閔智

英式分紅每年派發(fā)的分紅被稱為復(fù)歸紅利（Reversionary Bonus），與在保單生效若干年后才會(huì)派發(fā)的終了紅利（Terminal Bonus）一樣，都是保額（Face Value）。美式分紅每年派發(fā)的分紅被稱為周年分紅（Annual Dividends），與在保單生效若干年后才會(huì)派發(fā)的終期分紅（Terminal Dividends）一樣，都是現(xiàn)金（Cash）。

香港的分紅保單主要有兩種類型：一種是起源于英國的保額分紅，也被稱為英式分紅；另一種是起源于美國的現(xiàn)金分紅，也被稱為美式分紅。

美式分紅 對于美式分紅而言，公司每年為保單持有人派發(fā)現(xiàn)金紅利，從此之后這部分紅利就離開了整張保單的運(yùn)作系統(tǒng)，成為與現(xiàn)金一樣的存在。保單持有人可以隨時(shí)提取這些現(xiàn)金紅利，或者用來交納續(xù)期保費(fèi)，也可以留存于保險(xiǎn)公司的賬戶中累積生息（累積生息的收益率并非保證，保險(xiǎn)公司可不定期調(diào)整）?？紤]到保單持有人可以隨時(shí)提取現(xiàn)金紅利，保險(xiǎn)公司就只能選擇一些短期、靈活的資產(chǎn)作為投資配置，因此美式分紅的預(yù)期回報(bào)較低。美式分紅的終期分紅主要是用來鼓勵(lì)投保人長期持有保單所派發(fā)的一種紅利，通常在投保若干年后才開始派發(fā)，只有在身故或退保時(shí)才可提取。

英式分紅 對于英式分紅而言，公司每年為保單持有人派發(fā)紅利的本質(zhì)與現(xiàn)金分紅并無差異，只不過是保險(xiǎn)公司強(qiáng)制性地將這部分現(xiàn)金紅利增購成了額外的保額，又重新進(jìn)入了整張保單的運(yùn)作系統(tǒng)。

對保險(xiǎn)公司而言，一方面，公司相當(dāng)于新售出了一部分業(yè)務(wù)可以為其創(chuàng)造價(jià)值和利潤的業(yè)務(wù)；另一方面，將現(xiàn)金分紅轉(zhuǎn)換為額外的保額之后，保單持有人就不能隨意提取分紅（提取就相當(dāng)于部分退保，而在早期退保，保單持有人需要承擔(dān)較高的退保懲罰），這樣保險(xiǎn)公司就可以將投資配置到收益更高、投資期限更長的權(quán)益類資產(chǎn)上，獲得更高的潛在收益。

對于保單持有人而言，一是保險(xiǎn)公司為被保險(xiǎn)人增購新的保額不需要進(jìn)行健康核保，這對于投保重疾險(xiǎn)的被保險(xiǎn)人來說尤為實(shí)用，保額分紅也是重疾險(xiǎn)抵御通脹最有效的方法；二是保險(xiǎn)公司配置的資產(chǎn)投資收益高，也會(huì)給保單持有人帶來更高的投資回報(bào)，因此英式分紅產(chǎn)品的預(yù)期回報(bào)大多高于美式分紅產(chǎn)品。

由于英式分紅模式下，保險(xiǎn)公司承接了更高的保額，所承擔(dān)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)也就越高，因此保險(xiǎn)公司需要預(yù)留出一部分分紅儲(chǔ)備，用來平滑業(yè)務(wù)經(jīng)營中所產(chǎn)生的波動(dòng)與損失。這部分預(yù)留出來的保額分紅，是只有在身故或退保時(shí)才可以獲得的“終了紅利”。保險(xiǎn)公司會(huì)在每年對某個(gè)分紅業(yè)務(wù)進(jìn)行評估后向保單持有人宣告終了紅利，但是終了紅利在宣告之后金額并不確定，會(huì)隨著公司每年的宣告而改變，即有可能發(fā)生將已經(jīng)宣告的紅利收回的情況。

值得一提的是，由于英式分紅所派發(fā)的紅利相當(dāng)于保額，因此在早期提取紅利的時(shí)候，只能取出保額所對應(yīng)的現(xiàn)金價(jià)值，紅利需要經(jīng)過一定的折現(xiàn)。紅利的提取越早，折現(xiàn)率越低，折現(xiàn)的損失就越大，所能提取出的紅利就越少。隨著時(shí)間的慢慢推進(jìn)，折現(xiàn)率會(huì)逐漸接近于1，這時(shí)再提取紅利就不會(huì)再有損失。