng)計(jì)局等。

2.1 相關(guān)變量數(shù)據(jù)來(lái)源及處理方式

（1）被解釋變量：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率（）選取省市以1994年為基期的GDP增長(zhǎng)率來(lái)度量。

（2）重要解釋變量：金融發(fā)展水平（）選取省市當(dāng)年金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)貸款余額除以當(dāng)年GDP的比重來(lái)度量。

（3）門(mén)檻變量：科技水平（）選取各地方省市專利權(quán)數(shù)再取對(duì)數(shù)來(lái)度量。

（4）控制變量：由于影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的原因比較多，為避免因控制變量過(guò)多而出現(xiàn)多重共線性的問(wèn)題，本文采用相關(guān)性不高的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)初始水平、最終消費(fèi)率、財(cái)政支出占GDP比重和勞動(dòng)力增長(zhǎng)率等變量作為主要控制變量。

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)初始水平（）選取各省市GDP前5年平均值再取其對(duì)數(shù)值來(lái)度量。最終消費(fèi)率（）選取各省市最終消費(fèi)除以支出法地區(qū)生產(chǎn)總值來(lái)度量。財(cái)政支出占GDP比重（）選取各省市財(cái)政一般預(yù)算支出除以GDP的來(lái)度量。勞動(dòng)力增長(zhǎng)率（）選取各省市就業(yè)人員數(shù)的百分比變化率來(lái)度量。

2.2 門(mén)檻模型效應(yīng)

下文對(duì)金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)兩者關(guān)系中的科技水平效應(yīng)的門(mén)檻效應(yīng)進(jìn)行考察研究。表1是將科技水平當(dāng)成門(mén)檻的假設(shè)檢驗(yàn)結(jié)果。

表3是動(dòng)態(tài)估計(jì)結(jié)果以及一些變量影響?？梢灾牢覈?guó)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)兩者之間關(guān)系，發(fā)現(xiàn)當(dāng)科技水平高于5.298時(shí)，金融發(fā)展對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有統(tǒng)計(jì)意義上的正向效應(yīng)，而在科技水平低于5.298時(shí)，金融發(fā)展對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在統(tǒng)計(jì)意義上的負(fù)向效應(yīng)。

3 結(jié)論與政策建議

本文實(shí)證表明，我國(guó)金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間有統(tǒng)計(jì)意義上的科技水平門(mén)檻效應(yīng)，當(dāng)科技水平高于5.298 的時(shí)候，金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)產(chǎn)生統(tǒng)計(jì)意義上的正向影響效果，當(dāng)科技水平低于5.298的時(shí)候，金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)產(chǎn)生統(tǒng)計(jì)意義上的負(fù)向影響效果。這意味著科技水平一定程度上影響我國(guó)金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)兩者之間關(guān)系。實(shí)證分析下，這背后緣由可能是因?yàn)樵诳萍妓捷^高時(shí)國(guó)民經(jīng)濟(jì)各部門(mén)各行業(yè)生產(chǎn)力大、效力高，金融發(fā)展使金融體系更好地將社會(huì)上資源聚集起來(lái)，之后依據(jù)項(xiàng)目?jī)?yōu)化配置到國(guó)民經(jīng)濟(jì)各部門(mén)進(jìn)而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。在科技水平較低時(shí)國(guó)民經(jīng)濟(jì)各部門(mén)各行業(yè)生產(chǎn)力和效率都很低，金融發(fā)展和金融過(guò)度擴(kuò)張使得經(jīng)濟(jì)虛擬化和泡沫化，實(shí)體經(jīng)濟(jì)得不到充分發(fā)展，從而產(chǎn)生“金融抑制效應(yīng)”，進(jìn)一步引發(fā)經(jīng)濟(jì)收縮。

本文得到啟示，我國(guó)目前正處于金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)新常態(tài)時(shí)期，為此國(guó)家關(guān)注經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和金融體系的優(yōu)化調(diào)整和改革的深化，提倡科技創(chuàng)新來(lái)保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。國(guó)務(wù)院提出，國(guó)家一定要迅速落實(shí)貫徹創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展的這一戰(zhàn)略，深化國(guó)家相關(guān)機(jī)制體制方面的改革，將科技創(chuàng)新放于國(guó)家發(fā)展全局的重要地位，要構(gòu)建以技術(shù)創(chuàng)新為主要導(dǎo)向的這一體制，擴(kuò)展資本市場(chǎng)在技術(shù)創(chuàng)新方面的各種有關(guān)支持。為保持我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的持續(xù)性和穩(wěn)定性，我們要技術(shù)創(chuàng)新使科技到達(dá)一定程度進(jìn)而推進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

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